2019年8月18日下午，國務(wù)院下發(fā)《關(guān)于支持深圳建設中國特色社會(huì )主義先行示范區的意見(jiàn)》，關(guān)鍵時(shí)刻加碼深圳，賦予其“全球標桿城市”的新定位。這與2月份粵港澳大灣區規劃發(fā)布時(shí)，將香港澳門(mén)定位成兩大龍頭，深圳只是城市群的一份子發(fā)生了翻天覆地的變化。

換言之，深圳或將成為粵港澳大灣區中城市級別最高的那座“橋頭堡”。

在短短的幾十年發(fā)展歷史中，我們看到了深圳作為一座年輕城市的擔當。

40年前的8月26日，深圳責無(wú)旁貸地挑起經(jīng)濟特區的急先鋒角色，40年后的今天，深圳再次擔起了帶動(dòng)珠三角升級為世界級大灣區的重任。

國泰君安宏觀(guān)團隊曾經(jīng)發(fā)布專(zhuān)題報告《風(fēng)起粵港澳大灣區，開(kāi)放待深圳執牛耳》，深度解讀了深圳作為開(kāi)放龍頭的發(fā)展機遇，并對受益的地區板塊及行業(yè)進(jìn)行了探討。

在國泰君安宏觀(guān)團隊看來(lái)，如果要使深圳發(fā)揮更大的龍頭作用，未來(lái)首先需要改變當前發(fā)展受本地地域較窄的限制，持續和東莞、惠州深化產(chǎn)業(yè)合作，將會(huì )是一條必經(jīng)之路。

01深圳不“深沉”

國務(wù)院上周日下午發(fā)布的《關(guān)于支持深圳建設中國特色社會(huì )主義先行示范區的意見(jiàn)》給予了深圳史無(wú)前例的期許。細分看來(lái)，一共分為三步走：

第一步到2025，希望深圳：

經(jīng)濟實(shí)力、發(fā)展質(zhì)量躋身全球城市前列，研發(fā)投入強度、產(chǎn)業(yè)創(chuàng )新能力世界一流，文化軟實(shí)力大幅提升，公共服務(wù)水平和生態(tài)環(huán)境質(zhì)量達到國際先進(jìn)水平，建成現代化國際化創(chuàng )新型城市。

第二步到2035，希望深圳：

成為全國典范，城市綜合經(jīng)濟競爭力世界領(lǐng)先，建成具有全球影響力的創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)創(chuàng )意之都，成為我國建設社會(huì )主義現代化強國的城市范例。

第三步到2050，希望深圳：

以更加昂揚的姿態(tài)屹立于世界先進(jìn)城市之林，成為競爭力、創(chuàng )新力、影響力卓著(zhù)的全球標桿城市。

其實(shí)，早在今年2月17日，國家曾經(jīng)正式出臺了粵港澳大灣區的相關(guān)規劃，意在推動(dòng)以香港、澳門(mén)為兩大龍頭，廣州、深圳、珠海、佛山、惠州、東莞、中山、江門(mén)、肇慶9市為半徑的城市群發(fā)展。

而在這次的指導思想中，政府明確了深圳是粵港澳大灣區的“核心引擎”。

換句話(huà)說(shuō)，事情正在起變化。

02為什么是深圳?

在粵港澳大灣區，香港高度成熟發(fā)達的商業(yè)環(huán)境和社會(huì )治理水平在過(guò)去數十年間被潤物細無(wú)聲的借鑒本土化于一個(gè)“咸魚(yú)翻身”的城市——深圳。

改革開(kāi)放四十年間，深圳創(chuàng )造了經(jīng)濟、社會(huì )發(fā)展的“深圳速度”和“深圳質(zhì)量”。在國內生產(chǎn)總值方面，1979-2018年間深圳總GDP從1.96億元增長(cháng)到24221.98億元，年均增速高達27.88%，明顯高于同期內全國GDP同比增速。

深圳于2017年成為繼上海、北京之后，第三個(gè)GDP體量突破2萬(wàn)億大關(guān)的城市。目前國內僅北上廣深4個(gè)一線(xiàn)城市GDP達到2萬(wàn)億規模。

核心城市只有經(jīng)濟體量達到一定程度，才能產(chǎn)生外溢效應。據此判斷，目前深圳已經(jīng)能產(chǎn)生較大的輻射周邊作用，具備迎接新一輪開(kāi)放浪潮的能力。

首先，深圳逐漸形成以先進(jìn)制造業(yè)、現代服務(wù)業(yè)“雙輪驅動(dòng)”的產(chǎn)業(yè)結構。2017年，深圳先進(jìn)制造業(yè)占工業(yè)比重超過(guò)75%;第三產(chǎn)業(yè)占比在2008年超過(guò)50%，在2016年達到60%。其中，現代服務(wù)業(yè)占服務(wù)業(yè)比重在 70% 以上。▼深圳三大產(chǎn)業(yè)GDP占比變化

數據來(lái)源：Wind，國泰君安證券研究

其次，深圳堅持外向型經(jīng)濟發(fā)展戰略，已初步形成開(kāi)放型經(jīng)濟體系。深圳出口連續25年居全國大中城市首位。

最后，在創(chuàng )新發(fā)展與人才儲備方面，創(chuàng )新驅動(dòng)成為深圳經(jīng)濟發(fā)展的主引擎。深圳是首個(gè)國家創(chuàng )新型城市，首個(gè)以城市為基本單元的國家自主創(chuàng )新示范區和首個(gè)國家知識產(chǎn)權示范城市。

03肩負重任的深圳

我們認為，深圳作為龍頭城市要發(fā)揮更大的輻射作用，就需要改變當前深圳發(fā)展受本地地域較窄的限制，與東莞、惠州深化更大的產(chǎn)業(yè)合作。

2009年，“深莞惠一體化”的提出加強了深圳、東莞、惠州這三個(gè)鄰城在基礎設施、產(chǎn)業(yè)發(fā)展、公共服務(wù)等方面的協(xié)作。

#經(jīng)濟在經(jīng)濟方面，東莞、惠州和深圳保持了較為一致的增長(cháng)速度，這兩個(gè)城市有較大的發(fā)展潛力。2017年，東莞GDP比增長(cháng)8.2%，高于全省7.5%的平均水平?；葜軬DP增速相仿。在人均GDP方面，惠州更表現出追趕之勢。

深圳作為中心城市的輻射帶動(dòng)作用將進(jìn)一步加強，將有利于兩市更好地發(fā)揮人口轉移功能，也有助于其吸引人才，實(shí)現從人口紅利到人才紅利的轉變。

到2030年，預測東莞實(shí)現城鎮化率達90%以上?；葜輨t力求在2020年完成常住人口城鎮化率75%、戶(hù)籍人口城鎮化率65%的目標。

深圳將帶動(dòng)兩地的創(chuàng )新發(fā)展、產(chǎn)業(yè)轉移與轉型，對完善兩市產(chǎn)業(yè)鏈起到重要作用。

東莞的第一產(chǎn)業(yè)占比極小，第二、三產(chǎn)業(yè)基本各占比一半。東莞相比香港、深圳和廣州經(jīng)營(yíng)成本更低。目前，東莞正努力提高城市創(chuàng )新能力，力求成為粵港澳大灣區的先進(jìn)制造業(yè)中心。

惠州第一產(chǎn)業(yè)占比較小，從2005年的10%不斷下降。與此同時(shí)，第二產(chǎn)業(yè)占比平穩，第三產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展。近年來(lái)，惠州逐步完善了產(chǎn)業(yè)體系。深圳地鐵延伸至惠州市，有利于惠、深間的物流、貿易與人才流動(dòng)等。

深圳可以發(fā)揮更加明顯的輻射作用，通過(guò)產(chǎn)業(yè)轉移、公共服務(wù)合作等形式增強兩地的稅收能力，為兩市創(chuàng )造更為健康的財政條件。

深圳開(kāi)放地位的加強可以提高東莞的國際化程度，擴大其內銷(xiāo)渠道，助力東莞形成更良性的貿易結構。

目前，東莞逐漸改變低層次加工貿易發(fā)展格局，努力完善貿易結構，注重提高內銷(xiāo)占比。

04對深莞惠上市公司的影響

從長(cháng)期來(lái)看，深圳龍頭地位和作用的強化將帶動(dòng)粵港澳大灣區城市群的形成，這對于注冊在深圳及周邊城市(東莞、惠州)的上市公司也是重大利好。

房地產(chǎn)行業(yè)無(wú)疑將最先受益?；浉郯拇鬄硡^城市群不斷推進(jìn)，將吸引更多的人口向城市群遷移。這部分新增人口對房地產(chǎn)需求穩步增長(cháng)。同時(shí)，土地估值也將迎來(lái)政策紅利期。

公用事業(yè)行業(yè)將緊隨其后?；浉郯拇鬄硡^將成為我國重要的對外貿易、倉儲運輸、服務(wù)業(yè)開(kāi)放平臺。城市間協(xié)調發(fā)展促使軌道交通、大型交通樞紐的建立成為區域性基礎設施建設重點(diǎn)。

金融業(yè)成為新的支柱性產(chǎn)業(yè)?；浉郯娜剡_成分工合作后，有助于激發(fā)深圳科技產(chǎn)業(yè)和新制造業(yè)的潛力。此外，深圳也有望與香港、澳門(mén)形成區域金融生態(tài)體系。

本文來(lái)源：國泰君安證券研究