2026年剛過去一個季度，商業(yè)航天賽道行業(yè)熱度持續(xù)攀升。

隨著星鏈在軌衛(wèi)星數(shù)量突破 10000 顆，SpaceX 計劃募資750億美元，估值直指1.75萬億美元，有望成為全球規(guī)模最大的 IPO 項目之一。中國星網(wǎng)GW、G60千帆星座按下萬顆組網(wǎng)加速鍵。資本市場表現(xiàn)火熱，2026 年一季度一級市場披露融資總額達 80.2 億元，同比大幅增長 4.6 倍。

曾經(jīng)遙不可及的“太空夢”，如今已成為大國競爭的核心戰(zhàn)場，更是萬億級的藍海市場。

近日，創(chuàng)業(yè)邦睿獸分析發(fā)布《2026中國商業(yè)航天供應鏈分析報告》，用9個核心問題，拆解空天賽道的爆發(fā)紅利、技術決戰(zhàn)與投資機遇。

全球格局：萬億藍海下的“頻軌爭奪戰(zhàn)”

太空經(jīng)濟不再是科幻，而是大國博弈的核心基礎設施。

萬億級市場：預計到2035年，全球太空經(jīng)濟規(guī)模將達到1.8萬億美元，增長引擎正從“造星-射星”的制造模式，加速向“用星－服務人”的數(shù)據(jù)應用經(jīng)濟轉(zhuǎn)型。

核心資源稀缺：低軌軌道與無線電頻譜是21世紀最重要的不可再生資源。近地軌道僅能容納約6萬顆衛(wèi)星，“先占先得”是鐵律。

中美兩極格局：美國在軌衛(wèi)星占全球近八成，其中 SpaceX 占比達 82%。中國在軌衛(wèi)星約占全球10%，正從“跟跑”向“并跑”沖刺，GW（中國星網(wǎng)，規(guī)劃12,992顆）與G60（千帆星座，規(guī)劃15,000顆）兩大工程已進入密集發(fā)射期。

關鍵數(shù)據(jù)：2025年，中國商業(yè)發(fā)射占全年發(fā)射總次數(shù)的54%，商業(yè)衛(wèi)星入軌數(shù)量占全年總量的84%。商業(yè)力量已成主力軍。

核心判斷：2026年，行業(yè)將正式從“大國敘事”轉(zhuǎn)向“商業(yè)閉環(huán)”，能否實現(xiàn)規(guī)?；?，是星座運營商面臨的核心考題。

產(chǎn)能警報：92%的缺口與“工業(yè)化”革命

如果說2025年是起步，2026年就是“產(chǎn)能決戰(zhàn)”。

GW（中國星網(wǎng)）與G60（千帆星座）兩大星座若要在2030年前完成核心部署，年均需入軌約4,000顆衛(wèi)星。而當前國內(nèi)衛(wèi)星年有效產(chǎn)能僅為800—1000顆，產(chǎn)能缺口高達75%以上。

運力缺口同樣嚴峻：即便實現(xiàn)年產(chǎn)4,000顆衛(wèi)星，以國內(nèi)主力長征六號改火箭（單次可發(fā)射約36顆）計算，全年需要111次該型發(fā)射，已超過中國2025年全年軌道發(fā)射總次數(shù)。

這場危機，正在驅(qū)動供應鏈邏輯的根本性重構(gòu)：

從“定制”到“批量”：單星成本須下探30%～50%，才能支撐萬星規(guī)模的經(jīng)濟可行性；

成本躍遷閾值：年產(chǎn)量突破300～500顆后，才能啟動流水線/脈動式生產(chǎn)，元器件批量采購成本可下降40%～60%；

鏈主模式崛起：中國星網(wǎng)、上海垣信等頭部企業(yè)通過鎖定長期產(chǎn)能、深度聯(lián)合研發(fā)，與核心供應商形成協(xié)同發(fā)展體系。

巨大的缺口，就是最大的紅利。這場萬顆星座競速，衛(wèi)星批量制造、大運力可復用火箭、核心元器件國產(chǎn)替代三大賽道將率先受益。

技術突圍：2026年，可回收火箭驗證關鍵年

“運力不足”是制約中國星座建設的最大瓶頸，根源在于發(fā)射成本的代際差距。

成本鴻溝：目前國內(nèi)商業(yè)發(fā)射成本約5萬—10萬元/kg，SpaceX獵鷹9號市場價約3,000美元/kg，高復用場景下內(nèi)部成本僅 700-900 美元/kg，雙方成本差距5-10 倍。

2026關鍵節(jié)點：藍箭航天、星河動力等民營頭部企業(yè)計劃在2026年進行可回收火箭的密集首飛驗證——智神星一號、力箭二號等10余型火箭均已列入計劃。

技術路線：液氧甲烷成為主流。盡管國內(nèi)在全流量分級燃燒發(fā)動機技術上與 SpaceX 仍有差距，但開式循環(huán)技術路線正快速追趕。

目標：實現(xiàn)垂直回收，單位入軌成本有望降至1萬元/kg，降幅超80%。

星座經(jīng)濟學：衛(wèi)星成本從哪里降？

發(fā)射只是冰山一角，衛(wèi)星制造環(huán)節(jié)的成本優(yōu)化，才是產(chǎn)業(yè)規(guī)?；l(fā)展的關鍵。

成本結(jié)構(gòu)：衛(wèi)星制造成本占星座全鏈條成本的55%～65%，發(fā)射成本占25%～35%。制造成本中，有效載荷占整星成本50%以上，是降本的最大突破口。

通信衛(wèi)星的最大成本項是相控陣天線與星間激光鏈路（ISL），合計占整星成本約28%；遙感衛(wèi)星的成本核心在光學/SAR載荷，合計占比約65%。

關鍵推算：以 G60 千帆星座為例，15000 顆衛(wèi)星若每顆配備 2-4 個星間激光終端，總需求達 3-4.5 萬套。當前航天級定制化激光終端成本約 80-150 萬元 / 套，要實現(xiàn)星座經(jīng)濟可行性，成本需降至 15-30 萬元 / 套，降幅達 5 倍。

批量化是唯一出路：上海格思航天二期工廠2025年3月簽約落地，設計年產(chǎn)能噸級衛(wèi)星 150 顆、500kg 級以下衛(wèi)星 300 顆。通過批量化生產(chǎn)，衛(wèi)星平臺成本占比可從50%降至20%，單星成本控制在千萬級人民幣內(nèi)。

核心部件深析：誰是價值最高的“隱形冠軍”？

商業(yè)航天供應鏈價值分布不均，技術壁壘越高、國產(chǎn)化難度越大的環(huán)節(jié)，投資價值越突出。

火箭發(fā)動機：渦輪泵、推力室成本占比達80%—90%。其中渦輪泵占發(fā)動機成本 55%，需在 - 183℃液氧環(huán)境下穩(wěn)定運行，容錯率為零；推力室是國產(chǎn)化壁壘最高的環(huán)節(jié)，占整機成本25%—35%。

通信衛(wèi)星：1）相控陣天線是核心成本項，疊加材料、制造、認證、量產(chǎn)、在軌驗證多重壁壘，全球百套 / 月以上量產(chǎn)企業(yè)極少，其中T/R 組件成本占比超 50%，是供應鏈安全關鍵環(huán)節(jié)。2）星間激光通信終端，技術指標接近國際水平，但工程化、批量制造能力仍需提升。

遙感載荷：高分辨率光學相機、SAR 雷達載荷國內(nèi)已實現(xiàn)自主可控，0.5m 分辨率光學相機成本 50-150 萬美元，SAR 雷達載荷成本 200-500 萬美元。

星敏感器：國產(chǎn)化率領先，天銀星際占據(jù)商業(yè)市場主導地位，高端型號由國家隊主導。

國產(chǎn)化突圍：哪些領域已領跑，哪些仍是“卡脖子”？

中國商業(yè)航天已跑過“有無之爭”，正式進入“好不好之戰(zhàn)”，整體呈現(xiàn)“低端替代充分、高端仍有依賴”的格局。

芯片制造工藝被視為中國商業(yè)航天效率的“最硬天花板”，材料和結(jié)構(gòu)件已基本解決，軟件和系統(tǒng)集成能力是中國的相對優(yōu)勢。

政策目標：2025年《航天供應鏈國產(chǎn)化行動方案》提出2030年核心部件100%國產(chǎn)化目標。

版圖重構(gòu)：誰在領跑新賽道？

國內(nèi)商業(yè)航天形成多點開花的產(chǎn)業(yè)格局，北京、上海穩(wěn)居第一梯隊，成都、蘇州、無錫、深圳快速崛起。

2025年-2026Q1一級市場完成193個融資事件，已披露融資金額219.68億元。

北京：以85個融資事件，121.5億元融資總額穩(wěn)居榜首，坐擁國內(nèi)最豐富的航天院所、高校與資本資源。

上海：完成24個融資事件，位列第二，依托G60千帆星座，形成從衛(wèi)星研制、發(fā)射服務到終端應用的完整產(chǎn)業(yè)鏈。

第二梯隊：成都、蘇州、無錫、深圳為第二梯隊；成都、蘇州、無錫憑借政策強引導與制造業(yè)配套優(yōu)勢，融資熱度實現(xiàn)跨越式提升，蘇州因天兵科技完成近25億元人民幣融資，披露金額位列第二名。

資本流向：錢都流向了哪里？

商業(yè)航天仍是資本最青睞的硬科技賽道之一，2026 年開年融資規(guī)模創(chuàng)新高。

2026年Q1，國內(nèi)商業(yè)航天賽道共完成46起融資事件，披露融資金額達80.2億元，同比分別增長58.6%與4.6倍，創(chuàng)下同期歷史新高。

2025年-2026Q1，資金流向呈現(xiàn)三大明確趨勢：

熱點賽道高度集中：衛(wèi)星應用、火箭制造、衛(wèi)星制造三大賽道位列融資事件數(shù)量前三，完成融資事件30個及以上。細分賽道上火箭設計總裝、通信應用融資熱度較高，完成融資事件15個及以上。

國資成壓艙石：國資背景投資機構(gòu)占比近50%；博華資本（VC/PE）投資 7 家企業(yè)，順禧基金（國資）投資 6 家，為最活躍機構(gòu)。

資金向頭部集中：火箭制造披露融資額最高（125.83 億元），星際榮耀、天兵科技、星河動力均完成超 20 億元融資。

未來3年：最具爆發(fā)潛力的黃金賽道在哪？

萬億級太空經(jīng)濟市場，投資機會集中在 “啞鈴型” 產(chǎn)業(yè)鏈兩端。

確定性紅利賽道：卡位頻軌資源的星座系統(tǒng)集成商、規(guī)?；l(fā)射火箭企業(yè)、適配萬星部署的衛(wèi)星批量制造企業(yè)；

高彈性技術賽道：柔性太陽翼、相控陣 T/R 組件、星間激光通信終端、電推進系統(tǒng)等高價值載荷，以及地面 NTN、智能化測運控、低成本衛(wèi)星終端、通導遙一體化解決方案。

三大未來風口值得提前布局：

太空算力：星上邊緣計算、軌道數(shù)據(jù)中心，破解地面算力能耗難題，中國星網(wǎng)已啟動算力基礎設施招標；

手機直連衛(wèi)星（NTN）：工信部要求 2027 年前中高端手機全面普及 NTN 功能，消費級衛(wèi)星通信迎來爆發(fā)期，當前成本與功耗問題正逐步攻克。

在軌服務與太空制造：衛(wèi)星延壽、太空拖船、碎片清理、微重力材料制造，技術驗證加速推進。

結(jié)語

2026 年，中國商業(yè)航天告別概念階段，進入務實交付的關鍵時期?？苫厥栈鸺龔陀?、衛(wèi)星流水線量產(chǎn)、手機直連衛(wèi)星普及等技術落地，正一步步將萬億級太空經(jīng)濟從愿景變?yōu)楝F(xiàn)實。

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