一則有關(guān)科創(chuàng)板的消息今日在創(chuàng)投圈刷屏。

今日上午，首屆中國國際進(jìn)口博覽會在上海開幕，國家主席習(xí)近平出席開幕式并發(fā)表主旨演講。習(xí)近平表示，將在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制。

隨后，證監(jiān)會表示，科創(chuàng)板旨在補(bǔ)齊資本市場服務(wù)科技創(chuàng)新的短板，是資本市場的增量改革，將在盈利狀況、股權(quán)結(jié)構(gòu)等方面做出更為妥善的差異化安排，增強(qiáng)對創(chuàng)新企業(yè)的包容性和適應(yīng)性。證監(jiān)會和上交所將依據(jù)國家有關(guān)法律法規(guī)和政策，抓緊完善科創(chuàng)板的相關(guān)制度規(guī)則安排。

受此影響，A股多個板塊亮眼。創(chuàng)投板塊不斷走強(qiáng)，多只股票漲停。

提供新的融資和退出渠道

對于對VC/PE投資人們來說，主板市場上不去，海外市場太擁擠，科創(chuàng)板將提供一個新退出渠道，對于度過資本寒冬不失為一個好消息。有人甚至樂觀地預(yù)言它將成為中國的“納斯達(dá)克”。

“科創(chuàng)板的推出，對于資本市場的整體而言起到了分化導(dǎo)流效果，基于國家戰(zhàn)略的高規(guī)格重大改革及其不同市場定位，分化直接融資渠道，利好實體經(jīng)濟(jì)促進(jìn)科技創(chuàng)新，均衡資源分配;改善存量投資者結(jié)構(gòu)，利好未來增量投資者;通過開源方式，引導(dǎo)拓展VC/PE流動新渠道。”某上市公司證券負(fù)責(zé)人曲安對創(chuàng)業(yè)家&i黑馬稱。

曲安稱，“對于急需融資需求的初創(chuàng)企業(yè)、快速發(fā)展且處于未成熟階段的企業(yè)而言，科創(chuàng)板的設(shè)立使平臺所發(fā)揮的力量更為明顯。”

小米科技公司創(chuàng)始人、董事長雷軍在接受央視采訪時表示，在上交所將開通科創(chuàng)板，并且開始試點(diǎn)注冊制。小米作為一個科技創(chuàng)新企業(yè)，為這個政策深深感到高興，這樣的話，將會有更多科技創(chuàng)新的企業(yè)能夠成功上市。

如是金融研究院首席研究員朱振鑫在微博發(fā)表觀點(diǎn)稱，推出科創(chuàng)板是個利好消息，有助于擴(kuò)大直接融資，刺激科技創(chuàng)新，利好實體經(jīng)濟(jì)。創(chuàng)業(yè)板九年四萬億市值，科創(chuàng)板條件更寬松，這對面臨實體經(jīng)濟(jì)來說是個好事。

此外，試點(diǎn)注冊制，朱振鑫表示讓企業(yè)上市更便利，門檻更低，時間更快，獨(dú)角獸不用背井離鄉(xiāng)了。

國金證券首席策略分析師認(rèn)為，這意味著后續(xù)“垃圾股、殼公司”炒作價值的終結(jié)，資本市場將更加高效，公司優(yōu)勝劣汰，有助于價值投資。

促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級

而在創(chuàng)業(yè)黑馬董事長牛文文看來，科創(chuàng)板的推出，不只是小部分科技創(chuàng)業(yè)公司的春天，最重要的是拉開了中國用科技創(chuàng)新升級傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的序幕，“推出科創(chuàng)板對科技創(chuàng)業(yè)行業(yè)來講是一個巨大的鼓舞和利好”。

牛文文認(rèn)為，中國擁有全世界最齊全的產(chǎn)業(yè)門類，以制造業(yè)為核心的產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)侨澜缟贁?shù)比較完善的國家之一。“這種完善的工業(yè)產(chǎn)業(yè)門類和產(chǎn)業(yè)鏈，在人工智能和科技的引領(lǐng)下，如果都能夠向上升級的話，中國將會在全世界起到一個非常重要的引領(lǐng)作用。而科創(chuàng)板為中國的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級，新舊動能的轉(zhuǎn)換提供了抓手。”牛文文分析稱。

“此外，試點(diǎn)注冊制意味著資本市場邁出改革的一步，可以讓金融支持實業(yè)，支持產(chǎn)業(yè)升級。創(chuàng)業(yè)黑馬也將繼續(xù)更好的服務(wù)科創(chuàng)企業(yè)，為中國的產(chǎn)業(yè)升級做出應(yīng)有的貢獻(xiàn)。”牛文文表示。

利空新三板?

如果科創(chuàng)板是一個類似于承接注冊制的一個實驗性場所，那么它和現(xiàn)有資本交易市場中的新三板的用途，是否會有著直接沖突?

從市場的層面來看，目前新三板有近11000家企業(yè)。進(jìn)入2018年以來，由于流動性之差，新三板已經(jīng)變成了存量市場，其實質(zhì)性的融資功能已大大衰減，掛牌企業(yè)不再具有吸引力。

融中研究副總監(jiān)陳偉從該角度分析，“此次科創(chuàng)板如果和上交所一起設(shè)立或掛牌，對擬掛牌企業(yè)非常具有吸引力。自2016年掛牌新三板卻有轉(zhuǎn)板念頭的企業(yè)，也將對科創(chuàng)板持更樂觀的態(tài)度。”

朱振鑫認(rèn)為，科創(chuàng)板的推出對新三板來說是一個“大利空”，“中國版納斯達(dá)克不用爭了。新三板的冬天可能過不完了。不過優(yōu)質(zhì)的新三板公司多了個轉(zhuǎn)板渠道，也不失為一件好事。”

而對于A股而言，“對市場長期發(fā)展肯定是好事”，朱振鑫稱，但短期來看，“注冊制開閘，市場可能擔(dān)心拉低市場估值。尤其是對創(chuàng)業(yè)板以及高估值的科技股是大利空，同類標(biāo)的在科創(chuàng)板可以更便捷的上市，已有標(biāo)的稀缺性當(dāng)然會下降。試想，如果750億估值的今日頭條能在科創(chuàng)板上市，你會怎么選擇?”

新三板企業(yè)數(shù)量非常龐大。作為全國性交易場所而言，為不少中小雙創(chuàng)企業(yè)提供了融資。東北證券研究總監(jiān)付立春撰文指出，二級市場交易不活躍，定價功能薄弱。特別是這兩年深化改革與升級的進(jìn)程，大大慢于預(yù)期。

“盡管設(shè)立科創(chuàng)板難免對新三板與創(chuàng)業(yè)板構(gòu)成一定沖擊，形成一些重疊和競爭關(guān)系。但中國資本市場體系里的各個部分，都應(yīng)該形成自己的特點(diǎn)和核心競爭力，立足于創(chuàng)新，更好地服務(wù)企業(yè)。這樣才能形成良性競爭的、更具活力的資本市場格局。”付立春認(rèn)為。

落地尚需時日

科創(chuàng)板很容易讓人聯(lián)想到此前的“戰(zhàn)略新興板”。2014年3月4日，上證所透露正在研究設(shè)立戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板，其基本定位是戰(zhàn)略型企業(yè)、創(chuàng)新型企業(yè)，并且其和主板市場互通發(fā)展。

2015年6月中旬，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于大力推進(jìn)大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新若干政策措施的意見》提出，推動在上海證券交易所建立戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板。

不過，翌年的3月15日，媒體報道稱，“十三五”規(guī)劃草案擬修改57處，擬刪除設(shè)立戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)板。戰(zhàn)略新興板就此擱淺。

戰(zhàn)興板忽然被打入冷宮，原因何在?有分析人士稱，首先或與注冊制“暫緩”有關(guān)，戰(zhàn)興板的推出需配合注冊制改革，但注冊制的進(jìn)展低于預(yù)期;其次，或與創(chuàng)業(yè)板重疊有關(guān)，沒必要重復(fù)建設(shè);再次，監(jiān)管層可能更希望采取更加務(wù)實求穩(wěn)。

同樣，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，科創(chuàng)板落地急不得。融中研究副總監(jiān)陳偉對創(chuàng)業(yè)家&i黑馬表示，科創(chuàng)板有一個關(guān)鍵的問題：尚缺乏一個實際的路線圖，這會影響人們的心理預(yù)期。

“注冊制的前提是信息的自由流動，如果沒有信息的自由流動和做空方，沒有負(fù)面信息將泡沫戳破，注冊制沒有意義。”陳偉對創(chuàng)業(yè)家&i黑馬分析稱，如果監(jiān)管邏輯未改良，理念未更新，科創(chuàng)板對整個資本市場的更新無法起到根本性的作用。