業(yè)內人士認為，小公募有布局產(chǎn)品線(xiàn)的需求，大公募有布局未來(lái)市場(chǎng)的考慮，在基金“去庫存”和同質(zhì)化競爭的壓力下，虧損發(fā)行也是無(wú)奈之舉。

證券時(shí)報記者 李樹(shù)超

近日，多位接受證券時(shí)報記者采訪(fǎng)的公募人士透露，目前多數新基金的管理費收入無(wú)法覆蓋設立成本，新基金發(fā)行虧損的現象已經(jīng)相當普遍。業(yè)內人士認為，小公募有布局產(chǎn)品線(xiàn)的需求，大公募有布局未來(lái)市場(chǎng)的考慮，在基金“去庫存”和同質(zhì)化競爭的壓力下，虧損發(fā)行也是無(wú)奈之舉。

新基金虧損發(fā)行成常態(tài)

最近，一家小型公募產(chǎn)品部人士向記者透露，該公司新發(fā)的一只股票型基金虧損40萬(wàn)元，而今年計劃發(fā)行的新基金超過(guò)10只，考慮到其他類(lèi)型產(chǎn)品比股票型產(chǎn)品成本要低，預計全年新發(fā)基金虧損將超過(guò)300萬(wàn)元。

北京一家大型公募市場(chǎng)部人士也表示，今年預計發(fā)行20多只新基金，雖然不了解新基金的利潤情況，但在這樣的市場(chǎng)應該是賺不到錢(qián)的。

從其他公募基金公司的反饋情況看，新基金虧損發(fā)行目前已經(jīng)是相當普遍的現象。

北京一位中型公募產(chǎn)品部人士表示，所謂40萬(wàn)的虧損，應該是以收入減基金運營(yíng)成本算的，如果算上IT等后臺成本，實(shí)際虧損可能會(huì )更大。

作為新發(fā)基金，管理費無(wú)疑是新基金主要收入來(lái)源，而管理費又是與基金規模掛鉤的，在當前市場(chǎng)環(huán)境下，新基金規模難以做大。

北京上述中型公募產(chǎn)品部人士稱(chēng)，除了發(fā)起式基金，新基金一般需要募集到2億資金才可成立，現在多數新成立基金是2億多的規模。但2億的管理費太少了，與以前動(dòng)輒幾十億的發(fā)行規模沒(méi)法比。

上述小型公募產(chǎn)品部人士為記者算了一筆賬：“目前，大多數新基金是擦邊成立，如果現在權益類(lèi)基金1.5%的費率計算，2億規模一年下來(lái)也才300萬(wàn)元的管理費收入。”

而在新基金成本方面，該產(chǎn)品部人士稱(chēng)，首先要刨去給銀行的尾傭，300萬(wàn)元管理費中能留下來(lái)200萬(wàn)元就很不錯了；其次，剩下的200萬(wàn)費用里，還需要排除營(yíng)銷(xiāo)成本和發(fā)行合規成本，比如差旅費、業(yè)務(wù)招待費、廣告費、客服費等，這些是一次性支出的成本。

該人士還透露，由于行業(yè)存在一些慣例，上述成本的估算其實(shí)并不能涵蓋所有的成本。

上述中型公募產(chǎn)品部人士則稱(chēng)，一是有的新基金募集不足2億，需要找幫忙資金，而幫忙資金也要成本，這個(gè)一般是不便透露的；二是如果新上產(chǎn)品涉及IT系統改造，也會(huì )產(chǎn)生成本，交易所開(kāi)賬戶(hù)也需要費用；三是主動(dòng)型的產(chǎn)品還要給券商分傭,分傭算基金交易成本，這是基金成立后的成本；四是需要扣除托管費、稅費，有的產(chǎn)品還有指數使用費等。

產(chǎn)品同質(zhì)化競爭激烈

雖然新基金虧損設立的問(wèn)題相對普遍，但這也沒(méi)能阻擋新基金成立的步伐。

Wind數據顯示，截至3月29日，一季度新成立的基金數量為322只，同比大增79.89%；累計募集2773.56億份，同比也增長(cháng)69%，基金發(fā)行數量和規模仍呈現較快增長(cháng)勢頭。

針對雖虧也要發(fā)的現象，多位業(yè)內人士認為，小公募有布局產(chǎn)品線(xiàn)的需求，大公募有布局未來(lái)市場(chǎng)的考慮，在基金“去庫存”和同質(zhì)化競爭的壓力下，虧損發(fā)行也是無(wú)奈之舉。

對小型公募基金來(lái)說(shuō)，有的連公募基金的主流種類(lèi)都沒(méi)配置完整，因此，建立完整的產(chǎn)品線(xiàn)就是這類(lèi)公司的主要訴求；大公司中，有的從去年開(kāi)始就發(fā)行了很多行業(yè)基金，為未來(lái)基金中基金（FOF）配置底層資產(chǎn)做準備。

北京一位公募基金總經(jīng)理告訴記者，很多產(chǎn)品發(fā)行有整個(gè)產(chǎn)品線(xiàn)或公司的長(cháng)遠考慮，不會(huì )單單僅考慮成本，在市場(chǎng)不好的時(shí)候，可以先把“種子”播下去，未來(lái)市場(chǎng)起來(lái)了，有這樣的產(chǎn)品儲備才有可能抓住“風(fēng)口”，首先要讓公司業(yè)務(wù)豐富起來(lái)，業(yè)務(wù)規模才可能拉升起來(lái)。

而今年新成立基金面臨的新情況，就是基金“去庫存”的壓力。

北京上述中型公募產(chǎn)品部人士稱(chēng)，現在監管層要求“批而未發(fā)”的基金“去庫存”，“庫存”較高的基金公司申報新基金數量也受到限制。因此，大量發(fā)行基金不僅有市場(chǎng)競爭的壓力，也有政策導向的原因。

也有業(yè)內人士表示，好的產(chǎn)品通過(guò)持續營(yíng)銷(xiāo)是可以賺錢(qián)的。北京上述大型公募市場(chǎng)部人士稱(chēng)，發(fā)行虧損只是暫時(shí)的，好的產(chǎn)品成立后也可以做持續營(yíng)銷(xiāo)，成立時(shí)間久了，發(fā)行成本就攤薄了，自然也就賺錢(qián)了。