進(jìn)入2017年，時(shí)間好像過(guò)得更快了，新鮮事兒層出不窮，讓很多人在這快速變化的世界里疲于奔命。最近流傳甚廣，在朋友圈引起廣泛熱議的要數深圳某中產(chǎn)男中年危機的故事，題目是《年入50萬(wàn)+深圳兩套房，38歲技術(shù)男的“中產(chǎn)危機”》。

故事背后一定程度代表了在中國當前經(jīng)濟社會(huì )急劇轉型背景下，中國中產(chǎn)階級群體的集體焦慮和面臨的全方位的危機，因而具有深刻的現實(shí)意義。很值得探析究竟，找出中產(chǎn)階級中年危機的成因和不重蹈覆轍的對癥良方。

主人公在帖子最后發(fā)出了有中產(chǎn)階級代表性集體焦慮和詰問(wèn)：“這么多年來(lái)，我時(shí)時(shí)鞭策自己，從來(lái)不敢懈怠，能加班就加班，能早去就早去，領(lǐng)導一點(diǎn)不滿(mǎn)，就緊張好多天，生怕丟了工作，可到頭來(lái)還是不得不離職，入不敷出。那是哪里出了問(wèn)題呢？是我不努力么，是企業(yè)給我的待遇不好么，還是房?jì)r(jià)帶來(lái)太高生活成本？”

首先我們看看H的職業(yè)發(fā)展有什么問(wèn)題。先說(shuō)教育。H在2001年本科畢業(yè)，工作了兩年，然后跟風(fēng)去讀研究生，研究生畢業(yè)以應屆生的新人身份重新進(jìn)入職場(chǎng)。相當于中間五年在實(shí)踐中學(xué)習、加薪和常規晉升的機會(huì )都浪費掉了，更不用說(shuō)這五年是中國互聯(lián)網(wǎng)野蠻生長(cháng)最黃金的一段時(shí)間。

等H從研究生畢業(yè)求職面試，估計會(huì )意外發(fā)現他的面試官和未來(lái)的主管竟然是他的本科同學(xué)，無(wú)論薪酬水平、股票、積蓄和職位都比H要好，還說(shuō)不定已經(jīng)低位買(mǎi)房了。而且這五年，尤其是在他讀研究生期間，也正是深圳房?jì)r(jià)開(kāi)始爬升的期間。等他畢業(yè)猛然發(fā)現已經(jīng)買(mǎi)不起房了，深圳平均房?jì)r(jià)從他2001年剛畢業(yè)時(shí)的5，531元/平米，漲到他2010年買(mǎi)房時(shí)的20，297元/平米。

圖1 深圳房?jì)r(jià)走勢圖（1981-2017），來(lái)源：根據公開(kāi)數據整理

再說(shuō)H為何中年遭遇職業(yè)危機，被逼宮勸退。H從事技術(shù)工作，具有很強的知識老化更新和被年輕人超越的趨勢，中年人學(xué)習新事物的能力、拼勁都下降了，但是工資卻是年輕人的幾倍，投入產(chǎn)出越來(lái)越低，老板自然是希望讓你走人。正如任正非在尼泊爾辦事處回應網(wǎng)傳華為“清理老員工，不為不奮斗者埋單”時(shí)講的，“華為不可能為不奮斗者支付什么。30多歲年青力壯，不努力，光想躺在床上數錢(qián)，可能嗎？”

那么該如何應對中年職業(yè)危機呢？我想，一來(lái)要關(guān)注世界潮流涌動(dòng)的趨勢，順勢而為，不能只顧低頭拉車(chē)，也要抬頭看路。僅舉一例，未來(lái)幾十年AI人工智能對低創(chuàng )新性、重復性的工作替代效應很值得關(guān)注。根據麥肯錫報告《我們的未來(lái)：自動(dòng)化、就業(yè)與生產(chǎn)率》，以人工智能為代表的自動(dòng)化技術(shù)將影響中國3.94億人的飯碗和價(jià)值4.1萬(wàn)億美元的收入所得。處于職場(chǎng)的我們都時(shí)刻要有危機意識，時(shí)常想一想自己的工作是否未來(lái)會(huì )被人工智能或自動(dòng)化的機器代替。

圖2 受自動(dòng)化技術(shù)影響的勞動(dòng)力數量，單位百萬(wàn)人，來(lái)源：麥肯錫

二來(lái)，要將自己打造成一專(zhuān)多能的多面手。所謂一專(zhuān)，就是努力成為某個(gè)領(lǐng)域的專(zhuān)家。當今是知識大爆炸的時(shí)代，分工越來(lái)越細，成為通才越來(lái)越難，工業(yè)4.0時(shí)代更崇尚匠人精神。多能就是跨界的能力。這是一個(gè)變化的世界，很可能一個(gè)很輝煌的行業(yè)和公司，瞬間就消失了，比如柯達、諾基亞、雅虎、雷曼兄弟。如果你只掌握一門(mén)技能，在快速變化的世界里長(cháng)期來(lái)看就冒著(zhù)很大的風(fēng)險。

2000年，高盛在紐約總部的美國現金股票交易柜臺雇傭了600名交易員，但今天，這里只剩下兩名交易員“留守空房”。去年冬天香港高盛投行部的經(jīng)理剛去紐約參加完他負責的某快遞公司的上市敲鐘儀式，回到香港就被裁掉了。

現在美國華爾街的金融人才在大規模往西岸科技公司遷徙。LinkedIn的數據顯示，Google 4.75萬(wàn)員工里，有1，200人曾經(jīng)在全球排名前十的投行工作；Apple至少有750名員工來(lái)自投行；Uber員工中有10%-15%來(lái)自金融行業(yè)，其中5%更是來(lái)自高盛。

美國金融巨擘摩根大通（JPMorgan Chase & Co．）專(zhuān)門(mén)設立了技術(shù)中心，聘用約4萬(wàn)名技術(shù)工人員，專(zhuān)攻大數據，機器學(xué)習和云基礎設施，半年多前推出合約分析智能軟件COIN，可代替律師及信貸人員審查合約文件，將原本每年所耗費的處理工時(shí)約 36 萬(wàn)小時(shí)，縮至短短幾秒鐘內就能完成。而且，不僅錯誤率大大降低，它還不用放假。

圖3 摩根大通AI將36萬(wàn)小時(shí)的工作縮至秒級，來(lái)源：北京新浪網(wǎng)

三來(lái)要保持持續學(xué)習的能力。《莊子·內篇·養生主第三》開(kāi)篇即提到，“吾生也有涯，而知也無(wú)涯。”在知識大爆炸和快速迭代的今天，人更要“活到老，學(xué)到老”?，F在技術(shù)更新之快，基本畢業(yè)時(shí)學(xué)校學(xué)習的知識都過(guò)時(shí)了，走上工作崗位還得重新學(xué)習，持續充電。常在飛機或地鐵上看到老外看書(shū)，而中國乘客往往在睡覺(jué)、看視頻、打游戲或刷微信。

中國新聞出版研究院第十一次全國國民閱讀調查結果顯示：2013年中國國民人均紙質(zhì)圖書(shū)閱讀量為4.77本，電子書(shū)閱讀量為2.48本。同期韓國文化體育觀(guān)光部調查結果顯示，韓國成年人年平均閱讀量為9.2本，是中國的近兩倍，但在34個(gè)經(jīng)濟組織成員國（OECD）中位列下游，與日本的18本，美國的25本有很大差距。

說(shuō)完了職業(yè)危機。我們接下來(lái)再看看本人的主人公H有什么理財危機。我們先來(lái)看看H的家庭資產(chǎn)負債表。H的資產(chǎn)由屬于非流動(dòng)資產(chǎn)的市值合計約550萬(wàn)元的兩處房產(chǎn)，屬于流動(dòng)資產(chǎn)的價(jià)值70萬(wàn)的公司虛擬股票組成，總負債本息合計約500萬(wàn)（此處根據H自述采用經(jīng)濟學(xué)分析），資產(chǎn)負債率高達91%。

一般認為，根據資產(chǎn)的流動(dòng)性和個(gè)人承擔風(fēng)險的能力，資產(chǎn)負債率的適宜水平是40%~60%?；谀壳爸袊彝ゴ蠖啾环慨a(chǎn)綁架，其中自住房是不能考慮出售的，家庭的資產(chǎn)負債水平最好控制在45%以下。從更重要的現金流角度來(lái)看，H家庭一年中大部分時(shí)間（扣除發(fā)獎金的月份）的現金流是負的，相當于在踩鋼絲。

而且H買(mǎi)兩套房子的時(shí)點(diǎn)均是房市的高點(diǎn)和拐點(diǎn)，加上房貸利息導致H投資房產(chǎn)的回報率不高。而且H買(mǎi)第二套房時(shí)采用的抵押貸方式屬于短貸長(cháng)投，在資金操作上是非常不建議的，也是國家不允許的。放貸審批部門(mén)一般要求貸款人家庭的月現金流入要高于月供的兩倍以上，以維持正常的家庭生活開(kāi)支安全邊際。而H家庭的三項月供總額已經(jīng)高達30，000元，而H家庭不算獎金的正常月現金流入只有20，000元，已經(jīng)是嚴重入不敷出。

我們評估一個(gè)人或家庭的財務(wù)健康程度要看三個(gè)指標：掙多少錢(qián)，能掙多長(cháng)時(shí)間，承受多大風(fēng)險。在H的案例中，H家庭的主要收入來(lái)源是非常單一的，只是H的個(gè)人的勞動(dòng)收入。

考慮H從事的技術(shù)工作性質(zhì)（知識淘汰很快）和公司文化（末位淘汰，清理34歲以上老員工，45歲以上強制退休）以及人到中年的現實(shí)（34歲<38歲<45歲），H的收入已經(jīng)接近職業(yè)頂峰，未來(lái)收入增長(cháng)不可持續，甚至可能下降甚至沒(méi)有收入。H去市場(chǎng)上找工作遇到的殘酷現實(shí)證明了這一點(diǎn)。

H在2015年底買(mǎi)第二套房時(shí)還是夫妻兩個(gè)人工作，次年生了第二個(gè)孩子，H的妻子選擇辭職在家照顧兩個(gè)孩子，家庭收入銳減，而房貸月供加上二孩的支出卻都在增加，相當于開(kāi)流節源。根據網(wǎng)上一位家長(cháng)的分享，在深圳生二孩需要的成本保守在100-200萬(wàn)，而H并沒(méi)有新增收入來(lái)源。

而且可以預期的將來(lái)隨著(zhù)兩個(gè)孩子的長(cháng)大，父母和自己上了年紀，醫療和教育方面的支出也將大幅增加。所以H的財務(wù)狀況是不可持續的，面臨潛在的風(fēng)險。而H的妻子要帶兩個(gè)年幼的孩子，無(wú)法出去工作。H家庭成員較多，新買(mǎi)的小學(xué)區房不適宜自住，可能也不適宜出租，如果出售如H所述也遭遇有價(jià)無(wú)市。

上面分析了H遭遇財務(wù)危機的成因，接下來(lái)我們探討一下H該如何理財才會(huì )更好呢？俗話(huà)說(shuō)“你不理財，財不理你”?？墒秦斣撛趺蠢?，無(wú)論是在中國的家庭教育、學(xué)校教育還是走上社會(huì )財商教育這一課都是缺席的。反觀(guān)美國從幼兒園、小學(xué)的課堂就開(kāi)始財商教育了。

首先為什么要理財呢？不理財行不行？這里邊要理解隨時(shí)在偷偷吞噬我們財富的通貨膨脹率CPI的概念，如果你的收入增速（包括工資收入、經(jīng)營(yíng)收入、財產(chǎn)收入及其他收入等）跑不贏(yíng)CPI，你手里的錢(qián)其實(shí)就一直在貶值，通俗的講，就是同樣的錢(qián)買(mǎi)到的東西更少了。舉個(gè)例子，1978年全國平均月工資51元，可以養活一家人，今天51元只能喝西北風(fēng)了（北京2011年的低保線(xiàn)是430元/月）。

南方基金高級研究員萬(wàn)曉西先生查詢(xún)了1978年北京、廣州、上海三大城市的主要單品價(jià)格，包括食品、醫療、衣服、交通、煙酒和居住等6大類(lèi)，然后和2009的價(jià)格相比，估算出78年的51元的購買(mǎi)力，大概與09年北京3000元相當。31年貶值了58倍，換算成通貨膨脹率的話(huà)，高達每年14%！

中國M2數據自1990年12月的1.53萬(wàn)億，增長(cháng)至2016年12月份的155萬(wàn)億，26年增長(cháng)超過(guò)一百倍，年均復合增長(cháng)19.2%，尤其從2008年以來(lái)印鈔機更是加大馬力印鈔，隨著(zhù)GDP增速的放緩，意味著(zhù)通貨膨脹或更嚴重。同一期間，美國的M2僅增長(cháng)了2.78倍。2016年末中國M2/GDP的比值超過(guò)208%，這已經(jīng)不是往酒里兌水，根本是往水里兌酒了。

圖4 中美GDP和M2走勢比較，來(lái)源：價(jià)值投資導航

80年代萬(wàn)元戶(hù)還是富翁，到現在誰(shuí)家里如果只有一萬(wàn)元，跟赤貧也沒(méi)大區別了，財富就是這樣被消滅的。無(wú)論手里拿的是存款、保險、債券甚至還有基金，只要是錢(qián)，在14%的通脹面前每5年就會(huì )損失過(guò)半。

市民能夠跑贏(yíng)通脹的投資品，可能也只剩房地產(chǎn)了。有人說(shuō)現在是負利率的時(shí)代，其實(shí)一直沒(méi)“正”過(guò)。在銀行存錢(qián)多的那個(gè)人一定不是富豪，富豪都是從銀行借錢(qián)的，如果能拿到6%的貸款，那么他已經(jīng)在“賺”錢(qián)了，看看是十年前買(mǎi)房的那些人，現在基本上都富了。這就是中國人攢點(diǎn)錢(qián)都拼命買(mǎi)房子的經(jīng)濟學(xué)原因。

圖5 民國末年百姓被通脹所苦的景象，來(lái)源：慢錢(qián)頭條

經(jīng)濟全球化的今天，除了考慮本國的通貨膨脹，我們還要考慮匯率因素。2014年以來(lái)人民幣面對主要國際貨幣持續貶值，在2015年11月到2016年11月的一年之內，人民幣對美元就貶值了7.7%。人民幣仍在超發(fā)，購買(mǎi)力在下降，如果你的孩子在國外讀書(shū)，你就需要支付更多的人民幣交學(xué)費和生活費。這就是為什么大家拼命換美元以及在美國投資房產(chǎn)和股票的原因，本心都是為了抵御人民幣持續貶值的預期。

圖6 過(guò)去的一年內人民幣對美元累積貶值7.7%，來(lái)源：中國人民銀行圖7 津巴布韋貨幣危機，來(lái)源：VOA

既然必須理財，首先要有財可理，其次要做好平衡。

先說(shuō)收入，中國人的收入來(lái)源一直以來(lái)都非常單一，對工作和雇主依賴(lài)程度過(guò)高，“公司到底是不是家”的問(wèn)題成為中國特色之問(wèn)。據中國國家統計局統計，2012年在居民收入構成中，城鎮居民財產(chǎn)性收入比重只有2.6%，主要為銀行利息。

中國人因為缺乏安全感，不敢投資，成為全球儲蓄率最高的國家，儲蓄率超過(guò)50%，總額高達43萬(wàn)億元的儲蓄余額趴在銀行賬戶(hù)上（其中活期存款超過(guò)16萬(wàn)億元，定期存款超過(guò)27萬(wàn)億元），長(cháng)期忍受“負利率”的侵蝕。

根據梁達2013年的對比研究，在發(fā)達國家中，財產(chǎn)性收入是居民家庭收入的重要組成部分。以美國為例，財產(chǎn)性收入所占比重達到40%，僅次于薪資收入，有90%以上的美國人擁有股票、基金等有價(jià)證券。

而在高凈值人群中，隨著(zhù)富裕程度的升高，工資性收入在總收入中的占比越來(lái)越低，財產(chǎn)性收入所占比重卻越來(lái)越高，當財產(chǎn)性收入超過(guò)工資性收入，一個(gè)人也就在理論上實(shí)現財務(wù)自由了。

中國人不是不愿意有更多財產(chǎn)性收入，不是不愿意投資于股市，實(shí)在是中國股市太奇葩，傷害太深。中國股市的特點(diǎn)是牛短熊長(cháng)，而且股市走勢與經(jīng)濟形勢可以無(wú)關(guān)。如果你不幸在2007年10月的股市高點(diǎn)進(jìn)入，那么將近十年后的今天，你依然被牢牢套住，虧損高達40%。

圖8 中國滬深300指數在2007年至今下跌40%，來(lái)源：谷歌財經(jīng)

說(shuō)完收入，再說(shuō)支出。我們首先要對支出進(jìn)行分類(lèi)，可以粗略分為消費性支出、保健性支出和投資性支出。消費是損耗性支出，保健是維持掙錢(qián)能力，投資是未來(lái)能帶來(lái)預期增量收益的。

舉例來(lái)說(shuō)買(mǎi)車(chē)就是消費性支出，買(mǎi)房和教育深造就是投資性支出，醫療保險就是保健性支出。在有余力的情況下，除這三項外還可以再加一項公益慈善支出。比如同樣在2005年左右，身在北京的你可以花40萬(wàn)買(mǎi)倆好車(chē)，開(kāi)出去很拉風(fēng)，也可以在北京海淀萬(wàn)柳社區按揭買(mǎi)兩套可以上人大附小的學(xué)區房，每平米6000元。十年后的今天車(chē)已到報廢期殘值接近于零，而同樣的房產(chǎn)，今天已超過(guò)15萬(wàn)一平米，翻了25倍。

理財具體操作可以參考標準普爾家庭資產(chǎn)配置模型。標準普爾為全球最具影響力的信用評級機構，曾調研全球十萬(wàn)個(gè)資產(chǎn)穩健增長(cháng)的家庭，分析總結出他們的家庭理財方式，從而得到標準普爾家庭資產(chǎn)象限圖。此圖被公認為最合理穩健的家庭資產(chǎn)分配方式。

標準普爾家庭資產(chǎn)象限圖把家庭資產(chǎn)分成四個(gè)賬戶(hù)，分別為日常開(kāi)銷(xiāo)賬戶(hù)、保險杠桿賬戶(hù)、一般投資收益賬戶(hù)和長(cháng)期保本收益賬戶(hù)。這四個(gè)賬戶(hù)作用不同，所以資金的投資渠道也各不相同。只有擁有這四個(gè)賬戶(hù)，并且按照固定合理的比例進(jìn)行分配才能保證家庭資產(chǎn)長(cháng)期、持續、穩健的增長(cháng)。

圖9 標準普爾家庭資產(chǎn)配置，來(lái)源：壹讀

這四個(gè)賬戶(hù)就像桌子的四條腿，關(guān)鍵在于平衡，少了任何一個(gè)就隨時(shí)有倒下的危險。如果發(fā)現缺少哪個(gè)賬戶(hù)就趕緊補上，如果發(fā)現不平衡，就想辦法平衡。開(kāi)篇案例中提到的H遇到的財務(wù)危機，就是因為H把收入的幾乎全部都投到房產(chǎn)投資上，沒(méi)有做好其他象限生活、保險和教育養老賬戶(hù)的平衡。

上升到哲學(xué)層面，關(guān)鍵是要知足知己。老子說(shuō)過(guò)：禍莫大于不知足；咎莫大于欲得。故知足之足，常足矣。最大的禍害是不知足，最大的過(guò)失是貪得的欲望。我們對投資收益應該知足，不少人動(dòng)輒要求年化50%以上，制定很高的投資目標。

其實(shí)，市場(chǎng)有其自身運作的規律，“天地不仁以萬(wàn)物為芻狗”，是不以個(gè)人意志轉移的。越保守、要求的越低，追求不虧損、控制好風(fēng)險，時(shí)間長(cháng)了，在復利效應下，收益反而會(huì )是最高的那個(gè)。

老子也說(shuō)過(guò)：知不知，尚矣；不知知，病也。知道自己有所不知，是很明智的，所謂自知者明。不知道卻自以為知道，就很糟糕。這句話(huà)和巴菲特“能力圈”概念不謀而合。不懂的就不觸碰，我們的能力有多大并不重要，關(guān)鍵知道是不是在自己能力范圍內很重要。

投資中切忌對自己認知不足，對小道消息捕風(fēng)捉影又或受媒體蠱惑或盲目從眾。下面這幅圖展示了散戶(hù)的經(jīng)典心理，教訓不可謂不深刻。股海深深，深似海，便縱有千種孤獨，更與何人說(shuō)。

圖10 經(jīng)典散戶(hù)心理圖，來(lái)源：《主動(dòng)投資組合管理》

投資理財是很專(zhuān)業(yè)的事，涉及賬戶(hù)平衡，抵御通貨膨脹和貨幣貶值，又涉及不計其數設計復雜的金融產(chǎn)品，還要面對風(fēng)云變幻、黑天鵝頻現的資本市場(chǎng)，所以最好交給科學(xué)專(zhuān)業(yè)的機構去做。

私人銀行和家族辦公室服務(wù)周到，可是動(dòng)輒千萬(wàn)的門(mén)檻，一般中產(chǎn)階級可望而不可即，是否只能望洋興嘆？不然，近年如火如荼興起的互聯(lián)網(wǎng)普惠金融、智能投顧等新工具值得嘗試。感興趣的讀者可以參閱筆者發(fā)表的其他互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域分析文章。

最后回到開(kāi)篇H的故事，并非如男主公眾號文章中提到的自己不努力（有時(shí)候選擇比努力更重要），不是企業(yè)給他的待遇不好（沒(méi)有活少錢(qián)多離家近的工作），也不是一線(xiàn)城市房?jì)r(jià)太高惹的禍（樹(shù)挪死人挪活，你永遠有老家可以回），重要的是人到中年，要及早樹(shù)立危機意識（未雨綢繆），抓好人力資本（human capital）和財富資本（financial capital）兩副牌，開(kāi)啟二輪驅動(dòng)，讓家庭走在平衡中庸的大道上，獲得穩穩的幸福。