2016年11月8日，特朗普當(dāng)選美國總統(tǒng)，大洋彼岸的A股連續(xù)大漲為其慶功，并向勝選的特朗普大大和敗選的希拉里阿姨展示了全球獨家、別無分號的道賀方式：上市公司川大智勝大漲6%，一度沖擊漲停；上市公司西儀股份大跌9%，一度沖擊跌停。

這種智障式的隔空表白，在對岸眼里只是個笑話。剛開始中國吃瓜群眾們看熱鬧不嫌事兒大，經(jīng)常嘲笑他的蹩腳政策和“推特治國”，沒想到上周特朗普發(fā)動貿(mào)易戰(zhàn)，宛如一記重拳，引爆全國輿論。貿(mào)易戰(zhàn)還沒打，昔日為特朗普歡呼的A股就率先帶路投降，兩個交易日跌幅超過150個點。

無論子彈射向什么方向，A股總會捂住胸口率先倒地，這也是鐵律了。

打貿(mào)易戰(zhàn)這種事兒，在中國人看來陌生而新鮮，但在做了一百年全球霸主的美國人手上，就是家常便飯了。事實上，每一個威脅過美國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和貿(mào)易收支的國家，都被美國的貿(mào)易炮火轟擊過，其中延續(xù)時間最長、交手次數(shù)最多、付出代價最大，就是日本。

日美貿(mào)易戰(zhàn)從60年代一直打到90年代初。90年代中期之后，大型貿(mào)易對抗基本偃旗息鼓，背景是日本已經(jīng)掉入了“失去的二十年”的深淵，美國憑借信息產(chǎn)業(yè)再度繁榮。但跟一般人想象的不一樣的是：日本的失敗，90%是由日本人自己的戰(zhàn)略失誤而造成，美國的直接打擊只占其中10%。

用一句簡單的話來說就是：為了對沖美國貿(mào)易戰(zhàn)對本國經(jīng)濟的影響，日本做了一系列錯誤的戰(zhàn)略決策，進而在國內(nèi)造成了比貿(mào)易戰(zhàn)慘重十倍的后果，最后錯失了人口老齡化之前的戰(zhàn)略窗口期和機遇期，跌落進了“失去的二十年”。

所以，日本的案例對中國極為重要，尤其是當(dāng)時的日本和現(xiàn)在的中國，都在人口全面老齡化的前夜，稍微不慎，戰(zhàn)略失誤就會影響未來的整整幾代人。況且1980年代的日本已經(jīng)是發(fā)達國家，“失去的二十年”里日本國民仍然保持非常高的生活水準(zhǔn)，這些條件中國不具備，所以中國需要更加謹(jǐn)慎。

本文將通過回顧日美貿(mào)易戰(zhàn)，講述這場戰(zhàn)爭里的套路和陷阱，以及日本是如何在的巨大壓力之下操作變形，最終做出了扭曲而愚蠢的戰(zhàn)略失誤。通過回顧這些往事，才能真正理解現(xiàn)階段高層的應(yīng)對舉動。

一、起：日美貿(mào)易戰(zhàn)歷史回顧

日美貿(mào)易戰(zhàn)肇始于1960年代，激化于1970年代，高潮于1980年代，基本上跟日本制造業(yè)的重生、崛起、鼎盛三個階段相契合。從1960年～1990年這三十多年間，日美之間爆發(fā)了無數(shù)次貿(mào)易糾紛，其中行業(yè)層面的大型貿(mào)易戰(zhàn)共有6次，宏觀層面的貿(mào)易決戰(zhàn)有2次。其中6次行業(yè)貿(mào)易戰(zhàn)分別是：

1. 紡織品戰(zhàn)（1957年～1972年）：日本紡織品從1950年代開始搶占美國市場，是最早進入美國貿(mào)易保護者視野的日本商品。1957年開始密集通過限制日本紡織品的法案，最終以日本“自愿限制出口”的妥協(xié)而告終。

2. 鋼鐵戰(zhàn)（1968年年～1978年）：日本鋼鐵行業(yè)接棒紡織行業(yè)，在1970年代成為對美出口主力，并遭到美國鋼鐵行業(yè)工會的強烈阻擊，1977年美國發(fā)起反傾銷起訴，最終以日本“自愿限制出口”的妥協(xié)而告終，日本鋼鐵業(yè)在10年內(nèi)被迫3次自主限制對美出口。

3. 彩電戰(zhàn)（1970年～1980年）：1970年開始，日本家電行業(yè)開始崛起，在70年后期接棒鋼鐵行業(yè)，巔峰時對美出口占彩電出口的90%，囊括三成美國市場份額。1977年美日簽訂貿(mào)易協(xié)議，日本“自愿限制出口”。

4. 汽車戰(zhàn)（1979年～1987年）：日美貿(mào)易戰(zhàn)中最激烈的一場。1980年代，日本汽車接棒家電行業(yè)，成為日本賺錢高額貿(mào)易順差的核心產(chǎn)業(yè)，對美出口U飆升，對美國就業(yè)造成大規(guī)模影響，進而導(dǎo)致全美范圍內(nèi)的抗議潮。最終以日本汽車廠家赴美投資、自愿限制出口、取消國內(nèi)關(guān)稅等妥協(xié)手段告終。

5. 半導(dǎo)體戰(zhàn)（1987年～1991年）：在半導(dǎo)體行業(yè)的早期，日本憑借低價芯片對美國產(chǎn)業(yè)造成重大沖擊，美國以反傾銷、反投資、反并購等手段進行貿(mào)易保護，最高時對相關(guān)產(chǎn)品加收100%關(guān)稅。最終以日本對美出口產(chǎn)品進行價格管制等手段結(jié)束。

6. 電信戰(zhàn)（1980年～1995年）：1980年代開始，美國用貿(mào)易保護條款來敲開日本電信行業(yè)大門，1985年在里根vs中曾根峰會上，美日共同啟動了電信行業(yè)開放，最終移除了日本在電信行業(yè)的貿(mào)易壁壘，系統(tǒng)性的開放了全市場。

上述便是美日之間爆發(fā)的6次行業(yè)層面的貿(mào)易戰(zhàn)。中國目前遭遇的威脅和恐嚇，日本人當(dāng)年全都經(jīng)歷過，而且有過之而無不及，不過從文字層面，你很難感受到當(dāng)年兩國行業(yè)之間的劍拔弩張，下面用三張老照片，來讓大家直觀地感受一下當(dāng)年白熱化的戰(zhàn)況。

第一張照片拍攝于1981年3月，圖片中兩個美國汽車工會（ United Auto Workers，UAW）的工人正在砸一輛豐田卡羅拉汽車。圖中牌子上寫著：如果要在美國賣車，那就得在美國生產(chǎn)！

第二張照片拍攝于1982年9月，圖片中兩位美國人Jim Coleman和Charlie Cobb正在向一輛日本車揮舞著錘子。這次砸車是由北印第安納州工會組織和贊助，邀請路人砸日本車，每砸一錘給1美元，全民來玩，多砸多賺。

第三張照片拍攝于1987年7月，圖片中9名美國國會議員掄起大錘砸爛了日本東芝公司生產(chǎn)的一臺收音機，以此來抗議日本向前蘇聯(lián)出售軍用級電腦制導(dǎo)多軸銑床。后來這段錄像被日本各大電視臺反復(fù)播放，造成了相當(dāng)大的影響。

回顧歷史可以看到，特朗普政府發(fā)動的對華貿(mào)易戰(zhàn)相比當(dāng)年的日美貿(mào)易戰(zhàn)，當(dāng)前的量級只能算是毛毛雨。那會兒的美國群眾也很給力，愛文斗更愛武斗，除了沒用U型鎖砸自己同胞之外，基本上能上的手段都上了。

當(dāng)然，這些行業(yè)層面的貿(mào)易戰(zhàn)的威力，很像李梅將軍投向東京的燃燒彈：聲勢浩大卻傷不了筋骨。跟當(dāng)年向廣島、長崎投擲兩顆原子彈來結(jié)束戰(zhàn)爭一樣，美國人這次也發(fā)動了兩次宏觀層面貿(mào)易決戰(zhàn)，試圖一勞永逸地解決日本。

1. 結(jié)構(gòu)總決戰(zhàn)（1989年年～1994年）：1989年美國發(fā)起了全行業(yè)級別的貿(mào)易決戰(zhàn)：啟動超級301條款，要求日本開放部分國內(nèi)市場，并直接強制日本修改國內(nèi)經(jīng)濟政策和方針，如逼迫日本承諾公共投資開支、修改不利外企的法律、調(diào)查商品價格等，最終與日本簽訂了“美日結(jié)構(gòu)性貿(mào)易障礙協(xié)議”。

這里面充滿辛酸往事，比如美國要求日本制定公共事業(yè)投資計劃，大藏省官員本想給口頭承諾蒙混過關(guān)，但美方強制要求白紙黑字，而且周期要是10年。日本人做了10年400萬億日元的計劃送去審閱，被告知要再加30萬億。當(dāng)時日本副首相說：“不能惹怒美國，美國要這么說了那也沒辦法，再追加30萬億吧。”屈辱至極。

2. 匯率總決戰(zhàn)（1985年）：一系列的行業(yè)貿(mào)易戰(zhàn)，并沒有改善美國的貿(mào)易逆差，所以美國又將原因歸結(jié)為美元匯率的高估。1985年，在美國的主導(dǎo)和強制下，美、日、德、法、英等五國在紐約廣場飯店舉行會議，達成五國政府聯(lián)合干預(yù)外匯市場，誘導(dǎo)美元對主要貨幣的匯率有秩序地貶值，以解決美國巨額貿(mào)易赤字問題，這就是大名鼎鼎的“The Plaza Accord（廣場協(xié)議）”。

上面這張圖，是廣島協(xié)議簽署時一張充滿隱喻的照片，注意坐在美國財政部長James Baker高大陰影背后的日本財長竹下登，彼時的他并不知道，這份“協(xié)商”得來的協(xié)議，將會引發(fā)日本政府一連串的政策失誤，最終導(dǎo)致一場史無前例的戰(zhàn)略慘敗。

二、承：陣腳自亂的戰(zhàn)略慘敗

在歐美的軍事屆，一直對于日本有這樣一種評價：長于戰(zhàn)術(shù)，短于戰(zhàn)略。用中國人的大白話來講，就是“算小賬特別清楚，算大帳總是糊涂”。能夠證明這個結(jié)論的案例數(shù)不勝數(shù)，比如侵華戰(zhàn)爭時放棄沿華北平原自北向南快速推進，而是選擇自東向西沿長江水域進攻。

在日美貿(mào)易戰(zhàn)方面，事情同樣如此。具體可以用了兩句話來總結(jié)：

1. 美國發(fā)起的貿(mào)易戰(zhàn)，聲勢浩大天雷滾滾，事后證明并沒有阻止日本相關(guān)產(chǎn)業(yè)的崛起，美國貿(mào)易不平衡問題也并沒有得到解決。

2. 廣場協(xié)議后，日元升值導(dǎo)致貿(mào)易順差減少，經(jīng)濟通脹雙雙下行，為了提振內(nèi)需對沖貿(mào)易戰(zhàn)，日本采取了寬松的貨幣政策和積極的財政政策，最終造成瘋狂的地產(chǎn)泡沫。

對于“貿(mào)易戰(zhàn)并沒有阻止日本產(chǎn)業(yè)崛起”這個結(jié)論，下面的3張圖，就可以把這個結(jié)論看得清清楚楚：

第一張圖，圖中顯示了日本兩大先進制造業(yè)電子產(chǎn)業(yè)和汽車產(chǎn)業(yè)的貿(mào)易收支變化，反映了這兩個產(chǎn)業(yè)在全球的競爭力?？梢院芮宄乜闯?，兩大行業(yè)在90年代一直保持強勁的貿(mào)易盈余能力，汽車行業(yè)更是一路凱歌。電子行業(yè)直到2000年后才開始式微，且敗于臺韓而非美國貿(mào)易戰(zhàn)。（本圖出自《日本電子產(chǎn)業(yè)興衰錄》[日]西村吉雄）

第二張圖，顯示了日美貿(mào)易戰(zhàn)最激烈的行業(yè)——汽車行業(yè)，并沒有因為貿(mào)易保護而改變很多。美國本土汽車公司份額的失去一直持續(xù)到2000年，與此同時日本汽車占美國市場份額不斷提升（通過大量在美國設(shè)廠實現(xiàn)，本圖出自興業(yè)證券王涵研究報告）。

第三張圖，圖中顯示日美貿(mào)易逆差問題并沒有因為貿(mào)易戰(zhàn)而減少，7場行業(yè)貿(mào)易戰(zhàn)每次都能拉動逆差短暫下行，但很快又被日本收復(fù)失地。最后的2場系統(tǒng)貿(mào)易戰(zhàn)作用稍大，但1985年～1990年的年均貿(mào)易逆差額仍為1971年～1975年年均額的2倍（本圖出自國信證券董德志團隊報告）。

上述三張圖可以說明一切：貿(mào)易戰(zhàn)并沒有打擊日本的高端產(chǎn)業(yè)，也并沒有解決美日的逆差問題。但日本人在戰(zhàn)略層面的短板，在應(yīng)對貿(mào)易戰(zhàn)時顯露的淋漓盡致，最終國內(nèi)政策在美國的強大壓力之下陣腳自亂，出臺了一系列昏頭政策。后面的事情可以用兩句話來總結(jié)：

在1986年～1987年，瘋狂壓低利率，催生泡沫

在1989年～1990年，瘋狂貨幣緊縮，刺破泡沫

日本泡沫形成和破滅的過程，被中國的宏觀決策者反復(fù)研究，因此在如何打造“花崗巖級別的泡沫”這方面，中國的房地產(chǎn)部門已經(jīng)青出于藍，只有證券監(jiān)管部門未能領(lǐng)會精髓。2015年的股災(zāi)本質(zhì)也是一場快速主動加杠桿，快速主動去杠桿的災(zāi)難。

總結(jié)從貿(mào)易戰(zhàn)到地產(chǎn)泡沫的全過程就是：為了對沖貿(mào)易戰(zhàn)帶來的出口疲軟和順差減少，日本政府貿(mào)然用降低利率放松貨幣的手段來啟動內(nèi)需，造成了比貿(mào)易戰(zhàn)損失大10倍的慘重失敗。諷刺的是，美國發(fā)起貿(mào)易戰(zhàn)的初衷也未能得到解決，只能說：美國貿(mào)易戰(zhàn)沒能解決逆差，但解決了日本。

地產(chǎn)泡沫破滅對日本的影響，并非只是賬面數(shù)字那么簡單，它在很大程度上重塑了這個島國的命運。30年過去了，憑借東亞模式崛起的中國再次來到了當(dāng)年日本的境地，此時面對相同的套路和陷阱，未來的每一刻都會是步步驚心。

三、轉(zhuǎn)：中國腳下相同的陷阱

上世紀(jì)七八十年代，日本正值鼎盛時期，一大批描述日本崛起的書籍問世，最知名的當(dāng)屬傅高義（Ezra Feivel Vogel ）撰寫的《日本第一》（Japan as No.1），以及臭名昭著的石原慎太郎撰寫的《日本可以說不》。1980年代，整個國家都處在一股戰(zhàn)狼般的崛起情懷中。

但后來的事實證明，日本既沒能做第一，也沒辦法說不，強國邏輯的著作被證明是一堆廢紙，只有一本書正確地預(yù)言了日本的未來，那就是前《經(jīng)濟學(xué)人》主編Bill Emmott撰寫的《太陽終將落下：為什么日本無法成為第一》，書中預(yù)言的人口老齡化、儲蓄率下降、貿(mào)易順差減少等最后都成為了現(xiàn)實。

事實上，日本最后一個戰(zhàn)略機遇窗口就是1990年～2004年這15年。到了2005年，日本人口死亡率首次超過出生率，人口轉(zhuǎn)為自然下降。從此之后，任何經(jīng)濟刺激和鼓勵消費的手段都是杯水車薪、于事無補。所以，在1990年～2004年這個時間段的戰(zhàn)略決策，將影響這個國家未來幾十年甚至上百年。

可嘆的是，泡沫破滅后，整個國家在90年代進入到了辜朝明所說的“資產(chǎn)負債表衰退”中：企業(yè)和家庭致力于負債最小化，用大白話就是努力賺錢還債，而非賺錢后投資再生產(chǎn)，這導(dǎo)致無論如何降息和寬松，都無法刺激企業(yè)投資，導(dǎo)致經(jīng)濟陷入長期通縮和蕭條。

更為深遠的影響是：泡沫后的日本社會陷入一種低沉的狀態(tài)中，年輕人不僅更加不想生孩子，也喪失了60年代～80年代的那種活力和創(chuàng)新，一代年輕人被稱之為“平成廢物”。最近更是有《消失的100萬日本人——逃避雖可恥但有用》等文章曝光，這是日本錯失互聯(lián)網(wǎng)時代的一個重要原因。

假如日本當(dāng)前的一個政治家穿越回到1985年，他一定會推動下面的這些政策：

1. 重金鼓勵生育

2. 抑制泡沫投機

3. 加快產(chǎn)業(yè)升級

4. 提升經(jīng)濟活力

但歷史沒有后悔藥，一場貿(mào)易戰(zhàn)以及它引發(fā)的錯誤政策，將所有能挽救民族命運的措施消弭殆盡。人口每年減少幾十萬的日本，像一艘滑向深淵的巨船，100個安倍經(jīng)濟學(xué)也無法將其拉回。

中國在當(dāng)前時間點，面臨跟1990年日本幾乎差不多的境遇：

1. 離人口減少還有15年

2. 房地產(chǎn)價格居高不下

3. 崛起過程被美國阻攔

4. 貿(mào)易戰(zhàn)牽一發(fā)動全身

從日本的案例中可以看出，美國的貿(mào)易戰(zhàn)無法阻擋中國部分產(chǎn)業(yè)的崛起，因為這些產(chǎn)業(yè)的背后是一整個國家的工業(yè)體系、教育體系和政策體系的結(jié)晶，沒有幾十年根本無法撼動。所以，本身貿(mào)易戰(zhàn)并不能對中國優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)造成致命影響（鋼鐵等行業(yè)不算）。

貿(mào)易戰(zhàn)本身會被證明殺傷力有限，但如何避免“以應(yīng)對貿(mào)易戰(zhàn)的名義急病亂投醫(yī)”依然很重要，遠非某些媒體所說的“爾要戰(zhàn)，便戰(zhàn)”那樣豪邁和輕松。中國要極力避免出現(xiàn)日本那樣的自亂陣腳，比如下面這些昏招：

1. 為對沖貿(mào)易順差下滑，再次啟動房地產(chǎn)：已經(jīng)有經(jīng)濟學(xué)者提出這項建議，“地產(chǎn)夜壺論”再次重現(xiàn)江湖。為了應(yīng)對貿(mào)易戰(zhàn)而繼續(xù)吹大泡沫，就是當(dāng)年日本的最大昏招，所以認(rèn)真地講，提出類似建議的都應(yīng)該拉去槍斃。

2. 為應(yīng)對外部壓力，中斷計劃中的去杠桿：中國的“去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿”計劃按部就班實施，已經(jīng)取得了很好的效果，如果被貿(mào)易戰(zhàn)所打亂，市場再次出現(xiàn)水漫金山的情形，將為未來埋下無數(shù)地雷。

3. 為拉動和提振內(nèi)需，再次鼓勵居民加杠桿：中國居民杠桿率雖然不高，但由于養(yǎng)老和醫(yī)療的壓力，再次提升空間有限。如果為了拉動內(nèi)需強行鼓勵加杠桿，將會導(dǎo)致生育率的進一步下降。

4. 為應(yīng)對貿(mào)易戰(zhàn)要求，減少對戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的扶持：中國產(chǎn)業(yè)升級的關(guān)鍵，是需要再出現(xiàn)3個～5個類似通信設(shè)備、高鐵軌交的高附加值產(chǎn)業(yè)，國家對新能源汽車和集成電路寄予厚望，集中天量資金扶持，絕對不能因為外部壓力而中止。

上面是中國應(yīng)該極力避免的昏招，至于正確的應(yīng)對方式，其實老一代領(lǐng)導(dǎo)早就提出來過，只不過這兩年隨著強國語境的涌現(xiàn)和戰(zhàn)狼精神的蔓延，慢慢地不被重視罷了，那就是：韜光養(yǎng)晦。

四、合：永不過時的韜光養(yǎng)晦

1992年1月2日，第九屆“運籌與健康”老同志橋牌賽在人民大會堂118廳熱鬧舉行，作為橋牌高手的總設(shè)計師拿下冠軍，同時還獲得了“橋牌大師”的稱號，位居6級職業(yè)標(biāo)準(zhǔn)中的第三級。而在這前一天，鐮刀錘子紅旗從克林姆林宮墜落。

總設(shè)計師牌場上的老搭檔聶衛(wèi)平曾用12個字來總結(jié)他的牌風(fēng)：“守得緊、攻得狠、叫得準(zhǔn)、打得穩(wěn)。”

老一輩革命家戎馬一生南征北戰(zhàn)，但在“韜光養(yǎng)晦”這個問題上一點兒都不含糊。在退休之前，他提出的28字方針，字字珠璣：“冷靜觀察，穩(wěn)住腳跟，沉著應(yīng)付，韜光養(yǎng)晦，善于守拙，絕不當(dāng)頭，有所作為。”

有人會疑問：我們現(xiàn)在全球第二強了，為何還要韜光養(yǎng)晦呢？其實韜光養(yǎng)晦的情況有兩點：一是實力弱小，二是身有硬傷。我們已經(jīng)早過了實力弱小的階段，但我們現(xiàn)在是有硬傷的，那就是人口和債務(wù)。

人口：如果糾纏于貿(mào)易戰(zhàn)，10年之后美國人口結(jié)構(gòu)基本沒變化，你卻全面進入老齡化了，該未雨綢繆的事情因為戰(zhàn)略精力被分散，沒能集中精力實施。跳進這種陷阱是否值得？

債務(wù)：如果糾纏于貿(mào)易戰(zhàn)，造成地緣政治升溫，進口商品（如大豆玉米等）漲價疊加油價上漲，CPI飆升到3.0以上，經(jīng)濟全面通脹，美國再連續(xù)4次加息，國內(nèi)利率跟不跟？如果跟的話，過去5年積累的債務(wù)怎么辦？

想清楚這些問題，就大概知道中國應(yīng)該排除干擾和噪聲，繼續(xù)集中精力將“去杠桿、扶產(chǎn)業(yè)”等既定方針給執(zhí)行下去，不能讓別人把戰(zhàn)略注意力用套路和佯攻給吸引開。也能理解為何發(fā)展到了今天這個地步，“韜光養(yǎng)晦”理論仍然適用。

90年代初期，中國遭遇聯(lián)合制裁，在外部壓力最大的時刻，鄧公仍然堅持說：“盡管西方七國制裁我們， 我們堅持一個方針：繼續(xù)同美國打交道，搞好關(guān)系；同日本、歐洲國家也繼續(xù)打交道，搞好關(guān)系。這一方針，一天都沒有動搖過。中國度量是夠大的，這點小風(fēng)波吹不倒我們。”（《鄧小平文選》第3卷）

的確，當(dāng)年那點小風(fēng)波都吹不倒我們，今天這些風(fēng)波更加吹不倒我們。鄧公講完這段話沒多久，就爆發(fā)了海灣戰(zhàn)爭，美國尋求中國支持開戰(zhàn)，中美就此緩和。所以貿(mào)易戰(zhàn)這種事情，說不定這一秒還在激烈地隔空嘴炮，下一秒可能就握手言和，這恐怕就是所謂的國運吧。

國運這種事情，還真得多求多拜，平時我們看到別人賭國運發(fā)大財，卻忘記了自己也是國運的一份子，這事兒你沒得選。