2010年4月6日，因為一碗小米粥，小米創(chuàng )始人、董事長(cháng)兼CEO雷軍將再創(chuàng )業(yè)的企業(yè)命名為小米，八年過(guò)去，這家企業(yè)已經(jīng)成為一種現象、一個(gè)逆襲榜樣和一股即將上市的新勢力。

種種跡象表明，小米上市只差臨門(mén)一腳，根據香港經(jīng)濟日報報道，小米已于5月2日遞交上市申請，募資至少100億美元，最快于6月底至7月初掛牌。之前有媒體報道稱(chēng)從保薦機構處得到消息，小米IPO定價(jià)已基本確定在1000億美元以上，但北京商報記者從知情人士處得到的已被投行、投資人基本接受的定價(jià)是700億美元 。

算上即將IPO的小米，雷軍已經(jīng)親歷了金山、歡聚時(shí)代和獵豹移動(dòng)的上市，這位創(chuàng )業(yè)老手深諳上市之道，他將為小米鋪墊一個(gè)怎樣的新故事?

雷軍很忙

一周前，雷軍去了自己的母校武漢大學(xué)，舉辦了新品手機小米6X發(fā)布會(huì )，這很可能是小米臨近上市最重要的一次產(chǎn)品發(fā)布。

作為小米的靈魂，雷軍重申了公司的愿景：推動(dòng)中國制造業(yè)進(jìn)步，讓消費者用很便宜的價(jià)錢(qián)享受到科技帶來(lái)的美好生活，并承諾每年整體硬件業(yè)務(wù)的凈利率不超過(guò)5%。

5%的背后是雷軍“感動(dòng)人心、價(jià)格厚道”的商業(yè)邏輯，同時(shí)巧妙地展示了小米硬軟件協(xié)同的盈利能力，也讓業(yè)界對小米招股書(shū)中的運營(yíng)數據更感興趣。

此后，小米生態(tài)鏈以及合作產(chǎn)品接棒發(fā)布。5月2日當天，內置小愛(ài)同學(xué)的小米生態(tài)鏈產(chǎn)品魔芋AI翻譯機宣布于次日發(fā)售， Facebook同日披露，小米聯(lián)合Oculus推出的VR一體機Oculus Go中國版將在夏季正式發(fā)售。

同時(shí)推進(jìn)的還有小米線(xiàn)下渠道的加速擴張。

4月28日-5月1日，小米之家在深圳、臨安、廣州、南陽(yáng)等地區開(kāi)設61家門(mén)店，該數字超過(guò)了小米整個(gè)2017年新增門(mén)店數的1/4，小米的執行力在上市前得以充分體現。

相比產(chǎn)品和戰略，雷軍在上市前的排兵布陣也頗有深意。他最好的學(xué)生獵豹移動(dòng)CEO傅盛這樣評價(jià)老師： 雷軍最大的魅力在于，一個(gè)人或多或少都會(huì )高估自己，而低估別人，但其實(shí)肯定別人的價(jià)值才是最核心的。所以雷軍身邊極容易團結一股勢力，它會(huì )產(chǎn)生一種莫可名狀的忠誠。

狂奔中的小米需要新老人才交替，其中也包括雷軍本人。

4月28日，小米宣布新一輪人事調整，這距離公司實(shí)現逆襲、雷軍再度交出手機業(yè)務(wù)剛剛半年，在此次調整中，兩位聯(lián)合創(chuàng )始人黃江吉和周廣平辭職，小米CFO周受資被任命為公司高級副總裁。

涉及雷軍本人的調整則在一年前就已經(jīng)開(kāi)始。

2017年，雷軍辭去了歡聚時(shí)代董事長(cháng)一職，轉任公司顧問(wèn)，并將所持股權的投票權委托給了歡聚時(shí)代董事長(cháng)李學(xué)凌。50天前，雷軍辭任獵豹移動(dòng)董事長(cháng)和董事職務(wù)。

26年風(fēng)雨

準確來(lái)說(shuō)，小米不是雷軍的首次創(chuàng )業(yè)，大四時(shí)期，雷軍與同學(xué)合辦的三色公司才是他與商業(yè)的第一次親密接觸。

試水失敗后，雷軍于1992年加盟金山公司，這是他對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)完整認知的開(kāi)始，從職員到金山北京開(kāi)發(fā)部經(jīng)理、金山總經(jīng)理，再到金山CEO，雷軍在金山工作了整整16個(gè)年頭，并在2007年10月帶領(lǐng)金山赴港上市。巧合的是，進(jìn)入金山后26年，雷軍創(chuàng )立的小米也將大概率在香港上市。

小米6歲時(shí)，雷軍做過(guò)一次閉門(mén)總結，花了3個(gè)小時(shí)講述小米創(chuàng )立的初衷，怎么做小米以及小米的未來(lái)。也是在那一年，小米手機銷(xiāo)量大幅下滑，全年出貨量大跌36%，甚至一度跌出全球前五，公司發(fā)展也暴露出諸多問(wèn)題。

為重振小米，雷軍親自負責研究和供應鏈，在線(xiàn)上渠道之外，小米開(kāi)展線(xiàn)下門(mén)店，發(fā)力印度市場(chǎng)。蟄伏一年，小米實(shí)現逆襲，這在硬件領(lǐng)域極為罕見(jiàn)，小米新零售戰略則對公司的觸底反彈功不可沒(méi)。

目前來(lái)看，小米大體上可以分為四個(gè)板塊：核心的小米手機、互聯(lián)網(wǎng)應用和服務(wù)、手機之外的智能硬件、小米線(xiàn)上線(xiàn)下銷(xiāo)售渠道。業(yè)界普遍認為，小米上市后主要的發(fā)展重心應該會(huì )聚焦在線(xiàn)上線(xiàn)下銷(xiāo)售體系，尤其是線(xiàn)下銷(xiāo)售體系。在小米逆襲后，雷軍更是把小米的“鐵人三項”理論從“軟件+硬件+服務(wù)”升級為“硬件+互聯(lián)網(wǎng)+新零售”。

不久前，小米發(fā)布的手機新品和加速擴張的小米之家也都是圍繞著(zhù)新零售戰略展開(kāi)。

新零售之外，小米國際化的進(jìn)程也一路加速。根據多家調研機構數據顯示，在印尼、緬甸市場(chǎng)，小米手機已進(jìn)入市場(chǎng)前三。自2017年三季度起，小米手機的銷(xiāo)量于印度市場(chǎng)連續兩個(gè)季度保持第一。

在小米2018年年會(huì )上，雷軍提出，小米國際業(yè)務(wù)目前取得的成績(jì)只是開(kāi)始，在全球市場(chǎng)版圖上，還有大片空白正等待開(kāi)拓。小米2018年的國際化，不僅要在戰略、資源、本地化產(chǎn)品開(kāi)發(fā)等方面給予支持，還要派出更多的精兵強將直接去全球各地開(kāi)疆拓土。

特殊存在

在手機行業(yè)，小米是個(gè)特殊的存在，總是嘗試不同的策略打開(kāi)差異化市場(chǎng)，那么其他手機企業(yè)會(huì )不會(huì )跟隨小米紛紛上市呢?

運營(yíng)商世界網(wǎng)總編輯康釗認為，正因為小米與其他手機廠(chǎng)商不一樣，所以可能只有個(gè)別一兩家企業(yè)會(huì )效仿小米走上上市之路，比如錘子和魅族。在他看來(lái)，小米并不像其他手機廠(chǎng)商一樣靠硬件賺錢(qián)，即便已經(jīng)入局多年，本質(zhì)上其實(shí)就是互聯(lián)網(wǎng)公司，而華為、OPPO和vivo等手機廠(chǎng)商都是靠硬件賺取利潤，這兩種模式被資本市場(chǎng)看好的程度是不同的。

眾所周知，小米得以在手機市場(chǎng)起家，靠得是性?xún)r(jià)比戰略。之所以能產(chǎn)出“米粉”，是因為小米打出了高性?xún)r(jià)比的概念，對于無(wú)力負擔蘋(píng)果和三星的消費者來(lái)說(shuō)，小米手機為他們提供物美價(jià)廉的手機產(chǎn)品。

隨著(zhù)小米手機的“走紅”，其他手機廠(chǎng)商也看到了性?xún)r(jià)比手機的商機，紛紛模仿小米打出性?xún)r(jià)比旗號，在這樣的競爭環(huán)境下，價(jià)格戰隨之而來(lái)。

“不過(guò)，近年來(lái)，隨著(zhù)華為、OPPO和vivo等品牌的崛起，小米開(kāi)始不斷在競爭中進(jìn)步。”康釗指出。

小米曾經(jīng)吃過(guò)專(zhuān)利方面的虧，因此現在不斷運用專(zhuān)利武裝自己。2014年底，小米手機在印度因為侵犯了愛(ài)立信的專(zhuān)利被法院禁止銷(xiāo)售，此后，小米將大量資金用于購買(mǎi)專(zhuān)利。2016年，小米得到微軟1500項專(zhuān)利，這之前小米還曾經(jīng)從大唐電信、英特爾收購了大量專(zhuān)利。據了解，小米如今擁有6324項專(zhuān)利，其中53%在中國以外地區。

“除了技術(shù)創(chuàng )新，小米現在也在大規模布局新零售，增加線(xiàn)下的實(shí)體店面。”康釗說(shuō)。從2016年開(kāi)始，OPPO、vivo異軍突起，憑借著(zhù)強大的線(xiàn)下渠道、供應鏈整合、鋪天蓋地的廣告宣傳，一舉進(jìn)入了國內智能手機出貨前五強。

小米之家在2017年共覆蓋170座城市，新增235家門(mén)店，2家品牌店，共接待6713萬(wàn)人次。根據雷軍的計劃，小米計劃未來(lái)兩年新開(kāi)1000家小米之家。

估值難題

對于此次申請上市，有報道稱(chēng)，小米之前已經(jīng)和機構投資人、承銷(xiāo)商展開(kāi)了聯(lián)系，該公司可能通過(guò)此次上市融資100億美元。

之前有媒體報道稱(chēng)從保薦機構處得到消息，小米IPO定價(jià)已基本確定在1000億美元以上，但是北京商報記者從知情人士處獲悉，目前在IPO之前的階段，投行、投資人已經(jīng)基本接受定價(jià)700億美元，這是一個(gè)穩健的選擇。

小米的估值到底該怎么看?幾位專(zhuān)家對700億美元的估值都給出了肯定的答案。

“小米之家想象空間非常大，主要在新零售的關(guān)口，包括小米和阿里等互聯(lián)網(wǎng)巨頭都在布局。” 第一手機界研究院院長(cháng)孫燕飚說(shuō)，這也是外界對小米估值浮動(dòng)空間如此之大的原因之一，“小米的模式在國內基本沒(méi)有可參照物，小米有三類(lèi)撐起其估值的方式，一是按互聯(lián)網(wǎng)公司方式(有游戲、廣告、會(huì )員等)估值，二是從手機、電視、盒子到智能硬件的全產(chǎn)業(yè)鏈的方式估值，三是作為線(xiàn)上線(xiàn)下新零售企業(yè)估值”。

康釗也認為，如果按照資本機構對手機行業(yè)的估算方式，小米公司1000億美元的估值就太高了。不過(guò)，1000億美元的估值明顯是按照互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的類(lèi)別進(jìn)行估算的，小米目前也屬于互聯(lián)網(wǎng)公司。“資本市場(chǎng)是有規律的，主要根據市盈率、凈利潤來(lái)估值，但對于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)來(lái)說(shuō)，資本市場(chǎng)還看重用戶(hù)的潛力和長(cháng)遠發(fā)展，比如小米的用戶(hù)數量，每個(gè)用戶(hù)能帶來(lái)多少價(jià)值。”

在康釗看來(lái)，小米價(jià)值鏈的屬性是不單純靠硬件掙錢(qián)，整個(gè)生態(tài)鏈上的很多企業(yè)都是盈利的，小米手機盈利并不多。但小米手機靠引流掙錢(qián)，通過(guò)安裝App客戶(hù)端、內置應用，小米能獲得不少利潤，這種模式正是互聯(lián)網(wǎng)的傳統手法。

Strategy Analytics發(fā)布的最新數據顯示，2018年一季度，在全球智能手機市場(chǎng)中，小米以2830萬(wàn)的出貨量排在第四位，市場(chǎng)份額占到8.2%;三星和蘋(píng)果分列第一、第二，市場(chǎng)份額分別為22.6%和15.1%;華為排名第三，市場(chǎng)份額為11.4%;OPPO排名第五，市場(chǎng)份額為7%。

其實(shí)，小米的故事還沒(méi)講完，才剛剛開(kāi)始。