說(shuō)自己從不炒股的吳曉波在資本市場(chǎng)上找到了新出路。

3月17日晚間，全通教育發(fā)布公告稱(chēng)，籌劃以發(fā)行股份方式購買(mǎi)杭州巴九靈文化創(chuàng )意股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)為“杭州巴九靈”）96%的股權，同時(shí)擬募集配套資金。公告還表示，該收購構成重大資產(chǎn)重組，公司股票將于2019年3月18日開(kāi)市起停牌，預計停牌時(shí)間不超過(guò)10個(gè)交易日。

杭州巴九靈的核心資產(chǎn)就是知名自媒體“吳曉波頻道”及其相關(guān)業(yè)務(wù)，實(shí)際控制人為財經(jīng)作家吳曉波與夫人邵冰冰，公告顯示，吳曉波邵冰冰夫婦與一致行動(dòng)人藍彩投資、百匠投資、樓江共持有杭州巴九靈44.83%的股權。第二大股東是上市公司皖新傳媒（持股14.9%），其余股東還有君聯(lián)資本、摯信資本及曹?chē)艿钠杖A資本、浙商創(chuàng )投等。

“吳曉波頻道”值多少錢(qián)？

巴九靈旗下除了“吳曉波頻道”財經(jīng)內容公眾號以外，還有“吳曉波會(huì )員中心”“新匠人新消費”“158Lab”“思想食堂訂閱號”和“企投會(huì )”等多個(gè)微信公眾號，除了知識付費類(lèi)內容外，旗下還有電商、社群運營(yíng)等多項業(yè)務(wù)。

那么，這筆交易有多貴？

公告并未透露收購價(jià)格，但“吳曉波頻道“的價(jià)格絕對低不了——早在2016年7月，吳曉波頻道完成1.6億元的A輪融資，投后估值達到20億元。以此來(lái)看，本次收購96%股權的價(jià)格很可能高于20億元。

在完成A輪后，吳曉波夫婦在接受采訪(fǎng)時(shí)透露，已在考慮IPO或并購。因此，亦有人將此次交易理解為巴九靈“借殼上市”。

另一方面，A股從去年起便開(kāi)始頻頻出現“天價(jià)公眾號收購案”，這或許說(shuō)明，在獲取流量變得越來(lái)越難的今天，運營(yíng)公眾號的自媒體們對于“變現”的渴求越來(lái)越急切了。

2018年4月，瀚葉股份計劃收購運營(yíng)981個(gè)公眾號的量子云100%股權，初步作價(jià)38億元，后降至32億元；

2018年9月，利歐股份宣布將以23億元收購主打微信公眾號平臺的自媒體公司蘇州夢(mèng)嘉75% 股權；

2018年9月，驊威文化計劃購買(mǎi)擁有自媒體矩陣的旭航網(wǎng)絡(luò )100%股權，初步定價(jià)15億元。

但上述三起收購案最終都以終止收場(chǎng)——市場(chǎng)的疑惑在于，擁有天價(jià)估值的公眾號，能擁有與之匹配的盈利能力嗎？此次“吳曉波頻道”的收購結果，或許可以給出答案。

略顯諷刺的“A股第一高價(jià)股”

令人沒(méi)想到的是，出手買(mǎi)下“吳曉波頻道”這個(gè)“最值錢(qián)公眾號”的竟然是一家教育公司——還是一支曾得到“A股第一高價(jià)股”名號的著(zhù)名妖股。

虎嗅文章《全通教育：中國第一高價(jià)股，就是這個(gè)德性》曾詳細介紹過(guò)全通教育的“發(fā)家史”。其創(chuàng )始人陳熾昌和人合辦了“全通數碼”，給全廣東省的通信網(wǎng)絡(luò )運營(yíng)商提供硬件銷(xiāo)售和軟件開(kāi)發(fā)服務(wù)，在電信體制改革那幾年中干得風(fēng)生水起。2005年起，他開(kāi)始與電信運營(yíng)商合作搞“校訊通”，也就是教師用電腦向學(xué)生家長(cháng)群發(fā)短信、布置作業(yè)的平臺。

憑借“搞定電信”和“仰賴(lài)教育機構權威”這兩招，陳熾昌開(kāi)始謀劃上市，轉型做教育。

2015年時(shí)，全通教育憑借“在線(xiàn)教育”這一概念，在A(yíng)股中風(fēng)頭無(wú)兩。當年3月24日，全通教育盤(pán)中突破300元，成為新晉A股第一高價(jià)股。當年5月13日，全通教育觸及467.57元的歷史最高價(jià)，市值約為535億元。

其股價(jià)觸頂后就一路下跌——2017年中，股價(jià)已較最高價(jià)下跌近90%，市值嚴重縮水；截止今年3月15日收盤(pán)時(shí)，全通教育股價(jià)為7.22元，市值僅為45.7億元。

盡管曾今貴為“股王”，但全通教育的業(yè)績(jì)表現卻并不扎實(shí)。2015年起，全通開(kāi)啟了“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”之路，截止2016年底，全通教育的控股/全資子公司多達15家。其原先的主營(yíng)業(yè)務(wù)“家?；?dòng)信息服務(wù)”營(yíng)收占比逐漸減小，靠子公司的合并收入來(lái)填充營(yíng)收。

并購帶來(lái)營(yíng)收，但因并購溢價(jià)而產(chǎn)生的大額商譽(yù)資產(chǎn)也讓人頭疼。據全通教育于2月20日發(fā)布的2018年業(yè)績(jì)快報，公司全年實(shí)現營(yíng)收8.33億元，同比下滑19.17%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-6.21億元，下滑幅度高達1037.51%。公司表示，虧損主要以商譽(yù)減值為主，初步估算商譽(yù)減值金額為6.43億元。

更令人頭疼的還有不斷減持的高管——哪怕股價(jià)處于低位，創(chuàng )始人仍舊在不停減持的路上。2017年2月，在公司控股股東陳熾昌林小雅夫妻所持的首發(fā)限售股解禁后3天，陳氏夫妻倆便“掐點(diǎn)”精準減持，當月套現2.68億元。2018年3月至5月，陳熾昌累計減持6次，約占公司總股本1.15%。到了11月，陳熾昌與中山國資委下屬的中山教科簽訂了《股份轉讓協(xié)議》，以5.97元/股的價(jià)格轉讓全通教育5.18%的股份，套現1.96億元。

可以看出，不顧市場(chǎng)信心、不斷減持的創(chuàng )始人急于套現，而對于吳曉波來(lái)說(shuō)，這會(huì )是一個(gè)好殼嗎？