對(duì)于王興來(lái)說(shuō)，長(zhǎng)期有耐心是美團(tuán)在“道”層面的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略，

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截止最近一個(gè)交易日，美團(tuán)市值為4324.61億港幣，折合551.29億美元，大幅超過(guò)京東、百度、拼多多與網(wǎng)易的442.04億、361.05億、359.52億與323.62億美元市值，已經(jīng)成為僅次于阿里巴巴集團(tuán)與騰訊控股的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)中第三大市值的公司。而就在2019年1月3日，于香港證券交易所上市的美團(tuán)曾一度出現(xiàn)40.25港幣的股價(jià)低點(diǎn)，但之后不到8個(gè)月的時(shí)間，其股價(jià)又最高飆升至77港幣，累計(jì)漲幅接近100%。

美團(tuán)近半年股價(jià)大漲背后，是其出色的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

在美團(tuán)年初發(fā)布的2018年全年財(cái)務(wù)報(bào)告中就顯示，得益于超級(jí)平臺(tái)的規(guī)模效應(yīng)和網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，美團(tuán)的運(yùn)營(yíng)效率得到快速提高，在用戶(hù)數(shù)量、交易額與營(yíng)收均大幅提升的同時(shí)，其營(yíng)銷(xiāo)及銷(xiāo)售開(kāi)支占比也由2017年的32.2%大幅下降到24.3%，使得餐飲外賣(mài)、到店及酒旅兩個(gè)業(yè)務(wù)合并后實(shí)現(xiàn)正的經(jīng)營(yíng)溢利。

2019年8月23日，美團(tuán)發(fā)布2019年第二季度業(yè)績(jī)，這是美團(tuán)發(fā)展歷史上具有里程碑意義的一次財(cái)務(wù)報(bào)告。在該季度，美團(tuán)經(jīng)調(diào)整EBITDA達(dá)23億元，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)15億元，首次實(shí)現(xiàn)整體盈利，并且盈利規(guī)模頗為可觀。

連續(xù)幾個(gè)季度財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的出色表現(xiàn)，徹底打消了投資者長(zhǎng)期以來(lái)對(duì)美團(tuán)盈利能力的疑慮。

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筆者曾在研究中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展歷史時(shí)發(fā)現(xiàn)，阿里、騰訊在發(fā)展早期都不是行業(yè)中最被看好的企業(yè)，但近20年發(fā)展下來(lái)，兩者卻不斷進(jìn)化與超越，成為中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)中毋容置疑的兩個(gè)絕對(duì)領(lǐng)先者。

而美團(tuán)于2010年從團(tuán)購(gòu)業(yè)務(wù)切入，其相較阿里巴巴集團(tuán)與騰訊控股成立的時(shí)間更短，業(yè)務(wù)起點(diǎn)更低，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境也更為紅海，但在不到10年的時(shí)間，美團(tuán)也相繼超越京東、網(wǎng)易與360等很多早期更被看好的企業(yè)，崛起成為中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)市值第三大的公司，在此背后到底有著什么樣的邏輯?

筆者在系統(tǒng)研究美團(tuán)的發(fā)展歷程后認(rèn)為，美團(tuán)的崛起首先源于其在創(chuàng)建初期就擁有一個(gè)較為宏大的長(zhǎng)期愿景。

美團(tuán)創(chuàng)始人兼CEO王興曾說(shuō)，“實(shí)際上我創(chuàng)業(yè)的意愿并不那么強(qiáng)，不是為了創(chuàng)業(yè)而創(chuàng)業(yè)，僅僅是希望有一件事可以發(fā)生，如果別人還沒(méi)做的話(huà)，那就我來(lái)做好了。稍微拔高一點(diǎn)，可以用甘地的那句話(huà)——Be the change you want to see in the world(欲變世界，先變其身)。創(chuàng)業(yè)對(duì)我來(lái)說(shuō)是改變世界的方式，我希望活在一個(gè)更希望生活的世界里，但我等不及讓別人去打造這個(gè)世界。”

王興出生于富裕家庭，從小生活優(yōu)越，所以對(duì)于王興來(lái)說(shuō)，創(chuàng)業(yè)并不是賺錢(qián)的手段，而是其改變世界的方式，這決定了其在創(chuàng)業(yè)過(guò)程中絕不會(huì)小富即安，而是致力于構(gòu)建一個(gè)卓有成就的企業(yè)。王興在2006年將早期創(chuàng)建的校內(nèi)網(wǎng)賣(mài)給陳一舟后，便曾引用英國(guó)首相丘吉爾在二戰(zhàn)演講中的一句話(huà)說(shuō)，“This is not the end. It is not even the beginning of the end. But it is, perhaps, the end of the beginning.”。這句話(huà)的中文意思是，“這不是結(jié)束，甚至不是結(jié)束的開(kāi)始，而只是序幕的結(jié)束”，也彰顯了王興的樂(lè)觀主義與雄心抱負(fù)。

紅杉資本創(chuàng)始人沈南鵬回憶和王興第一次見(jiàn)面時(shí)的場(chǎng)景，“我和王興一見(jiàn)如故，2010年移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)頗為喧囂和浮躁，但我們見(jiàn)面時(shí)，基本沒(méi)有聊具體運(yùn)營(yíng)情況，更多的是在討論這個(gè)產(chǎn)業(yè)的遠(yuǎn)景與未來(lái)。”著眼產(chǎn)業(yè)遠(yuǎn)景與未來(lái)，擁有長(zhǎng)期愿景，這決定了美團(tuán)不會(huì)在團(tuán)購(gòu)業(yè)務(wù)領(lǐng)域固步自封，而是將其作為切入點(diǎn)，然后把握機(jī)會(huì)，持續(xù)進(jìn)化。

在2010-2011年的團(tuán)購(gòu)大戰(zhàn)初期，當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手都瘋狂融資，瘋狂補(bǔ)貼時(shí)，王興帶領(lǐng)美團(tuán)囤積糧草，積蓄實(shí)力，在2011年底各團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站都將資源消耗殆盡時(shí)，王興開(kāi)始率領(lǐng)美團(tuán)大舉反攻，并在2012年底從千團(tuán)大戰(zhàn)中勝出。

團(tuán)購(gòu)大戰(zhàn)勝利后，王興又敏銳地判斷團(tuán)購(gòu)只是本地電子商務(wù)的一個(gè)很局部的市場(chǎng)，沒(méi)有大未來(lái)，又陸續(xù)推出貓眼電影、美團(tuán)酒旅、美團(tuán)外賣(mài)、快驢、小象生鮮等一系列業(yè)務(wù)，不斷擴(kuò)大業(yè)務(wù)邊界。

并且在美團(tuán)2010-2018年長(zhǎng)達(dá)8年的虧損時(shí)間里，王興一直保持著足夠的戰(zhàn)略定力，其一方面聚焦組織、團(tuán)隊(duì)、技術(shù)、產(chǎn)品與運(yùn)營(yíng)能力的打造，另一方面沒(méi)有急于短期盈利而犧牲成長(zhǎng)，而是圍繞長(zhǎng)期愿景在長(zhǎng)期投入上絲毫不手軟，通過(guò)累計(jì)近百億的虧損，換來(lái)領(lǐng)先的市場(chǎng)地位與牢固的護(hù)城河。

2018年9月20日美團(tuán)上市時(shí)，王興在內(nèi)部信中就談道：“上市后需要更多耐心。我們經(jīng)常說(shuō)，要長(zhǎng)期有耐心，對(duì)未來(lái)越有信心，對(duì)現(xiàn)在越有耐心。上市并不意味著耐心的結(jié)束，而是真正考驗(yàn)?zāi)托牡拈_(kāi)始……資本市場(chǎng)會(huì)有起伏，大家不需要太多關(guān)心短期的股價(jià)漲跌，而要時(shí)時(shí)刻刻致力于把自己的工作做好，為客戶(hù)創(chuàng)造更大價(jià)值。長(zhǎng)期來(lái)看，我們所創(chuàng)造的價(jià)值最終會(huì)體現(xiàn)在我們的股價(jià)上。”

在2019年Q2財(cái)報(bào)分析師交流會(huì)上，王興仍在強(qiáng)調(diào)，“長(zhǎng)期這個(gè)詞是關(guān)鍵，我想重申我們的重點(diǎn)是實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期的增長(zhǎng)而不是盈利”，并表示，“未來(lái)美團(tuán)會(huì)繼續(xù)在外賣(mài)和到店業(yè)務(wù)上持續(xù)投資，鞏固長(zhǎng)期的行業(yè)領(lǐng)先地位，同時(shí)繼續(xù)加大對(duì)2B服務(wù)的投資以及積極探索食品雜貨零售領(lǐng)域的2C服務(wù)業(yè)務(wù)，另外密切關(guān)注市場(chǎng)走向和新興的機(jī)會(huì)，在需要的時(shí)候也會(huì)在新業(yè)務(wù)進(jìn)行投資”。不過(guò)美團(tuán)的新業(yè)務(wù)投資一般不會(huì)急于擴(kuò)大規(guī)模，而是會(huì)去不斷驗(yàn)證商業(yè)模式的正確性，一旦確定做了正確的選擇，便會(huì)規(guī)模化并且加大投資。

對(duì)于王興來(lái)說(shuō)，長(zhǎng)期有耐心是美團(tuán)在“道”層面的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略，不是“術(shù)”層面的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略，時(shí)間維度越長(zhǎng)，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手就越少。當(dāng)美團(tuán)能夠思考的比所有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手都長(zhǎng)的時(shí)候，其就處于一個(gè)非常有利的競(jìng)爭(zhēng)維度，而且是高維跟低維的區(qū)別。

正是擁有這種基于長(zhǎng)期愿景的業(yè)務(wù)進(jìn)化與戰(zhàn)略耐心，美團(tuán)才得以在餐飲外賣(mài)、到店、酒旅與新業(yè)務(wù)領(lǐng)域形成均衡的多元化收入結(jié)構(gòu)，而美團(tuán)最早參考的美國(guó)團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站鼻祖Groupon則在最早的團(tuán)購(gòu)商業(yè)模式基礎(chǔ)上再無(wú)業(yè)務(wù)創(chuàng)新，而最終泯然眾人矣。

擁有長(zhǎng)期愿景，并在短期困難與短期誘惑面前對(duì)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期愿景保持戰(zhàn)略耐心，敢于犧牲短期利益，我們將此稱(chēng)之為“長(zhǎng)期主義”。而沒(méi)有長(zhǎng)期愿景，或在短期困難或短期誘惑面前對(duì)長(zhǎng)遠(yuǎn)愿景喪失耐心，我們稱(chēng)之為“短期功利主義”。

復(fù)盤(pán)美團(tuán)的崛起，其正是一場(chǎng)典型的長(zhǎng)期主義的勝利。如果美團(tuán)陷入小富即安的“短期功利主義”，就不可能在業(yè)務(wù)上持續(xù)進(jìn)化，也不會(huì)有圍繞長(zhǎng)期增長(zhǎng)而非短期盈利的戰(zhàn)略投入，更不會(huì)有今天的崛起。

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美團(tuán)今日的成就已經(jīng)遠(yuǎn)超出很多人的想象。不過(guò)還有很多行業(yè)人士關(guān)注，美團(tuán)這家企業(yè)的上限到底在哪里?

決定一個(gè)企業(yè)上限的最關(guān)鍵因素是其核心主業(yè)的市場(chǎng)空間與業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力。從市場(chǎng)空間來(lái)看，美團(tuán)的外賣(mài)主業(yè)是一個(gè)巨大的市場(chǎng)，尚處于發(fā)展早期階段，其還具有巨大的業(yè)務(wù)成長(zhǎng)空間;同時(shí)美團(tuán)聚焦的核心品類(lèi)“吃”是用戶(hù)剛需，也是一個(gè)交易極為高頻的品類(lèi)，借助“吃”這個(gè)高頻業(yè)務(wù)，美團(tuán)可以帶動(dòng)其他很多低頻服務(wù)的推廣，例如美團(tuán)的酒店、電影票等業(yè)務(wù)在行業(yè)取得領(lǐng)先，正是受益于美團(tuán)“高頻”帶“低頻”的戰(zhàn)略。

從業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力來(lái)看，美團(tuán)構(gòu)建了一個(gè)穩(wěn)定的組織與強(qiáng)有力的團(tuán)隊(duì)，在技術(shù)、產(chǎn)品、線(xiàn)下運(yùn)營(yíng)能力、消費(fèi)者基數(shù)、商家基數(shù)、配送網(wǎng)絡(luò)與品牌知名度上都較行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手具有較大的優(yōu)勢(shì)，這也將支撐美團(tuán)在到店與到家業(yè)務(wù)上進(jìn)一步提升市場(chǎng)份額。

除了巨大的市場(chǎng)空間與領(lǐng)先的業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力，更重要的是我們前文分析的王興是一個(gè)具有宏大愿景與戰(zhàn)略進(jìn)取心的企業(yè)家，這決定了美團(tuán)未來(lái)還會(huì)敏銳地抓住時(shí)代變遷中產(chǎn)生的新機(jī)會(huì)，持續(xù)進(jìn)化，向上生長(zhǎng)，這都將讓美團(tuán)在短期很難看到成長(zhǎng)的天花板。

本文來(lái)源：礪石商業(yè)評(píng)論，作者：劉學(xué)輝、張軍智