如今最火的連續(xù)劇，當(dāng)屬清宮劇《延禧攻略》，截至13日，該劇網(wǎng)播量已突破50億。

看著這個數(shù)據(jù)，曾拍出《虎媽貓爸》《羞羞的鐵拳》等影視作品的新麗傳媒一定是五味雜陳，其手握著類似題材的《如懿傳》一直未能播出，讓公司的資金鏈更加緊繃。

而在昨日(13日)，新麗傳媒更是被騰訊旗下的閱文集團(0772，HK)以155億元的價格收購。

155億元被閱文集團收購

13日晚間，閱文集團在發(fā)布半年報的同時，也發(fā)布了一條重磅消息，宣布以155億元的價格100%購買新麗傳媒。

根據(jù)雙方所達成的最終協(xié)議，新麗傳媒既有的管理團隊將會繼續(xù)負(fù)責(zé)電視劇、網(wǎng)絡(luò)劇和電影制作業(yè)務(wù)，并有權(quán)對原創(chuàng)內(nèi)容進行挑選，包括從閱文以外的平臺選取素材。與此同時，新麗傳媒將在閱文集團幫助下，接觸閱文集團的內(nèi)容庫、作家平臺及編輯隊伍等資源。

作為閱文集團大股東以及新麗傳媒第二大股東的騰訊，在這次交易中充當(dāng)賣方角色。155億元總對價中，閱文集團將向騰訊支付的對價為52.9億元，結(jié)算方式為股份;新麗傳媒管理層賣方持股則要價102.1億元，以50%現(xiàn)金及50%股份結(jié)算。新麗傳媒管理層賣方包括新麗傳媒創(chuàng)辦人曹華益及公司原管理層。

交易完成后，曹華益將通過旗下公司持有閱文集團2.24%的股權(quán)，新麗傳媒其他股東將共持有閱文集團1.45%的股權(quán)，而騰訊對閱文集團的持股將進一步增加至54.34%。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示， 新麗傳媒2017年除稅后純利為3.76億元，2016年除稅后純利為1.6億元。截至2017年底，新麗傳媒的資產(chǎn)總值及資產(chǎn)凈值分別為41.18億元及12.99億元。

閱文集團是目前國內(nèi)最的大版權(quán)公司，資料顯示，閱文旗下?lián)碛薪?00萬創(chuàng)作者，占據(jù)了近九成的中國網(wǎng)絡(luò)文學(xué)作家份額。2017年，中國網(wǎng)絡(luò)文學(xué)男女作家影響力TOP100榜單中，閱文集團旗下的作者占據(jù)了超過90%。唐家三少、貓膩、耳根、我吃西紅柿、辰東、丁墨等網(wǎng)文界的扛鼎大神都是閱文作家。

而新麗傳媒是業(yè)內(nèi)知名的影視制作公司，過去十年以制作精品電視劇為主導(dǎo)，早期有《懸崖》《北京愛情故事》《虎媽貓爸》《父母愛情》等，2017年上線的《我的前半生》《白鹿原》《剃刀邊緣》也是口碑佳的大熱劇。近年來，新麗傳媒開始加強電影板塊，從過去跟投變?yōu)橹骺亟巧?017年投資了《情圣》《羞羞的鐵拳》等票房佳作，同時還綁定了知名導(dǎo)演陳凱歌，推出《搜索》《道士下山》《妖貓傳》等電影。

圖片來源：新麗傳媒官網(wǎng)

收購新麗傳媒的四大好處

第一，釋放公司龐大文學(xué)內(nèi)容庫的潛在價值。目前，閱文平臺上擁有超過730萬名作家，自有平臺上擁有1020萬部原創(chuàng)文學(xué)作品，和來自第三方在線平臺的34萬部作品及17萬部電子書。閱文集團表示，新麗傳媒在不同文學(xué)種類劇本創(chuàng)作及制作方面擁有良好的過往業(yè)績，與新麗傳媒的整合使公司能將更多優(yōu)質(zhì)文學(xué)內(nèi)容改編成熱門電視劇、網(wǎng)絡(luò)劇及電影。

第二，有助于閱文向下拓展改編價值鏈。比如，從定額授權(quán)費、被動的收入分成及共同投資模式，轉(zhuǎn)變?yōu)橹鲃訐?dān)任內(nèi)部制作的角色，獲得更大的市場占有率;同時，也能讓公司對改編流程有更大的控制權(quán)，并以渠道使用者回饋及網(wǎng)絡(luò)文學(xué)平臺的洞見，制作更高質(zhì)量的作品。

第三，提高公司平臺上作家的價值定位。收購將提升公司直接將文學(xué)內(nèi)容編寫成劇本進行電視劇、網(wǎng)絡(luò)劇及電影制作的能力，有助于作家參與劇本創(chuàng)作并了解改編過程，加速發(fā)現(xiàn)多元化內(nèi)容題材以供改編和進行系列化開發(fā)，來長期創(chuàng)造價值。提高變現(xiàn)潛力和知名度能吸引、挽留頂級作家，鞏固公司作為原創(chuàng)文學(xué)內(nèi)容巨頭的競爭優(yōu)勢。

第四，擴大公司產(chǎn)品種類，豐富用戶體驗及擴大用戶基礎(chǔ)。領(lǐng)先制片公司與領(lǐng)先文學(xué)平臺的合并，意味著閱文也將有能力促進富有創(chuàng)造性和多元化衍生內(nèi)容的開發(fā)，包括短視頻、短文、新聞推送及微博。多元化內(nèi)容的開發(fā)反過來又增強用戶體驗，吸引更多讀者加入公司的在線平臺，同時拓寬新麗傳媒的電視劇、網(wǎng)絡(luò)劇及電影的潛在觀眾基礎(chǔ)。

看得出，正是由于閱文集團對新麗傳媒寄予厚望，因此才不惜花大價錢收入囊中。至于新麗傳媒能否達成閱文集團的愿望，尚需時間的檢驗。

新麗傳媒曾三次終止IPO

然而，新麗傳媒命運多舛，此前已經(jīng)三次終止IPO：

早在2012年，新麗傳媒就曾進入過IPO初審，之后由于二股東移民轉(zhuǎn)讓股權(quán)，2014年1月終止了申請。

2015年11月新麗傳媒再次申請IPO，于2017年5月再次終止。

2017年6月末，新麗傳媒再次申報了IPO信息，并公布了一個更為詳細(xì)的招股書，披露魔幻電影《妖貓傳》、賣出1500萬元/集的大劇《如懿傳》等項目情況，外界一度認(rèn)為這是新麗傳媒最后一次沖刺IPO，各方面條件已經(jīng)成熟。然而，因為一次重大的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，新麗傳媒IPO再度終止。

新麗傳媒為何屢戰(zhàn)屢敗?一位文化傳媒行業(yè)的分析師曾在接受記者采訪表示，這里面或有無法逾越的阻礙，這方面肯定是投行更清楚，但他們也不會對外說。

還有一個大背景是，今年影視制作公司還沒有一例IPO過會，2017年上市的影視行業(yè)公司分別是主營影院經(jīng)營的橫店影視(603103，SH)、金逸影視(002905，SZ)，以及主營視頻內(nèi)容制作發(fā)行及電視劇版權(quán)運營的中廣天擇(603721，SH)。

新麗傳媒此前披露的招股書顯示，2015年至2017年，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為1.53億元、61.58萬元、負(fù)3.11億元。與此同時，新麗傳媒的資產(chǎn)負(fù)債率一直處于較高水平，2015年至2017年公司的資產(chǎn)負(fù)債率分別為52.35%、62.03%、70%。這主要是因為公司在快速擴張中依靠銀行借款、企業(yè)債等方式解決運營資金缺口，但這種方式較為單一。而隨著行業(yè)競爭日趨激烈，頭部劇的投入明顯加大，公司對資金的需求更加迫切。

既然IPO無望，那么新麗傳媒尋找新的“金主”便順理成章，而以155億元的價格賣給閱文集團，也相當(dāng)于曲線上市，對其不失為一個理想的結(jié)局。

13日晚間，就閱文集團收購新麗傳媒100%股權(quán)一事，曹華益對記者表示，“現(xiàn)在不方便受訪，過一段時間再說。”

賣身前與騰訊早有“姻緣”

公開資料顯示，閱文集團成立于2015年，由騰訊文學(xué)與原盛大文學(xué)整合而成，是在線數(shù)字閱讀平臺和文學(xué)IP培育平臺，閱文集團旗下?lián)碛幸幌盗袃?nèi)容品牌矩陣，包括：創(chuàng)世中文網(wǎng)、起點中文網(wǎng)、紅袖添香等。2017年11月，閱文集團在港交所上市，騰訊為控股股東。

而新麗傳媒與騰訊早有“姻緣”。3月11日晚間，光線傳媒發(fā)布公告稱，將以33.1704億元的價格將其持有的新麗傳媒27.6420%的股份出售給林芝騰訊。此次交易后，加上騰訊旗下公司世紀(jì)凱旋所持有新麗傳媒的4.08%股權(quán)，騰訊共持有新麗傳媒31.72%股權(quán)，為其第二大股東。

上述交易后，新麗傳媒董事長曹華益便明確表示將放棄IPO。根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟報道，香頌資本董事沈萌稱，新麗傳媒放棄IPO原因有二：監(jiān)管風(fēng)向?qū)τ耙暺髽I(yè)IPO并不有利，再加上騰訊并不差錢，可以給予新麗傳媒充分的資金支持。

新麗傳媒也在招股書中稱自身兩大問題是，資金實力不強和公司品牌知名度不夠。騰訊的加持正可以解決上述問題。

“資金實力是決定影視制作企業(yè)市場競爭力的關(guān)鍵因素。部分國內(nèi)民營影視制 作機構(gòu)通過上市融資或者吸收風(fēng)險機構(gòu)投資，資金實力雄厚，與之相比，公司發(fā)行人資金實力不強，盡管公司憑借豐富的運營經(jīng)驗和制作能力在行業(yè)中占據(jù)了一定的優(yōu)勢地位，但有限的資金實力仍使公司產(chǎn)能受限，在競爭中處于相對不利地位，”招股書稱。

平安證券研報曾指出，對閱文集團來說，電視、電影、線下娛樂、購物、游戲、新聞資訊等其他競品都在競爭用戶的時間，擠占傳統(tǒng)讀書的時間。并且IP開發(fā)有一定不確定性。根據(jù)Quest mobile的數(shù)據(jù)，在線閱讀行業(yè)MAU的增長率從2016年底的20%下降到2017年底的11%，在線閱讀滲透率2017年沒有增長維持在23.4%。市場用戶規(guī)?；疽呀?jīng)飽和。

有分析認(rèn)為，在線閱讀業(yè)務(wù)增長的空間有限，IP孵化或是未來方向。在2018年半年度業(yè)績報告中，閱文集團表示，將豐富的文學(xué)作品版權(quán)改編為其他娛樂形態(tài)(如影視劇、動畫和漫畫等)為其的重點工作。

新麗傳媒的優(yōu)勢在于其優(yōu)質(zhì)影視劇內(nèi)容的輸出能力，這可與閱文集團的業(yè)務(wù)產(chǎn)生協(xié)同。新麗傳媒2017年招股書顯示，2013年以來實現(xiàn)銷售的電視劇累計單集價格均超百萬，《一仆二主》、《女醫(yī)明妃傳》、《大貓兒追愛記》等精品劇單集價格已超200萬元，《大丈夫》、《辣媽正傳》、《虎媽貓爸》等單集價格更超過400 萬元。

閱文集團董事會認(rèn)為，收購符合公司的戰(zhàn)略目標(biāo)，釋放其知識產(chǎn)權(quán)的變現(xiàn)潛力。閱文集團介紹，內(nèi)容改編公司(如電視劇網(wǎng)絡(luò)劇制作公司、電影制片廠)對文學(xué)作品作為來源材料日益增加，而閱文集團的內(nèi)容庫，為改編成各種媒介形式奠定基礎(chǔ)。與此同時，閱文集團認(rèn)為收購新麗傳媒，將提升公司于文學(xué)內(nèi)容改編的盈利機會，從定額授權(quán)費、被動的收入分成及共同投資模式轉(zhuǎn)變?yōu)橹鲃訐?dān)任內(nèi)部制作的角色。

（綜合自：尋找中國創(chuàng)客、每日經(jīng)濟新聞、一起拍電影）