隨著(zhù)檢修裝置陸續恢復開(kāi)車(chē)，7月國內甲醇生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工負荷提升，目前平均負荷64.58%，預計8月開(kāi)工負荷還將繼續走高。同時(shí)，隨著(zhù)大量船貨涌入，國內港口甲醇庫存持續增加。

7月底以來(lái)，受美豆反彈以及國內港口油脂總庫存偏低影響，油脂期貨走出一波反彈行情。展望后市，美豆豐產(chǎn)概率加大，國內油脂庫存將上升，加之需求不振，油脂期貨的反彈空間有限，將繼續維持偏強振蕩走勢。

美豆上漲空間不大

由于美豆主產(chǎn)區天氣持續良好，之前多頭吹起來(lái)的天氣炒作泡沫被悉數擠爆，導致美豆7月以后大幅下跌，將4月起因天氣憂(yōu)慮而形成的漲幅大部分回吐。近幾個(gè)交易日則由于前期跌幅過(guò)大，加之美豆出口轉好，部分空頭回補，美豆出現小幅反彈。但美豆再度出現7月前那樣的漲勢可能性不大。隨著(zhù)時(shí)間的推移，天氣炒作空間越來(lái)越小。美豆豐產(chǎn)的預期將一步步成為現實(shí)。美國農業(yè)部周一公布的每周作物生長(cháng)報告顯示，截至8月7日當周，美國大豆生長(cháng)優(yōu)良率為72%，去年同期為63%。大豆開(kāi)花率和結莢率分別為91%和69%。生長(cháng)優(yōu)良率處于近20年來(lái)同期偏高水平，生長(cháng)進(jìn)度也明顯快于往年同期。而且目前美豆主產(chǎn)區天氣依舊晴雨適當，后期再度出現干旱的概率幾乎沒(méi)有。市場(chǎng)分析機構大多預計單產(chǎn)在48蒲式耳/英畝左右，而一旦實(shí)現這樣的高產(chǎn)，2016/2017年度美豆供應將更為寬松。

馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量增加

由于穆斯林齋月出現在7月，馬來(lái)西亞工人放假，棕櫚果采摘不夠及時(shí)，使得7月馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增幅偏小，據馬來(lái)西亞棕櫚油局月度報告，7月產(chǎn)量為158.59萬(wàn)噸，僅比上月增加3.5%。而這種季節性增產(chǎn)壓力將在8月集中體現，據南馬棕果廠(chǎng)商協(xié)會(huì )（SPOMA）最新的產(chǎn)量調查，8月1—5日產(chǎn)量環(huán)比增長(cháng)44%。8、9、10三個(gè)月是棕櫚油季節性高產(chǎn)月份，產(chǎn)量環(huán)比和同比大幅增加將是大概率事件。

國內港口油脂庫存持續攀升

由于棕櫚油進(jìn)口價(jià)格和國內價(jià)格倒掛，在融資性進(jìn)口需求降低后，今年以來(lái)，國內棕櫚油進(jìn)口量不斷下降，導致港口棕櫚油庫存持續走低，從4月初的近100萬(wàn)噸下降到8月初的不足30萬(wàn)噸，為近8年來(lái)同期最低水平。不過(guò)后期這種局面將改觀(guān)。由于內外盤(pán)價(jià)格倒掛消失，進(jìn)口利潤窗口打開(kāi)，棕櫚油進(jìn)口量將加大。目前港口庫存偏低并非完全因為進(jìn)口量小所致，而是商檢手續嚴格，通關(guān)時(shí)間拖長(cháng)，導致大量進(jìn)口棕櫚油無(wú)法體現成港口庫存。另外，據預計8月棕櫚油到港量將在50萬(wàn)噸，9月到港量將在40萬(wàn)—50萬(wàn)噸，比前幾個(gè)月月均20萬(wàn)噸左右的水平成倍增加。

由于前期豆粕價(jià)格漲幅較大，港口油廠(chǎng)開(kāi)工率高企，導致港口豆油庫存持續攀升，從4月的60萬(wàn)噸上升到目前的近120萬(wàn)噸。另外，由于政府可能在9月對進(jìn)口加拿大油菜籽設置更嚴格的標準，進(jìn)口商在近期突擊進(jìn)口油菜籽，導致近兩個(gè)月油菜籽進(jìn)口量維持在50萬(wàn)噸左右的單月較高水平，短期內菜油供應同樣無(wú)虞。

一般來(lái)講，在進(jìn)入下半年后，隨著(zhù)大中專(zhuān)院校開(kāi)學(xué)以及節日增多，油脂需求將進(jìn)入季節性消費旺季，但隨著(zhù)人們生活水平的提高，油脂消費趨于常態(tài)化，油脂消費量季節性變化日趨不明顯，而且目前距離中秋節僅一個(gè)月左右，大的小包裝油生產(chǎn)廠(chǎng)家已經(jīng)基本備貨完畢，節日消費對油脂價(jià)格提振作用極為有限。更多精彩內容，請點(diǎn)擊http://t.kanshangjie.com/r4

綜上所述，隨著(zhù)美豆天氣炒作的落幕及國內外油脂供應充裕，油料、油脂類(lèi)期貨再難出現6月之前的漲勢，但由于其前期回調過(guò)大，已部分消化美豆豐產(chǎn)的利空影響，在全球貨幣繼續寬松的大背景下，再度走低的空間也不大。