作為世界的第二經(jīng)濟體，中國的經(jīng)濟增長(cháng)，直接導致了亞洲私人財富的高度增長(cháng)，有越來(lái)越多的人成為百萬(wàn)富翁、千萬(wàn)富翁。

根據瑞士信貸銀行（Credit Suisse）近期發(fā)布的《2018年全球財富報告》數據顯示，

中國2018年身價(jià)超過(guò)百萬(wàn)美元的人數超過(guò)348萬(wàn)，僅次于美國，位列世界第二。而據瑞士信貸估計，這個(gè)數字將在2023年突破546萬(wàn)人，這意味中國的百萬(wàn)美元富翁，將會(huì )在五年之內增加60%。

2018年，全球總財富增加了14萬(wàn)億美元，其中75%的增長(cháng)率來(lái)自中國、歐洲以及印度。

可以肯定的是，從過(guò)去以及未來(lái)的一段時(shí)間來(lái)看，中國家庭財富正處在空前的上升階段。因此，中國的高凈值人群越來(lái)越受到廣泛關(guān)注。那么，他們正在投資什么？他們的投資需求又有哪些變化？可能，并不是你所想象的那樣……

2019年3月21日，諾亞財富第四次發(fā)布《2019高端財富白皮書(shū)》，以高達1724份超高凈值客戶(hù)提交的有效調查問(wèn)卷以及詳實(shí)的數據分析結果，為我們揭開(kāi)中國高凈值人群財富投資的面紗。

誤區1：非金融資產(chǎn)當道，金融資產(chǎn)占比低

據廣發(fā)銀行和西南財經(jīng)大學(xué)中國金融調研與研究中心聯(lián)合發(fā)布的《2018中國城市家庭財富健康報告》顯示，中國家庭總資產(chǎn)中住房資產(chǎn)占比高達77.7%，金融資產(chǎn)占比僅為11.8%。

而諾亞財富《2019高端財富白皮書(shū)》調研結果顯示，與之相比，高凈值人群的實(shí)物房產(chǎn)在資產(chǎn)中的占比要小得多，金融資產(chǎn)占比則高得多。諾亞財富調研顯示，大多數的諾亞客戶(hù)投資實(shí)物房地產(chǎn)在個(gè)人家庭總資產(chǎn)中的占比介于11%-30%之間。

事實(shí)上從諾亞財富的歷次調研來(lái)看，高凈值人群對股權類(lèi)資產(chǎn)（包括二級市場(chǎng)、私募股權等）的配置比例在不斷上升。私募股權作為跨周期資產(chǎn)，在中國經(jīng)濟長(cháng)期向上、新經(jīng)濟興起的背景下尤其受到高凈值人士的青睞，超過(guò)一半的投資者計劃增持。

雖然大多數高凈值人士對實(shí)物房產(chǎn)市場(chǎng)看法謹慎或偏悲觀(guān)，但對股權投資形式的房地產(chǎn)基金的配置偏好在顯著(zhù)上升。

圖表1 高凈值人群各類(lèi)資產(chǎn)的配置比例

數據來(lái)源：諾亞研究工作坊調研

誤區2 ：重倉中國房地產(chǎn)，對全球配置不甚了解

在過(guò)去很多年中，中國財富的大部分都來(lái)自房地產(chǎn)行業(yè)。但隨著(zhù)房地產(chǎn)熱度的不斷消減，中國的高凈值人群們，正在全球范圍內進(jìn)行分散投資。

在諾亞財富本次的高端財富調研中，已經(jīng)有6成高凈值客戶(hù)已經(jīng)配置了海外資產(chǎn)，并有7成左右的人計劃在未來(lái)增加海外配置。

一個(gè)值得注意的趨勢是，在諾亞研究歷次的調研中，計劃增加海外資產(chǎn)配置的人數占比首次超過(guò)一半。在配置產(chǎn)品上，高凈值人群最青睞的海外資產(chǎn)是類(lèi)固收、私募股權和二級市場(chǎng)資產(chǎn)。

圖表2 大多數高凈值人群計劃增配海外資產(chǎn)

數據來(lái)源：諾亞研究工作坊調研。橫軸指未來(lái)配置比例變化。

誤區3：風(fēng)險承受力低，經(jīng)受不住市場(chǎng)波動(dòng)

長(cháng)期以來(lái)，包括高凈值人群在內的廣大投資者，對投資的回報態(tài)度呈現兩極分化。一類(lèi)投資者追求過(guò)高的回報而罔顧風(fēng)險，一類(lèi)投資者過(guò)于謹慎而甘愿接受過(guò)低的回報。前者的典型例子是參與非正規投資，后者則是過(guò)多投資于類(lèi)固收產(chǎn)品。

根據此次諾亞財富《2019高端財富白皮書(shū)》最新調研，隨著(zhù)理財觀(guān)念的成熟和市場(chǎng)現實(shí)的教訓，越來(lái)越多的投資者對收益目標的規劃變得更具合理。相比以前的調研，整體投資組合的收益目標為10%以下和15%以上的人數占比都減少了。相應地，大多數人滿(mǎn)意的收益目標區間是10%~15%?？紤]到經(jīng)濟增長(cháng)和各類(lèi)資產(chǎn)長(cháng)期回報。另一方面，整體來(lái)看，高凈值人群能容忍的投資組合最大本金損失幅度相比以往上升。

數據來(lái)源：諾亞研究工作坊調研。橫軸為能容忍的投資組合最大本金損失幅度

此次調研還發(fā)現，對于當下的A股市場(chǎng)，有26.5%的人對未來(lái)一年股市悲觀(guān)，但只有9.9%的人計劃減少二級市場(chǎng)配置，這個(gè)比例與對未來(lái)三年股市悲觀(guān)的比例（7.1%）較為接近，表明人們更多根據中長(cháng)期展望來(lái)決定配置。

另一方面，越來(lái)越多的投資者能站在更長(cháng)的時(shí)間尺度上看待二級市場(chǎng)資產(chǎn)的配置價(jià)值。這體現在，盡管2018年股市表現很差，但接近一半的人對未來(lái)三年的股市樂(lè )觀(guān)。因此，盡管過(guò)去幾年二級市場(chǎng)表現時(shí)好時(shí)差，但計劃未來(lái)增持的人數占比在持續增加。

這反映了投資者對二級市場(chǎng)資產(chǎn)配置必要性和重要性的認識在提升，也進(jìn)一步佐證了前面提到的一個(gè)變化“風(fēng)險容忍度上升”。

數據來(lái)源：諾亞研究工作坊調研。圖中未呈現中性觀(guān)點(diǎn)。

總體來(lái)看，諾亞研究工作坊分析認為，相較于過(guò)去外界對中國富豪的刻板印象，高凈值人群的投資偏好正在發(fā)生積極的變化。高凈值人群的投資收益目標與風(fēng)險偏好“合理化”；投資理念“成熟化”；投資偏好“股權化”；資產(chǎn)配置“分散化”。

而如何從0到1帶領(lǐng)日益龐大的中國高凈值客戶(hù)群體，真正做好財富的穩健布局和分散配置，既是有產(chǎn)階級們的迫切需求，同樣也是中國財富管理機構和精英理財師們未來(lái)十年的重要機遇。

自2014年年底起，諾亞財富連續四年向集團高凈值客戶(hù)（僅在諾亞財富存量配置資產(chǎn)1000萬(wàn)以上的客戶(hù)）進(jìn)行數據調研，從客戶(hù)的財富來(lái)源、財富目標、風(fēng)險偏好、收益目標、對經(jīng)濟行業(yè)市場(chǎng)的看法、資產(chǎn)配置的現狀與未來(lái)計劃、財富保障與傳承需求等不同方面收集了最貼近中國高凈值人群的一手數據。

這些高凈值客戶(hù)來(lái)自不同省份，涵蓋各個(gè)年齡段、行業(yè)與職業(yè)，資產(chǎn)規模也各不相同，使得本報告的研究結果既可以全面反映中國高凈值人群的特征與變化，又可以細致呈現各類(lèi)高凈值人群的個(gè)性化需求。

基于多年持續的調研和長(cháng)期服務(wù)高凈值人群的經(jīng)驗，諾亞財富期望為高凈值客戶(hù)提供更好更全面細致的服務(wù)。