今年的《政府工作報告》指出，當前系統性風(fēng)險總體可控，但對不良資產(chǎn)、債券違約、影子銀行、互聯(lián)網(wǎng)金融等累積風(fēng)險要高度警惕。穩妥推進(jìn)金融監管體制改革，有序化解處置突出風(fēng)險點(diǎn)，整頓規范金融秩序，筑牢金融風(fēng)險“防火墻”。

作為互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的一大熱點(diǎn)，P2P（網(wǎng)絡(luò )借貸平臺）風(fēng)險性事件不斷爆發(fā)，讓很多投資者感到不安。日前，備受關(guān)注的網(wǎng)貸機構資金存管政策終于落地，銀監會(huì )發(fā)文要求網(wǎng)貸機構對自有資金、存管資金分開(kāi)保管、分賬核算，防范網(wǎng)貸資金挪用風(fēng)險，安全保管客戶(hù)交易結算資金。那么，網(wǎng)貸平臺風(fēng)險有多大？投資者應當注意哪些“陷阱”？本報記者進(jìn)行了調查采訪(fǎng)。

利率下行成趨勢，P2P投資人更謹慎

“這些平臺這一刻看著(zhù)好好的，下一秒鐘就不知道會(huì )怎么樣，錢(qián)放在那兒，心里很不踏實(shí)”

北京某公關(guān)公司員工劉麗瑩，是一名P2P網(wǎng)貸平臺投資“?？?rdquo;。P2P剛興起時(shí)，她就開(kāi)始關(guān)注，陸續在一些平臺上試水，到2015年網(wǎng)貸市場(chǎng)最火的時(shí)候，她至少在10個(gè)平臺上輾轉投資。最近，她明顯感覺(jué)到各個(gè)P2P平臺都在降溫。“P2P火爆時(shí)期，行業(yè)平均收益率為10%左右，現在收益率普遍下行。年前我投了一個(gè)平臺，算上春節額外贈送的部分，總的收益率是7%左右。”

說(shuō)降溫，不僅是指平臺上的投資收益率在下降，還包括各個(gè)平臺似乎都比較“沉靜”，不像以前那樣大打促銷(xiāo)牌、送各種禮品。劉麗瑩曾在一個(gè)平臺投了一款3個(gè)月期的標的，投資額只要到80萬(wàn)元，可免費得到一部蘋(píng)果手機，而現在能這樣豪氣送禮物的比較少見(jiàn)。年前，她在幾個(gè)熟悉的平臺上“轉悠”，都沒(méi)看到送禮品的活動(dòng)，促銷(xiāo)力度也比以前小了很多。

作為資深P2P投資人，劉麗瑩選擇平臺有自己的標準。“收益率太高的平臺不能選。借款人既要支付投資人的收益，還要掏平臺收取的服務(wù)費。如果利率太高，哪個(gè)行業(yè)的收益率能覆蓋這個(gè)融資成本？感覺(jué)像隨時(shí)拿了錢(qián)要跑路的。”

網(wǎng)貸之家聯(lián)合盈燦咨詢(xún)發(fā)布的月報顯示：今年2月，網(wǎng)貸行業(yè)綜合收益率為9.51%，同比下降235個(gè)基點(diǎn)，主流綜合收益率區間仍分布在8%—12%，平臺占比為53.16%。

“隨著(zhù)網(wǎng)貸行業(yè)持續整改，P2P網(wǎng)貸平臺在信息披露、風(fēng)控措施和產(chǎn)品創(chuàng )新上逐步完善，吸引了一些新的投資人加入，但借款人數小幅下降，資金供給大于需求，推動(dòng)網(wǎng)貸行業(yè)綜合收益率下行，2016年底網(wǎng)貸行業(yè)綜合收益率已跌破10%。未來(lái)行業(yè)會(huì )逐步走向規范，市場(chǎng)化競爭相對充分后，利率水平還會(huì )有所下降，但降幅不會(huì )太大。”網(wǎng)貸之家聯(lián)合創(chuàng )始人石鵬峰說(shuō)。

雖然收益率下降，但相比其他投資方式，目前P2P網(wǎng)貸平臺還有一定的優(yōu)勢。比如，1年期銀行理財產(chǎn)品的收益率只有5%，P2P平臺的收益率不會(huì )高太多，但是期限短一些，1—3個(gè)月就能贖回。選擇較短期限的產(chǎn)品，也是不少投資者規避風(fēng)險的一種方式，可以拿到收益就走。

平臺風(fēng)波不斷，也有不少投資人開(kāi)始“撤離”。

某網(wǎng)絡(luò )公司文員王寧曾經(jīng)在幾個(gè)排名靠前的平臺上投資過(guò)幾筆，但從去年底起，她就把資金撤出來(lái)了。“這些平臺這一刻看著(zhù)好好的，下一秒鐘就不知道會(huì )怎么樣，而且利率也沒(méi)多高，還不如把錢(qián)踏踏實(shí)實(shí)放在銀行里，更省心?，F在政府正整治這些互聯(lián)網(wǎng)金融平臺，等整治好了再看看吧。”王寧的想法代表了不少投資人的心態(tài)。

網(wǎng)貸行業(yè)開(kāi)始洗牌，問(wèn)題平臺浮出水面

“歇業(yè)停業(yè)平臺占比達到35.7%，重大風(fēng)險事件增多，808信貸、e速貸等平臺相繼出事”

監管政策密集出爐，不少網(wǎng)貸平臺變得“低調”起來(lái)。有網(wǎng)貸平臺坦言，現在看不清政策和行業(yè)的風(fēng)向，干脆“窩著(zhù)”，靜觀(guān)其變。數據顯示：今年2月P2P網(wǎng)貸行業(yè)的成交量為2043.41億元，環(huán)比降了7.53%，成交量已連續兩個(gè)月出現下降。

監管壓力之下，問(wèn)題平臺逐漸浮出水面，行業(yè)前期積聚的風(fēng)險開(kāi)始爆發(fā)。零壹財經(jīng)發(fā)布的報告顯示，2016年新增問(wèn)題平臺多達1106家。風(fēng)險事件主要呈現兩個(gè)明顯特征：一是歇業(yè)停業(yè)平臺占比仍然較大，占35.7%；二是重大風(fēng)險事件增多，比如808信貸、e速貸、四達投資、國誠金融等平臺相繼出事。

“P2P網(wǎng)貸行業(yè)存在四大風(fēng)險，首先是平臺欺詐經(jīng)營(yíng)的道德風(fēng)險。其次是流動(dòng)性風(fēng)險，如果投資用戶(hù)大量提現，很可能導致一些平臺運作的資金池被抽光。還有政策風(fēng)險和借款人不還款帶來(lái)的信用風(fēng)險。”積木盒子首席執行官謝群說(shuō)。

怎么才能不“踩雷”，避開(kāi)風(fēng)險平臺呢？業(yè)內人士指出，此前政策已明確網(wǎng)貸平臺信息中介的本質(zhì)，規范的P2P網(wǎng)貸平臺不吸收任何存款，也不參加同業(yè)市場(chǎng)。篩選時(shí)可以看幾個(gè)重要標準，比如注冊資本、平臺背景、高管團隊等。還要看平臺產(chǎn)品和標的真實(shí)性，判斷是否具備純線(xiàn)上的大數據風(fēng)控能力，以及是否觸及網(wǎng)貸監管的12條紅線(xiàn)，即是否自融、是否設立資金池、是否平臺本身提供擔保等。

“目前普通投資人還缺乏基本的金融常識和風(fēng)險管理能力，投資不夠理性，跟風(fēng)投資的多。通過(guò)這次互聯(lián)網(wǎng)金融專(zhuān)項整治，那些經(jīng)得起檢驗的平臺會(huì )吸引更多投資者；而經(jīng)營(yíng)不善的平臺也會(huì )被大浪淘沙，退出行業(yè)。這種變化對投資人來(lái)說(shuō)，是難得的投資教育機會(huì )，幫助投資人改變盲目追求高收益的心態(tài)，樹(shù)立長(cháng)期投資理念。”中央財經(jīng)大學(xué)金融法研究所所長(cháng)黃震說(shuō)。

有銀行資金存管，投資并非進(jìn)了“保險箱”

“P2P平臺要把合適的產(chǎn)品賣(mài)給合適的人，不向沒(méi)有風(fēng)險承受能力的投資人銷(xiāo)售不適當的產(chǎn)品”

專(zhuān)項整治結束后，監管并未放松。廈門(mén)、廣東、上海等地日前相繼出臺了網(wǎng)貸備案登記管理暫行辦法，備受關(guān)注的網(wǎng)貸機構資金存管政策也已“落靴”。

存管政策出臺前，投資人投入平臺的錢(qián)直接進(jìn)企業(yè)賬戶(hù)，和企業(yè)的自有資金混在一起，而每次選擇投向具體項目時(shí)，投資人其實(shí)并不知道錢(qián)到底有沒(méi)有進(jìn)借款人賬戶(hù)。不少問(wèn)題平臺就是利用這一點(diǎn)玩起自融的把戲，設定一個(gè)虛假的借款標的，說(shuō)是投資者的錢(qián)借給了某家企業(yè)或個(gè)人，實(shí)際上還是在平臺自己的腰包里，并沒(méi)有投向具體項目。比如之前出事的快鹿集團、“中晉系”就是這種情況。

存管政策出臺后，每個(gè)投資人會(huì )在銀行有自己的專(zhuān)屬賬戶(hù)，每筆資金的去向都要得到本人確認、授權，類(lèi)似股票賬戶(hù)的資金劃轉，銀行和網(wǎng)貸平臺每天還要核對投資人的賬戶(hù)，保證每筆資金有跡可循。這就相當于銀行給投資人的資金上了一道保險，能杜絕資金被挪用的風(fēng)險。

“存管一直被認為是網(wǎng)貸行業(yè)的‘生死結’，而對投資者來(lái)說(shuō)，是根本的安全保障措施。”中國人民大學(xué)金融科技與互聯(lián)網(wǎng)安全研究中心主任楊東說(shuō)，網(wǎng)貸資金存管政策出臺后，客戶(hù)資金與平臺賬戶(hù)完全隔離，杜絕了網(wǎng)貸機構在整個(gè)業(yè)務(wù)過(guò)程中觸碰和支配用戶(hù)資金的可能，防止網(wǎng)貸機構“跑路”。據統計，目前已完成資金存管業(yè)務(wù)的平臺僅占平臺總數的4%。“今年8月24日過(guò)渡期結束，行業(yè)可能會(huì )發(fā)生一輪大洗牌。”楊東說(shuō)。

網(wǎng)貸平臺進(jìn)行資金存管，是否意味著(zhù)就沒(méi)有風(fēng)險了？其實(shí)不然。

拍拍貸總裁胡宏輝特別提醒投資者，存管只是使交易過(guò)程更透明，存管銀行并不對交易負責，只監管信息流和資金流是否一致、銀行的賬目和網(wǎng)貸機構賬目是否一致，至于平臺背后是假是真，銀行不過(guò)問(wèn)。網(wǎng)貸機構本身的信息是否真實(shí)可靠，還需要投資者自己去仔細判斷網(wǎng)貸機構和項目。

“把合適的產(chǎn)品賣(mài)給合適的人”，同樣適用于網(wǎng)貸行業(yè)。黃震建議，應主動(dòng)加強投資者教育和權利保護，特別是對投資者進(jìn)行適當性管理，不向沒(méi)有風(fēng)險承受能力的投資人銷(xiāo)售不適當的產(chǎn)品。

有些平臺已經(jīng)嘗試進(jìn)行投資者適當性管理，比如登記時(shí)，要求填寫(xiě)收入狀況，進(jìn)行風(fēng)險承受能力測量。投資過(guò)程中，對不同收入狀況、風(fēng)險意識和風(fēng)險承受能力的投資人分級分類(lèi)提供投資標的，并進(jìn)行動(dòng)態(tài)調整，或是要求投資人投資比例不能超過(guò)收入的一定比例等，使投資人不至于非理性地追求過(guò)高的投資回報。

“投資人也要根據個(gè)人資產(chǎn)狀況、家庭情況、工作情況等，正確評估自己的風(fēng)險承受力，設定合理的目標收益。”胡宏輝說(shuō)，一個(gè)合適的目標收益至少應具備兩個(gè)特點(diǎn)：一是符合自己的風(fēng)險承受能力，二是在行業(yè)平均水平合理范圍內浮動(dòng)。同時(shí)P2P網(wǎng)貸投資一定要堅持小額、分散的投資原則：在平臺上的標的足夠小，避免大的不可控風(fēng)險發(fā)生；每筆投資的金額足夠小，降低發(fā)生大損失的可能性?？梢栽诙鄠€(gè)平臺分散投資，長(cháng)短期標的匹配，高低收益產(chǎn)品組合，將多數資金分配在收益穩健的低風(fēng)險產(chǎn)品上。