劃重點(diǎn)：

1、美聯(lián)儲宣布加息25個(gè)基點(diǎn)，符合市場(chǎng)預期，這是美聯(lián)儲今年首次加息。美聯(lián)儲預計今年還將加息兩次，但是對明年加息速度預期比此前更快。

2、美聯(lián)儲聲明稱(chēng)，“近幾個(gè)月美國經(jīng)濟前景走強”，預計經(jīng)濟活動(dòng)中期內將溫和擴張，就業(yè)市場(chǎng)環(huán)境仍將強健，通脹同比增速未來(lái)幾個(gè)月料將走高，中期內會(huì )穩定在2%這一聯(lián)儲的目標水平左右。

3、美股在美聯(lián)儲發(fā)布聲明后一度上漲但隨后回落，最終小幅收跌，美元匯率大跌，推動(dòng)黃金原油大漲，離岸人民幣匯率攀升。

4、多數國內分析師認為，中國將會(huì )跟隨加息。但在加息方式上，分析師的看法各有不同。

5、鮑威爾首次以美聯(lián)儲主席身份召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì )，他表示逐步加息將繼續支撐經(jīng)濟狀況，過(guò)慢加息將對經(jīng)濟構成風(fēng)險。 他稱(chēng)，關(guān)稅政策不會(huì )影響目前的貨幣政策前景，但越來(lái)越多美聯(lián)儲官員對貿易政策感到擔憂(yōu)。在股票等一些領(lǐng)域，資產(chǎn)價(jià)格處于高位。

騰訊證券訊 北京時(shí)間3月22日凌晨2點(diǎn)，美聯(lián)儲貨幣政策決策機構——美國聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )(FOMC)公布了貨幣政策聲明，決定將基準利率上調至1.50%到1.75%的目標區間，符合市場(chǎng)廣泛預期。這是美聯(lián)儲今年以來(lái)的首次加息，也是鮑威爾擔任美聯(lián)儲主席以來(lái)的首次加息。美聯(lián)儲未來(lái)加息步伐會(huì )加快嗎?此次利率聲明跟過(guò)去有何區別?市場(chǎng)反應如何?中國央行會(huì )不會(huì )跟進(jìn)加息?鮑威爾在首次以美聯(lián)儲主席身份召開(kāi)的新聞發(fā)布會(huì )上講了什么?華爾街對此有何評論?

1、美聯(lián)儲預計今年還將加息兩次

美聯(lián)儲主席鮑威爾首次主持的政策會(huì )議全票通過(guò)，決定加息25個(gè)基點(diǎn)。包括此次加息在內，自2015年12月啟動(dòng)本輪加息周期以來(lái)，美聯(lián)儲已加息6次。

美聯(lián)儲聲明稱(chēng)，“近幾個(gè)月經(jīng)濟前景走強”，預計經(jīng)濟活動(dòng)中期內將溫和擴張，就業(yè)市場(chǎng)環(huán)境仍將強健。通脹同比增速未來(lái)幾個(gè)月料將走高，中期內會(huì )穩定在2%這一聯(lián)儲的目標水平左右。“近期經(jīng)濟前景的風(fēng)險大致均衡，聯(lián)儲將密切監控通脹變化。”

同時(shí)公布的季度經(jīng)濟預測顯示，美聯(lián)儲上調了今明兩年的經(jīng)濟增長(cháng)預期，下調了今明兩年和2020年的失業(yè)率預期，上調了明后兩年的核心PEC通脹預期。

會(huì )后公布的利率預測中值“點(diǎn)陣圖”顯示，聯(lián)儲官員預計，預計2018~2020年加息次數分別為三次、三次、兩次。

此次15名官員之中約有7人預計今年至少加息四次，去年12月這樣預測的官員僅有4人，去年預測者16人。大多數官員預計明年、即2019年加息三次，去年12月預計2019年約加息兩次。

美聯(lián)儲預計今年加息三次而非四次，這意味著(zhù)美聯(lián)儲預計在今年剩余時(shí)間里還將加息兩次，但是對明年加息速度預期比此前更快。

美聯(lián)儲官員預計，2018年底聯(lián)邦基金利率為2.125%，持平去年12月公布的上次預期值;預計2019年底聯(lián)邦基金利率為2.875%，上次預期2.688%;預計2020年底聯(lián)邦基金利率料為3.375%，上次為3.063%;更長(cháng)周期的聯(lián)邦基金利率料為2.875%，上次為2.750%。

為何加息?

美聯(lián)儲貨幣政策的錨是失業(yè)率和通脹率兩個(gè)指標。根據美聯(lián)儲一月份的會(huì )議紀要，強勁的經(jīng)濟增長(cháng)和通脹的上升提振了美聯(lián)儲決策者對美國經(jīng)濟已經(jīng)準備好提高利率的信心。

美國失業(yè)率保持在4.1%低位

2018年2月美國新增非農就業(yè)人數為31.3萬(wàn)人，遠超預期20.5萬(wàn)人，創(chuàng )下2016年7月以來(lái)最高值，前值由20萬(wàn)修正為23.9萬(wàn)，失業(yè)率保持在4.1%低位。2月非農數據遠超預期顯示出美國強勁的就業(yè)市場(chǎng)。

美國通脹上行

美國2月CPI年率和核心CPI年率分別增長(cháng)2.2%和1.8%，均符合市場(chǎng)預期。美國經(jīng)濟已在美國潛在增長(cháng)率以上運行，充分就業(yè)疊加正產(chǎn)出缺口，必然伴隨通脹上行。

2018年美聯(lián)儲還有幾次加息?

目前，包括貝萊德、德意志銀行在內的華爾街投行都對美聯(lián)儲加息次數進(jìn)行了預測。

近30年美國共經(jīng)歷過(guò)4次加息周期

2015年12月15日，美聯(lián)儲公布加息，意味著(zhù)美國進(jìn)入第5次的加息周期。從2015年12月以來(lái)，這是美聯(lián)儲進(jìn)行的第6次加息!

從歷史上看，美聯(lián)儲加息曾多次引發(fā)金融危機，而后便是新一輪的貨幣寬松周期。每次金融危機都會(huì )波及全球，所以美聯(lián)儲的貨幣政策會(huì )受到全球市場(chǎng)的密切關(guān)注。

有分析認為，美聯(lián)儲對美國經(jīng)濟形勢的樂(lè )觀(guān)態(tài)度預示著(zhù)未來(lái)加息步調可能有所加快。美國聯(lián)邦利率期貨顯示，市場(chǎng)預計美聯(lián)儲2018年加息4次，每次加息25個(gè)基點(diǎn)的可能性為23.8%。美聯(lián)儲今年加息3次，每次加息25個(gè)基點(diǎn)的概率則是39.9%。但是美聯(lián)儲卻聲稱(chēng)，今年將加息3次，低于市場(chǎng)的預期，也顯示出美聯(lián)儲在加息的道路上略顯保守。

2、美聯(lián)儲此次利率聲明跟過(guò)去有何區別?

通過(guò)3月美聯(lián)儲會(huì )議聲明及其與1月聲明的對比可發(fā)現：

美聯(lián)儲肯定了就業(yè)增長(cháng)和失業(yè)率保持低位，但提到家庭支出和企業(yè)固定投資較去年四季度的強勁增速略顯溫和;

聲明特別添加了“最近幾個(gè)月的經(jīng)濟前景得到強化”，認為經(jīng)濟活動(dòng)將“在中期”溫和擴張，通脹率會(huì )在“未來(lái)幾個(gè)月”上升，展現了美聯(lián)儲對中期內經(jīng)濟和通脹的樂(lè )觀(guān)態(tài)度;

聲明沒(méi)有修改“經(jīng)濟前景面臨的近期風(fēng)險大體平衡”語(yǔ)句，沒(méi)有修改對“貨幣政策立場(chǎng)仍然寬松”的描述，承諾會(huì )“循序漸進(jìn)地加息”，也基本符合市場(chǎng)預期。

以下是美聯(lián)儲3月份貨幣政策聲明全文，以及與1月份聲明的對比：

自聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )1月份【1月聲明：12月份】召開(kāi)會(huì )議以來(lái)所收到的信息表明，就業(yè)市場(chǎng)已繼續增強，經(jīng)濟活動(dòng)一直都在穩健【1月聲明：穩固】上升。最近幾個(gè)月以來(lái)，就業(yè)增長(cháng)一直都很強勁，失業(yè)率則一直保持在低位。近日數據表明，與第四季度的強勁讀數相比，家庭支出和企業(yè)固定投資的增長(cháng)率已有所放緩?！?月聲明：就業(yè)、家庭支出和企業(yè)固定投資的增長(cháng)一直都很穩固，失業(yè)率保持在很低水平?！堪?2個(gè)月基礎計算，整體通貨膨脹與扣除糧食和能源以外項目的通貨膨脹一直都繼續低于2%。整體而言，以市場(chǎng)為基礎的通脹補償指標在最近幾個(gè)月中已有所上升，但仍保持在較低水平;以調查報告為基礎的長(cháng)期通脹預期指標則基本保持不變。

聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )正在依據其法定使命來(lái)尋求培育最大就業(yè)和物價(jià)穩定。最近幾個(gè)月的經(jīng)濟前景已有所增強?！?月份聲明中沒(méi)有這句措辭?！柯?lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )預計，通過(guò)逐步調整貨幣政策立場(chǎng)的方式，經(jīng)濟活動(dòng)將在中期【1月聲明中沒(méi)有“在中期”的措辭】以穩健的步伐擴張，就業(yè)市場(chǎng)狀況仍將保持強勁。按12個(gè)月基礎計算的通貨膨脹近期預計將在未來(lái)幾個(gè)月中【1月聲明使用的措辭為“在今年”】有所上升，從中期來(lái)看則將持穩在聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )的2%目標附近。經(jīng)濟前景的近期風(fēng)險看似大致平衡，但聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )正在密切通貨膨脹的形勢發(fā)展。

考慮到已實(shí)現及預期的就業(yè)市場(chǎng)狀況和通貨膨脹，聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )決定將聯(lián)邦基金利率的目標區間上調至1.50%到1.75%?！?月聲明：聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )決定將聯(lián)邦基金利率的目標區間維持在1.25%到1.50%不變?！控泿耪吡?chǎng)仍將保持寬松，從而為強大的就業(yè)市場(chǎng)狀況和通貨膨脹持續重返2%提供支持。

為了判定聯(lián)邦基金利率目標區間未來(lái)調整的時(shí)機選擇和規模，聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )將對有關(guān)其最大就業(yè)和2%通貨膨脹目標的已實(shí)現和預期經(jīng)濟狀況進(jìn)行評估。這種評估將把一系列廣泛的信息考慮在內，包括有關(guān)就業(yè)市場(chǎng)狀況的指標、通脹壓力和通脹預期指標、以及有關(guān)金融和國際形勢發(fā)展的讀數等。聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )將仔細監控與其對稱(chēng)性通貨膨脹目標相關(guān)的實(shí)際和預期將有的通貨膨脹發(fā)展形勢。聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )預計，經(jīng)濟狀況的發(fā)展將可令其有理由逐步上調聯(lián)邦基金利率;在一段時(shí)間之內，聯(lián)邦基金利率很可能仍將保持在低于長(cháng)期普遍值的水平。但是，聯(lián)邦基金利率的實(shí)際道路將依賴(lài)于未來(lái)數據所表明的經(jīng)濟前景。

在此次會(huì )議上投票支持聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )貨幣政策行動(dòng)的委員有：主席杰羅姆·鮑威爾(Jerome Powell)【1月聲明：主席珍妮特·耶倫(Janet L. Yellen)】、副主席威廉·杜德利(William C. Dudley)、托馬斯·巴爾金(Thomas I. Barkin)、拉斐爾·博斯蒂克(Raphael W. Bostic)、萊爾·布萊恩納德(Lael Brainard)、洛麗塔·梅斯特(Loretta Mester)、【1月聲明中此處多出：杰羅姆·鮑威爾(Jerome H. Powell)、】蘭德?tīng)?middot;夸爾斯(Randal K. Quarles)和約翰·威廉姆斯(John C. Williams)。

3、市場(chǎng)反應如何?

美股在美聯(lián)儲發(fā)布聲明后一度上漲，道指漲幅達到200點(diǎn)，但此后回落，道指收跌超40點(diǎn)，標普、納指收跌約0.2%。美元指數跌幅較美股早盤(pán)擴大，跌超0.8%，離岸人民幣大漲逾280點(diǎn)。金價(jià)上漲1.8%，銀價(jià)漲約2.5%，油價(jià)大幅攀升。

美聯(lián)儲如期加息 美股小幅收跌：道指收跌0.18%。美聯(lián)儲如期加息25個(gè)基點(diǎn)，預計今年加息三次而非四次，但是對明年加息速度預期比此前更快。

金價(jià)收漲0.7% 美聯(lián)儲加息后黃金電子盤(pán)進(jìn)一步走高：黃金期貨價(jià)格周三收盤(pán)上漲，創(chuàng )下了一個(gè)星期以來(lái)的最高收盤(pán)價(jià)，并在常規交易結束以后的電子盤(pán)交易中繼續上漲1.8%，原因是在美聯(lián)儲公布了3月份貨幣政策聲明之后，美元匯率進(jìn)一步下跌。

國際原油大漲2.6% 創(chuàng )七周最高收盤(pán)價(jià)：原油期貨價(jià)格周三收盤(pán)上漲，創(chuàng )下了將近七個(gè)星期以來(lái)的最高收盤(pán)價(jià)，原因是政府數據顯示上周美國的原油庫存意外下降，從而為油價(jià)提供了進(jìn)一步的支撐，而美元匯率在美聯(lián)儲主席鮑威爾講話(huà)后下挫，也進(jìn)一步推動(dòng)了油價(jià)走高。美油收漲2.6%，報65.17美元;布油收漲3%，報69.47美元。

4、中國央行會(huì )不會(huì )跟進(jìn)加息?

多數國內分析師認為，中國將會(huì )跟隨加息。但在加息方式上，分析師的看法各有不同。

中信證券固定收益部分析師明明認為，一旦美聯(lián)儲加息，中國央行將加價(jià)進(jìn)行逆回購，釋放政策信號，增加利率或約為10個(gè)基點(diǎn)，幅度有所擴大。這一方式，和2017年基本一致。2017年，中國央行跟進(jìn)兩次，都是以公開(kāi)市場(chǎng)操作為主——調升逆回購和中期借貸便利(MLF)操作利率，分別是10個(gè)基點(diǎn)和5個(gè)基點(diǎn)。

華泰證券首席分析師李超認為，中國央行可能就官定基準利率跟隨加息一次。他認為，中美利差隨國債利差不斷收窄，而且2月通脹已經(jīng)逼近3%央行加息閾值，國內經(jīng)濟表現超預期，為調整官定基準利率創(chuàng )造了空間。從技術(shù)層面上看，本周MLF到期央行進(jìn)行加量續作，意味著(zhù)下周大概率放棄使用MLF進(jìn)行加息操作。

民生銀行首席研究員溫彬認為，短期來(lái)看仍將采取政策利率上調的方式。具體表現在逆回購、中期借貸便利等貨幣政策工具;調幅可能相對有限，“可能是5-10個(gè)基點(diǎn)。”

5、鮑威爾的利率決議首秀講了什么?

美聯(lián)儲主席鮑威爾在新聞發(fā)布會(huì )上稱(chēng)，逐步加息將繼續支撐經(jīng)濟狀況，過(guò)慢加息將對經(jīng)濟構成風(fēng)險。 他表示，關(guān)稅政策不會(huì )影響目前的貨幣政策前景，但越來(lái)越多美聯(lián)儲官員對貿易政策感到擔憂(yōu)。

鮑威爾稱(chēng)，全球貿易戰可能爆發(fā)的威脅令美聯(lián)儲高官感到擔心。他說(shuō)道，圍繞關(guān)稅展開(kāi)的“戰役”尚未促使美聯(lián)儲高官對其經(jīng)濟展望作出改變，但未來(lái)的預期如何則將取決于貿易相關(guān)形勢將怎樣發(fā)展。

針對資產(chǎn)價(jià)格，鮑威爾指出，在一些領(lǐng)域(股票等)，相較于歷史正常值，資產(chǎn)價(jià)格處于高位。但他表示，房地產(chǎn)不屬于此范疇。

對于美國經(jīng)濟，鮑威爾表示，美國經(jīng)濟繼續擴張，就業(yè)市場(chǎng)依然強勁，多數FOMC與會(huì )者上調了預測。失業(yè)率仍保持在低位，勞動(dòng)力市場(chǎng)料仍將表現強勁。

就通脹而言，鮑威爾表示，通脹可能將在某些時(shí)候高于2%，通脹率應該在未來(lái)幾個(gè)月有所上升。他指出，美國稅改將刺激商業(yè)投資和生產(chǎn)力，但目前很難評估稅改對供應端的影響。

鮑威爾拒絕對2%的美聯(lián)儲通脹目標作出改變，表示這仍舊將是該行的目標。鮑威爾稱(chēng)，當前美聯(lián)儲貨幣政策框架運行良好，個(gè)人不認為美聯(lián)儲急需改變框架，尚未決定長(cháng)期維持貨幣政策框架。

鮑威爾還說(shuō)道，美聯(lián)儲將在加息問(wèn)題上采取“中間立場(chǎng)”而非“?；?rdquo;，原因是盡管通脹的增長(cháng)表現不佳，但就業(yè)市場(chǎng)狀況則仍在繼續增強。鮑威爾稱(chēng)，逐步加息將繼續支撐經(jīng)濟狀況，將設法避免持續偏離通脹目標的情況，今天的加息符合逐步加息的進(jìn)程，逐步進(jìn)行下一步加息能更好地達到美聯(lián)儲目標，過(guò)慢加息將對經(jīng)濟構成風(fēng)險。

鮑威爾表示，他“正在仔細考慮”增加更多次政策會(huì )議后新聞發(fā)布會(huì )的可能性。當前美聯(lián)儲一年舉行四次會(huì )后新聞發(fā)布會(huì )。“我和我的同事們致力于盡可能清楚地溝通，”他補充說(shuō)，“我會(huì )對此仔細考慮，并確保沒(méi)有人會(huì )把更頻繁的新聞發(fā)布會(huì )視為政策路徑的一個(gè)信號。”

他指出，FOMC認為金融脆弱程度是溫和的，不認為存在大量的如同金融危機前過(guò)度追逐風(fēng)險和加杠桿的情況。FOMC認為，財政政策將提振需求，減稅對經(jīng)濟產(chǎn)生的影響非常不確定，貿易成為經(jīng)濟前景更加重要的風(fēng)險，薪資未能增長(cháng)更多令人驚訝，經(jīng)濟狀況比以往十年更為健康，目前經(jīng)濟衰退的可能性沒(méi)有特別高。

6、華爾街對此有何評論?

喬治亞州亞特蘭大Globalt Investments高級投資組合經(jīng)理Thomas Martin：

“每個(gè)人都預計會(huì )加息，但加息3次還是4次是一個(gè)問(wèn)題。到目前為止，美聯(lián)儲保持了3次的預期。原因是美聯(lián)儲認為，經(jīng)濟活動(dòng)自上次會(huì )議以來(lái)一直在放緩。經(jīng)濟增長(cháng)有節制，所以他們不會(huì )把它加息預期提高到4次?？偠灾?，傳遞給市場(chǎng)的信息是，經(jīng)濟增長(cháng)速度現在仍然不錯，而且2019年和2020年的經(jīng)濟增長(cháng)可能比人們想象的更為持久。但從長(cháng)遠來(lái)看，你最好保持適度的預期，這對股票來(lái)說(shuō)是好事。”

John Hancock投資市場(chǎng)策略師Matt Miskin：

“未來(lái)加息的指引比最初預期的更加鷹派。預計2019年我們將加快加息步伐。而今年，情況也可能類(lèi)似。這位新的美聯(lián)儲主席在開(kāi)始他的領(lǐng)導職務(wù)時(shí)采用的語(yǔ)氣有點(diǎn)強硬。就股票而言，我們必須關(guān)注它是如何反應的，因為最初的反應并不完全良好。金融股領(lǐng)漲我不會(huì )感到意外。只要經(jīng)濟增長(cháng)能夠支撐股市，股市就可以經(jīng)受住一個(gè)更快的加息周期，而且從美聯(lián)儲的預測來(lái)看，GDP將足以在一個(gè)更緊縮的周期內支撐股市。”

加州圣克拉拉硅谷銀行資深外匯交易員Minh Trang：

“盡管美聯(lián)儲的整體經(jīng)濟前景是鷹派的，但這看起來(lái)有點(diǎn)令人失望，因為美元對此的反應令人失望。我仍然認為這種基調是長(cháng)期的鷹派作風(fēng)，這對美元來(lái)說(shuō)是利好消息。進(jìn)入2018年，美元有很多看跌的因素。”

Fiera資本全球資產(chǎn)配置部門(mén)投資組合經(jīng)理Candice Bangsund：

“聲明中有一條新信息，即基本上承認最近幾個(gè)月的經(jīng)濟前景有所增強，這顯然是一種更加鷹派的發(fā)展。同時(shí)美聯(lián)儲也承認，今年一季度的一些數據在強勁的四季度之后有所緩和。我們對美聯(lián)儲新任主席的期待與耶倫時(shí)代的狀況相同。雖然他對國會(huì )半年度的證詞略顯鴿派，但鮑威爾承認他的個(gè)人觀(guān)點(diǎn)已經(jīng)得到了加強。他不怕說(shuō)出自己的期望或意見(jiàn)。中立的聲明給予了我們更多的現狀,讓我們逐步適應正?；氖袌?chǎng),這就是為什么市場(chǎng)會(huì )那樣反應。但沒(méi)有特別重大的意外發(fā)生。”