5月27日，由商界傳媒主辦的第十四屆商業(yè)模式中國峰會暨首屆財中金控產(chǎn)業(yè)賦能高峰論壇將在上海安莎國際會議中心舉行。大會將探討“智造”時下的商業(yè)變革，把脈2019年的經(jīng)濟趨勢。

優(yōu)勢資本董事長吳克忠先生發(fā)表了演講：

作為投資者，我是2002年成立的優(yōu)勢資本，我參與了中國整個資本市場的發(fā)展過程。從中國資本市場最初以消費升級為核心，以做市場為核心的一批獨角獸企業(yè)，2002-2010年，2010年開始中國進入第二批以互聯(lián)網(wǎng)為核心的，以商業(yè)模式為核心的創(chuàng)業(yè)企業(yè)和獨角獸企業(yè)。從今年開始，隨著科創(chuàng)板的推出，我覺得未來會越來越多地推出以科技創(chuàng)新為核心的獨角獸企業(yè)。

未來找的是以商業(yè)模式創(chuàng)新，或者是市場引導(dǎo)的創(chuàng)新，未來可能更多像美國企業(yè)一樣，創(chuàng)新不是市場模式創(chuàng)新，更多是科技的創(chuàng)新。

今天我想和大家簡單溝通一下，科創(chuàng)獨角獸是如何練出來的。更多我想從思維的角度，科創(chuàng)獨角獸的產(chǎn)業(yè)化思維，資本思維和它的新經(jīng)濟思維。作為投資者，這里有很多投資機構(gòu)，一些上市公司，我們以前投資好企業(yè)，PE全民PE，有錢都可以做PE?，F(xiàn)在難度大了，現(xiàn)在科創(chuàng)板不僅是一個機會，投資機構(gòu)未來可能是一個卸妝水。

現(xiàn)在是AI了，這些企業(yè)10%的凈利潤率，以300倍投的，可能上了科創(chuàng)板以后，發(fā)現(xiàn)原來投資的掉到10倍了。從我的角度分享一下我的想法。

第一個科創(chuàng)板的時間表，科創(chuàng)企業(yè)家的思路?？苿?chuàng)板推出到現(xiàn)在半年不到的時間，大家知道上一次創(chuàng)業(yè)板多長時間？1999年提出來，真正第一家公司上市2009年，花了10年時間?？苿?chuàng)板從提出來到完善法規(guī)資料到今天不到6個月的時間，說明科創(chuàng)板比創(chuàng)業(yè)板有更重要的位置。

環(huán)境背景上看：第一，中國的資本市場完美錯過了互聯(lián)網(wǎng)、新經(jīng)濟的上半場，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都是在美國上市。中國資本炒了各種各樣的概念，中國號稱科技有基礎(chǔ)的，像中國的華為，華為任正非說了一句話，什么都可以談，不要讓資本進來。資本被妖魔化了，資本是不是對未來科創(chuàng)板起更重要的作用？我們科創(chuàng)板如何培養(yǎng)科技的企業(yè)家成長起來。中國的資本市場完美錯過了新經(jīng)濟。

包括我們看到中國幾次新經(jīng)濟浪潮只是搞一個概念，沒有幾家上市。O2O、P2P、共享單車到今天的人工智能，我覺得整個資本市場跟它隔得很遠，完美錯過。我覺得隨著科創(chuàng)板出現(xiàn)，中國如何開始讓資本市場推動這些科技企業(yè)的成長。

• 中國所有新經(jīng)濟的技術(shù)基礎(chǔ)都建立在美國八大金剛基礎(chǔ)上，美國的八大金剛上實際70年代開始，思科、IBM、Google、高通、英特爾、蘋果、甲骨文、微軟依然是新經(jīng)濟上半場的核心企業(yè)。

美國八大金剛基礎(chǔ)看到電信、政府、軍工、高校、金融的滲透非常高，中國政府所有部門一舉一動他都看得見，大家感覺到個人沒有隱私。當(dāng)你把這些所有硬件、軟件生態(tài)系統(tǒng)都用美國，中國的政府、沒有軍隊也沒有隱私。恰恰因為這個原因，促使了中國提出了科創(chuàng)板。

中國的資本市場原來當(dāng)成一個融資的工具，套現(xiàn)的工具，很少作用是一個促進經(jīng)濟發(fā)展的工具。對中國上半場沒有幫助，科創(chuàng)板這個時間產(chǎn)生了。

科創(chuàng)板的行業(yè)偏好和負面清單都有，哪些可以做，哪些不可以做?？苿?chuàng)板的意義是打造中國新經(jīng)濟的科技脊梁，科創(chuàng)板的意義和以前相比，最能比的是中國股權(quán)分制改革，沒有股權(quán)分制改革就沒有股權(quán)投資和風(fēng)險投資。

2005年以前中國沒有PE投資，分制改革以后全民PE用起來了，創(chuàng)業(yè)板的投資。這一次隨著科創(chuàng)板的推出，未來會推動培養(yǎng)更多的科技企業(yè)家創(chuàng)業(yè)。

第二，打造正常的資本市場。中國資本市場有非常奇怪的現(xiàn)象，23倍發(fā)行市盈率，15倍的收購市盈率，10%的漲跌幅，非常不正常的現(xiàn)象。未來你買了IPO的股票可能第二天就會跌，但是對企業(yè)融資的額度會大很多，打造正常的資本市場。

第三，中國資本市場不再錯過以AI、5G和IOT為核心的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)下半場時代?；ヂ?lián)網(wǎng)以前只關(guān)心盈利，現(xiàn)在以市值為核心。盈利代表過去，市值代表未來。

第四，資本市場和上市公司將成為產(chǎn)業(yè)整合和科技創(chuàng)新的主戰(zhàn)場。這之前中國資本市場對科技的創(chuàng)新，對互聯(lián)網(wǎng)的創(chuàng)新沒有起到很大的推動作用，但是國外資金對PE起到很大作用，未來將成為產(chǎn)業(yè)整合和科技創(chuàng)新主戰(zhàn)場，未來都是千億美金級的上市公司。

第五，資本市場的守門員。以前發(fā)審委是守門員，是由律師、審計師、會計構(gòu)成的，這些是不合規(guī)的，中國合規(guī)了、上市了，上市第一天是市值最高的一天。中國為什么上市公司市值做不大？因為資本市場沒有成為真正產(chǎn)業(yè)科技創(chuàng)新的主戰(zhàn)場，中國未來交給市場，而不是交給律師和審計師。我們?nèi)毯弦?guī)了，會逐漸轉(zhuǎn)向定價和發(fā)行能力。

最后一個創(chuàng)業(yè)邏輯將改變，以前是市場為核心，未來會逐漸變成以科技推動為核心。商業(yè)模式的創(chuàng)新，未來更多講技術(shù)的創(chuàng)新?？苿?chuàng)的春天來了。

講一下思維。科創(chuàng)機構(gòu)和大學(xué)院校在合作，如何把科技人員培養(yǎng)成企業(yè)家，以前企業(yè)家都是市長，把東西先賣掉，然后再找產(chǎn)品。我們未來先把產(chǎn)品研發(fā)出來，是產(chǎn)品思維，新經(jīng)濟思維。產(chǎn)品思維就是商業(yè)思維。

科創(chuàng)板思維非常明確。有六個是否：第一個是否有核心技術(shù)，第二這個核心技術(shù)是否有研發(fā)能力，第三，研發(fā)能力能否形成市場認可的研發(fā)成果。前面幾個都是科研的能力，很多科技院所都有。但是從第四個開始，這個研發(fā)成果是否有相對的競爭優(yōu)勢，能不能形成競爭門檻，這是產(chǎn)業(yè)化的過程，第四，競爭優(yōu)勢是否可轉(zhuǎn)化為可持續(xù)的競爭優(yōu)勢，即使是能轉(zhuǎn)化，第五是否可以轉(zhuǎn)化成高質(zhì)量的經(jīng)濟成果。這六個是否大部分的企業(yè)不包含這些要求。

未來的科創(chuàng)企業(yè)家是產(chǎn)業(yè)化的過程。

產(chǎn)業(yè)家關(guān)心什么？關(guān)心如何賺錢，你去投資的不是賺錢的能力，分紅的能力，而是值錢的能力。一個億投出去，明年能不能變兩個億、五個億。所有的企業(yè)家所有的盈利模式是賺錢為核心，分紅為核心，偷稅漏稅為核心。

對企業(yè)家講幾個資本的羅盤，資本是什么？大多數(shù)企業(yè)家知道怎么做大，但是大多數(shù)企業(yè)家不知道怎么做強，“做強之道”“做快之道”“做久之道”“做好之道”。人家為什么愿意買？第一公司能不能持續(xù)一百年，我買回來一百年才能回本不劃算，還需要成長能力。這是企業(yè)家、資本家以及科學(xué)家需要關(guān)心的問題。

最后一個思維，新經(jīng)濟思維。隨著現(xiàn)在新經(jīng)濟的發(fā)展，現(xiàn)在做生意跟傳統(tǒng)邏輯不一樣，沒有錢可以眾籌資源，新經(jīng)濟是全新的邏輯。瑞幸咖啡很難想象能成為上市公司，盡管還虧著錢，傳統(tǒng)的邏輯根本不可能。

以前是生產(chǎn)為核心，各種各樣的巨額生產(chǎn)，然后去賣?，F(xiàn)有的經(jīng)濟新經(jīng)濟是用戶為核心，信息化為基礎(chǔ)，碎片化的資源和智慧開展以用戶為核心的整體解決方案，打造供應(yīng)鏈、智能化、共享化的方案。

Ofo不是自行車企業(yè)做出來的，滴滴不是大眾做出來的，餓了么不是飯店做出來的，瑞幸不是咖啡也從業(yè)者做出來的。思維邏輯不一樣，現(xiàn)有邏輯是把用戶圈在一起，為什么餓了么叫餓了么？把餓了的人圈在一起給你解決方案。麥當(dāng)勞是提供標準化產(chǎn)品，希望全世界每個地方每天都吃我的麥當(dāng)勞，這是新經(jīng)濟的邏輯。

剛剛楊陵江沒說，壹玖壹玖跟五糧液、茅臺最大的區(qū)別是什么？1919是把喝酒的人聚在一起，我不代表五糧液，不代表茅臺，是喝酒的人，你要什么酒給你什么酒。滴滴是把出行的人聚在一起給你解決方案?，F(xiàn)在從物以類聚到人以群分。以前是做產(chǎn)品再找市場，現(xiàn)在先找用戶再做產(chǎn)品。

以前某個產(chǎn)品分得越細越好，做螺絲釘，現(xiàn)在要做解決方案，喝酒的解決方案、燒菜的解決方案、出行的解決方案。以前喝水是商店的解決方案，去便利店付錢拿走，現(xiàn)在是跟整個供應(yīng)鏈打交道。

最后現(xiàn)在是生態(tài)思維，軟件、硬件我也可以做。華為面臨的是生態(tài)的問題，所有軟件的開發(fā)，未來誰給他做開發(fā)？有硬件、有軟件不一定有生態(tài)，他賣的是服務(wù)。未來新能源汽車，或者是汽車隨著共享化、網(wǎng)聯(lián)化發(fā)展，車不重要了，車后面的服務(wù)更重要。

上市企業(yè)是培養(yǎng)出來的，用什么樣的方法、什么樣的手段培養(yǎng)他，針對不同階段可以給他資產(chǎn)賦能、科技賦能、管理賦能、產(chǎn)業(yè)賦能、資本賦能。管理、市場、資本、產(chǎn)業(yè)鏈都很差，怎么辦？需要我們給他賦能。以前傳統(tǒng)的投行是做合規(guī)性，未來財中金控做賦能，缺什么補什么。

第二個資本賦能，如何培養(yǎng)成跟資本市場真正能夠?qū)拥钠髽I(yè)，能夠在資本的推動下成長起來，我們只是提供思路，未來希望我們投資者給他賦能。有很多企業(yè)家從市場的角度、從營銷的角度，從渠道的角度給他賦能。今天有很多企業(yè)家會來，都是獨角獸的企業(yè)家，怎么在渠道商給他賦能，幫助他做得更大，這也是我們財中金控的目的。