進(jìn)入新時(shí)代，社會(huì)企業(yè)家備受關(guān)注，社會(huì)企業(yè)家精神激蕩，他們履行社會(huì)責(zé)任，敢于擔(dān)當(dāng)，積極投身國家重大戰(zhàn)略，更好地體現(xiàn)社會(huì)價(jià)值，社會(huì)使命，社會(huì)生態(tài)。第五屆全球社會(huì)企業(yè)家生態(tài)論壇于11月2-3日在北京新華聯(lián)麗景溫泉酒店舉行，招商銀行原行長馬蔚華先生發(fā)表了演講：

影響力投資幾年前還在中國是一個(gè)陌生的概念，今天越來越多的人理解了影響力投資的內(nèi)涵。像夏華這樣的企業(yè)在哪里找資金支持？就是影響力投資。影響力投資屬于公益金融范圍，它和我們現(xiàn)在新的發(fā)展理念可持續(xù)發(fā)展是連在一起的，我下面這點(diǎn)時(shí)間給大家介紹一下什么叫“影響力投資”，影響力投資和今天的可持續(xù)發(fā)展，和今天評比的公益企業(yè)家，他們之間有什么關(guān)系。

有一位當(dāng)代作家，叫加德納，他說財(cái)富古已有之，慈善機(jī)構(gòu)也不新鮮。但是充滿想象力地、建設(shè)性地、系統(tǒng)地利用私人的財(cái)富來解決人類的根本問題的想法是新的。影響力投資就是這樣的一個(gè)新想法。

影響力投資是介于傳統(tǒng)的公益慈善和商業(yè)投資之間，同時(shí)兼顧財(cái)務(wù)收益和社會(huì)效益。一筆投資既有正面的財(cái)務(wù)回報(bào)，同時(shí)要有可量化的積極的社會(huì)影響力。這就是一個(gè)影響力投資的概念。

我形象地說一下，假如我們用一個(gè)光譜來形容，這一頭是商業(yè)投資，這一頭是傳統(tǒng)的公益慈善，他們之間的部分都叫影響力投資。影響力投資應(yīng)該屬于公益金融的范疇，什么叫公益金融？我卸任行長以后就是做慈善公益，我擔(dān)任的第一個(gè)公益職務(wù)就是大家知道的壹基金的理事長。

壹基金，李連杰先生創(chuàng)建的，當(dāng)時(shí)是私募，現(xiàn)在是一個(gè)政府批準(zhǔn)的公務(wù)的慈善基金，包括馬云、馬化騰都是十個(gè)理事之一，我是他們的理事長。但是這樣的壹基金也應(yīng)該是一個(gè)傳統(tǒng)的慈善機(jī)構(gòu)，他是通過網(wǎng)上1塊錢、1塊錢地吸收善款，盡我所能，人人公益。

這個(gè)壹基金有很多優(yōu)秀的青年人，他們在這里做公益，但是根據(jù)現(xiàn)行的政策要求，他們的工資確實(shí)很低。

這樣傳統(tǒng)的慈善工藝是解決社會(huì)問題，但是他現(xiàn)在遇到很多的可持續(xù)發(fā)展的問題。

所以現(xiàn)在我們?nèi)绻麚Q一個(gè)角度看，同樣是解決社會(huì)問題，我們用公益的理念、商業(yè)的模式、金融的工具結(jié)合起來，這就是公益金融。

公益金融還可以這樣理解，用現(xiàn)代企業(yè)的管理方法管理公益組織，用市場的原則來配置公益資源，用金融的手段來解決社會(huì)問題，實(shí)現(xiàn)公益的目的。金融的手段包括影響力投資，也包括像影響力債券、慈善信托、公益創(chuàng)投，也包括我們說的社會(huì)企業(yè)。

在國際上的社會(huì)企業(yè)是解決社會(huì)問題，是為了解決社會(huì)問題這樣的企業(yè)，它不以贏利為主要目的，但是它是商業(yè)組織，所以它可以持續(xù)，這就是公益金融。

影響力投資是公益金融其中的一個(gè)工具，影響力投資特點(diǎn)首先是動(dòng)機(jī)。你要搞影響力投資，開始的時(shí)候出發(fā)點(diǎn)就是既有經(jīng)濟(jì)效益，也有社會(huì)影響力。而不是我們進(jìn)行到中間，我們想為社會(huì)做點(diǎn)貢獻(xiàn)，也不是我們先把事做完了。

我們很多前幾年的發(fā)展，GDP上去了，但是我們的環(huán)境破壞了，我們再用捐錢解決社會(huì)環(huán)境，這不能算影響力投資。

影響力投資必須是一開始目的就是既有經(jīng)濟(jì)回報(bào)，又有社會(huì)影響力。

影響力投資回報(bào)多少，有你的不同追求決定，它是在光譜的中間，有的可能是影響力商務(wù)回報(bào)多一點(diǎn)。有的可能是社會(huì)價(jià)值多一點(diǎn)，根據(jù)不同的企業(yè)、不同的情況。但是有一條，它必須對社會(huì)影響力進(jìn)行評估，量化的評估，而不是概念的界定。

所以他和其他的各種投資的一個(gè)最重要的特點(diǎn)，大家記住兩條，出發(fā)點(diǎn)，既有經(jīng)濟(jì)效益也有社會(huì)影響力。最后要量化評估。

我們現(xiàn)在還沒有標(biāo)準(zhǔn)，我們現(xiàn)在正在制定標(biāo)準(zhǔn)，制定標(biāo)準(zhǔn)的依據(jù)就是聯(lián)合國17個(gè)目標(biāo)。我現(xiàn)在很榮幸成為聯(lián)合國發(fā)展的影響力目標(biāo)，全國指導(dǎo)委員會(huì)之一，我們的使命就是完成這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的制定。

大家講到影響力投資，腦子里還有一些概念，比如說社會(huì)責(zé)任投資，過去我們還有社會(huì)價(jià)值投資，底線投資、道德投資等等。我覺得這是我們不同的時(shí)代，人們的社會(huì)責(zé)任，在不同的時(shí)代表現(xiàn)在我們的資本投資中。

在上個(gè)世紀(jì)六七十年代的時(shí)候，那個(gè)時(shí)候社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)為我們不對軍火投資，不對毒品投資，不對越戰(zhàn)的軍火商投資。當(dāng)然，后來就變成了社會(huì)環(huán)境，除了經(jīng)濟(jì)以外還有社會(huì)環(huán)境、自然環(huán)境、三重底線變成了社會(huì)責(zé)任投資。

社會(huì)責(zé)任投資發(fā)展到今天，我們不僅要在事情過后盡社會(huì)責(zé)任，我們在開始投資的時(shí)候就要有這樣解決社會(huì)問題的目的，所以這就是各種投資之間的區(qū)別。

影響力投資的表現(xiàn)形式，剛才我也講了，可以投資綠色金融、綠色債券，也可以投資社會(huì)影響力債券，也可以是慈善信托、普惠金融，影響力投資的基金也包括像夏華這樣的社會(huì)企業(yè)。

全球影響力投資的規(guī)模發(fā)展很快，這個(gè)規(guī)模幾乎是幾何級增長，到現(xiàn)在超過1萬億美元。從事影響力投資的主要的機(jī)構(gòu)，金融機(jī)構(gòu)比較多，金融機(jī)構(gòu)最多的是財(cái)富管理機(jī)構(gòu)，而這個(gè)財(cái)富管理機(jī)構(gòu)里邊最多的是家族辦公室。今年上半年全球家族辦公室的報(bào)告，其中大約超過30%的家族辦公室投資涉及影響力投資，之后是基金會(huì)，銀行比較少，銀行是貸款，不能投資。金融機(jī)構(gòu)以及其他。

下面從三個(gè)方面講一下影響力投資為什么在全球發(fā)展得很快。

第一，影響力投資的發(fā)展符合公益慈善發(fā)展的歷史規(guī)律。

公益慈善的發(fā)展有一個(gè)道理，這個(gè)道理是回顧公益慈善發(fā)展的歷史。幾百年的歷史，一定的生產(chǎn)力的形式，一定的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，決定一定的公益慈善的表現(xiàn)形式和一定的公益慈善的管理形式。

在16世紀(jì)以前，那個(gè)時(shí)候生產(chǎn)力水平低，中世紀(jì)，當(dāng)時(shí)源于圣經(jīng)，所以慈善是在教會(huì)里進(jìn)行的，當(dāng)時(shí)中世紀(jì)的教會(huì)主導(dǎo)了慈善機(jī)構(gòu)，因?yàn)槟莻€(gè)時(shí)候慈善主要是救助饑寒交迫的人。

大家看過《巴黎圣母院》、《卡莫西多的禮物》，當(dāng)時(shí)公益慈善是質(zhì)樸的、簡單的、單一的。17到19世紀(jì)中期，進(jìn)入了封建社會(huì)的后期，這個(gè)時(shí)候的經(jīng)濟(jì)發(fā)展很快，原來的教會(huì)主導(dǎo)已經(jīng)不能滿足公益慈善發(fā)展，所以當(dāng)時(shí)王室就取代了教會(huì)，這里有很多故事，大家研究一下歷史就知道。王室接管了慈善，慈善公益不僅僅是饑寒交迫的人，而且把它當(dāng)做政府緩解社會(huì)矛盾的工具，當(dāng)時(shí)英法戰(zhàn)爭大量的殘疾軍人要通過公益來安置，炸毀了橋梁要用公益來解決，所以當(dāng)時(shí)制定了伊麗莎白法規(guī)，這是當(dāng)時(shí)世界上最早的慈善法規(guī)。

到了19世紀(jì)，經(jīng)過英國工業(yè)革命以后，經(jīng)濟(jì)發(fā)展很快，這個(gè)時(shí)候我們把它叫做慈善事業(yè)的成熟期，也叫做現(xiàn)代公益慈善的階段。

由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展，美國出現(xiàn)了很多富豪，像洛克菲勒、卡內(nèi)基，當(dāng)時(shí)美國的鋼鐵大王、石油大王，美國的首富。當(dāng)時(shí)他們認(rèn)為用掙到的錢驕奢淫逸生活為社會(huì)不齒，如果把他們的錢給后代，會(huì)坑了后代，他們認(rèn)為把錢應(yīng)該捐給社會(huì)。

那個(gè)時(shí)候他們的方法是建醫(yī)院、圖書館、學(xué)校，數(shù)以千計(jì)的去為社會(huì)提供這樣的一個(gè)貢獻(xiàn)。我們現(xiàn)在協(xié)和醫(yī)院就是那個(gè)時(shí)候洛克菲勒捐的，那個(gè)時(shí)候的基金會(huì)很像現(xiàn)在的公司治理結(jié)構(gòu)，董事會(huì)領(lǐng)導(dǎo)的科學(xué)決策，所以這個(gè)階段叫“現(xiàn)代公益慈善階段”。

歷史發(fā)展到今天，20世紀(jì)到今天，由于科技革命、金融創(chuàng)新、全球化、資本化，全球的經(jīng)濟(jì)發(fā)展很快，財(cái)富的積聚也很快。去年像蘋果，它的市值超過1萬億美元，相當(dāng)于印度尼西亞的國民生產(chǎn)總值，富可敵國。

而另一方面，這個(gè)世界上還有20億人每天的生活費(fèi)3.1美元，這是多少？還有將近16億占22%的人口沒有最基本的生活保障。這個(gè)環(huán)境，剛才潘基文先生、陸克文先生講了，今年9月份聯(lián)合國開氣候大會(huì)，我們現(xiàn)在經(jīng)過這幾年，環(huán)境的惡化嚴(yán)重了，我們的地球面臨非常嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。還有很多問題，兩性歧視，地域沖突，很多危及人類健康生存發(fā)展的隱憂處處可見，所以全世界可持續(xù)發(fā)展充滿了深深的憂慮。

政府的投入加上傳統(tǒng)的慈善捐贈(zèng)，只能解決1.4萬億，我們還有三分之二的缺口，怎么辦？顯然我們不能完全靠政府的投入，也不能完全再靠慈善捐贈(zèng)。當(dāng)然我們還要繼續(xù)努力，就是你完全靠它解決不了這么多大的資金缺口。

換一種思維想這個(gè)問題，我們許多的問題，貧富差距也好，環(huán)境破壞也好，都是在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，在每一筆投資的過程中產(chǎn)生的，過去沒有注意到這一點(diǎn)。假如我們按照影響力投資的邏輯思考這個(gè)問題，每一筆投資在它發(fā)生的時(shí)候，既考慮它的經(jīng)濟(jì)回報(bào)，也考慮它對解決社會(huì)問題的能力，如果有影響，這種社會(huì)問題就會(huì)越來越小。

所以我們倡導(dǎo)這樣一種精神，影響力投資的新理念就是出于這樣的一個(gè)考慮。

我們現(xiàn)在的社會(huì)問題很多，在我們自己身邊也有很多的問題，人們對美好生活的需求和我們不充分、不平衡發(fā)展的矛盾，特別是這種矛盾表現(xiàn)在我們的養(yǎng)老、衛(wèi)生、教育、社區(qū)方方面面，解決這些問題不能完全靠政府，也不能完全靠捐贈(zèng)。

德魯克是管理大師，他這句話我記憶深刻。只有把這些所有的社會(huì)問題，只有把它變成有利可圖的商業(yè)機(jī)會(huì)的時(shí)候，這些問題才能根本解決，這也是我們社會(huì)企業(yè)存在的必然性。

所以回顧我們的歷史，不同的生產(chǎn)力水平，不同的經(jīng)濟(jì)發(fā)展有不同的慈善方式，歷史發(fā)展到今天，我們面臨那么多的挑戰(zhàn)，我們必須堅(jiān)持把公益和慈善結(jié)合起來，必須堅(jiān)持可持續(xù)發(fā)展的理念，既要解決企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，也要解決問題的社會(huì)效益。所以這樣我們的地球才能補(bǔ)救，我們的經(jīng)濟(jì)才能持續(xù)的發(fā)展。這是我講的第一點(diǎn)，就是它符合規(guī)律。

第二，它符合社會(huì)向善、商業(yè)向善、資本向善的大的趨勢，第一我講的是規(guī)律，這個(gè)是我講的趨勢。社會(huì)向善、商業(yè)向善、資本向善。梓木也做了很好的解釋。

最早在上個(gè)世紀(jì)60年代，那個(gè)時(shí)候有一個(gè)諾貝爾獎(jiǎng)金獲得者叫愛德華·弗里德曼，他當(dāng)時(shí)說企業(yè)就是給自己掙錢，別的不用管，那就是當(dāng)時(shí)的主流價(jià)值觀，不用管社會(huì)責(zé)任。十年后又一個(gè)諾貝爾獎(jiǎng)金獲得者否定了他的看法，他說每一個(gè)企業(yè)給社會(huì)生產(chǎn)產(chǎn)品提供服務(wù)的時(shí)候，你要產(chǎn)生負(fù)面溢出效應(yīng)，你是一個(gè)工業(yè)企業(yè)，你生產(chǎn)產(chǎn)品要排放污染的空氣，你是一個(gè)農(nóng)業(yè)企業(yè)要用農(nóng)藥，要用水，你既生產(chǎn)了農(nóng)產(chǎn)品，你要給社會(huì)帶來負(fù)面影響。這就是企業(yè)盡社會(huì)責(zé)任的意義。

另外，哈佛商學(xué)院有一個(gè)利益相關(guān)者理論，我們每一個(gè)企業(yè)都不是你自己的事，你有很多的利益相關(guān)者，所以你追求你的發(fā)展，你一定考慮各種利益相關(guān)者他們的情況，他們的感受、他們的得失，所以社會(huì)責(zé)任這個(gè)理論就越來越被現(xiàn)代社會(huì)所認(rèn)識(shí)。

美國十年前的那次金融危機(jī)，使華爾街的形象非常受損。因?yàn)檎f實(shí)在的，每一次金融危機(jī)都跟華爾街有關(guān)，特別是這次次貸危機(jī)，華爾街很不光彩。華爾街為了改變自己的形象，首先接受了影響力投資，把它列為資產(chǎn)類別的一種和貸款投資一樣的影響力投資。

全世界最著名的投資銀行高盛，它為了搞影響力投資，花100億美元收購了一個(gè)影響力投資的公司，所以美國很多華爾街的這些大佬都在尋求影響力投資。

在美國很多影響力投資機(jī)構(gòu)的頭都是來自于華爾街，盡管他們的薪酬還有差距，但是他覺得從事影響力投資更有意義。

我特別介紹一下明晟指數(shù)，也是KLD400指數(shù)，過去幾十年，他們從美國資本市場選了400個(gè)公司，它的標(biāo)準(zhǔn)就是影響力投資的標(biāo)準(zhǔn)，既有正面的財(cái)務(wù)回報(bào)，也有積極可量化的社會(huì)影響力。在過去十五年面，明晟指數(shù)400投資回報(bào)率一直跑贏標(biāo)普500，跑贏美國市場。這說明在美國的20年，美國資本市場也不完全是唯利是圖，也是資本向善。

星巴克咖啡，剛提出節(jié)水25%，它的股票漲了一倍，資本市場是擁護(hù)的。很早以前，越戰(zhàn)后起，美國人對反戰(zhàn)情況都已經(jīng)沒有意思了，紐約時(shí)報(bào)公布了一個(gè)美國用凝固汽油彈在越南投放，讓一幫驚慌失措、赤身裸體的越南兒童倉惶出逃。這個(gè)照片激怒了美國的反戰(zhàn)情緒，他們說誰制造的汽油彈？他們發(fā)現(xiàn)美國的一個(gè)軍火公司，他們抵制這個(gè)公司，拋他們的股票，一直搞到他們退出市場。所以資本市場是可以有是非的。

最后一點(diǎn)，我想講一下影響力投資在中國還是大有前景的，中國可能成為全球最大的影響力投資的一個(gè)市場。首先影響力投資符合五大發(fā)展理念，五大發(fā)展理念：

第一是創(chuàng)新，我想影響力投資既是公益的創(chuàng)新，公益過去就是捐贈(zèng)，現(xiàn)在我們把公益和投資結(jié)合起來，又是金融的創(chuàng)新、投資的創(chuàng)新，讓他們結(jié)合起來。

第二是協(xié)調(diào)，沒有什么能讓一筆投資，一個(gè)經(jīng)濟(jì)行為、經(jīng)濟(jì)效益、社會(huì)效益結(jié)合起來，更能體現(xiàn)協(xié)調(diào)，所以它是協(xié)調(diào)的。

第三是開放，大家知道影響力投資是一個(gè)國際概念，現(xiàn)在有很多的國際影響力投資機(jī)構(gòu)看上了中國，他們覺得在中國有巨大的影響力投資的市場，如果我們用影響力投資，用可持續(xù)發(fā)展的概念去境外投資，去“一帶一路”的沿線，我們一定會(huì)得到他們的擁戴，因?yàn)槲覀兪羌冉鉀Q了經(jīng)濟(jì)問題，又解決了社會(huì)問題。

第四是綠色，綠色應(yīng)該是影響力投資的應(yīng)有之意，影響力投資絕對離不開綠色底色的概念。

第五是共享，所有的一切都是解決地球面臨的挑戰(zhàn)，都是為了解決現(xiàn)在巨大的社會(huì)問題。如果這些問題解決好了，我們有一個(gè)美好的世界，這個(gè)地球上所有的人都會(huì)共享這個(gè)美好的世界。

高質(zhì)量發(fā)展，我覺得影響力投資也是踐行中國十九大提出的從高速度向高質(zhì)量發(fā)展這樣一個(gè)轉(zhuǎn)型。這很好理解，我們過去粗放式經(jīng)濟(jì)，汗水經(jīng)濟(jì)破壞了資源?，F(xiàn)在高質(zhì)量發(fā)展就是要既注意經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，也要注意環(huán)境的保護(hù)，也要注意減少貧困差距。

中國在貧困問題上，在全世界反貧困斗爭中，我們的巨大貢獻(xiàn)達(dá)到75%。在過去6年，中國在習(xí)主席黨中央的領(lǐng)導(dǎo)下，讓8000萬人脫離了貧困，按現(xiàn)有的標(biāo)準(zhǔn)脫離了貧困，我們還有2000萬人。還有一年多的時(shí)間，到2020年，我們一定完成讓貧困帽子徹底拋掉這樣一個(gè)宏偉的目標(biāo)。

影響力投資，也需要支持千百萬貧困地區(qū)的農(nóng)民改變自己的命運(yùn)。因?yàn)楫a(chǎn)業(yè)扶貧是需要條件的，金融的條件很重要，普惠金融很重要。

過去有一個(gè)普惠金融的機(jī)構(gòu)，是扶貧基金會(huì)下面的中和農(nóng)信，在過去二十年里，他們?yōu)閹装偃f企業(yè)解決500億的貸款，覆蓋21個(gè)省，讓這些地方的貧困農(nóng)民能夠脫貧，所以這就是普惠金融。而普惠金融需要資本的支持，支持這些普惠金融完成農(nóng)民扶貧的歷史使命需要有資本，誰來充當(dāng)這個(gè)資本？影響力投資。

所以對支持的螞蟻金服、紅杉資本等等，他們都投了中和農(nóng)信，這就是影響力投資，讓他們既有經(jīng)濟(jì)回報(bào)，又有影響力。

現(xiàn)在公益產(chǎn)品投資不足，特別在養(yǎng)老健康社區(qū)發(fā)展等方面，在浙江有一個(gè)綠康養(yǎng)老，它專門解決失農(nóng)和半失農(nóng)這些殘疾人康養(yǎng)的。

過去的企業(yè)是民非企業(yè)，沒有錢，十年五百張床，價(jià)格還很高。后來上海有一個(gè)影響力投資的機(jī)構(gòu)，叫做綠康養(yǎng)老，他投了他，三年的時(shí)間就變成1萬張床，而且成了亞洲最大的一個(gè)連鎖企業(yè)。而且回報(bào)率也很高，達(dá)到20%。開始我以為是不是蒙我，后來我了解這個(gè)方面國家有很多的優(yōu)惠政策，政策降低了成本，就提高了收益率。

所以投資綠康養(yǎng)老的就是一個(gè)典型的影響力投資，但是不是所有的影響力投資投資高回報(bào)，有一些不追求高回報(bào)，但是要可持續(xù)，要有回報(bào)，是商業(yè)行為，它不是捐贈(zèng)。所以這就是我舉的例子。

我們面臨很多社會(huì)挑戰(zhàn)，生存的環(huán)境面臨挑戰(zhàn)，這是我們共同關(guān)心的。

所以歷史發(fā)展到今天，我們作為企業(yè)家的本質(zhì)是創(chuàng)新，現(xiàn)在最大的創(chuàng)新是我們發(fā)展理念的創(chuàng)新，就是我們所有的企業(yè)家都應(yīng)該追求可持續(xù)發(fā)展。

可持續(xù)發(fā)展是什么，就是我們既要關(guān)心經(jīng)濟(jì)效益，更要重視社會(huì)價(jià)值。我們既要追求股東利益最大化，更要追求社會(huì)效益最大化。我們既要給這個(gè)社會(huì)提供好的產(chǎn)品、好的服務(wù)，還要盡自己的努力讓這個(gè)世界更美好！謝謝。