上個周末，關(guān)于國內(nèi)啤酒龍頭企業(yè)華潤雪花啤酒有意收購喜力在華業(yè)務(wù)的消息可謂甚囂塵上，據(jù)稱，該交易的價值或超10億美元。業(yè)內(nèi)人士普遍看好此樁聯(lián)姻，認(rèn)為雪花可以通過收購喜力填補(bǔ)高端產(chǎn)品線的缺失，有利提高企業(yè)利潤，而雪花自身在公司資源、品牌、渠道方面的優(yōu)勢也能夠助力喜力品牌的發(fā)展。

其實(shí)，自2016年以來，國內(nèi)啤酒行業(yè)拐點(diǎn)已現(xiàn)，啤酒結(jié)構(gòu)趨勢不斷走高，酒企已經(jīng)很難再以跑馬圈地的方式進(jìn)行擴(kuò)張。有觀點(diǎn)認(rèn)為，未來幾年國內(nèi)啤酒業(yè)或通過“大魚吃大魚”的并購，使行業(yè)集中度進(jìn)一步提高。但目前國內(nèi)市場優(yōu)質(zhì)的標(biāo)的物已不多，不排除境外并購。

雪花啤酒欲飲喜力?

據(jù)路透社消息稱，華潤雪花正在尋求收購喜力的在華業(yè)務(wù)，該交易的價值可能超過10億美元。據(jù)稱，上述交易雙方可能會以換股的方式作為交易的一部分，或涉及喜力位于廣東、海南和浙江的3家啤酒工廠，以及喜力在中國分銷運(yùn)作的品牌。但“細(xì)節(jié)還沒最終完成，談判也有可能失敗。”

記者致電雪花相關(guān)工作人員，對方表示目前尚沒有適合對外公布的信息，一切以公告為準(zhǔn)。喜力的一位高層則直接向記者否認(rèn)此事，稱：“這是不可能的事情。”

值得注意的是，雪花啤酒在3月9日發(fā)布公告指出，董事會已經(jīng)注意到近期公司股票價格上漲和成交量增加。公司及公司控股股東經(jīng)常探索和進(jìn)行有關(guān)潛在交易的商業(yè)和戰(zhàn)略商談，而其等的共同目標(biāo)是為公司股東的整體利益擴(kuò)大和釋放價值。

中國品牌研究研究員朱丹蓬對記者表示，華潤作為央企，擁有良好的政府關(guān)系，在中國市場實(shí)力強(qiáng)勁，但是其產(chǎn)品序列中缺乏塔尖即中高端產(chǎn)品，如果此次“聯(lián)姻”能夠成功，喜力能夠彌補(bǔ)華潤雪花在中高端發(fā)育遲緩的缺口，而且能夠借助華潤雪花的力量進(jìn)行發(fā)展，雙方的市場品牌都能夠加分，對于中國中高端啤酒行業(yè)的格局有著深遠(yuǎn)的意義。“雙方屬于‘門當(dāng)戶對’，‘郎才女貌’。”

收購填補(bǔ)高端缺口

有數(shù)據(jù)顯示，雪花啤酒目前在全國有98家啤酒廠，旗下?lián)碛醒┗ㄆ【萍?0多個區(qū)域品牌，產(chǎn)品覆蓋國內(nèi)的25個省市、區(qū)，市場占有率約為28%。據(jù)2017年中報顯示，2017年上半年雪花啤酒綜合營業(yè)額為157.74億元，同比增長3.7%。

值得注意的是，雪花啤酒雖然在規(guī)模和體量在國內(nèi)啤酒市場處于領(lǐng)先地位，但企業(yè)的毛利率并不高。據(jù)2016年財報數(shù)據(jù)顯示，雪花啤酒毛利率為33.7%，低于青島啤酒和燕京啤酒的41.6%和40.9%。

對此，朱丹蓬指出，國內(nèi)啤酒行業(yè)的凈利潤普遍偏低，尤其是華潤旗下核心產(chǎn)品雪花啤酒主打中低端，高端產(chǎn)品發(fā)展與市場不匹配，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)亟需升級，結(jié)合目前中國啤酒結(jié)構(gòu)不斷走高的趨勢，雪花啤酒對外尋求收購品牌的原因也就不難理解。

而喜力目前在中國主要銷售喜力啤酒、老虎啤酒等品牌，據(jù)2017年年報顯示，公司全年實(shí)現(xiàn)營收219.08億歐元，同比增長5.4%。但年報中也得到“喜力品牌的銷量在中國承受壓力”。

另據(jù)一項消費(fèi)者調(diào)查顯示，在年輕族群中(即18至29歲)，喜力在中國所有主要的品牌中享有最高的知名度，近45%的常規(guī)啤酒消費(fèi)者知道喜力這個品牌。瑞銀發(fā)表研究報告指出，此項潛在交易對雪花而言正面，因為喜力在高端業(yè)務(wù)上有強(qiáng)勁定位，交易或會令雪花在高端業(yè)務(wù)的產(chǎn)品有所提升，而現(xiàn)時其產(chǎn)品組合傾向于低至中端。

橫向收購仍處窗口期

自2016年以來，國內(nèi)啤酒行業(yè)出現(xiàn)拐點(diǎn)，酒企很難再現(xiàn)跑馬圈地式擴(kuò)張，啤酒結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)不斷走高趨勢。

目前啤酒市場呈現(xiàn)諸侯割據(jù)的情況，前五強(qiáng)分別為華潤雪花啤酒、青島啤酒、百威英博、燕京啤酒和嘉士伯啤酒。有數(shù)據(jù)稱，這五大品牌所占據(jù)的市場份額已經(jīng)超過70%。據(jù)了解，華潤雪花主要市場為四川、貴州、安徽、江蘇等地; 青島啤酒主要占據(jù)了山東和陜西市場; 百威英博占領(lǐng)了黑龍江、吉林、湖北等地市場; 燕京啤酒集中在北京、廣西和內(nèi)蒙古市場; 嘉士伯則通過參股、控股或合資建廠的方式，成為了“西部啤酒王。

業(yè)內(nèi)有觀點(diǎn)認(rèn)為，預(yù)計未來3-5年內(nèi)啤酒行業(yè)的集中度有望進(jìn)一步提升，行業(yè)格局進(jìn)一步洗牌。朱丹蓬認(rèn)為，結(jié)合國際上的啤酒市場情況來看，特大型生產(chǎn)企業(yè)的增長路徑基本都是通過并購迅速做大。從頂層設(shè)計來看，并購是最有效最直接的做大手段，國內(nèi)啤酒市場也很可能通過并購，采取資本杠桿的方式誕生巨頭。“國內(nèi)啤酒市場的五強(qiáng)已經(jīng)逐漸呈現(xiàn)出分級，燕京和嘉士伯有退向二線軍團(tuán)的趨勢，從體量、資源和產(chǎn)品等方面來看，雪花啤酒最具機(jī)會成為真正的寡頭。”

啤酒專家方剛也對記者指出，未來啤酒行業(yè)橫向并購仍處于窗口期，未來將出現(xiàn)“大魚吃大魚”式的并購。由于國內(nèi)啤酒市場中優(yōu)質(zhì)的標(biāo)的物已經(jīng)不多，因此不排除出現(xiàn)境外并購。