上周大盤(pán)沖高回落，整體呈深強滬弱態(tài)勢，滬市今年以來(lái)周線(xiàn)首現“兩連陰”。截至上周末收盤(pán)，上證綜指收報3212.76點(diǎn)，一周累計下跌0.17%；深成指收報10451.01點(diǎn)，一周累計上漲0.52%；創(chuàng )業(yè)板收報1950.01點(diǎn)，一周累計上漲1.13%。

行業(yè)板塊表現方面，申萬(wàn)一級行業(yè)漲幅排名前五的是家用電器、通信、食品飲料、計算機和輕工制造，跌幅靠前的是采掘、建筑裝飾、有色金屬、國防軍工和化工。

湘財證券：

上證綜指近期在3200點(diǎn)區域產(chǎn)生的向下跳空缺口僅持續了一個(gè)交易日便得到回補，表明市場(chǎng)仍處于相對強勢格局中。周線(xiàn)上目前仍運行在始于2016年初低點(diǎn)的上升通道中，預計本周波動(dòng)區間為3180-3280點(diǎn)。

興業(yè)證券：

當前“四期疊加”(業(yè)績(jì)真空期+政策面預期+春節后開(kāi)工期+3月歷史平穩期)窗口正在過(guò)去，操作性?xún)r(jià)比下降。當前應堅守績(jì)優(yōu)龍頭，重點(diǎn)關(guān)注“白馬孕育、績(jì)優(yōu)成長(cháng)”板塊。

中金公司：

本周有望迎來(lái)美聯(lián)儲本輪加息周期以來(lái)的第三次加息，我們認為美聯(lián)儲加息不會(huì )影響中國經(jīng)濟的復蘇進(jìn)程。建議關(guān)注三四線(xiàn)城鎮化主題，以及再通脹主題的低吸機會(huì )。

平安證券：

沿著(zhù)中周期企穩邏輯帶來(lái)的估值修復過(guò)程基本趨于尾聲，同時(shí)美聯(lián)儲加息預期上升，市場(chǎng)短期或面臨一定的調整壓力。市場(chǎng)將逐漸重歸成長(cháng)邏輯，相對看好新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈、新材料、5G產(chǎn)業(yè)鏈和人工智能。

華創(chuàng )證券：

短期上漲行情已經(jīng)接近頂部，市場(chǎng)隱憂(yōu)逐漸增多。在規避風(fēng)險、控制倉位的同時(shí)，投資者可將視野轉向尋找“隱藏的冠軍”，主要是電子、醫療、家電、食品飲料等大消費板塊的龍頭。

長(cháng)城證券：

經(jīng)濟向好趨勢無(wú)法證偽，企業(yè)盈利預期繼續改善，春季行情將持續，銀行、建筑、食品飲料、通信等將有所表現。

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步步為營(yíng)均衡配置 春季行情有望繼續擴展

從統計角度來(lái)看，全球主要股市從2016年低點(diǎn)算起至今累計漲幅紛紛超過(guò)了20%，即進(jìn)入了技術(shù)性牛市。當然這只是數據上的現象，回到基本面分析，A股市場(chǎng)離真正的牛市到底還有多遠？

一、A股市場(chǎng)已經(jīng)歷五輪牛熊震蕩轉換

1990年以來(lái)A股市場(chǎng)經(jīng)歷了五輪牛熊震蕩周期，五輪牛市分別是1990年12月-1993年2月、1996年1月-1997年5月和1999年5月-2001年6月、2005年6月-2007年10月、2008年10月-2009年8月、2014年7月-2015年6月。自2016年1月底的2638點(diǎn)以來(lái)，上證綜指進(jìn)入新一輪震蕩市階段。此外，從資金進(jìn)出觀(guān)察，目前A股市場(chǎng)也處于震蕩市階段。

二、之前幾輪牛市的動(dòng)力在哪里

我們依據DDM模型，從利率(流動(dòng)性)、企業(yè)盈利、風(fēng)險偏好幾個(gè)因素分析了A股市場(chǎng)之前幾輪牛市的表現。

利率(流動(dòng)性)：利率下行或處于低位是牛市運行的重要前提。1996年1月-2001年6月的牛市期間，1年期存款基準利率從10.98%降至2.25%；2014年7月-2015年6月的牛市期間，1年期存款基準利率從3%降至2%，10年期國債收益率從4.6%持續降至3.6%；2005年6月牛市啟動(dòng)前，10年期國債收益率從最高5.4%降至2.9%；2008年10月牛市啟動(dòng)前，10年期國債利率也已經(jīng)降至2.7%的歷史低位。

基本面：企業(yè)盈利水平增長(cháng)是牛市的重要支撐。1996-2001年、2014-2015年兩輪牛市的主要推動(dòng)力來(lái)自流動(dòng)性，經(jīng)濟基本面和企業(yè)盈利水平的改善都不明顯。而2005年6月-2007年10月的牛市周期主要依靠基本面推動(dòng)，其間GDP增速從2004年四季度的8.9%上升到2007年二季度的15%，企業(yè)ROE水平從8.9%上升至16.5%。

風(fēng)險偏好：每一輪牛市背后都有政策因素。1996-2001年牛市期間，滬深交易所爭相推出積極政策；2005-2007年牛市期間，匯改強化了人民幣升值前景；2008年10月-2009年8月的牛市背景是全球開(kāi)啟“撒錢(qián)”模式；2014年7月-2015年6月的牛市起源于改革預期升溫。

估值：牛市起點(diǎn)的PE不盡相同。從歷次牛市起點(diǎn)的估值水平來(lái)看，1996年1月、2005年6月、2008年10月、2014年7月這四輪牛市起點(diǎn)上證綜指PE(TTM)估值不斷創(chuàng )新低，分別為18倍、15倍、13倍、8.5倍。

三、目前離牛市還有多遠

無(wú)論從指數運行特征還是資金進(jìn)出狀況來(lái)看，過(guò)去13個(gè)月的A股市場(chǎng)表現可以定性為震蕩市。對比A股歷史，五輪震蕩市持續時(shí)間在15-38個(gè)月之間，平均為24個(gè)月。那么，目前離牛市還有多遠？未來(lái)牛市的動(dòng)力在哪里？

利率(流動(dòng)性)：難以再次大幅下行。2014年初以來(lái)10年期國債收益率從4.6%的高點(diǎn)開(kāi)始趨勢性下行，直至2016年8月降至最低的2.7%，無(wú)風(fēng)險利率大幅下行。而且自2016年8月以來(lái)市場(chǎng)資金成本開(kāi)始緩慢抬升，其中7天回購利率已從2.5%左右升至3%，10年期國債收益率回升至3.3%，同時(shí)2017年2月央行上調7天逆回購招標利率10bp，意味著(zhù)利率再次大幅下行的可能性已經(jīng)很小。

基本面：盈利提升、轉型預期值得期待。對于企業(yè)盈利水平能否持續改善市場(chǎng)分歧很大，多數分析師和投資者心存疑慮，而我們認為2017年企業(yè)盈利水平有望持續改善。我們認為，經(jīng)歷2010年到2012年年中的下滑階段，2012年年中以來(lái)的震蕩走平階段，企業(yè)盈利水平有望逐步迎來(lái)中期向上拐點(diǎn)。A股上市公司凈利潤同比增速在2017年有望達到8%，高于2016年的2%-3%。

風(fēng)險偏好：等待改革再發(fā)力、轉型見(jiàn)實(shí)效。展望未來(lái)，改革與轉型是希望，未來(lái)的牛市更可能是在改革不斷發(fā)力、轉型逐漸見(jiàn)實(shí)效中被催化，牛市運行的斜率或將更加平緩。

估值：目前上證綜指、上證50指數的估值處于歷史底部區域。目前上證綜指、A股(剔除金融)、上證50、中小板指、創(chuàng )業(yè)板指的PE(TTM)分別為15倍、33倍、11倍、44倍、56倍，相對歷次牛市起點(diǎn)各板塊的估值區間(8.5-18)、(14-18)、(7-15)、(20-23)、27倍而言，上證綜指和上證50指數的估值已經(jīng)處于歷史底部區域。

四、應對策略：步步為營(yíng)，均衡配置

春季行情出現變化一般緣于基本面改善被證偽或政策面趨緊，但當前宏觀(guān)、微觀(guān)基本面數據良好，政策面不斷優(yōu)化，因此，投資者對春季行情的繼續擴展不用太過(guò)擔憂(yōu)，可繼續安心持倉，跟蹤政策，步步為營(yíng)。

當前位置建議，圍繞“消費升級+主題周期+價(jià)值成長(cháng)”主線(xiàn)均衡配置。

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“五一”之前春季行情 紅利將不斷兌現

上周市場(chǎng)先揚后抑主要有兩個(gè)原因：一是3月中下旬常態(tài)性的觀(guān)望情緒抬升，二是3月份美聯(lián)儲加息預期升高。對此，我們認為現階段投資者對后市不必太過(guò)擔憂(yōu)。

實(shí)際上，預期3月份市場(chǎng)將處于平穩周期的判斷中，心理因素居多，市場(chǎng)中期趨勢并不會(huì )發(fā)生改變；而美聯(lián)儲3月份是否會(huì )加息可以分兩個(gè)層面來(lái)看：第一個(gè)層面，無(wú)論是否加息，塵埃落定后市場(chǎng)將如何演變？我們認為，加息時(shí)點(diǎn)過(guò)后情緒面的不確定因素也就消失了；第二個(gè)層面，如果美聯(lián)儲加息，將會(huì )通過(guò)什么途徑影響A股市場(chǎng)？市場(chǎng)主流觀(guān)點(diǎn)認為，從資本流動(dòng)角度來(lái)看，將加劇資金進(jìn)出的波動(dòng)，同時(shí)對我國貨幣政策的壓力加大。但我們認為，投資者對于資金進(jìn)出的波動(dòng)無(wú)須過(guò)于擔憂(yōu)。自“8·11”匯改以來(lái)，人民幣匯率的波動(dòng)幅度和持續時(shí)間都比較充分，這種擔心并不是一個(gè)新的因素。我們可以看到，今年以來(lái)人民幣匯率小幅升值，最新數據顯示，我國外匯儲備重回3萬(wàn)億美元；至于我國的貨幣政策，從政府工作報告的表述和最新的信貸數據來(lái)看，實(shí)際上也比較明確——總體呈穩健中性，但資金價(jià)格會(huì )保持溫和上漲或者說(shuō)基本穩定態(tài)勢。

那么，該如何看待匯率、利率和股市之間的關(guān)系呢？其實(shí)匯率本身與股市并沒(méi)有直接的關(guān)系，如俄羅斯出現過(guò)匯率貶值與股市下跌的同向波動(dòng)周期，日本經(jīng)歷過(guò)匯率升值與股市下跌的反向波動(dòng)階段。就三者之間的關(guān)系來(lái)看，我們認為主要還是要看匯率、利率與股市之間是怎樣的傳導關(guān)系。如果匯率下滑同時(shí)利率上升，那么對股市是不利的。也就是說(shuō)，對股市來(lái)說(shuō)最重要的還是要看利率是如何變動(dòng)的。如果判斷近期我國的利率水平或者實(shí)際的資金價(jià)格并不會(huì )發(fā)生重大變化，投資者就無(wú)需過(guò)于擔憂(yōu)股市的表現。

實(shí)際上，股市表現與利率水平也不是完全相關(guān)的，利率對股市的影響主要是通過(guò)估值因素來(lái)實(shí)現，而估值本身的高低決定了它對利率變動(dòng)的敏感性也不一樣。如果處在估值往上修復階段，利率小幅上升對估值提升的阻礙作用并不大，驅動(dòng)市場(chǎng)的主要因素是企業(yè)盈利水平改善的持續性。目前A股市場(chǎng)正處在一個(gè)企業(yè)盈利水平趨向好轉的有利階段，投資者對未來(lái)的市場(chǎng)表現可以有所憧憬。

當前市場(chǎng)一個(gè)比較大的分歧是怎樣看待周期股行情的持續性，我們認為有一點(diǎn)是可以肯定的，即通脹呈現向下游傳導趨勢，下游消費品漲價(jià)過(guò)程仍將繼續。而關(guān)于中游行業(yè)，經(jīng)過(guò)近幾年的調整，產(chǎn)能是否已經(jīng)出清才是決定行情能否延續的關(guān)鍵。

目前春季行情仍在繼續演繹，我們認為，一方面投資者要保持信心，另一方面也要認識到春季行情的重心已經(jīng)轉向成長(cháng)股。而由于本輪行情主要圍繞企業(yè)業(yè)績(jì)改善邏輯，在年報和一季報業(yè)績(jì)披露結束之前，本輪春季行情的紅利就不會(huì )完全兌現。換句話(huà)說(shuō)，在“五一”之前都屬于春季行情范疇。

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站在新周期的起點(diǎn)上

國際經(jīng)濟：2月份美國新增非農就業(yè)人數23.5萬(wàn)，預期20萬(wàn)，連續兩個(gè)月超預期上漲，3月份加息幾無(wú)懸念，預計全年加息三次。

國內經(jīng)濟：從已經(jīng)公布的2月份經(jīng)濟數據來(lái)看，PPI創(chuàng )新高，CPI仍然低企，出口延續復蘇態(tài)勢內外需有所改善。隨著(zhù)需求旺盛、供給出清，企業(yè)盈利水平將繼續改善。

貨幣：2月份信貸超預期，延續了2016年12月以來(lái)的改善態(tài)勢，表明微觀(guān)投融資需求旺盛；社會(huì )融資規模大幅回落，貸款高增表外收縮；上周央行在公開(kāi)市場(chǎng)凈回籠1100億元，資金面呈緊平衡局面。

政策：2017年去產(chǎn)能加碼擴圍，多城樓市調控加碼，“一行三會(huì )”制定監管政策等。

市場(chǎng)：經(jīng)濟復蘇持續時(shí)間和力度超預期，A股市場(chǎng)呈現結構性牛市。目前美國經(jīng)濟周期正從復蘇走向過(guò)熱，中國經(jīng)濟周期正走向“L”型下的小周期復蘇階段(實(shí)際GDP增速“L”型、名義GDP增速“U”型)?？紤]到一季度信貸、新訂單等先行指標超預期，本輪經(jīng)濟周期復蘇持續的時(shí)間和力度將超預期。更為重要的是，隨著(zhù)供給側改革的不斷深入，企業(yè)業(yè)績(jì)將持續改善。因此，維持A股市場(chǎng)中期結構性牛市的判斷，與2014-2015年的牛市主要由分母估值驅動(dòng)不同，2016-2017年的市場(chǎng)行情將主要由分子業(yè)績(jì)驅動(dòng)。我們正站在新周期的起點(diǎn)上，未來(lái)已來(lái)。

配置方面，建議圍繞中游崛起、低估值真成長(cháng)和改革預期三大主線(xiàn)展開(kāi)。

安信證券

放下糾結調整中加倉

震蕩行情反映了什么？市場(chǎng)依然處于震蕩上行趨勢中，市場(chǎng)正在反映中美利率上調與地產(chǎn)調控加碼預期。3月份美聯(lián)儲會(huì )議對未來(lái)的加息指引、國內利率政策等都將有所影響，但投資者不應忽視背后的圖景是：全球經(jīng)濟內生增長(cháng)動(dòng)力正在恢復。

對經(jīng)濟不悲觀(guān)。投資者無(wú)需過(guò)度擔憂(yōu)今年中國經(jīng)濟的表現，伴隨著(zhù)制造業(yè)去產(chǎn)能與房地產(chǎn)去庫存的持續推進(jìn)，房地產(chǎn)投資與制造業(yè)投資的下滑期都已經(jīng)過(guò)去，而基建投資加碼將確保經(jīng)濟穩中有進(jìn)。另外，由于過(guò)去幾個(gè)季度全球經(jīng)濟也開(kāi)始呈現向好趨勢，我國的出口形勢有望超預期。因此，如果經(jīng)濟有預期差，那么更多的將是向上超預期。

調整過(guò)程中宜加倉周期金融。目前周期股盈利改善趨勢還在繼續，而在價(jià)格上漲推動(dòng)盈利提升后，伴隨著(zhù)供給側改革的繼續推進(jìn)與需求的穩中向好，投資者不應只關(guān)注價(jià)格上漲驅動(dòng)邏輯，還可關(guān)注傳統板塊資產(chǎn)周轉率從底部逐漸提升對盈利能力的改善作用。因此，如果周期股與金融股繼續調整，反而是加倉周期(首選中游)、金融(首選信托)的好時(shí)機。

看不到真正的“風(fēng)格切換”。在當前環(huán)境下，不具備系統性的風(fēng)格切換基礎，未來(lái)大多數小股票依然需要注意流動(dòng)性(換手率)下降對估值帶來(lái)的影響。而對TMT板塊的投資，依然應該從各細分行業(yè)的景氣情況出發(fā)。估值即使回到合理水平也不會(huì )是推動(dòng)估值再擴張的動(dòng)力，估值提升需要等待利率下降或外部條件變化帶來(lái)風(fēng)險偏好提升。

國信證券

板塊熱點(diǎn)切換已經(jīng)開(kāi)始

目前市場(chǎng)的一大擔憂(yōu)是2017年房地產(chǎn)和基建投資增速下滑，導致經(jīng)濟增速在今年三季度左右出現下行壓力，從而對企業(yè)盈利水平造成影響。但從目前已經(jīng)披露的數據來(lái)看，2016年四季度企業(yè)盈利增速大幅上升確定無(wú)疑。而根據相關(guān)的宏觀(guān)經(jīng)濟數據分析，2017年一季度企業(yè)盈利增速也基本比2016年四季度高。更重要的是，我們對今年二、三季度以后的經(jīng)濟形勢和企業(yè)盈利趨勢相對樂(lè )觀(guān)。因此，在當前時(shí)點(diǎn)投資者不必過(guò)度擔憂(yōu)經(jīng)濟回暖趨勢的停止或改變：第一，即使基建和房地產(chǎn)投資增速下行，對整個(gè)固定資產(chǎn)投資增速和經(jīng)濟增長(cháng)的實(shí)際影響并不是很大。第二，房地產(chǎn)和制造業(yè)投資增速向上超預期的可能性很大。第三，除了固定資產(chǎn)投資，預計2017年出口和消費的表現也將好于2016年。

此外，目前情況下美聯(lián)儲加息對市場(chǎng)的影響非常有限，而貨幣政策進(jìn)一步收緊的可能性非常小，因此，我們對未來(lái)市場(chǎng)走勢仍然相對樂(lè )觀(guān)，慢牛行情有望延續。而伴隨著(zhù)上周市場(chǎng)的調整，預計熱點(diǎn)板塊的切換已經(jīng)開(kāi)始，切換方向將從之前的上游周期向中下游行業(yè)轉換。

行業(yè)板塊配置方面：一是看好后周期時(shí)代的消費品投資機會(huì )，如旅游、奢侈品、商貿等；二是化工、機械等周期拐點(diǎn)明確，但估值仍相對較低板塊；三是可以關(guān)注短期內受益房地產(chǎn)銷(xiāo)售超預期利好的板塊，如房地產(chǎn)、家電、裝飾等。主題投資方面，建議重點(diǎn)關(guān)注“一帶一路”、國企改革、農業(yè)供給側改革等領(lǐng)域。

美聯(lián)儲加息預期對市場(chǎng)的影響有望在近期消化，美國經(jīng)濟復蘇將為周期品行情提供支撐。市場(chǎng)對于美聯(lián)儲3月份加息預期高漲，CME數據顯示3月加息概率已經(jīng)超過(guò)90%。同時(shí)，近期美國經(jīng)濟數據表現亮眼，2月ISM制造業(yè)指數為57.7，創(chuàng )2014年8月以來(lái)新高。對于美聯(lián)儲加息進(jìn)程加速的擔憂(yōu)對市場(chǎng)情緒形成擾動(dòng)，但我們認為美聯(lián)儲加息對市場(chǎng)的影響有望在近期逐漸消化，而美國經(jīng)濟復蘇也將為周期品行情提供支撐。

油價(jià)基本面穩定。今年以來(lái)國際油價(jià)維持在50-55美元之間波動(dòng)，但短期受美國頁(yè)巖油增產(chǎn)、美聯(lián)儲3月份加息預期高漲的影響，3月11日美國WTI原油4月期貨一度跌破50美元/桶。當前原油定價(jià)以商品屬性為主導，金融屬性居次要地位，供需缺口是核心因素。雖然短期油價(jià)由于限產(chǎn)因素導致供給收縮，但是一旦油價(jià)上漲就會(huì )導致部分頁(yè)巖油供給增加，從總量上增加原油供給，從而導致上漲的油價(jià)出現下浮。

周期品2017年均價(jià)高于2016年，將為業(yè)績(jì)提供支撐。2015年底以來(lái)周期品價(jià)格出現了顯著(zhù)上漲，但考慮到春季開(kāi)工、供給側改革繼續深化、“一帶一路”持續推進(jìn)的支撐，我們認為，2017年周期品整體均價(jià)仍將高于2016年，由此將對周期品業(yè)績(jì)形成支撐，并驅動(dòng)市場(chǎng)修正周期品業(yè)績(jì)的預期。

綜合來(lái)看，目前市場(chǎng)受美聯(lián)儲加息預期上升、油價(jià)橫盤(pán)短期情緒宣泄、金融去杠桿措施不斷推進(jìn)等因素的影響，風(fēng)險偏好修復進(jìn)程將出現反復。但隨著(zhù)以上風(fēng)險因素的逐步落定，市場(chǎng)超調的悲觀(guān)預期將會(huì )獲得修正，相對應的市場(chǎng)表現將是調整后再出發(fā)。

再出發(fā)的市場(chǎng)仍將以“周期主唱，消費伴唱”的風(fēng)格展開(kāi)。全球不可避免地迎來(lái)流動(dòng)性拐點(diǎn)，利率下行推升估值邏輯趨于弱化；去杠桿政策繼續推動(dòng)資金“脫虛入實(shí)”，提升上市資產(chǎn)的整體質(zhì)量，企業(yè)盈利水平的改善趨勢因此有望獲得支撐。整體來(lái)看，市場(chǎng)利率下行與風(fēng)險偏好提升的驅動(dòng)作用均處于持續受壓狀態(tài)，未來(lái)市場(chǎng)的整體驅動(dòng)力將更依賴(lài)于企業(yè)盈利改善。

行業(yè)配置方面，圍繞企業(yè)盈利改善，布局“中后周期、全球需求漸暖、行業(yè)集中度提升、制度與技術(shù)創(chuàng )新”四條投資主線(xiàn)。具體來(lái)看，圍繞中后周期，抓住處于超級周期釋放期的航空股、受益房地產(chǎn)后周期的家居和家裝行業(yè)；全球需求漸暖方面，布局工程機械、有色與石化；供給側改革推進(jìn)方面，重點(diǎn)配置造紙、有色；主題投資方面，關(guān)注投資增長(cháng)路徑的新突破、新空間、新模式、新平衡和新動(dòng)能。

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對“風(fēng)格亂戰”的反思

最近“成長(cháng)龍頭股”確實(shí)漲了，但“消費龍頭股”不僅沒(méi)跌，且有不少創(chuàng )出歷史新高，真正“受傷”的反而是年初市場(chǎng)最一致看好的周期股。那么，未來(lái)的市場(chǎng)風(fēng)格特征究竟會(huì )如何演繹？

對周期股的趨勢推演：如果4月份的“旺季驗證”低于預期，那么周期股就可能繼續維持弱勢；但如果“旺季驗證”超預期，那么周期股就極有可能再次獲得脈沖式上漲的動(dòng)力，因此，現在還不至于對周期股一點(diǎn)不抱希望。不過(guò)在穩健中性的貨幣政策導向下，宏觀(guān)經(jīng)濟的確認復蘇將導致存量資金“脫虛向實(shí)”，屆時(shí)周期股的脈沖式上漲也會(huì )成為整個(gè)A股市場(chǎng)見(jiàn)頂回落的領(lǐng)先信號。

對消費股的趨勢推演：無(wú)論4月份的“旺季驗證”是低于預期還是超預期，屆時(shí)宏觀(guān)經(jīng)濟的前景會(huì )基本明朗，未來(lái)的不確定性下降，那么消費股的“確定性溢價(jià)”也應該會(huì )隨之消失，而之后消費股要繼續實(shí)現估值提升的難度就很大。我們認為，4月以后消費股的機會(huì )將主要來(lái)自于ROE有望提升的細分行業(yè)的結構性機會(huì )(比如在結構性通脹環(huán)境中，部分消費品持續漲價(jià)有望帶來(lái)ROE提升；或者在三四線(xiàn)城市消費升級背景下，部分消費品在三四線(xiàn)城市的需求大幅增加也會(huì )帶來(lái)ROE提升).

對成長(cháng)股的趨勢推演：繼續關(guān)注“海外映射”和估值具有吸引力的成長(cháng)股龍頭。此外，未來(lái)兩年復合增長(cháng)率在20%以上，而PEG又小于1的創(chuàng )業(yè)板成長(cháng)龍頭公司也值得關(guān)注，如長(cháng)盈精密show_quote("300115","sz","長(cháng)盈精密","stock");、智飛生物show_quote("300122","sz","智飛生物","stock");、信維通信show_quote("300136","sz","信維通信","stock");、鐵漢生態(tài)show_quote("300197","sz","鐵漢生態(tài)","stock");等。