7月19日，驕陽似火，酷暑難熬。

但對許多醫(yī)藥行業(yè)的從業(yè)者來說，卻是冷汗直冒。

經(jīng)歷了近半年的討價還價，國家人力資源與社會保障部最終發(fā)布了《醫(yī)保藥品目錄準入談判結果通知》。

44個擬談判藥品，36個中標，進入《國家醫(yī)保藥品目錄2017版》乙類范圍的藥品名單。

為了能夠進入這份名單，各家藥企可是使出了渾身解數(shù)。但無奈，談判對象可是人社部，說一不二的官老爺。

當年跨國公司為了中標高鐵訂單，真是吃盡了苦頭，把老底都交了出去。

沒辦法啊，誰讓對方是唯一的壟斷者，議價能力就是強。

你不服不行。

這次也是，最后36個中標藥品，平均降價幅度44%，最高的砍到了70%！

大部分進口藥品談判后的支付標準，都要低于周邊國際市場價格。

藥企們的心在滴血。

“砍價特別狠，超出企業(yè)的預期。”

“滿頭大汗，扶著墻出來……”

在媒體的報道中，受訪談判代表大多如此表達感受。

眾目睽睽之下，唯有一支藥，與眾不同。

康柏西普（朗沐），醫(yī)保支付價5550元/支，相比目前售價6800元/支，降價幅度僅為18.4%！

在強勢的人社部面前，他硬是站著，就把錢給掙了。

這到底是何方神圣？

1

康柏西普，是一種眼用注射液。

主要治療的疾病，叫“濕性年齡想關性黃斑變性（WAMD）”，名詞太專業(yè)了，相關技術原理君臨讀了好幾遍，眼前仿佛看到了數(shù)百顆星星在閃爍。

好吧，我決定化繁為簡，把結果跟大家解釋一下就好了。

簡單來說，這是一種老人病，年齡超過了50歲，大概100個人里面就有2個會中招。

一旦得了這種病，輕則視力嚴重下降，重則失去光明，跟漆黑為伴。

咋辦捏？

傳統(tǒng)藥方是沒什么好辦法的。

直到進入生物醫(yī)療時代，人們才找到了解決這種疾病的“光明之藥”。

嘗頭啖湯的，是美國基因泰克公司和瑞士諾華制藥聯(lián)合開發(fā)的“雷珠單抗”，這款藥2012年進入了中國。

第二個，就是“康柏西普”，2014年上市，比前者僅僅晚了兩年。

一直到今天，中國市場上治療WAMD這種病的藥方，都只有以上兩款。

所以，在和人社局的談判中，就是一對二的格局。

那不就是“斗地主”嘛，誰勝誰負還真不好說呢，所以這也就是“康柏西普”硬氣的根本。

至于二人轉的競爭格局，那就更簡單了。

兩種藥相比，外資的雷珠單抗，醫(yī)保售價5700元/支，比國產(chǎn)的康柏西普，貴了150元。

但是，要治療這個病，雷珠單抗的推薦用藥是12支/年，而后者只要6支/年。

很明顯，國產(chǎn)的康柏西普在療效上更強，實驗數(shù)據(jù)也證明，康柏西普的靶點更多，臨床療效要更好一些。

更重要的一點是，根據(jù)醫(yī)保規(guī)定，每眼累計最多支付9支，每年支付最多4支，超出數(shù)量就得患者自己掏錢買。

如此一來，結果就很簡單了。

根據(jù)PDB數(shù)據(jù)，雷珠單抗2014-2016年復合增速只有8.8%，而康柏西普近3年復合增速高達163.8%！

2016年，康柏西普市占率已經(jīng)超過三分之一，仍在高速搶食中。

如圖：

樣本醫(yī)院雷珠單抗及康柏西普市占率

2

放眼全球。

目前世界上治療WAMD病的主流藥，也是只有兩種。

一種是上面說的“雷珠單抗”，另一種，是美國再生元藥業(yè)和德國拜耳合作開發(fā)的“阿柏西普”，2012年上市。

“阿柏西普”上市之后，基本上是壓著“雷珠單抗”打。

為啥捏？

答案跟上面的國產(chǎn)藥“康柏西普”是一樣的，就是兩大殺手锏：靶點多和給藥頻率低。

2014-2016年，阿柏西普復合增速約37%，2016年全球銷售額達到52億美元，已經(jīng)超過了雷珠單抗的市場份額。

如圖，

阿柏西普和雷珠單抗全球銷售情況：

一樣的邏輯，一樣的命運。

“雷珠單抗”已經(jīng)抗不了幾天了，注定將是杯具的結局。

接下來，將是“阿柏西普”和“康柏西普”，兩個東西方的新生代王者之間的較量。

西方的“阿柏西普”還沒有進入我國，雖然已經(jīng)向我國的CFDA（國家食品藥品監(jiān)督管理總局）申報了，但是最快也要2018年才能獲批上市。

即使上市了，沒有進入醫(yī)保目錄，也很難在短期內(nèi)對東方的“康柏西普”構成威脅。

另一邊廂。

2016年10月，東方的“康柏西普”，已經(jīng)獲得美國FDA批準，直接進入WAMD III期臨床試驗，將進入百億美元的美國市場。

3

跳過I期和II期臨床，直接進入美國III期臨床試驗，這是中國生物創(chuàng)新藥歷史上的第一次。

絕對里程碑式的事件。

對于政治和產(chǎn)業(yè)界意義來說，鼓舞人心，對于公司來說，直接意義就是省了2年時間和上千萬美元！

這背后的主角，就是康弘藥業(yè)。

康弘的前身，是1996年成立的濟民制藥廠，隸屬于成都第一人民醫(yī)院。

到了1998年，已是虧損累累，百般無奈之下，唯有改制。

接手者名叫柯尊洪，曾在四川大學華西醫(yī)學院做老師和藥劑師，90年代下海，去了海南島特區(qū)闖蕩，市場嗅覺敏銳。

從一個毫無技術能力的底層屌絲起步，柯尊洪掌舵下的康弘藥業(yè)做過藥材批發(fā)，做過仿制藥，然后嘗試做創(chuàng)新中成藥，改進劑型，再升級做生物創(chuàng)新藥，自主研發(fā)，十年磨一劍。

這是一個中國制藥公司產(chǎn)業(yè)升級的典型代表。

醫(yī)藥股王恒瑞之后，隨著越來越多的優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥公司IPO，他們正陸陸續(xù)續(xù)的浮出水面，成為下一個潛在的接班人。

上面我們說了，康弘是一個升級打怪硬拼上來的公司，所以跟很多新秀生物制藥公司不一樣，他的產(chǎn)品庫里，并不止生物藥一個。

“康柏西普”再牛逼，在總營收和利潤構成中，也不過占了五分之一而已。

中成藥和化學藥，目前各占比40%，還是康弘的利潤支柱。

并且，他們個個都不是省油的燈，要么是獨家藥，要么是市場份額數(shù)一數(shù)二的藥，毛利率全部超過85%！

隨著生物藥“康柏西普”的上市，營收占比不斷擴大，推動整體毛利率節(jié)節(jié)上升，2016年已經(jīng)邁上了90%的耀眼大關。

可以預期，這個數(shù)字在未來幾年仍將繼續(xù)攀升。

因為，我國WAMD藥品市場的滲透率實在太低了，目前只有1%-2%，而美國卻是14%。

原因很簡單，康柏西普以前賣6800元/支，一年要用6支，那就是4萬元，幾個病人用得起啊！

但是，現(xiàn)在進醫(yī)保了，70%-80%可以報銷，一年只需要個人支出一萬多就夠了，用藥動力完全可以想象。

這是一個數(shù)倍增幅空間的巨大市場。

代價只是不到20%的降價，你說劃算不劃算呢？

4

2010年，主管康弘生物技術研發(fā)的副總裁俞德超另立門戶，曾讓康弘經(jīng)歷了一場危機。

俞德超，美國加州大學藥物化學博士后，中組部“千人計劃”國家特聘專家，也是康柏西普的主要發(fā)明人，曾被評為國家“2016年度科技創(chuàng)新人物”，那一年的獲得者里，站在一起的還有“長征五號”、“天宮二號”和“神舟十一號”的研究團隊。

可以說，俞德超對于康弘來說，具有至關重要的價值。

尤其是，那時候的康柏西普，正處于臨床試驗的關鍵階段，不容有失。

很多投資者都為康弘抹了一把汗。

但是，今年5月康柏西普的pmCNV適應癥已經(jīng)順利獲批，剩余的2個預計也將在今明兩年獲批上市。待康柏西普全部適應癥獲批后，目標市場人群將是目前的3-4倍！

這場危機的渡過，驗證了康弘團隊的管理能力，其中一個關鍵的因素，就是康弘管理層的團結一致。

康弘目前是一家擁有濃厚家族企業(yè)色彩的公司，前十大股東持有公司82.57%股權，幾乎全是一致行動人。

如圖，

2017年一季度康弘前十大股東持股情況：

第一大股東，康弘科技，柯尊洪持股81%；

第二大股東，柯尊洪本人；

第三大股東，柯瀟，是柯尊洪和第十大股東鐘建榮的兒子，柯瀟和鐘建榮均是康弘的董事和副總裁；

第四大股東，龔靜，是監(jiān)事會主席龔文賢的女兒，是康弘生物的財務職員；

第五到七大股東，是幾個鼎輝的投資基金，在IPO前就已經(jīng)跟康弘簽了一致行動人協(xié)議；

第八大股東，趙興平，是康弘董事兼副總裁；

第九大股東，鐘建軍，是鐘建榮的弟弟，也就是董事長的小舅子，擔任康弘的財務總監(jiān)兼董秘。

從上到下，全是相親相愛的一家人。

你說好，還是不好呢？

其實并無絕對的好壞，家族公司里也有做到像三星、高通這樣的牛逼公司，其中一個顯而易見的好處就是——

當領導核心牢牢掌控住決策權的時候，決策的執(zhí)行效率會非常高，遇到危機也就能輕易化解了。

5

我們看康弘的在研產(chǎn)品：

9個藥中，4個化學藥，2個中成藥，3個生物藥。

生物藥的研發(fā)力度在不斷加強，其中處于獲批臨床、一期、二期的藥品分別都有布局，一個接一個。

生物創(chuàng)新藥研發(fā)周期極為漫長，因此很多公司都有“十年研一藥，一藥吃十年”的癥狀，帶來公司業(yè)績的步步驚心。

康弘明顯屬于另一種風格的，穩(wěn)健踏實，走一步，看兩步。

在他之前，恒瑞最愛這么干。