證券時(shí)報(bào)網(wǎng)（www.stcn.com）03月14日訊

威華股份：戰(zhàn)略布局鋰和稀土

研究機(jī)構(gòu)：廣發(fā)證券

核心觀點(diǎn)：

戰(zhàn)略布局鋰和稀土

公司原有業(yè)務(wù)扭虧（16年歸母凈利2341萬(wàn)元），2016年公司增資控股致遠(yuǎn)鋰業(yè)和萬(wàn)弘高新，戰(zhàn)略布局鋰鹽（氫氧化鋰、碳酸鋰和氯化鋰）和稀土業(yè)務(wù)。目前大股東李建華持股10.49%，盛屯集團(tuán)持股比例8.15%，布局鋰鹽。

公司增資控股致遠(yuǎn)鋰業(yè)51.22%股權(quán)，未來(lái)將擁有2萬(wàn)噸氯化鋰，1萬(wàn)噸電池級(jí)氫氧化鋰及1萬(wàn)噸電池級(jí)碳酸鋰產(chǎn)能，處在建設(shè)期（預(yù)計(jì)17年投產(chǎn)、20年達(dá)產(chǎn)），完全達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)年收入22.22億元，年凈利潤(rùn)2.47億元。

進(jìn)軍稀土

公司增資控股萬(wàn)弘高新51%股權(quán)，用于利用磁材回收稀土產(chǎn)品，年處理磁材1.2萬(wàn)噸。項(xiàng)目處在設(shè)備調(diào)試及試生產(chǎn)階段，預(yù)計(jì)達(dá)產(chǎn)后年產(chǎn)稀土氧化物2041噸，可實(shí)現(xiàn)年收入6.14億元，凈利潤(rùn)8860萬(wàn)元。

傳統(tǒng)業(yè)務(wù)虧損減少

公司傳統(tǒng)中纖板和林林業(yè)務(wù)16年收入為14億元（同比下降2.7%），實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-5194萬(wàn)元（15年同期為-2.46億元），虧損減少。

盈利預(yù)測(cè)

不考慮增發(fā)，預(yù)計(jì)17-19年EPS分別為0.04，0.05和0.16元，對(duì)應(yīng)PE分別為290、239和77倍，考慮增發(fā)，17-19年EPS分別為0.04、0.08和0.26元，考慮鋰和稀土業(yè)務(wù)發(fā)展前景，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

增發(fā)能否通過(guò)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)存在不確定性。

（證券時(shí)報(bào)網(wǎng)快訊中心）