學(xué)員提問(wèn)：國(guó)家對(duì)"一帶一路″的投資，如何保證資金回報(bào)率?后續(xù)資金怎樣保證?沿線國(guó)家的戰(zhàn)爭(zhēng)與破壞，會(huì)使資金缺口越來(lái)越大。僅僅通過(guò)股權(quán)融資、債權(quán)融資、主權(quán)信用發(fā)債，會(huì)使負(fù)債率上升，可持續(xù)發(fā)展與投資回報(bào)率怎樣保持平衡?

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　　宋鴻兵老師：所有投資都有風(fēng)險(xiǎn)，很多生意，表面上看是買貨賣貨，其實(shí)本質(zhì)是買賣風(fēng)險(xiǎn)。比如說(shuō)便利店小賣部，里面五花八門的生活用品少說(shuō)也有幾百種，大部分進(jìn)貨后都不能退貨，每種進(jìn)那個(gè)牌子的貨?進(jìn)多少?庫(kù)存周期、周轉(zhuǎn)時(shí)間、資金壓占，這些都要考慮，最終實(shí)際上買賣的是一種風(fēng)險(xiǎn)，能及時(shí)回收資金的收益覆蓋了其他風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，總體就是掙錢的，否則就是虧錢的。

　　小買賣和大生意本質(zhì)上是相通的，一帶一路的投資，有風(fēng)險(xiǎn)，但也有與之匹配的回報(bào)。有的回報(bào)是容易看見(jiàn)的，比如資金的回報(bào);有些回報(bào)是需要更長(zhǎng)時(shí)間才能顯現(xiàn)的，甚至是隱形的，比如國(guó)家的話語(yǔ)權(quán)、影響力，中國(guó)人在海外做生意的安全保障等等。

　　具體到資金回報(bào)率，如果只考慮賬面上的、金額上的回報(bào)率，最終靠的是接受投資國(guó)的國(guó)家信用。就是要看投的這個(gè)平臺(tái)是不是靠譜，比如說(shuō)，我們給巴基斯坦投資，幫助他修鐵路、修公路、修港口、修油氣管線，這個(gè)資金回報(bào)率靠什么保證?當(dāng)然最終是靠巴基斯坦的國(guó)家信用。

　　以前我們給委內(nèi)瑞拉，或者給其他一些非洲國(guó)家貸款，有可能這個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)本身出了問(wèn)題，這就叫風(fēng)險(xiǎn)。這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)不光是經(jīng)濟(jì)上的風(fēng)險(xiǎn)，還包括地緣上的風(fēng)險(xiǎn)，政治宗教的風(fēng)險(xiǎn)，還有極端勢(shì)力、恐怖組織搗亂的風(fēng)險(xiǎn)，比如塔利班勢(shì)力、伊斯蘭國(guó)等等，諸如此類的這種風(fēng)險(xiǎn)，我們可以稱之為是地緣風(fēng)險(xiǎn)。而這種風(fēng)險(xiǎn)是始終存在的，在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)仍將長(zhǎng)期存在。

　　有這種風(fēng)險(xiǎn)還要去投資嗎?如果明知道100%是要賠的，投資要打水漂的，那肯定不會(huì)投資。但絕大多數(shù)時(shí)候，未來(lái)是不那么清晰、不那么明朗的，損失可能有，但收益也很大。如果所有事情只要有一點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)就不干的話，那人類現(xiàn)在可能還在非洲的樹(shù)上摘果子吃。要正確評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)，這是難點(diǎn)，但決不能因噎廢食。

　　不過(guò)有些時(shí)候，投資的金額大、回報(bào)慢，比如基礎(chǔ)設(shè)施投資，這種風(fēng)險(xiǎn)只有國(guó)家才能承受得起。但即使是國(guó)家，投資之前也要認(rèn)真評(píng)估，就是看跟你合作的這個(gè)國(guó)家，他的政權(quán)是不是穩(wěn)定?他的財(cái)政基礎(chǔ)是不是健全?他能不能有效處理國(guó)內(nèi)的各種比較復(fù)雜的情況?你的投資回報(bào)率只能從這一方面來(lái)得到這種保證，不一定是他必須對(duì)你的投資做硬性的擔(dān)保，但如果政府本身都垮臺(tái)了，那所有投資就都打水漂了，徹底沒(méi)有回收的希望了。

　　投資國(guó)家本身的穩(wěn)定和高效是投資安全的最好保證，但一路一帶沿線偏偏是一個(gè)問(wèn)題比較多、比較復(fù)雜的地區(qū)。尤其是在早期各種基礎(chǔ)設(shè)施不完善，很多情況我們不了解的情況下，要進(jìn)入這些地區(qū)投資就會(huì)冒比較大的風(fēng)險(xiǎn)。

　　

　　尤其是對(duì)于私人投資者來(lái)說(shuō)，如果是要搞這么大型的項(xiàng)目，這些私人投資者是肯定不愿意進(jìn)入的。風(fēng)險(xiǎn)太高，即使成功的話，收益回報(bào)也要經(jīng)過(guò)一個(gè)相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間才能見(jiàn)到，私人在這種長(zhǎng)期的基礎(chǔ)設(shè)施型的建設(shè)中很難介入，主要還是有國(guó)家意志在里面的國(guó)企央企來(lái)操作。

　　此外，關(guān)于股權(quán)融資、債券融資，還有主權(quán)信用發(fā)貸負(fù)債率的問(wèn)題。我想一帶一路這個(gè)這個(gè)事，肯定不是中國(guó)一家出錢，亞投行也好，絲路基金也好，還有其他種種機(jī)制，中國(guó)的投入相當(dāng)于播下一顆種子，最后還是必須要靠市場(chǎng)的資金，靠全球的資金來(lái)做這個(gè)事。

　　只不過(guò)是中國(guó)先播種，形成種子基金之后，其他資金進(jìn)來(lái)之后大家一塊做這個(gè)事。否則的話光靠一個(gè)國(guó)家去開(kāi)發(fā)這么多國(guó)家的基礎(chǔ)設(shè)施，這負(fù)擔(dān)太沉重了，誰(shuí)也受不了。

　　事情成敗的關(guān)鍵就在于能不能吸引、撬動(dòng)更多的市場(chǎng)資金進(jìn)入。他們投了錢，就一定希望這個(gè)事能做成，他們就會(huì)動(dòng)用各種資源和關(guān)系來(lái)促成這件事。能吸引越多的國(guó)家、機(jī)構(gòu)、勢(shì)力投錢參與，一帶一路最后做成的可能性就越大。