號稱(chēng)中國版“納斯達克”的新三板，給眾多中小企業(yè)帶來(lái)了成長(cháng)的希望。但在入市、掛牌、IPO各個(gè)階段不乏“鉆空子”之徒借概念制造陷阱，企業(yè)和投資者切記擦亮眼睛。

文/本刊記者 徐 璐

新三板“華爾街之狼”

背景提要

區別于其他區域性資本市場(chǎng)，新三板設立了500萬(wàn)元的投資者準入門(mén)檻，試圖打造一個(gè)有門(mén)檻的投資柵欄。

注意，前方有坑!

奧海錨鏈是擬掛牌新三板的公司，而一家名為“金融郎私募”的淘寶賣(mài)家卻在淘寶網(wǎng)兜售該公司的“原始股”。店家描述道：融資金額為3 200萬(wàn)元，發(fā)行價(jià)1.6元/股，出讓股權不超過(guò)10%，此次融資將用于擴大生產(chǎn)。但目前此家店鋪因涉嫌違規場(chǎng)外交易已被查封。

啟示錄

此類(lèi)非官方渠道兜售原始股的現象并非孤例，除了在淘寶上叫賣(mài)股權，中介們結合網(wǎng)紅主播，還通過(guò)QQ、微信、百度貼吧、微博等推銷(xiāo)股權。

新三板比原來(lái)的Q板、E板等區域性市場(chǎng)有更強的迷惑性。主要表現在500萬(wàn)元的投資門(mén)檻，會(huì )滋生大量以解決大額融資為噱頭的中介。而場(chǎng)內交易的規則，也讓許多散戶(hù)只有借助中介才能實(shí)現投資。參與到有良好投資業(yè)績(jì)的私募投資基金成為其出資人，是投資新三板的一條不錯途徑。

“戲精”公司的誕生

背景提要

新三板的目的，是為中小企業(yè)提供良好的融資環(huán)境，和規范公司治理的股權結構設計。但2017年，新三板融資總額約1 397.03億元，全年僅20%的企業(yè)成功實(shí)施定增計劃。新三板成了許多“戲精”公司借融資套現的平臺。

注意，前方有坑!

2015年5月，明星公司中海陽(yáng)因股票異常交易被證監會(huì )立案調查。時(shí)隔大半年之后，證監會(huì )調查顯示：公司創(chuàng )始人薛黎明動(dòng)用8個(gè)賬戶(hù)密集交易，以達到拉抬中海陽(yáng)股價(jià)目的，股價(jià)一度高達18.03元/股。在此期間，股東戶(hù)數半年內從249戶(hù)暴增至1 683戶(hù)。截至2017年8月14日，中海陽(yáng)收報1.87元/股。

啟示錄

新三板企業(yè)規模一般較小，容易形成“莊股”被莊家操縱。這類(lèi)企業(yè)的手法大多是專(zhuān)門(mén)組織操盤(pán)團隊，通過(guò)資管計劃、“空殼”公司和他人證券賬戶(hù)，采用連續買(mǎi)賣(mài)、自買(mǎi)自賣(mài)等異常交易手法，制造該公司股份交投活躍假象，吸引做市商和投資者參與交易，借機減持股份。

投資者若投資，首要聚焦到類(lèi)似智能制造、新材料、新能源等會(huì )有更大成長(cháng)空間的新興產(chǎn)業(yè);此外，更需要反復斟酌以避免高估值項目所帶來(lái)的回報風(fēng)險。

IPO道阻且長(cháng)

背景提要

能夠成功轉板IPO，幾乎是每個(gè)新三板公司的最終追求。但據不完全統計，2017年，10 000多家新三板企業(yè)中，僅有344家新三板公司宣布接受IPO輔導，其中41家新三板公司闖關(guān)IPO，26家成功過(guò)會(huì )。

注意，前方有坑!

邁奇化學(xué)是一家新三板化工品制造公司，2015年5月轉做市交易，同年10月在股轉系統上發(fā)布上市輔導公告后，其股價(jià)一路走高。2016年5月，公司股價(jià)每股從7.28元上漲到14.30元，漲幅達96.43%。2017年4月6日，邁奇化學(xué)突然發(fā)布公告，稱(chēng)由于公司2017年1季度業(yè)績(jì)出現虧損，預計2017年上半年同比業(yè)績(jì)大幅下滑，成為了新三板史上首家“IPO終止審核”的公司，讓大批投資者大跌眼鏡。

啟示錄

想通過(guò)掛牌新三板，然后轉板IPO的理想很豐滿(mǎn)，但IPO對利潤、管理的硬性指標不會(huì )變。新三板企業(yè)IPO失敗的結果不外乎兩方面，一是某些企業(yè)以IPO為噱頭，以吸引投資者眼球，實(shí)現融資;二是預期業(yè)績(jì)不達標，只能選擇申請終止IPO從而繼續留在新三板。

新三板企業(yè)轉板上市，業(yè)績(jì)表現和經(jīng)營(yíng)狀況仍是阻撓其成功IPO的難點(diǎn)。而許多新三板企業(yè)在掛牌期間出于融資目的，對財務(wù)報表進(jìn)行了粉飾，這類(lèi)企業(yè)在申報IPO過(guò)程中，存在大量風(fēng)險，二級市場(chǎng)的投資者們也將面臨更大的投資變數。

(致謝中國新三板企業(yè)家聯(lián)盟秘書(shū)長(cháng)　王利松先生)

編 輯:孫 鋒　cjamesun@gmail.com