OSL：背靠BC科技，創(chuàng)新STO和交易服務(wù)

OSL始于2018年，是港股上市公司“品牌中國(guó)”內(nèi)部創(chuàng)立的數(shù)字資產(chǎn)交易平臺(tái)，2019年公司更名為BC科技。2020年12月，OSL獲得香港證監(jiān)會(huì)頒發(fā)的第一號(hào)證券交易牌照和第七號(hào)自動(dòng)化交易牌照，向亞太區(qū)內(nèi)專業(yè)投資者提供數(shù)字資產(chǎn)交易服務(wù)。后續(xù)幾年，OSL相繼獲頒虛擬資產(chǎn)4號(hào)和9號(hào)牌，目前業(yè)務(wù)包括SaaS（軟件及服務(wù)）、經(jīng)紀(jì)、交易所和托管服務(wù)，服務(wù)于專業(yè)機(jī)構(gòu)和零售投資者。

2023年8月3日，OSL母公司BC科技發(fā)布公告，公司全資子公司OSL已獲香港證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)升級(jí)現(xiàn)有牌照，即日起正式向零售投資者提供比特幣、以太坊等主流貨幣的數(shù)字資產(chǎn)交易服務(wù)。2023年8月24日，OSL在位于中國(guó)香港銅鑼灣的總部辦公室，開辦交易平臺(tái)零售業(yè)務(wù)正式上線發(fā)布會(huì)。

我們基于公開資料來看OSL的業(yè)務(wù)層面。

第一，證券型代幣（Security Token Offering，STO）。2022年7月，OSL母公司BC科技全資附屬公司BC TG STO Limited發(fā)行美元債券型STO，成為中國(guó)香港首次試水合規(guī)化STO。該STO由該公司同時(shí)擔(dān)任債券擔(dān)保人。此外，參與的發(fā)行方還包括Animoca Brands（安擬集團(tuán)）、聯(lián)合金融集團(tuán)、中國(guó)富強(qiáng)金融集團(tuán)、Volmart及大圣資產(chǎn)管理有限公司。但由于STO資產(chǎn)投資者相對(duì)缺乏，因此STO目前發(fā)行案例僅個(gè)例。2023年9月12日，OSL與嘉實(shí)國(guó)際資產(chǎn)管理有限公司宣布在證券型代幣（STO）方面達(dá)成戰(zhàn)略合作。

第二，與多家交易所達(dá)成交易及流動(dòng)性合作。2022年1月，拉丁美洲公司Allaria Technology Services LLC與OSL宣布簽訂協(xié)議，為拉丁美洲機(jī)構(gòu)和專業(yè)投資者提供全面、安全和合規(guī)的數(shù)字資產(chǎn)交易和托管技術(shù)及流動(dòng)性服務(wù)；2022年6月，美國(guó)網(wǎng)絡(luò)券商盈透證券與OSL簽訂協(xié)議，委任OSL Digital Securities為盈透證券在中國(guó)香港提供獨(dú)家虛擬資產(chǎn)交易服務(wù)；2023年3月，OSL與勝利證券達(dá)成交易合作，由OSL為勝利證券提供交易服務(wù)。

資本層面。OSL因背靠上市公司BC科技，募資成本大幅降低，得到美國(guó)富達(dá)和新加坡主權(quán)基金加持，可以說是所有持牌申牌交易平臺(tái)中最舒服的一家。BC科技分別于2021年1月通過補(bǔ)股籌集9 000萬美元，及通過兩次股權(quán)配售從美國(guó)富達(dá)國(guó)際融資2 000萬美元。2021年6月，OSL又通過BC Group在港股增發(fā)新股，以每股17港元的價(jià)格向新加坡政府投資公司GIC募集5.43億港元（約7 000萬美元），報(bào)道稱GIC也參與了2018年Coinbase（美國(guó)上市貨幣交易公司）的3億美元E輪融資。

而OSL生態(tài)旗下的交易所周邊生態(tài)基金也處于積極籌備階段，預(yù)計(jì)生態(tài)基金將助力OSL進(jìn)一步完善交易所上下游周邊基礎(chǔ)設(shè)施。

團(tuán)隊(duì)層面。OSL母公司BC科技實(shí)控人為港股“殼王”高振順。據(jù)知情人士透露，新火科技和歐科云鏈在港股借殼上市的運(yùn)作路徑與高振順關(guān)聯(lián)密切。OSL交易平臺(tái)的三位創(chuàng)始人和目前的高管團(tuán)隊(duì)都有著國(guó)際頂級(jí)金融機(jī)構(gòu)和咨詢公司背景，如匯豐銀行、埃森哲、瑞信、巴克萊銀行等，且都具備一定的Web3行業(yè)經(jīng)驗(yàn)。

OSL背靠資本豐沛的上市公司，管理團(tuán)隊(duì)具備加密資產(chǎn)合規(guī)經(jīng)營(yíng)和全球化拓展能力，并持續(xù)探索STO業(yè)務(wù)，期待其業(yè)務(wù)后續(xù)的創(chuàng)新和突破。

HashKey：以太坊中國(guó)引路人，但集團(tuán)布局略廣，期待突圍

HashKey Exchange，中國(guó)香港持牌虛擬資產(chǎn)交易平臺(tái)，是HashKey Group（立足于亞洲的全方位數(shù)字資產(chǎn)管理和金融業(yè)務(wù)集團(tuán)）幾大業(yè)務(wù)線之一。

HashKey Group及其創(chuàng)始人肖風(fēng)博士，是中國(guó)香港Web3生態(tài)發(fā)展的核心推動(dòng)者、以太坊最早的天使投資者，是連續(xù)多年加密峰會(huì)“萬向嘉年華”操盤手，也是上海最早一批布局加密資產(chǎn)和Web3的業(yè)內(nèi)OG（網(wǎng)絡(luò)流行語，用來描述那些在特定領(lǐng)域最早期的、最有影響力的人）。

團(tuán)隊(duì)方面，HashKey核心成員擁有Web3原生基因，具備權(quán)威影響力。

HashKey Group創(chuàng)始人肖風(fēng)，是中國(guó)萬向控股有限公司副董事長(zhǎng)兼執(zhí)行董事、上海萬向區(qū)塊鏈股份公司董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理、萬向區(qū)塊鏈實(shí)驗(yàn)室創(chuàng)始人、南開大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，有超過20年的證券從業(yè)經(jīng)歷和資產(chǎn)管理經(jīng)驗(yàn)，自2015年起深度關(guān)注和布道區(qū)塊鏈技術(shù)，并于2015年通過萬向區(qū)塊鏈實(shí)驗(yàn)室向以太坊基金會(huì)資助50萬美元，被稱為“以太坊中國(guó)引路人”。

HashKey Group首席運(yùn)營(yíng)官（COO）翁曉奇，早于2022年2月就投資孵化了Web3公司GameSpace。2023年4月，HashKey Group收購(gòu)GameSpace產(chǎn)品和團(tuán)隊(duì)，翁曉奇順勢(shì)進(jìn)入HashKey Group。翁曉奇畢業(yè)于廈門大學(xué)軟件工程系，曾于2018年8月至2021年期間任職于火幣，從市場(chǎng)副總裁做到火幣全球站CEO，此前還曾任搜狐快站產(chǎn)品總監(jiān)。

HashKey Group首席商務(wù)官（CCO）張大勇，于2023年7月12日加入公司，曾是阿里巴巴旗下東南亞電商巨頭Lazada（來贊達(dá)）的前支付業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人。張大勇畢業(yè)于清華大學(xué)計(jì)算機(jī)軟件專業(yè)，2008年加入支付寶，任職東南亞地區(qū)總經(jīng)理；2021年9月，張大勇開始擔(dān)任Lazada的餐飲主管。

HashKey Capital首席執(zhí)行官（CEO）鄧超，是萬向區(qū)塊鏈早期成員。曾任職于博時(shí)基金、中國(guó)萬向控股及通聯(lián)數(shù)據(jù)，擁有10年以上資產(chǎn)管理 及金融科 技從 業(yè)經(jīng)驗(yàn)。鄧超負(fù)責(zé)的HashKey Capital作為全球最具影響力并且規(guī)模最大的加密基金之一，自成立以來資產(chǎn)管理規(guī)模已超10億美元，目前已投資來自基礎(chǔ)設(shè)施、工具、應(yīng)用等多個(gè)賽道500余個(gè)項(xiàng)目，如Algorand、Acala、Biconomy、DODO、Injective Protocol等。

業(yè)務(wù)層面。HashKey Group業(yè)務(wù)包括交易所、券商經(jīng)紀(jì)、風(fēng)險(xiǎn)投資、Web3基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)和科技服務(wù)，分別服務(wù)于機(jī)構(gòu)、家庭辦公室、基金及專業(yè)合格投資者。

HashKey Exchange業(yè)務(wù)屬于“一條龍”式服務(wù)，囊括2B+2C業(yè)態(tài)，平臺(tái)于2023年8月28日正式上線面向零售客戶的虛擬資產(chǎn)交易服務(wù)App。

翁曉奇表示，HashKey Exchange將在除中美等受限地區(qū)外的其他國(guó)家開展合規(guī)業(yè)務(wù)布局，或?qū)⒙氏韧瞥龊弦?guī)框架下的現(xiàn)貨ETF（交易型開放式指數(shù)基金），甚至為在中國(guó)香港申請(qǐng)ETF的基金提供基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)。

資本層面。據(jù)彭博社報(bào)道，2025年2月14日，高榕資本向HashKey Group投資了3 000萬美元；此前，HashKey于2024年1月完成近1億美元A輪融資，估值突破12億美元。

HKVAX：原先鋒系Coinsuper團(tuán)隊(duì)，傳聞礦圈資本加持

2024年10月4日，香港虛擬資產(chǎn)交易所（HKVAX）獲得香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)（證監(jiān)會(huì)）頒發(fā)的第1類（證券交易）及第7類（提供自動(dòng)化交易服務(wù)）牌照，正式成為中國(guó)香港第三家持牌虛擬資產(chǎn)交易平臺(tái)。

業(yè)務(wù)方面。HKVAX核心產(chǎn)品包括2B服務(wù)和2C零售服務(wù)：

1.法定貨幣（如美元或港元）和虛擬資產(chǎn)（如比特幣BTC、以太坊ETH和穩(wěn)定幣USDC）之間的定制交易服務(wù)。

2.為專業(yè)投資者建立的機(jī)構(gòu)級(jí)交易平臺(tái)，提供虛擬資產(chǎn)和證券代幣交易；為虛擬資產(chǎn)和證券代幣提供上幣規(guī)范和指導(dǎo)服務(wù)；提供流動(dòng)性服務(wù)。

3.為客戶的虛擬資產(chǎn)提供100%的保障；采用物理和網(wǎng)絡(luò)雙重保護(hù)的冷熱隔離錢包。

團(tuán)隊(duì)方面。據(jù)官網(wǎng)介紹，HKVAX團(tuán)隊(duì)綜合了國(guó)際頂級(jí)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)、多年加密資產(chǎn)交易平臺(tái)、國(guó)內(nèi)Web2互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)技術(shù)經(jīng)驗(yàn)。HKVAX的三位聯(lián)合創(chuàng)始人為CEO吳煒樑、COO霍兆樑和CTO劉成，前兩位是中國(guó)香港本土從業(yè)者，CTO則來自互聯(lián)網(wǎng)大廠螞蟻金服。

據(jù)公開資料，吳煒樑和霍兆樑此前曾任香港傳統(tǒng)金融集團(tuán)先鋒集團(tuán)旗下加密資產(chǎn)交易平臺(tái)CoinSuper Premium的CEO和合規(guī)主管。在CoinSuper之前，吳煒樑還曾與包括摩根士丹利、摩根大通和萬方資產(chǎn)管理在內(nèi)的頂尖金融機(jī)構(gòu)合作，曾出任中信期貨國(guó)際部的董事總經(jīng)理?；粽讟艅t專注于合規(guī)及領(lǐng)導(dǎo)牌照申請(qǐng)，曾任匯豐銀行全球私人銀行和私人財(cái)富解決方案香港及亞洲區(qū)域的反洗錢合規(guī)負(fù)責(zé)人。劉成，畢業(yè)于電子科技大學(xué)，曾在阿里巴巴和螞蟻金服任職，在金融產(chǎn)品管理及復(fù)雜系統(tǒng)的研究和開發(fā)方面具有豐富經(jīng)驗(yàn)。

資本方面。據(jù)官方公開披露信息，HKVAX自2020年起進(jìn)行了多輪融資。

HKVAX團(tuán)隊(duì)兼具傳統(tǒng)國(guó)際金融機(jī)構(gòu)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)與多年加密交易平臺(tái)運(yùn)營(yíng)背景，同時(shí)擁有互聯(lián)網(wǎng)團(tuán)隊(duì)基因，經(jīng)驗(yàn)相對(duì)完備。

VDX：背靠勝利證券，國(guó)際金融投資行+Web3 Native+大廠網(wǎng)絡(luò)團(tuán)隊(duì)

VDX，即勝利數(shù)碼科技（Victory Fintech Limited），為中國(guó)香港本土券商勝利證券參股子公司。VDX主營(yíng)業(yè)務(wù)為虛擬資產(chǎn)交易平臺(tái)（牌照申請(qǐng)中），而勝利證券在虛擬資產(chǎn)行業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)為虛擬資產(chǎn)券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)（已獲頒虛擬資產(chǎn)1號(hào)牌）。

業(yè)務(wù)層面。勝利證券為中國(guó)香港第一家獲頒虛擬資產(chǎn)牌照的本土券商，勝利證券近年來在虛擬資產(chǎn)投資活躍，同時(shí)持有證監(jiān)會(huì)1號(hào)（虛擬資產(chǎn)交易）、4號(hào)（虛擬資產(chǎn)咨詢服務(wù)）及9號(hào)（虛擬資產(chǎn)資產(chǎn)管理服務(wù)）牌照。

勝利證券于2023年3月8日宣布與OSL建立戰(zhàn)略合作，并于同年8月24日正式上線其虛擬資產(chǎn)交易App，采用OSL為其提供底層交易，目前允許客戶只能使用法幣進(jìn)出配置比特幣、以太幣兩類加密資產(chǎn)。

這里稍作科普。在傳統(tǒng)金融領(lǐng)域，交易平臺(tái)和券商分別是兩類業(yè)務(wù)形態(tài)。在虛擬資產(chǎn)交易平臺(tái)領(lǐng)域，當(dāng)中心化平臺(tái)逐漸合規(guī)持牌之后，中心化交易平臺(tái)專注做好流動(dòng)性及交易撮合，而獨(dú)立券商/獨(dú)立經(jīng)紀(jì)商將直接面對(duì)C端零售散戶服務(wù)散戶，成為合規(guī)持牌虛擬交易平臺(tái)的生態(tài)伙伴。中心化交易所不再是一家獨(dú)大壟斷、上下游生態(tài)鏈通吃的狀態(tài)。

基于以上背景，VDX將自己的核心戰(zhàn)略定位于只做2B業(yè)務(wù)的交易平臺(tái)。這樣的戰(zhàn)略選擇，幾乎和目前某些頭部原生Web3交易平臺(tái)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型意圖異曲同工。

而VDX尚在申牌中，當(dāng)其余5家交易所的業(yè)務(wù)都在2B+2C零售客戶全覆蓋時(shí)，VDX在業(yè)務(wù)上與目前所有持牌/申牌平臺(tái)的最大區(qū)別在于只做2B服務(wù)，相對(duì)聚焦。同時(shí)，核心業(yè)務(wù)將主要集中于為合作金融機(jī)構(gòu)提供Web3 SaaS云和流動(dòng)性解決方案，將允許用戶直接使用虛擬資產(chǎn)進(jìn)行出入金交易，并在原有的Web3產(chǎn)業(yè)基金方面進(jìn)行生態(tài)布局。

團(tuán)隊(duì)層面。VDX擁有相對(duì)多元化的國(guó)際金融投行+原生Web3+互聯(lián)網(wǎng)基因。據(jù)知情人士透露，VDX的CEO來自傳統(tǒng)金融圈，擁有10余年高頻交易經(jīng)驗(yàn)和7年虛擬資產(chǎn)行業(yè)經(jīng)驗(yàn)；COO曾任職德意志銀行和埃森哲，此前為香港證監(jiān)會(huì)虛擬資產(chǎn)方向?qū)＜摇＿@兩個(gè)技術(shù)方向的7號(hào)牌RO（負(fù)責(zé)人員）分別來自O(shè)SL和Web3知名交易所。在合規(guī)牌照方面，首席合規(guī)官來自于OSL，執(zhí)董包括香港證券業(yè)協(xié)會(huì)主席高鵑。其余多名團(tuán)隊(duì)成員分別來自騰訊、富途和老虎證券等。

資本層面。VDX作為具備創(chuàng)業(yè)基因、擁有多元化團(tuán)隊(duì)的公司，深度綁定中國(guó)香港本土券商勝利證券，雖未進(jìn)行公開融資披露，但據(jù)可靠消息，自2021年初VDX申請(qǐng)牌照以來，已獲得一線美元基金在內(nèi)的連續(xù)兩輪數(shù)百萬美元融資。

VDX的戰(zhàn)略，更像是從0到1“創(chuàng)業(yè)”，更具備創(chuàng)始人風(fēng)格和基因。但同樣，香港持牌交易所是一件“持續(xù)燒錢”的事，需要更多的資本加持才能行至更遠(yuǎn)。

HKbitEX：港交所明星正規(guī)軍，關(guān)注STO和RWA

HKbitEX是太極資本（Tykhe Capital）集團(tuán)旗下三大業(yè)務(wù)板塊之一。據(jù)官方介紹，太極資本業(yè)務(wù)以代幣化資產(chǎn)為核心，包括資本市場(chǎng)與財(cái)富管理、虛擬資產(chǎn)交易所和Web3 SaaS與技術(shù)研發(fā)三大業(yè)務(wù)板塊，相關(guān)業(yè)務(wù)分別透過集團(tuán)子公司受監(jiān)管或合規(guī)的Web3基建支持。

太極資本資本市場(chǎng)與財(cái)富管理業(yè)務(wù)由先鋒資產(chǎn)管理有限公司（Pioneer Asset Management L imited，先 鋒）和奧年 有限公司（ON1ON Custody）經(jīng)營(yíng)。先鋒為持牌資產(chǎn)管理公司，是首家獲香港證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)進(jìn)行基金代幣化業(yè)務(wù)的公司。先鋒獲準(zhǔn)管理100%虛擬資產(chǎn)配置的投資組合并可對(duì)虛擬資產(chǎn)投資提供意見。奧年是香港公司注冊(cè)處核準(zhǔn)的信托或公司服務(wù)提供商（TCSP）持牌機(jī)構(gòu)。

其中，虛擬資產(chǎn)交易所業(yè)務(wù)由香港數(shù)字資產(chǎn)交易集團(tuán)有限公司（HKbitEX）經(jīng)營(yíng)。

Web3 SaaS與技術(shù)研發(fā)業(yè)務(wù)由原力金融科技有限公司（Atom 8）經(jīng)營(yíng)。Atom 8是太極資本集團(tuán)旗下的技術(shù)部門，主要向傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)如銀行和券商提供Web3 SaaS服務(wù)。

團(tuán)隊(duì)方面。太極資本集團(tuán)主席高寒是HKbitEX創(chuàng)始人。高寒曾就職于港交所，期間曾參與港股通、債券通等項(xiàng)目，并參與制訂了港交所在大中華區(qū)的業(yè)務(wù)策略。高寒創(chuàng)立HKbitEX后，招攬多名港交所前同事加盟。2020年，前港交所上市審查聯(lián)席主管史琳加入HKbitEX成為首席開發(fā)總監(jiān)。

業(yè)務(wù)方面。HKbitEX和其他多家交易平臺(tái)一樣，既有2B服務(wù)，也面向2C零售環(huán)節(jié)的綜合交易服務(wù)，在STO方面也在積極探索。

2023年9月10日，太極資本宣布推出PRINCE代幣（PRINCE Token），是中國(guó)香港首個(gè)面向?qū)I(yè)投資者的房地產(chǎn)基金證券型代幣發(fā)行（STO）項(xiàng)目，也是首個(gè)香港證監(jiān)會(huì)準(zhǔn)許的基金代幣化集資項(xiàng)目，集資規(guī)模目標(biāo)約1億元，集資所得將用作收購(gòu)位于九龍區(qū)太子旅游熱點(diǎn)區(qū)域的5個(gè)零售物業(yè)。如獲監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，PRINCE代幣計(jì)劃尋求在HKbitEX平臺(tái)掛牌上市，提升流動(dòng)性潛力。

PRINCE代幣入場(chǎng)費(fèi)為1 000港元，遠(yuǎn)低于投資私人房地產(chǎn)基金一般所需的100萬美元。通過持有PRINCE代幣，投資者可以獲得相關(guān)物業(yè)每年產(chǎn)生的租金收入，以及受惠于物業(yè)未來的增值。

太極資本主席高寒表示，在港發(fā)行首個(gè)STO，為房地產(chǎn)行業(yè)集資模式帶來了革命性的改變。透過太極資本W(wǎng)eb3.0金融基建，提供從STO的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、代幣化、托管和代幣管理等一站式方案。

資本層面。由于申請(qǐng)牌照較早，據(jù)聞HKbitEX此前曾獲得融資。近期尚未有公開融資披露。

相對(duì)來看，具備傳統(tǒng)港交所明星合規(guī)基因的HKbitEX，金融合規(guī)優(yōu)勢(shì)盡顯。預(yù)期其未來核心優(yōu)勢(shì)和業(yè)務(wù)布局將大概率集中在傳統(tǒng)資本和實(shí)體資產(chǎn)領(lǐng)域，同時(shí)或?qū)⑼ㄟ^STO（證券型代幣）和RWA（現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)代幣化）業(yè)態(tài)深度整合Web3虛擬資產(chǎn)賽道。

HK BGE：醫(yī)療工程實(shí)體轉(zhuǎn)型，前HashKey高管尚在試水

HK BGE（HashKey Exchange）于2021年成立，屬于中國(guó)香港上市公司HKE Holdings旗下全資附屬子公司。

HKE Holdings于2018年4月18日登陸港股，目前市值約15.5億港元，公司主要業(yè)務(wù)是為新加坡的醫(yī)院及診所提供綜合設(shè)計(jì)及建筑服務(wù)。自2021年5月起，HKE Holdings跨界業(yè)務(wù)拓展，致力于為多項(xiàng)類別資產(chǎn)（包括但不限于虛擬資產(chǎn)、上市證券、上市債券及另類資產(chǎn)）構(gòu)建全面的金融科技服務(wù)平臺(tái)。

團(tuán)隊(duì)方面。據(jù)公開資料，HK BGE母公司HKE Holding董事長(zhǎng)連浩民現(xiàn)年32歲，是一站式金融服務(wù)科技企業(yè)Monmonkey Group Holdings Limited（Monmonkey Group）創(chuàng)始人。Monmonkey Group持有香港傳統(tǒng)金融1號(hào)、4號(hào)和9號(hào)牌。連浩民還擔(dān)任海外房地產(chǎn)投資Ever Roya l International Limited的董事長(zhǎng)。

HK BGE于2023年2月委任歐陽健男為董事兼CEO，歐陽健男是HashKey Digital Asset Group的創(chuàng)始成員之一，自2018年以來一直出任HashKey的戰(zhàn)略計(jì)劃主管，曾任Hashkey Exchange首席營(yíng)運(yùn)總監(jiān)。

資本層面。HK BGE因背靠上市公司，融資難度相較創(chuàng)業(yè)型公司會(huì)更低，據(jù)聞?chuàng)碛袏蕵沸袠I(yè)資本加持。

政策與風(fēng)險(xiǎn)提示

本文涉及中國(guó)香港地區(qū)虛擬貨幣交易所，中國(guó)內(nèi)地法律目前禁止挖礦、開設(shè)虛擬貨幣交易所及ICO發(fā)幣，個(gè)人購(gòu)買、持有和出售虛擬貨幣應(yīng)合法合規(guī)。