北京時(shí)間11月24日早間消息，攜程網(wǎng)（Nasdaq：CTRP）今天發(fā)布了其截至2016年9月30日第三季度未經(jīng)審計的財務(wù)業(yè)績(jì)。報告顯示，攜程第三季度凈收入為人民幣56億元，同比增長(cháng)75%；第三季度營(yíng)業(yè)利潤率為8%，相比上季度的-9%實(shí)現了大幅增長(cháng)。攜程合并所投資公司財務(wù)業(yè)績(jì)兩個(gè)季度后重新實(shí)現凈盈利。

　　財報發(fā)布后，攜程執行董事會(huì )主席梁建章、CEO孫潔、CFO王肖璠等公司高管出席了隨后舉行的財報電話(huà)會(huì )議，解讀財報要點(diǎn)，并回答分析師提問(wèn)。

　　以下是本次電話(huà)會(huì )議分析師問(wèn)答環(huán)節主要內容：

　　花旗集團分析師：我的問(wèn)題是關(guān)于四季度的業(yè)績(jì)指引以及公司對天巡(Skyscanner)的收購的，如果除去新的收購資產(chǎn)的話(huà)，預計四季度公司的收入增長(cháng)率會(huì )是多少？可否介紹一下天巡的收入和利潤機構情況？第四季度天巡對你們的收入是只記入一個(gè)月的貢獻嗎？可否介紹一下你們對天巡收購的具體股份比例和其他詳細信息？

　　孫潔：第四季度我們各個(gè)業(yè)務(wù)線(xiàn)的增長(cháng)都非常強勁，公司非常有信心這樣的健康增長(cháng)趨勢會(huì )持續到第四季度，住宿預訂業(yè)務(wù)預計四季度同比增長(cháng)率將達到45%到55%，交通票務(wù)類(lèi)業(yè)務(wù)的同比增長(cháng)率預計將達到85%到95%，旅游度假業(yè)務(wù)增長(cháng)率預計將達到30%到40%，總體來(lái)看，公司四季度凈收入同比增長(cháng)率將達到70%到75%。

　　對于天巡，我們已經(jīng)與該公司簽訂了確定性收購協(xié)議，預計收購交易將在今年年底完成，所以天巡的并購今年能對公司財報產(chǎn)生的影響將非常小，我們提供的所有的業(yè)績(jì)預期和指引都是基于公司現有業(yè)務(wù)的自然增長(cháng)情況。

　　天巡的收入增長(cháng)情況非常健康，而且是一家盈利的公司，其EBIDTA（稅息折舊及攤銷(xiāo)前利潤）利潤率也非常健康。

　　美國銀行-美林分析師：即使是不考慮去年去哪兒的商家模式(merchant model)的影響，三季度我們看到公司的酒店預訂業(yè)務(wù)的增長(cháng)勢頭依然有點(diǎn)疲軟，主要原因是什么？可否介紹一下目前酒店預訂業(yè)務(wù)的預定量、傭金率和優(yōu)惠券發(fā)放的情況？

　　2017年，攜程要想繼續保持高于行業(yè)平均水平的增長(cháng)率的話(huà)，其增長(cháng)驅動(dòng)力在哪些方面？

　　投資戰略方面，公司做了一些針對垂直領(lǐng)域供應商的并購項目，那么攜程有沒(méi)有可能收購一些國內的競爭對手，特別是可以幫助公司進(jìn)一步滲透低端市場(chǎng)的投資并購？

　　孫潔：酒店業(yè)務(wù)增長(cháng)放緩方面，我覺(jué)得主要是受到了今年開(kāi)始實(shí)施的增值稅政策的影響，增值稅達到了公司毛收入的5%到10%，但是對凈收入的影響不大，我們的酒店、機票、度假等業(yè)務(wù)的增長(cháng)勢頭仍然非常強勁。

　　通常，我們在對業(yè)務(wù)進(jìn)行規劃和預測的時(shí)候，會(huì )參考幾項因素：首先是GDP的增長(cháng)，大約是6%左右，其次是旅游行業(yè)的增長(cháng)率，通常會(huì )是GPD增長(cháng)的兩倍，也就是10%以上，而攜程又可以實(shí)現旅游行業(yè)的兩倍、三倍的增長(cháng)率，超出行業(yè)增長(cháng)率的那部分，原因主要是攜程強大的執行能力，以在未來(lái)獲得更多的用戶(hù)，預計未來(lái)我們仍將保持強勁的增長(cháng)勢頭。

　　第二，關(guān)于投資并購戰略，攜程其實(shí)在執行并購戰略的時(shí)候一直都比較謹慎，我們一直在遵循三大原則：首先我們一直會(huì )關(guān)注旅游相關(guān)的企業(yè)；其次我們會(huì )關(guān)注具體的垂直領(lǐng)域，而且只對每個(gè)垂直領(lǐng)域的第一或者第二名的企業(yè)感興趣，希望可以和垂直領(lǐng)域的行業(yè)領(lǐng)先者一起創(chuàng )造協(xié)同效應；第三，投資目標估值方面，我們希望可以確保每家投資的企業(yè)的估值都是合理的。

　　所以，通過(guò)這些投資，我們要不就是可以增加業(yè)務(wù)項目，要不就是可以開(kāi)拓更多的地域市場(chǎng)，對于天巡的投資將強化攜程在國際市場(chǎng)上機票預訂領(lǐng)域的地位。不過(guò)，公司的信念一直都是作為已有的業(yè)務(wù)必須保持強勁的自然增長(cháng)，所以，現有業(yè)務(wù)的自然增長(cháng)一直是公司最關(guān)注的地方。

　　高盛分析師：可否介紹一下你們對于目前行業(yè)的競爭局勢以及行業(yè)目前的發(fā)展方面的看法？我們看到阿里巴巴在雙十一的時(shí)候旅游業(yè)務(wù)的擴張很快，另外還有美團以及最近有些發(fā)展的Airbnb，那么你們對現在行業(yè)的競爭局勢如何看待？攜程是否有信心在各個(gè)業(yè)務(wù)里面都能保持比競爭對手更快的增速？

　　另外，剛才也有人問(wèn)到了，可否介紹一下酒店業(yè)務(wù)的優(yōu)惠券發(fā)放率的情況？

　　孫潔：競爭方面，因為旅游現在是潛力非常大的一個(gè)市場(chǎng)，每年都有新的競爭對手進(jìn)來(lái)，攜程的戰略一直都是努力加強公司在技術(shù)、服務(wù)、產(chǎn)品組合、品牌等方面的優(yōu)勢，如果我們在這幾個(gè)領(lǐng)域都能做好，新進(jìn)來(lái)的競爭對手就很難與攜程競爭。

　　所以，我們只需要進(jìn)一步在新的與旅游相關(guān)的垂直領(lǐng)域里進(jìn)行滲透，而且，對于中小城市的滲透一直都是我們在做的意見(jiàn)事情，今年，國際化也是攜程發(fā)展的重要一步，對于天巡的收購使得我們可以在國際機票業(yè)務(wù)領(lǐng)域進(jìn)行進(jìn)一步拓展。

　　梁建章：國際業(yè)務(wù)的利潤率方面，隨著(zhù)公司持續獲得更多的市場(chǎng)份額，國際業(yè)務(wù)規模不斷地擴大，其利潤率也會(huì )逐步提升。但是，在低端城市擴張方面，預計公司在二三線(xiàn)城市將繼續保持非常有競爭力的價(jià)格的策略，所以，預計低端業(yè)務(wù)的價(jià)格戰還會(huì )存在，利潤率不會(huì )有太大提升。當然，這也意味著(zhù)低端市場(chǎng)的競爭對手的利潤率甚至會(huì )更低。這是我們認為未來(lái)的行業(yè)局勢。

　　中金國際分析師：我的問(wèn)題也是關(guān)于天巡的，我注意到天巡2015年的收入大約是1.5億，同比增長(cháng)率大約是30%，那么天巡今年的增長(cháng)情況是怎樣的？可否預測一下這項業(yè)務(wù)未來(lái)的增長(cháng)趨勢？另外，與攜程相比，天巡的利潤結構有什么不同？收購天巡對于攜程的長(cháng)期利潤率目標的實(shí)現有何影響？

　　孫潔：天巡過(guò)去兩年都在其網(wǎng)站上公布了公司的財務(wù)數據，他們的總收入大概占到攜程總收入的6%到7%，天巡已經(jīng)實(shí)現了盈利，而且一直以來(lái)利潤率基本上能夠達到20%到30%的健康水平。未來(lái)攜程有信心利用自身的技術(shù)和經(jīng)驗以及在預訂業(yè)務(wù)方面的能力等，為天巡帶來(lái)一些交叉銷(xiāo)售的機會(huì )等，幫助天巡成為一個(gè)更加全面的旅游搜索供應商，攜程和天巡的管理層都非常有信心讓其接下來(lái)的利潤率保持在較高的兩位數的水平。

　　匯豐銀行分析師：可否介紹一下出境游業(yè)務(wù)的最新進(jìn)展？

　　孫潔：出境游業(yè)務(wù)方面，公司的增長(cháng)勢頭非常強勁，隨著(zhù)中國消費者收入水平的提升，越來(lái)越多的人將能夠到國外出游，其次，很多國家都在放松對中國公民的簽證政策以歡迎中國游客，很多航空公司在增加從中國到國外城市的航線(xiàn)，有了這些支持，我們的出境游業(yè)務(wù)有了很好的基礎。

　　攜程先是向用戶(hù)提供機票預訂服務(wù)，知道了用戶(hù)去哪里之后，再向他們提供精準的酒店預訂推薦，我們還有提供當地景點(diǎn)路線(xiàn)的服務(wù)，而且我們的評價(jià)和攻略網(wǎng)站發(fā)展得也很好，可以幫助用戶(hù)做旅游攻略。有了綜合全面的產(chǎn)品以及全球范圍內24小時(shí)的服務(wù)，我們將可以服務(wù)很多到世界各地旅行的用戶(hù)，這是我們接下來(lái)幾年的工作重點(diǎn)，保證攜程的技術(shù)、產(chǎn)品、品牌等都能支持國際業(yè)務(wù)的發(fā)展。

　　奧本海默分析師：關(guān)于對天巡的收購，可否介紹一下有沒(méi)有經(jīng)歷競價(jià)的過(guò)程，你們對于天巡的估值有何看法？

　　孫潔：關(guān)于對天巡的收購，我們參照了其過(guò)去的業(yè)績(jì)表現，天巡的團隊非常優(yōu)秀，學(xué)習能力非?？?，在品牌和服務(wù)推廣方面不遺余力，此外我們還評估了兩家公司的協(xié)同效應，如果我們與天巡一起合作，天巡可以提供前臺的搜索，攜程將向其傳授在預訂方面的經(jīng)驗，兩家公司在一起將可以賺更多的錢(qián)，所以，對于天巡的估值主要是參照接下來(lái)五到十年內公司能夠賺多少錢(qián)來(lái)計算的，現在兩大團隊在實(shí)現那個(gè)目標方面都非常有動(dòng)力。

　　藍蓮花研究機構分析師：關(guān)于對天巡的收購，你們計劃將將天巡以及公司去年收購的Travelfusion一起進(jìn)行整合，以加強公司在行業(yè)價(jià)值鏈上的地位？Travelfusion現在有多少員工？在歐洲覆蓋了哪些區域市場(chǎng)？

　　孫潔：Travelfusion是一項B2B業(yè)務(wù)，總部在倫敦，是廉價(jià)航空公司的流量來(lái)源，天巡也是英國公司，總部在蘇格蘭，所以，兩家公司肯定會(huì )見(jiàn)面，一起分析如何獲得更大的協(xié)同效應。

　　兩家公司有很多共同點(diǎn)，都是技術(shù)驅動(dòng)型的公司，Travelfusion是IT驅動(dòng)型的公司，員工總數大約是150人，團隊成員精益、敏捷，天巡也擁有非常強大的技術(shù)團隊，他們幾乎所有的業(yè)務(wù)都是依靠后端強大的技術(shù)能力來(lái)服務(wù)全球客戶(hù)的?？傮w而言，兩家公司非常類(lèi)似，我們非常期待將兩家公司結合起來(lái)，大家一起討論未來(lái)的合作機會(huì )和實(shí)現實(shí)現更多的協(xié)同效應。

　　野村證券分析師：我的問(wèn)題也是關(guān)于對天巡的并購的，我們知道攜程出境游業(yè)務(wù)主要是由國內游客到國外旅行而驅動(dòng)的，但是對于天巡的收購顯示你們正在由“中國到世界”這個(gè)模式變成“世界到世界”的模式，那么你們覺(jué)得“世界對世界”這個(gè)模式下攜程長(cháng)期發(fā)展的潛在機會(huì )有多大？

　　梁建章：是的，攜程將逐漸追求國際業(yè)務(wù)，現在我們已經(jīng)有了一個(gè)非常強大的技術(shù)平臺，覆蓋非常廣泛的產(chǎn)品，以及中國和亞洲市場(chǎng)的用戶(hù)，但是，要想在其他國際市場(chǎng)打造攜程的品牌，還需要一定的時(shí)間，所以，這方面我們既會(huì )追求公司自然的發(fā)展和增長(cháng)，也會(huì )留心市場(chǎng)上的投資并購機會(huì )。

　　我們認為天巡是一個(gè)非常優(yōu)秀和成功的公司，特別是在歐洲市場(chǎng)表現非常好，我們會(huì )繼續關(guān)注其他國際市場(chǎng)的并購機會(huì )，尤其是亞洲其他市場(chǎng)，希望可以通過(guò)并購擴大公司在亞洲市場(chǎng)移動(dòng)端的表現。（木語(yǔ)）

編輯：唐子淇