你好，我是張斌，歡迎來(lái)到《商界讀書(shū)會(huì )》。今天要和你一起精讀的書(shū)是《金融的本質(zhì)》。

美聯(lián)儲在2008年的金融危機的表現成為全體公眾的關(guān)注的焦點(diǎn)。眾所周知，美聯(lián)儲的存在就是為了對付金融危機，但在金融危機爆發(fā)之前，美聯(lián)儲未能預判到，金融危機爆發(fā)后，美聯(lián)儲未能及時(shí)出臺相應的政策，被后人所詬病。你可能好奇了，美聯(lián)儲和金融危機有什么聯(lián)系，擔負什么樣的職責呢？要回答這些問(wèn)題，恐怕沒(méi)有人比美聯(lián)儲主席的看法更具有說(shuō)服力了。我們一起來(lái)看看吧。

2006年伯南克就任美聯(lián)儲主席，然而就在2007年夏，美國爆發(fā)了金融危機，經(jīng)濟學(xué)者出身的伯南克一上任就要面對來(lái)勢洶洶的局勢，真可謂是時(shí)勢造英雄。但是伯南克也不是普通的角色，他在學(xué)術(shù)研究上很有建樹(shù)，主要研究經(jīng)濟危機和政策，當危機來(lái)臨之際，他果斷采取措施，出臺有效的政策，進(jìn)一步遏制了金融危機的蔓延。

2012年金融危機基本結束，經(jīng)濟形式好轉，伯南克把美聯(lián)儲和金融危機之間的聯(lián)系做系統性地思考和總結，把他對于這次金融危機的理解匯聚一起，就寫(xiě)成了這本《金融的本質(zhì)》。當下的世界每天都在日新月異，經(jīng)濟危機已經(jīng)遠去，經(jīng)濟發(fā)展蒸蒸日上，但是，我們更渴望從那場(chǎng)金融浩劫中汲取經(jīng)驗，建立更加有序的經(jīng)濟發(fā)展軌跡。所以這本《金融的本質(zhì)》，對我們依舊具有借鑒意義。

接下來(lái)，讓我們一起走進(jìn)這本《金融的本質(zhì)》，一起尋找金融世界的秘密吧。

說(shuō)到金融危機這個(gè)詞，我們都不陌生。但是現在問(wèn)你，什么是金融危機？恐怕你一時(shí)半會(huì )兒還真說(shuō)不太清楚。首先，我們一起來(lái)看看金融危機和美聯(lián)儲的關(guān)系，揭開(kāi)他們之間不為人知的面紗。

說(shuō)到金融危機，大家都是會(huì )想到什么我們高中課本中，農場(chǎng)主傾倒牛奶，人們失業(yè)在家，股市暴跌，銀行倒閉之類(lèi)的。但是股市、債市大跌就是金融危機么？這可不一定。金融危機并不代表著(zhù)股市暴跌，股市的漲幅受到很多因素的影響，可能一個(gè)大新聞就可能導致股市的變化。

那金融機構倒閉重整就是金融危機么？也不一定。金融機構的倒閉和整合可能是很多因素疊加的結果，例如，企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善或者違法亂紀等，所以，金融機構的倒閉和整合并不代表金融危機。

那金融危機到底是什么？伯南克曾對金融危機做了概括，他認為金融危機就是信心危機。人們對金融機構失去信心，這樣的情況就極易引起危機。為什么這么說(shuō)呢？

銀行對于大家都很熟悉，因為我們平時(shí)都把錢(qián)存在銀行，但是存在銀行的錢(qián)并不流動(dòng)，那么銀行怎么支付存戶(hù)的利息呢？銀行會(huì )用這些存款貸給急需用錢(qián)的人，以賺一個(gè)存貸利息差。利息差是銀行最基本的收入來(lái)源。

銀行在吸引存款和放貸款的過(guò)程中，有一個(gè)特點(diǎn)叫做“期限錯配，金額錯配”。換一句話(huà)就是存款和放貸款的期限和金額不能一一對應。這一過(guò)程和信心有很大的關(guān)系。正是因為儲戶(hù)相信銀行不會(huì )倒閉，所以?xún)?hù)愿意把錢(qián)存在銀行，因此，銀行可以運用儲戶(hù)的錢(qián)按照錯配體系放貸款。

如果新聞報道哪家銀行出現大問(wèn)題，很有可能倒閉。儲戶(hù)會(huì )趕緊把錢(qián)取出來(lái)，但是銀行的錢(qián)通過(guò)錯配放貸出，短時(shí)間無(wú)法回籠資金。銀行的錢(qián)無(wú)法應對儲戶(hù)的取款行為，銀行不得不打折變現貸款，變賣(mài)資產(chǎn)以應對突發(fā)情況。

銀行一旦變賣(mài)資產(chǎn)，就會(huì )引起儲戶(hù)對銀行的不信任，儲戶(hù)可能瘋狂地取錢(qián)，如此一來(lái)，一個(gè)經(jīng)營(yíng)良好的銀行就可能倒閉。而且，這樣不信任極易廣泛傳播，一旦一家銀行倒閉，很容易產(chǎn)生連鎖反應，讓大眾對其他的銀行失去信心，使金融體系陷入更大的恐慌之中，如果政府不能及時(shí)有效的管控金融體系，那么整個(gè)社會(huì )就會(huì )陷入金融危機之中。

因此說(shuō)金融危機就是一種信心危機，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是每一個(gè)人都想收回自己的錢(qián)，而造成“擠兌”的危機。

由此可知，處理金融危機的關(guān)鍵在于幫助人們重建信心。只要儲戶(hù)能從銀行里取到錢(qián)，慢慢的公眾就會(huì )相信銀行不會(huì )倒閉，“擠兌”的危機就渡過(guò)了，信心就得以重建了。

然而，銀行的及時(shí)兌付并不是很容易，這需要銀行有充足的資金作為保障，一般來(lái)說(shuō)，每當銀行遭遇“擠兌”危機的時(shí)候，中央銀行就會(huì )及時(shí)為銀行提供貸款。中央銀行只要大量放款，恢復金融秩序，信心得以重建，金融危機就會(huì )渡過(guò)。這個(gè)著(zhù)名的論斷最早是英國經(jīng)濟學(xué)家白芝浩提出來(lái)的，這就是著(zhù)名的“白芝浩原則”。

而美國的中央銀行就是美聯(lián)儲。美聯(lián)儲未誕生之前，美國的金融體系并不復雜，美國歷史也發(fā)生過(guò)很多次金融危機，一般情況下，銀行之間相互幫忙就可以渡過(guò)危機。但19世紀末美國金融危機越演越烈，為了應對日益嚴重的金融危機，誕生了美聯(lián)儲。

從時(shí)間上來(lái)看，美聯(lián)儲成立的時(shí)間也不長(cháng)，從1913年至今也才100多年，但是從他誕生那一刻起，就擔負維護美國金融秩序平穩發(fā)展的重擔。

上面的內容中，我們了解了金融危機的實(shí)質(zhì)，知道了美聯(lián)儲是為了應對金融危機而建立的。美聯(lián)儲建立后，在一段時(shí)間內，媒體們對于它總是有過(guò)度地推崇，認為它能夠應對各種金融問(wèn)題，包治百病?？墒聦?shí)真的如此嗎？咱們接著(zhù)往下看。

1913年美聯(lián)儲成立不久之后。1929年，美國爆發(fā)了大規模金融危機。這場(chǎng)危機來(lái)勢兇猛，那么面對危機美聯(lián)儲的表現如何呢？答案是，基本上沒(méi)怎么發(fā)揮作用。你可能會(huì )想到“白芝浩原則”，美聯(lián)儲為什么沒(méi)有遵從這個(gè)原則，重建信心，以應對金融危機呢？

媒體界有不少質(zhì)疑的聲音，美聯(lián)儲為什么沒(méi)有及時(shí)應對金融危機，發(fā)揮好自己的職責呢？伯南克就在這部書(shū)中替美聯(lián)儲做出了解釋。

事實(shí)上，美聯(lián)儲并不是不作為，而是受到“金本位”制度的制約，因為每一塊美元都有法定“含金量”，美元與黃金等價(jià)，這就導致美聯(lián)儲提供資金總量受到黃金儲備總量的約束。換一句說(shuō)，美聯(lián)儲能力有限，即使金融機構瀕臨破產(chǎn)，它也不能隨意提供資金。

1933年羅斯福新政明確廢除金本位制度，打破了這種限制。在以后的金融危機中，美聯(lián)儲根據“白芝浩原則”向市場(chǎng)注入了大量資金，以遏止危機的蔓延。但是，在2008年這次金融危機中，媒體界出現了一些質(zhì)疑美聯(lián)儲的聲音。比如，美聯(lián)儲對于金融機構太過(guò)于慷慨，寵壞了這些金融機構。

一些新聞媒體認為美聯(lián)儲就是利用納稅人的錢(qián)，肆意助長(cháng)這些金融機構的氣焰，他們自己闖出禍就應該他們自己承擔。該破產(chǎn)破產(chǎn)，該清算清算。

對于這個(gè)問(wèn)題，伯南克也做了澄清。2008年的金融危機和以前的金融危機相比有很大的不同。以前的危機中，社會(huì )公眾是銀行“擠兌”的主要參與者。然而2008年的金融危機主要是金融機構之間相互拆借，所引發(fā)的一系列的連鎖反應。如果此時(shí)讓這些企業(yè)倒閉，那么災難就會(huì )更加嚴重。

因此，美聯(lián)儲在面對質(zhì)疑的聲音，也依然對于這些金融機構提供資金援助。為什么要向這些機構提供資金援助，正是因為這些機構的主要問(wèn)題是“錯配”，只要提供足夠的資金，他們就能渡過(guò)這個(gè)危機，重整旗鼓。

正是因為金融危機的突發(fā)性，所以必須要有美聯(lián)儲這個(gè)“中央銀行”來(lái)應對，維護金融市場(chǎng)的穩定，促進(jìn)市場(chǎng)的繁榮。而我們以為的，美聯(lián)儲真正在經(jīng)濟危機來(lái)臨之時(shí)的不作為，還真的是冤枉了它。因為當時(shí)美聯(lián)儲要不就是手里的儲備太少，根本不夠解決危機，要不就是為了避免連鎖反應，只能選擇救一部分企業(yè)。正所謂“巧婦難為無(wú)米之炊”??！

金融危機不是經(jīng)常發(fā)生，但美聯(lián)儲卻是常設機構。那美聯(lián)儲平時(shí)做什么呢？接下來(lái)的內容，我們一起來(lái)看看美聯(lián)儲的監控職能，它是如何防止金融危機，保障經(jīng)濟發(fā)展的。

假如一個(gè)國家的經(jīng)濟是一個(gè)人，那么美聯(lián)儲就是一位醫生。它不僅要在緊急的時(shí)候負責應對，而且還要在平時(shí)監控它的健康狀況，在突發(fā)情況下，要適度干預。怎么干預呢？說(shuō)到這里，就要說(shuō)美聯(lián)儲的另外一個(gè)手段，那就是貨幣政策。

說(shuō)到貨幣政策，大家可能都不會(huì )太陌生，因為我們經(jīng)常從電視，新聞里聽(tīng)到寬松的、緊縮的、以及中性的貨幣政策等等。這里所說(shuō)到的貨幣政策是指獲得資金的難易程度。如果政府出臺較為寬松的貨幣政策，這時(shí)候就容易獲得貸款，人們就愿意提前消費和投資，不存錢(qián)。如果政府出臺較為緊縮的貨幣政策，那么銀行的貸款就不會(huì )輕易獲得，人們更加傾向于儲蓄，減少支出。

那應該如何控制這個(gè)貨幣政策呢？最重要的方法就是通過(guò)“調整聯(lián)邦基金利率”的高低。利率越高，獲得資金就越困難，貨幣政策就相對緊縮。如果利率低，融資容易，那么貨幣政策就比較寬松。

簡(jiǎn)單舉個(gè)例子，美國的中央銀行—美聯(lián)儲就好比一臺大空調，而貨幣政策就是溫度控制器，當經(jīng)濟運行較熱時(shí)，通過(guò)提高利率，就像空調降低溫度，讓經(jīng)濟穩定發(fā)展。如果經(jīng)濟持續低迷，通過(guò)降低利率，就像空調提高溫度，讓經(jīng)濟恢復正常。這就是金融領(lǐng)域的“逆風(fēng)向”貨幣政策。其目的就是讓美國經(jīng)濟在一個(gè)平穩、健康的環(huán)境中發(fā)展。

問(wèn)題就出來(lái)了，對于經(jīng)濟運行是否有一定的標準，什么時(shí)候經(jīng)濟過(guò)熱，什么時(shí)候經(jīng)濟萎靡呢？這個(gè)溫度調控的效果如何，全看中央空調控制溫度的水平。

我們要在這里說(shuō)一下通貨膨脹。大家對通貨膨脹并不陌生，因為它和我們的生活息息相關(guān)。比如今天的物價(jià)又漲了，蒜你狠、豆你玩、姜你軍、豬你漲。大家可能都不喜歡通貨膨脹，但是適度的通貨膨脹能夠促進(jìn)經(jīng)濟的發(fā)展，增加就業(yè)崗位。通貨膨脹和貨幣政策，兩者之間有什么關(guān)系呢？

一般情況下，如果實(shí)行較為寬松的貨幣政策，通貨膨脹率就高一點(diǎn)，如果實(shí)行較為緊縮的貨幣政策，通貨膨脹率就低一點(diǎn)。而世界公認的通貨膨脹率在2%左右，這是一個(gè)比較穩定的貨幣環(huán)境。

伯南克在反思歷次金融危機時(shí)，也總結了每次金融危機的教訓，雖然貨幣政策是一個(gè)強有力的工具，但是它也解決不了所有的問(wèn)題。金融市場(chǎng)的有序發(fā)展不僅僅要堅持“逆風(fēng)向”的原則，而且還要制定出合理、高效的貨幣政策，進(jìn)一步加強對市場(chǎng)、金融機構的監管。例如規范市場(chǎng)上的交易行為，加強“灰色地帶”的監管。對于金融機構的業(yè)務(wù)范圍設定明確的邊界，使市場(chǎng)回歸理性發(fā)展軌道。對于一些不遵守規則的企業(yè)，必須制定更加嚴格的監管措施等。

隨著(zhù)金融環(huán)境復雜程度的加深，美聯(lián)儲必須運用更多的智慧處理復雜情況，承擔更多市場(chǎng)監管責任，制定出更具前瞻性的政策。當危機襲來(lái)之際，能夠將損失降到最低，保證金融系統正常，平穩運轉。

講到這里，這本《金融的本質(zhì)》的主要內容就講完了，最后我們再總結一下。

第一，金融危機，其實(shí)就是一種信心危機，而美聯(lián)儲成立的任務(wù)就是維護金融環(huán)境穩定，保持經(jīng)濟增長(cháng)，是其不變的追求。

第二，美聯(lián)儲就是美國的中央銀行，其主要職能就是應對金融危機，維護金融穩定。

第三，美聯(lián)儲還有一個(gè)重要的職能，就是監管金融機構，以防止金融危機的發(fā)生，促進(jìn)社會(huì )經(jīng)濟持續穩定的發(fā)展。

《金融的本質(zhì)》這本書(shū)匯集了前美聯(lián)儲主席伯南克應對和處理金融危機的金融思想和理念。我們現在處于社會(huì )發(fā)展的變革時(shí)期，這一時(shí)期的科技、文化與金融都處于劇烈變革的時(shí)期，對于梳理金融的發(fā)展歷史，有利于進(jìn)一步總結金融發(fā)展過(guò)程中不足，及時(shí)更正，讓我們認識金融本質(zhì)和展望金融的未來(lái)。怎樣突破重重障礙，把握金融的本質(zhì)、規律和邏輯呢，這是所有金融人不懈追求的目標。

在人類(lèi)發(fā)展的歷史中，所有的生產(chǎn)和生活都離不開(kāi)金融，隨著(zhù)科學(xué)技術(shù)的發(fā)展，金融也將繼續蓬勃發(fā)展，推動(dòng)人類(lèi)社會(huì )進(jìn)入一個(gè)更加嶄新的時(shí)代。

當然，馬克思主義理論告訴我們，這個(gè)世界的任何事物都不是一成不變的，我們要適應社會(huì )的變化，相信科技，推動(dòng)金融業(yè)穩步進(jìn)步。當然，隨著(zhù)科學(xué)技術(shù)的快速發(fā)展，就像其他行業(yè)一樣，金融業(yè)也終將有一天消失，但是這一天距離我們還太遙遠。

好了，今天的分享就到這，如果覺(jué)得內容不錯的話(huà)，歡迎邀請你的朋友加入《金融的本質(zhì)》，讓我們共讀百本好書(shū)，我是張斌，感謝你的聆聽(tīng)，期待下次相見(jiàn)。