虎嗅注：5月3日晚間，百合網(wǎng)(834214)發(fā)布公告顯示，郭廣昌控制的寧波梅山保稅港區(qū)緣宏投資有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“緣宏投資”)擬以約39.98億元受讓公司69.18%的股份。交易完成后，緣宏投資將成為百合網(wǎng)的控股股東，公司實(shí)際控制人變更為郭廣昌。郭廣昌為什么要斥資收購(gòu)百合網(wǎng)?

本文轉(zhuǎn)載自微信公眾號(hào)“中國(guó)企業(yè)家雜志”(ID：iceo-com-cn)，作者：李碧雯。

作為復(fù)星國(guó)際董事長(zhǎng)，郭廣昌在收購(gòu)整合領(lǐng)域又有新動(dòng)向，但這一次跟以往收購(gòu)項(xiàng)目有很大不同。以往復(fù)星的收購(gòu)多是在旅游、時(shí)尚、保險(xiǎn)等領(lǐng)域，但這次郭廣昌收購(gòu)的是一家婚戀公司。

5月3日，百合網(wǎng)(834214)發(fā)布公告稱(chēng)，緣宏投資以4.6元/股的價(jià)格，收購(gòu)其股東所持有的869，238，996股流通股，以此計(jì)算，收購(gòu)價(jià)格約為40億元，支付方式為現(xiàn)金支付，將通過(guò)自有資金和自籌資金的方式籌集。收購(gòu)后，緣宏投資在百合網(wǎng)的持股比例為69.18%，為百合網(wǎng)的控股股東。

公告顯示，緣宏投資于2018年3月13日設(shè)立，郭廣昌持有緣宏投資100%股權(quán)，且任緣宏投資執(zhí)行董事兼總經(jīng)理。

按此次收購(gòu)價(jià)格計(jì)算，百合網(wǎng)整體估值為 57.77億元，PB倍數(shù)為2.225倍，較上一次百合網(wǎng)定增價(jià)格3.15元每股溢價(jià)46%。

實(shí)際上，百合網(wǎng)之前曾有過(guò)類(lèi)似的資本運(yùn)作。2016年8月，上市公司廣東寶麗華新能源以3.99元/股價(jià)格收購(gòu)百合網(wǎng)股份，投資總額為8.82億元，成為百合網(wǎng)第一大股東。按當(dāng)時(shí)百合網(wǎng)估值為38.93億元，復(fù)星此次收購(gòu)較當(dāng)時(shí)溢價(jià)48.39%。

據(jù)知情人士稱(chēng)，當(dāng)時(shí)是百合網(wǎng)的意向股東直接找到了郭廣昌團(tuán)隊(duì)，且這一交易很復(fù)雜。復(fù)雜性的表現(xiàn)之一是，百合網(wǎng)的股東相當(dāng)分散，而且沒(méi)有控股股東，公司高管僅持有2.79%股份。此次交易涉及的百合網(wǎng)股東就多達(dá)32家。不過(guò)該人士稱(chēng)，69%的控股比例達(dá)到甚至超過(guò)了收購(gòu)方的收購(gòu)預(yù)期。

接下來(lái)的問(wèn)題是，郭廣昌為什么要斥資收購(gòu)百合網(wǎng)?

在公告中，有關(guān)收購(gòu)目的的介紹只有簡(jiǎn)短的一段：“百合網(wǎng)是國(guó)內(nèi)婚戀網(wǎng)站以及婚戀服務(wù)供應(yīng)商的領(lǐng)導(dǎo)者，為了在互聯(lián)網(wǎng)新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域獲得迅速發(fā)展，緣宏投資決定進(jìn)行本次收購(gòu)，并希望通過(guò)本次收購(gòu)，能夠分享百合網(wǎng)未來(lái)成長(zhǎng)所帶來(lái)的收益。”

但如果結(jié)合復(fù)星的戰(zhàn)略布局，郭廣昌對(duì)百合網(wǎng)的收購(gòu)并沒(méi)有這么簡(jiǎn)單。

首先，經(jīng)過(guò)過(guò)去26年的積累，復(fù)星已經(jīng)在醫(yī)藥、旅游等領(lǐng)域，逐步建立起產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)的能力。如何將這種運(yùn)營(yíng)能力在其他垂直領(lǐng)域進(jìn)行復(fù)制，是目前復(fù)星正在進(jìn)行的嘗試。

而在被郭廣昌收購(gòu)之前，百合網(wǎng)已經(jīng)嘗試由在線婚戀向婚慶全產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)型，并在2017年完成重大資產(chǎn)重組，與世紀(jì)佳緣實(shí)現(xiàn)合并，但在盈利能力上，表現(xiàn)并不突出。

第二，百合網(wǎng)的業(yè)務(wù)內(nèi)容跟復(fù)星致力于“智造全球幸福生態(tài)系統(tǒng)”的戰(zhàn)略高度契合。尤其是婚戀市場(chǎng)和母嬰市場(chǎng)之間，也存在著自然聯(lián)系。在此之前，復(fù)星已經(jīng)投資國(guó)內(nèi)母嬰企業(yè)寶寶樹(shù)，而郭廣昌對(duì)百合網(wǎng)的投資，或許意味著復(fù)星將在婚戀和母嬰的產(chǎn)業(yè)鏈上做更多布局。

第三，通過(guò)對(duì)百合網(wǎng)的并購(gòu)，也可以實(shí)現(xiàn)復(fù)星在C端能力的強(qiáng)化。郭廣昌鐘愛(ài)“C2M”，已經(jīng)是公開(kāi)的秘密。4月28日在接受本刊在內(nèi)的媒體采訪時(shí)，郭廣昌曾提到，復(fù)星對(duì)C端的態(tài)度是“一定要自己觸達(dá)C端”。他介紹，復(fù)星搭建的有叻會(huì)員體系，目前有1000多萬(wàn)會(huì)員。

“除了自己的C端，我們不是說(shuō)不跟別人合作。我們還是要跟更多的C端合作?，F(xiàn)在C端越來(lái)越碎片化，觸達(dá)C端的途徑越來(lái)越多。這不會(huì)成為一個(gè)障礙。”郭廣昌說(shuō)。當(dāng)時(shí)百合網(wǎng)的并購(gòu)不為外界所知，現(xiàn)在來(lái)看，這一收購(gòu)應(yīng)該就是郭廣昌所提到的觸達(dá)C端的途徑之一。公開(kāi)資料顯示，百合網(wǎng)累計(jì)有3.1億的注冊(cè)用戶(hù)，如果能將百合網(wǎng)的用戶(hù)資源跟復(fù)星打通，復(fù)星的C端規(guī)模將十分可觀。

一個(gè)值得關(guān)注的變化是，雖然百合網(wǎng)之前已經(jīng)連續(xù)多年虧損，但在2017年實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6499萬(wàn)元。

上述知情人士稱(chēng)，郭廣昌和其團(tuán)隊(duì)在此次收購(gòu)中大概盡調(diào)了半年時(shí)間，“決策很快”。而之所以通過(guò)單獨(dú)成立一個(gè)主體來(lái)進(jìn)行收購(gòu)，有分析認(rèn)為也是為了提高收購(gòu)的效率，避免影響上市公司股價(jià)。

據(jù)本刊了解，這一項(xiàng)目在收購(gòu)?fù)瓿珊?，接下?lái)還會(huì)有一系列運(yùn)作。

這一幕似曾相識(shí)。2017年11月，投資公司太盟投資集團(tuán)宣布對(duì)珍愛(ài)網(wǎng)進(jìn)行控股收購(gòu)，收購(gòu)價(jià)格未透露。太盟投資合伙人肖遂寧擔(dān)任珍愛(ài)網(wǎng)董事長(zhǎng)。由此，國(guó)內(nèi)排名前二的婚戀平臺(tái)的控股股東均換成了投資人。這會(huì)給兩家公司乃至整個(gè)產(chǎn)業(yè)帶來(lái)哪些影響，令人期待。