幾經(jīng)波折的斗魚，終于上市了。

美東時(shí)間7月17日上午，游戲直播平臺(tái)斗魚正式掛牌納斯達(dá)克，股票代碼“DOYU”。截至當(dāng)天美股收盤，斗魚股價(jià)報(bào)11.5美元，與發(fā)行價(jià)持平，市值為37.3億美元，老對(duì)手虎牙的市值約為49.9億美元。以此計(jì)算，斗魚的市值約為虎牙的七成。

斗魚的上市，意味著中國(guó)第二家游戲直播公司登陸資本市場(chǎng)，同時(shí)也是今年以來(lái)中概股最大規(guī)模的赴美IPO。

上市當(dāng)日，斗魚創(chuàng)始人兼CEO陳少杰、聯(lián)合創(chuàng)始人兼聯(lián)席CEO張文明在致全員信中寫道：“在納斯達(dá)克成功掛牌，既是投資人和廣大用戶對(duì)公司發(fā)展現(xiàn)狀和成長(zhǎng)空間的認(rèn)可，也包含著對(duì)于斗魚的更多期許。未來(lái)，斗魚將以更優(yōu)秀的成績(jī)，來(lái)回饋大家的信任和支持。”

從2018年1月開始籌備IPO，直到17日正式登陸資本市場(chǎng)，其實(shí)斗魚的上市之路并不順?biāo)臁?/p>

身為游戲直播領(lǐng)域的最大玩家，斗魚的上市之路本來(lái)承載著很多人的期待。然后18年3月虎牙搶先赴美遞交IPO申請(qǐng)書，后成為“游戲直播第一股”。而斗魚的進(jìn)度開始落后，放棄港股轉(zhuǎn)戰(zhàn)美股，然而整個(gè)資本市場(chǎng)開始下行，在等待市場(chǎng)好轉(zhuǎn)之時(shí)，公司還在應(yīng)對(duì)與虎牙的“黑公關(guān)事件”，以及平臺(tái)監(jiān)管等問題。即便是在今年4月遞交IPO申請(qǐng)書后，斗魚還是出現(xiàn)延遲上市的問題，同時(shí)也幾次修改上市時(shí)間、上市地點(diǎn)、募資金額等。

一路看下來(lái)，斗魚上市著實(shí)不易。不過從其用戶、財(cái)務(wù)、游戲資源等指標(biāo)來(lái)看，它手里還不乏好牌。

連續(xù)三年累計(jì)虧損22.72億元后，斗魚上一季度扭虧為盈。

招股書數(shù)據(jù)顯示，公司一季度凈營(yíng)收14.891億元，同比增長(zhǎng)123%;直播業(yè)務(wù)營(yíng)收13.541億元，同比增長(zhǎng)149.2%。凈利潤(rùn)1820萬(wàn)元，上一年同期虧損1.557億元;調(diào)整股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用后，凈利潤(rùn)達(dá)3530萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)1.852億元。

用戶優(yōu)勢(shì)依然在。

一季度，斗魚注冊(cè)用戶達(dá)到2.809億，月活躍用戶量(MAU)達(dá)1.592億，同比增長(zhǎng)25.7%。付費(fèi)用戶量達(dá)600萬(wàn)，同比增長(zhǎng)66.7%;每付費(fèi)用戶平均收益(ARPPU)達(dá)226元，同比增長(zhǎng)51.7%。

簽約較多頭部主播，依然是騰訊重要的游戲宣發(fā)渠道。

招股書顯示，截至2019年3月，斗魚平臺(tái)注冊(cè)的主播數(shù)達(dá)到650萬(wàn)，頭部主播6500位。其中，斗魚與國(guó)內(nèi)TOP100游戲主播中的51位簽訂了獨(dú)家直播合同，包括8位TOP10主播。2018年3月，斗魚TV獲得騰訊獨(dú)投的6.3億美金融資。在騰訊收緊游戲版權(quán)管理的當(dāng)下，斗魚在熱門游戲、賽事的直播上都有資源。

即便如此，斗魚仍有很多難關(guān)要闖。

斗魚真正的盈利能力，以及后續(xù)的發(fā)展前景如何，還存在很大的疑問。

雖然在用戶規(guī)模和付費(fèi)用戶規(guī)模上，斗魚還是領(lǐng)先虎牙，但是在營(yíng)收規(guī)模和ARPU值上，虎牙要優(yōu)于斗魚。在直播行業(yè)馬太效應(yīng)加劇狀態(tài)下，這意味著虎牙的盈利能力要強(qiáng)于斗魚。另外，雖然斗魚一季度實(shí)現(xiàn)盈利，但根據(jù)招股書推斷，這很可能是來(lái)自銀行利息、縮減成本而致。

而上市前夕，高管和投資人套現(xiàn)，也被視為對(duì)公司未來(lái)發(fā)展信心不足。

除了要解決自身遇到的發(fā)展問題外，斗魚也要應(yīng)對(duì)行業(yè)天花板導(dǎo)致的競(jìng)爭(zhēng)加劇問題。

斗魚虎牙因?yàn)槟Ｊ?、盈利相似，雙方一直處于相互較量的狀態(tài)中。斗魚曾投訴虎牙23次，雙方還曾陷于“黑公關(guān)”官司。在直播行業(yè)進(jìn)入存量競(jìng)爭(zhēng)階段后，誰(shuí)跑的更快也意味著更多的用戶和市場(chǎng)份額。

不過，在斗魚和虎牙相互較量的時(shí)候，也要提防短視頻平臺(tái)的游戲潛力。

近日，快手宣布站內(nèi)游戲直播移動(dòng)端日活躍用戶破3500萬(wàn)，游戲視頻用戶日活達(dá)5600萬(wàn)。就日活用戶來(lái)看，已經(jīng)超過虎牙和斗魚之和。接下來(lái)，快手還要推出“百萬(wàn)游戲創(chuàng)作者扶持計(jì)劃”，強(qiáng)化對(duì)中腰部和尾部游戲創(chuàng)作者的專業(yè)化管理和扶持。除了快手，抖音也在加大對(duì)游戲的投入。短視頻行業(yè)還在快速發(fā)展，這可能進(jìn)一步擠壓直播平臺(tái)的空間。

所以對(duì)于斗魚來(lái)說，上市只是第一步。

本文來(lái)源：36氪