隨著華潤啤酒和金種子酒業(yè)財(cái)報(bào)的公布，華潤酒業(yè)失速的窘境展現(xiàn)在投資者面前。作為主要版塊的華潤啤酒，利潤同比下降。

3月底，華潤啤酒公布2022年業(yè)績，公司實(shí)現(xiàn)綜合營業(yè)額為人民幣352.63億元（約51億美元)，同比增長5.6%；股東應(yīng)占溢利43.44億元，同比減少5.3%。

而被華潤視為全新增長點(diǎn)的金種子酒，繼續(xù)虧損。

4月28日，金種子酒公布2022年年度報(bào)告。報(bào)告期內(nèi)金種子酒實(shí)現(xiàn)營收11.86億元，同比下滑2.11%；歸母凈利潤虧損1.87億元，較上年同期虧損增加2071.41萬元。

這對剛剛從由首席執(zhí)行官調(diào)任為董事會主席的侯孝海來說，不是一個好消息。

01、淄博燒烤帶動啤酒回暖，華潤高端化舉步維艱

華潤酒業(yè)的未來，究竟是互相助力，還是一起滑落？

首先可以肯定，作為中國啤酒市場的龍頭，華潤酒業(yè)絕不會放任啤酒版塊停止增長。但目前的市場狀況，尤其是高端產(chǎn)品占有率，容不得侯孝海樂觀。

近日，遼寧省朝陽市委書記單義在京會見侯孝海，雙方就華潤雪花啤酒朝陽新廠建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)行深入交流。侯孝海表示，華潤啤酒將加快推進(jìn)項(xiàng)目建設(shè)，把該項(xiàng)目打造成標(biāo)桿工廠，助力朝陽實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。資料顯示，該項(xiàng)目總投資約10億元，占地約300畝，規(guī)劃產(chǎn)能30萬千升/年，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后年可實(shí)現(xiàn)產(chǎn)值8億元，實(shí)現(xiàn)利稅1.5億元。

30萬千升的產(chǎn)能，對華潤啤酒來說只能算個“零頭”。財(cái)報(bào)顯示，截至2022年年底，華潤啤酒在中國內(nèi)地24個省、市、區(qū)營運(yùn)63間啤酒廠，年產(chǎn)能約1841.4萬千升。

而一個30萬千升產(chǎn)能的新廠，需要投資10億元，顯然是華潤布局的高端生產(chǎn)線。從市場層面來看，華潤啤酒的確急需提升高端產(chǎn)品的占有率。

根據(jù)目前高端市場份額來看，百威亞太以46%的市占率位居第一，排名第二、第三的是嘉士伯和青島啤酒，華潤旗下的喜力目前高端市場份額不到4%。

為了搶占高端市場，華潤啤酒推出了高端系列啤酒禮盒“醴”，單盒兩瓶裝售價(jià)999元。但過高的價(jià)格并沒有為華潤啤酒帶來可觀的銷售。目前在雪花天貓旗艦店，已看不到這款產(chǎn)品。

今年一季度，在淄博燒烤等利好因素的推動下，啤酒企業(yè)普遍回暖，以山東為大本營的青島啤酒相當(dāng)有優(yōu)勢。這對華潤啤酒來說，無疑又是一個挑戰(zhàn)。

根據(jù)滿幫貨運(yùn)4月發(fā)布的數(shù)據(jù)，淄博燒烤出圈后，運(yùn)入淄博的啤酒品牌中青島啤酒最多，產(chǎn)地大多為青島的嶗山、李滄和平度等地區(qū)。在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道采訪時(shí)，啤酒行業(yè)營銷專家方剛表示，青島啤酒在淄博市場的份額大概已占到80%。

山東當(dāng)?shù)仄放铺┥皆瓭{啤酒在淄博的銷量也有所上漲。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，青島啤酒、重慶啤酒、燕京啤酒、珠江啤酒一季度營收均創(chuàng)下歷年新高，青島啤酒單季營收首次突破100億元。青島啤酒同比增長28.86%，珠江啤酒同比增長22.15%，重慶啤酒同比增長13.63%。燕京啤酒的凈利潤漲幅則高達(dá)70倍以上。

在這樣的背景下，尚未發(fā)布一季報(bào)的華潤啤酒壓力巨大。

02、白酒銷售額不到7億，金種子價(jià)值幾何？

華潤酒業(yè)大張旗鼓進(jìn)入的白酒賽道，同樣不盡人意。金種子酒扣非凈利潤已連續(xù)四年為負(fù)數(shù)，年虧損金額均超億元。2022年，公司毛利率為26.45％，同比下降2.35個百分點(diǎn)。

如此低的毛利率，讓人很難相信這是一家白酒企業(yè)。

2023年一季度，金種子酒雖然營業(yè)收入同比增幅超25％，但歸母凈利潤仍虧損4000多萬元。

而金種子甚至還不是一家單純以白酒為主業(yè)的上市公司。從行業(yè)來看，金種子酒2022年白酒、藥品分別實(shí)現(xiàn)營收6.85億元、4.83億元，同比增長分別為-7.23%、5.34%。

換句話說，金種子是一個年銷售額不到7億元的白酒品牌。橫向?qū)Ρ?，成立僅僅幾年的谷小酒、觀云等新銳白酒品牌，銷售額都已經(jīng)和金種子處在同等規(guī)模。

在徽酒和蘇酒激烈的競爭格局下，金種子除了一個上市公司的殼，幾乎乏善可陳。

2020年，金種子酒就開啟了中高端轉(zhuǎn)型之路，重新構(gòu)建產(chǎn)品矩陣，相繼推出“醉三秋1507”和“馥合香系列”產(chǎn)品，并將金種子馥合香定位為徽酒中第一款聚焦次高端高度白酒的戰(zhàn)略性產(chǎn)品。

然而，在品牌影響力缺失的情況下，發(fā)展結(jié)果并不理想。2022年金種子酒中高檔酒收入3.00億元，同比下降12.50％。公司更是在年報(bào)中表示，由于強(qiáng)勢競品的打壓，金種子酒中高端產(chǎn)品尚處于推廣培育期，市場基礎(chǔ)仍較薄弱，尚未能大規(guī)模的占領(lǐng)市場。

去年，華潤系入主金種子酒后，在管理層進(jìn)行了大換血，原華潤雪花啤酒安徽區(qū)域公司營銷中心總經(jīng)理何秀俠擔(dān)任金種子酒總經(jīng)理，兩位華潤系高管何武勇、金昊接管金種子酒副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)總監(jiān)職位。

然而，華潤系的入主，對金種子的市場困境、品牌困境并沒有絲毫改觀。白酒業(yè)務(wù)的銷售額下降，反而是藥品業(yè)務(wù)的營收取得了增長。

未來，金種子會不會被華潤脫手處理，或者將其他業(yè)務(wù)裝進(jìn)上市公司體系，我們拭目以待。

03、摘要酒倒掛嚴(yán)重，金沙酒業(yè)急需投資

在華潤投資之前，金沙酒業(yè)最大的問題就是缺錢。

根據(jù)公開資料，金沙酒業(yè)正在推進(jìn)總投資超85億元的3萬噸基酒及酒旅融合項(xiàng)目，該項(xiàng)目對金沙酒業(yè)發(fā)展意義重大，項(xiàng)目建成后公司將形成集生產(chǎn)、科研、辦公、觀光、旅游、體驗(yàn)于一體的工業(yè)旅游景區(qū)，到“十四五”末期，公司將實(shí)現(xiàn)5萬噸基酒年產(chǎn)能和20萬噸的儲能規(guī)模。

而金沙酒業(yè)自身也很難拿出如此規(guī)模的資金。根據(jù)公告，金沙酒業(yè)2020年和2021年凈利潤（除稅后純利）分別為6.15億元和13.14億元。2022年上半年，金沙酒業(yè)實(shí)現(xiàn)營收20.01億元，同比增長14.93%；凈利潤6.70億元，同比增長11.73%，營收和凈利潤增速均出現(xiàn)明顯放緩。

無奈之下，金沙酒業(yè)只得尋找更大的資本，而湖北宜化也借此時(shí)機(jī)出手了金沙酒業(yè)的大部分股權(quán)，兌現(xiàn)了一部分投資回報(bào)。

而在華潤入主之后，金沙酒業(yè)的管理層也進(jìn)行了換血，4位華潤高管進(jìn)入董事會。侯孝海擔(dān)任金沙酒業(yè)董事長，范世凱擔(dān)任總經(jīng)理、趙新華擔(dān)任副總經(jīng)理、寇祖風(fēng)擔(dān)任財(cái)務(wù)總監(jiān)。

作為金沙酒業(yè)的旗艦產(chǎn)品，摘要酒在醬酒賽道已經(jīng)具備了較強(qiáng)的知名度。但目前的現(xiàn)狀是，摘要酒在市場上價(jià)格倒掛嚴(yán)重，建議零售價(jià)1399元的摘要珍品，在市場上500多元就能買到，成交價(jià)不到建議零售價(jià)的一半。

目前金沙酒酒業(yè)的當(dāng)務(wù)之急，就是迅速拉升摘要的價(jià)值，并且將金沙回沙酒的產(chǎn)品跟進(jìn)升級。除了通過提升產(chǎn)量、基酒儲量以提升品質(zhì)外，更重要的恐怕還是廣告投入。

這需要華潤通過砸錢的方式，迅速拉升摘要酒的品牌知名度，并且配合各類營銷活動，提升摘要品牌的附加價(jià)值。

在啤酒高端化受阻，金種子酒日漸式微，景芝酒業(yè)難以走出山東的現(xiàn)狀下，金沙酒業(yè)是華潤酒業(yè)唯一的破局點(diǎn)。

作為華潤酒業(yè)的舵手，剛剛升任董事局主席的侯孝海，需要來一場豪賭了。