2018年以來，關于小米的估值及上市的消息從未間斷。小米最后會選擇在哪里上市?準確估值有多少?小米公司一直沒有給出明確答復。要估算小米的估值，要從厘清小米的商業(yè)版圖和商業(yè)模式開始。

對于小米公司，不少人還停留在它是一家手機公司的層面。但在雷軍眼里，手機只是小米“鐵人三項”中硬件的一部分。經(jīng)過8年的發(fā)展，小米已經(jīng)成了集互聯(lián)網(wǎng)，硬件、新零售于一體的“鐵人三項公司”。

小米是一個“鐵人三項”的公司

在2017阿里網(wǎng)商大會上，雷軍表示，小米在創(chuàng)辦之初就在談鐵人三項，做硬件產(chǎn)品、手機、電視、掃地機器人以及很多有趣的硬件產(chǎn)品。其次，小米也做互聯(lián)網(wǎng)，做電商，做新零售。

按照雷軍的邏輯，小米的業(yè)務模式應該是這樣的：

小米商業(yè)邏輯和業(yè)務模式解析

只看上圖中小米的業(yè)務模式，很多人可能還是云里霧里，不知道小米的業(yè)務模式及發(fā)展的內在邏輯，我們先看一下小米的發(fā)展歷程。

縱觀小米的發(fā)展歷程，我們可以看出小米發(fā)展的商業(yè)邏輯：

1、 通過小米手機和MIUI獲得海量用戶，通過互聯(lián)網(wǎng)應用軟件進行流量變現(xiàn);

2、 布局金融業(yè)務，從支付入手，然后切入貸款、保險、理財?shù)阮I域，進行流量的直接變現(xiàn)

3、 基于小米平臺和資源打造智能硬件生態(tài)鏈，投資孵化生態(tài)鏈公司為小米之家和小米商城生產(chǎn)手機周邊產(chǎn)品、智能硬件及生活用品，構建“線上+線下”的新零售閉環(huán)

小米究竟值多少錢?

理解了小米的商業(yè)模式，如何推算小米的估值?根據(jù)中國證券投資基金業(yè)協(xié)會2018年3月30日發(fā)布的《私募投資基金非上市股權投資估值指引(試行)》，我們可以通過非上市公司的融資情況及銷售收入、利潤、用戶量等指標就行評估。

由于小米第5輪融資時間是2015 年 4 月(當時整體估值450億美元)，融資完成時間離現(xiàn)在太久，對估值的參考意義不大，所以我們選取了小米的MIUI用戶量、手機銷售量、小米之家的門店數(shù)、小米投資的生態(tài)鏈公司的盈利狀況、小米金融這5個指標進行評估。

1、MIUI用戶量：

截止 2017 年末，小米 MIUI 系統(tǒng)的用戶數(shù)已超過三億。

2、小米手機2017年銷售量：

IDC數(shù)據(jù)顯示，2017 年小米全年智能手機銷售9200萬臺。

3、小米之家的門店數(shù)：

截止 2018 年 1 月，小米之家的門店數(shù)量已突破300 家，預計到 2019 年將擴大到 1000 家，并在 5 年內實現(xiàn) 700 億的營收規(guī)模。

4、 小米投資的生態(tài)鏈公司：

2017 年小米已投資超過 100 家生態(tài)鏈公司，超過 16 家公司年收入在 1 億元以上， 3家公司年收入超過 10 億元，4家公司已經(jīng)上市。

5、 小米金融布局情況：

小米已經(jīng)拿下了券商、銀行、保險、支付、P2P網(wǎng)貸等多塊金融牌照，基本實現(xiàn)了全牌照布局。

對于小米的估值，香港經(jīng)濟日報援引接近承銷團的消息人士的話稱，小米有信心尋求以1000億美元的估值上市，但對此小米方面仍未予置評。