從年初至今，要問(wèn)Web3行業(yè)中哪個(gè)詞最熱，RWA（現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)代幣化）肯定排前三。項(xiàng)目方熱衷，媒體愛(ài)講，連一些本來(lái)對(duì)區(qū)塊鏈沒(méi)什么概念的傳統(tǒng)企業(yè)老板，也開(kāi)始頻繁出入各種“RWA+產(chǎn)業(yè)數(shù)字化”論壇和學(xué)習(xí)班，期待靠著RWA能夠?qū)崿F(xiàn)上市融資夢(mèng)想。

這股風(fēng)來(lái)得又急又虛。說(shuō)它是趨勢(shì)，沒(méi)錯(cuò)；說(shuō)它是機(jī)會(huì)，也有可能。但你真想靠RWA有所建樹(shù)，先別急著高呼“區(qū)塊鏈重塑金融”，而是先回答一個(gè)“扎心”的問(wèn)題：你說(shuō)的RWA，究竟是哪一種？

現(xiàn)在的市場(chǎng)，RWA已經(jīng)不是一個(gè)詞，而是割裂的定義。投在DeFi世界里，是把債券、基金、貸款等資產(chǎn)“Token化”后接入公鏈與智能合約，從而實(shí)現(xiàn)全球的資產(chǎn)可流轉(zhuǎn)與收益自動(dòng)分配；投在資本市場(chǎng)，是上市公司講述新故事的工具，用來(lái)支撐轉(zhuǎn)型估值、給股價(jià)“打雞血”；投在國(guó)內(nèi)某些創(chuàng)業(yè)群里，那就成了“紅酒收益權(quán)Token”“茶葉預(yù)售NFT（非同質(zhì)化代幣）”“物業(yè)托管收入Token”等。熱鬧是挺熱鬧，但各走各的道，其中的風(fēng)險(xiǎn)更是天差地別。

最根本的分野，其實(shí)就兩個(gè)問(wèn)題：第一，鏈上的數(shù)據(jù)是不是端到端的全程上鏈？第二，資金能否在鏈上流動(dòng)？一個(gè)靠物聯(lián)網(wǎng)、托管機(jī)構(gòu)、API直連等自動(dòng)上傳機(jī)制；一個(gè)靠穩(wěn)定幣做支付媒介、讓合約能“自動(dòng)分錢(qián)”。如果數(shù)據(jù)信息還要靠人工上傳，如果Token收益還得財(cái)務(wù)打款，那這樣的RWA可能是耍流氓。

很多朋友看到RWA的新聞案例后，一時(shí)熱血沸騰，以為自己也能做。但現(xiàn)實(shí)是，這些成功的機(jī)構(gòu)擁有完整的合規(guī)結(jié)構(gòu)和投資者關(guān)系，而國(guó)內(nèi)不少RWA項(xiàng)目資產(chǎn)沒(méi)確權(quán)，流程沒(méi)搭清，用戶在內(nèi)地，資金在海外。如果只想著拿個(gè)PPT就想發(fā)幣融資，這不是金融創(chuàng)新，這是在“玩火”。

更令人擔(dān)憂的是，那些打著“新質(zhì)生產(chǎn)力”“國(guó)家戰(zhàn)略方向”旗號(hào)的騙子，已經(jīng)在各種RWA大會(huì)和路演中搞得風(fēng)生水起。我們接到的RWA糾紛咨詢(xún)?cè)絹?lái)越多，客戶從企業(yè)主、KOL到普通投資人都有。他們咨詢(xún)的核心問(wèn)題無(wú)一例外：項(xiàng)目暴雷了，錢(qián)拿不回來(lái)了，能不能報(bào)案？

RWA只是工具，而不是捷徑。在區(qū)塊鏈的世界里，光鮮的概念太多了，但能真正帶來(lái)價(jià)值的，永遠(yuǎn)是解決現(xiàn)實(shí)問(wèn)題的能力。RWA雖然在理論上提供了一條全新的融資路徑，但并不適合大多數(shù)的普通創(chuàng)業(yè)者。它需要?jiǎng)?chuàng)業(yè)者搞清資產(chǎn)托管、投資者門(mén)檻、資金路徑和監(jiān)管適用，任何一個(gè)環(huán)節(jié)不穩(wěn)，都會(huì)面臨法律風(fēng)險(xiǎn)。與其追逐那些看似光鮮的概念，不如腳踏實(shí)地，回歸到創(chuàng)業(yè)的本質(zhì)：解決客戶問(wèn)題，創(chuàng)造社會(huì)價(jià)值。