北京時間11月24日早間消息，攜程網(wǎng)（Nasdaq：CTRP）今天發(fā)布了其截至2016年9月30日第三季度未經(jīng)審計的財務(wù)業(yè)績。報告顯示，攜程第三季度凈收入為人民幣56億元，同比增長75%；第三季度營業(yè)利潤率為8%，相比上季度的-9%實現(xiàn)了大幅增長。攜程合并所投資公司財務(wù)業(yè)績兩個季度后重新實現(xiàn)凈盈利。

　　財報發(fā)布后，攜程執(zhí)行董事會主席梁建章、CEO孫潔、CFO王肖璠等公司高管出席了隨后舉行的財報電話會議，解讀財報要點，并回答分析師提問。

　　以下是本次電話會議分析師問答環(huán)節(jié)主要內(nèi)容：

　　花旗集團分析師：我的問題是關(guān)于四季度的業(yè)績指引以及公司對天巡(Skyscanner)的收購的，如果除去新的收購資產(chǎn)的話，預(yù)計四季度公司的收入增長率會是多少？可否介紹一下天巡的收入和利潤機構(gòu)情況？第四季度天巡對你們的收入是只記入一個月的貢獻(xiàn)嗎？可否介紹一下你們對天巡收購的具體股份比例和其他詳細(xì)信息？

　　孫潔：第四季度我們各個業(yè)務(wù)線的增長都非常強勁，公司非常有信心這樣的健康增長趨勢會持續(xù)到第四季度，住宿預(yù)訂業(yè)務(wù)預(yù)計四季度同比增長率將達(dá)到45%到55%，交通票務(wù)類業(yè)務(wù)的同比增長率預(yù)計將達(dá)到85%到95%，旅游度假業(yè)務(wù)增長率預(yù)計將達(dá)到30%到40%，總體來看，公司四季度凈收入同比增長率將達(dá)到70%到75%。

　　對于天巡，我們已經(jīng)與該公司簽訂了確定性收購協(xié)議，預(yù)計收購交易將在今年年底完成，所以天巡的并購今年能對公司財報產(chǎn)生的影響將非常小，我們提供的所有的業(yè)績預(yù)期和指引都是基于公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)的自然增長情況。

　　天巡的收入增長情況非常健康，而且是一家盈利的公司，其EBIDTA（稅息折舊及攤銷前利潤）利潤率也非常健康。

　　美國銀行-美林分析師：即使是不考慮去年去哪兒的商家模式(merchant model)的影響，三季度我們看到公司的酒店預(yù)訂業(yè)務(wù)的增長勢頭依然有點疲軟，主要原因是什么？可否介紹一下目前酒店預(yù)訂業(yè)務(wù)的預(yù)定量、傭金率和優(yōu)惠券發(fā)放的情況？

　　2017年，攜程要想繼續(xù)保持高于行業(yè)平均水平的增長率的話，其增長驅(qū)動力在哪些方面？

　　投資戰(zhàn)略方面，公司做了一些針對垂直領(lǐng)域供應(yīng)商的并購項目，那么攜程有沒有可能收購一些國內(nèi)的競爭對手，特別是可以幫助公司進(jìn)一步滲透低端市場的投資并購？

　　孫潔：酒店業(yè)務(wù)增長放緩方面，我覺得主要是受到了今年開始實施的增值稅政策的影響，增值稅達(dá)到了公司毛收入的5%到10%，但是對凈收入的影響不大，我們的酒店、機票、度假等業(yè)務(wù)的增長勢頭仍然非常強勁。

　　通常，我們在對業(yè)務(wù)進(jìn)行規(guī)劃和預(yù)測的時候，會參考幾項因素：首先是GDP的增長，大約是6%左右，其次是旅游行業(yè)的增長率，通常會是GPD增長的兩倍，也就是10%以上，而攜程又可以實現(xiàn)旅游行業(yè)的兩倍、三倍的增長率，超出行業(yè)增長率的那部分，原因主要是攜程強大的執(zhí)行能力，以在未來獲得更多的用戶，預(yù)計未來我們?nèi)詫⒈３謴妱诺脑鲩L勢頭。

　　第二，關(guān)于投資并購戰(zhàn)略，攜程其實在執(zhí)行并購戰(zhàn)略的時候一直都比較謹(jǐn)慎，我們一直在遵循三大原則：首先我們一直會關(guān)注旅游相關(guān)的企業(yè)；其次我們會關(guān)注具體的垂直領(lǐng)域，而且只對每個垂直領(lǐng)域的第一或者第二名的企業(yè)感興趣，希望可以和垂直領(lǐng)域的行業(yè)領(lǐng)先者一起創(chuàng)造協(xié)同效應(yīng)；第三，投資目標(biāo)估值方面，我們希望可以確保每家投資的企業(yè)的估值都是合理的。

　　所以，通過這些投資，我們要不就是可以增加業(yè)務(wù)項目，要不就是可以開拓更多的地域市場，對于天巡的投資將強化攜程在國際市場上機票預(yù)訂領(lǐng)域的地位。不過，公司的信念一直都是作為已有的業(yè)務(wù)必須保持強勁的自然增長，所以，現(xiàn)有業(yè)務(wù)的自然增長一直是公司最關(guān)注的地方。

　　高盛分析師：可否介紹一下你們對于目前行業(yè)的競爭局勢以及行業(yè)目前的發(fā)展方面的看法？我們看到阿里巴巴在雙十一的時候旅游業(yè)務(wù)的擴張很快，另外還有美團以及最近有些發(fā)展的Airbnb，那么你們對現(xiàn)在行業(yè)的競爭局勢如何看待？攜程是否有信心在各個業(yè)務(wù)里面都能保持比競爭對手更快的增速？

　　另外，剛才也有人問到了，可否介紹一下酒店業(yè)務(wù)的優(yōu)惠券發(fā)放率的情況？

　　孫潔：競爭方面，因為旅游現(xiàn)在是潛力非常大的一個市場，每年都有新的競爭對手進(jìn)來，攜程的戰(zhàn)略一直都是努力加強公司在技術(shù)、服務(wù)、產(chǎn)品組合、品牌等方面的優(yōu)勢，如果我們在這幾個領(lǐng)域都能做好，新進(jìn)來的競爭對手就很難與攜程競爭。

　　所以，我們只需要進(jìn)一步在新的與旅游相關(guān)的垂直領(lǐng)域里進(jìn)行滲透，而且，對于中小城市的滲透一直都是我們在做的意見事情，今年，國際化也是攜程發(fā)展的重要一步，對于天巡的收購使得我們可以在國際機票業(yè)務(wù)領(lǐng)域進(jìn)行進(jìn)一步拓展。

　　梁建章：國際業(yè)務(wù)的利潤率方面，隨著公司持續(xù)獲得更多的市場份額，國際業(yè)務(wù)規(guī)模不斷地擴大，其利潤率也會逐步提升。但是，在低端城市擴張方面，預(yù)計公司在二三線城市將繼續(xù)保持非常有競爭力的價格的策略，所以，預(yù)計低端業(yè)務(wù)的價格戰(zhàn)還會存在，利潤率不會有太大提升。當(dāng)然，這也意味著低端市場的競爭對手的利潤率甚至?xí)?。這是我們認(rèn)為未來的行業(yè)局勢。

　　中金國際分析師：我的問題也是關(guān)于天巡的，我注意到天巡2015年的收入大約是1.5億，同比增長率大約是30%，那么天巡今年的增長情況是怎樣的？可否預(yù)測一下這項業(yè)務(wù)未來的增長趨勢？另外，與攜程相比，天巡的利潤結(jié)構(gòu)有什么不同？收購天巡對于攜程的長期利潤率目標(biāo)的實現(xiàn)有何影響？

　　孫潔：天巡過去兩年都在其網(wǎng)站上公布了公司的財務(wù)數(shù)據(jù)，他們的總收入大概占到攜程總收入的6%到7%，天巡已經(jīng)實現(xiàn)了盈利，而且一直以來利潤率基本上能夠達(dá)到20%到30%的健康水平。未來攜程有信心利用自身的技術(shù)和經(jīng)驗以及在預(yù)訂業(yè)務(wù)方面的能力等，為天巡帶來一些交叉銷售的機會等，幫助天巡成為一個更加全面的旅游搜索供應(yīng)商，攜程和天巡的管理層都非常有信心讓其接下來的利潤率保持在較高的兩位數(shù)的水平。

　　匯豐銀行分析師：可否介紹一下出境游業(yè)務(wù)的最新進(jìn)展？

　　孫潔：出境游業(yè)務(wù)方面，公司的增長勢頭非常強勁，隨著中國消費者收入水平的提升，越來越多的人將能夠到國外出游，其次，很多國家都在放松對中國公民的簽證政策以歡迎中國游客，很多航空公司在增加從中國到國外城市的航線，有了這些支持，我們的出境游業(yè)務(wù)有了很好的基礎(chǔ)。

　　攜程先是向用戶提供機票預(yù)訂服務(wù)，知道了用戶去哪里之后，再向他們提供精準(zhǔn)的酒店預(yù)訂推薦，我們還有提供當(dāng)?shù)鼐包c路線的服務(wù)，而且我們的評價和攻略網(wǎng)站發(fā)展得也很好，可以幫助用戶做旅游攻略。有了綜合全面的產(chǎn)品以及全球范圍內(nèi)24小時的服務(wù)，我們將可以服務(wù)很多到世界各地旅行的用戶，這是我們接下來幾年的工作重點，保證攜程的技術(shù)、產(chǎn)品、品牌等都能支持國際業(yè)務(wù)的發(fā)展。

　　奧本海默分析師：關(guān)于對天巡的收購，可否介紹一下有沒有經(jīng)歷競價的過程，你們對于天巡的估值有何看法？

　　孫潔：關(guān)于對天巡的收購，我們參照了其過去的業(yè)績表現(xiàn)，天巡的團隊非常優(yōu)秀，學(xué)習(xí)能力非常快，在品牌和服務(wù)推廣方面不遺余力，此外我們還評估了兩家公司的協(xié)同效應(yīng)，如果我們與天巡一起合作，天巡可以提供前臺的搜索，攜程將向其傳授在預(yù)訂方面的經(jīng)驗，兩家公司在一起將可以賺更多的錢，所以，對于天巡的估值主要是參照接下來五到十年內(nèi)公司能夠賺多少錢來計算的，現(xiàn)在兩大團隊在實現(xiàn)那個目標(biāo)方面都非常有動力。

　　藍(lán)蓮花研究機構(gòu)分析師：關(guān)于對天巡的收購，你們計劃將將天巡以及公司去年收購的Travelfusion一起進(jìn)行整合，以加強公司在行業(yè)價值鏈上的地位？Travelfusion現(xiàn)在有多少員工？在歐洲覆蓋了哪些區(qū)域市場？

　　孫潔：Travelfusion是一項B2B業(yè)務(wù)，總部在倫敦，是廉價航空公司的流量來源，天巡也是英國公司，總部在蘇格蘭，所以，兩家公司肯定會見面，一起分析如何獲得更大的協(xié)同效應(yīng)。

　　兩家公司有很多共同點，都是技術(shù)驅(qū)動型的公司，Travelfusion是IT驅(qū)動型的公司，員工總數(shù)大約是150人，團隊成員精益、敏捷，天巡也擁有非常強大的技術(shù)團隊，他們幾乎所有的業(yè)務(wù)都是依靠后端強大的技術(shù)能力來服務(wù)全球客戶的。總體而言，兩家公司非常類似，我們非常期待將兩家公司結(jié)合起來，大家一起討論未來的合作機會和實現(xiàn)實現(xiàn)更多的協(xié)同效應(yīng)。

　　野村證券分析師：我的問題也是關(guān)于對天巡的并購的，我們知道攜程出境游業(yè)務(wù)主要是由國內(nèi)游客到國外旅行而驅(qū)動的，但是對于天巡的收購顯示你們正在由“中國到世界”這個模式變成“世界到世界”的模式，那么你們覺得“世界對世界”這個模式下攜程長期發(fā)展的潛在機會有多大？

　　梁建章：是的，攜程將逐漸追求國際業(yè)務(wù)，現(xiàn)在我們已經(jīng)有了一個非常強大的技術(shù)平臺，覆蓋非常廣泛的產(chǎn)品，以及中國和亞洲市場的用戶，但是，要想在其他國際市場打造攜程的品牌，還需要一定的時間，所以，這方面我們既會追求公司自然的發(fā)展和增長，也會留心市場上的投資并購機會。

　　我們認(rèn)為天巡是一個非常優(yōu)秀和成功的公司，特別是在歐洲市場表現(xiàn)非常好，我們會繼續(xù)關(guān)注其他國際市場的并購機會，尤其是亞洲其他市場，希望可以通過并購擴大公司在亞洲市場移動端的表現(xiàn)。（木語）

編輯：唐子淇