進入新時代，社會企業(yè)家備受關注，社會企業(yè)家精神激蕩，他們履行社會責任，敢于擔當，積極投身國家重大戰(zhàn)略，更好地體現社會價值，社會使命，社會生態(tài)。第五屆全球社會企業(yè)家生態(tài)論壇于11月2-3日在北京新華聯(lián)麗景溫泉酒店舉行，漢能投資集團董事長陳宏先生發(fā)表了演講：

我在漢能投資，在過去的16年，在國內伴隨著整個中國的一些創(chuàng)業(yè)者成長。從很小的企業(yè)，包括在座的這些企業(yè)，有的企業(yè)今天已經變成了世界上前十大公司，上市公司，這就是我們過去16年的見證。所以我今天想把主要的話題放到投資上面。

16年前，我辭掉了上市公司董事長，來創(chuàng)立漢能投資。當時目標非常簡單，就是幫助一些有夢想的創(chuàng)業(yè)者，給他們插上資本的翅膀。所以在整個行業(yè)科技協(xié)會的小活動上，馬云阿里巴巴跟雅虎楊致遠湊在了一起，我們拍拍肩膀，說這是中國不錯的企業(yè)，后來雅虎投資了阿里巴巴10億美金，到今天阿里就是一個偉大的公司。

所以很多的小活動會議上，會產生很多很多的火花。

我非常相信整個中國過去的經濟發(fā)展是和資本息息相關的，資本會在整個企業(yè)的發(fā)展之中起到舉足輕重的作用。

第一個圖，我先給大家講一下，這個圖形雖然最近左邊來講和中國的私募股權投資的數量，在最近的投資量一年多下降比較多一點，這個行業(yè)是非常龐大的。中國每年大概有一萬多億人民幣，對我們所知道的VC和PE投資到了很多的創(chuàng)業(yè)公司里，給他們提供資金，讓他們變得越來越大。

中國并購市場大家也看到了，現在市場整個趨向飽和的時候，快速發(fā)展，在一級市場只是賺快錢的商業(yè)模式，對VC來講也慢慢在消失，比如在互聯(lián)網新經濟方面一些我的觀點。但是并購越來越多，各種各樣的原因，有的第一代創(chuàng)業(yè)者，等到自己的年齡到了六七十歲，他的獨生子女愿意接班的時候，也有可能把自己的企業(yè)賣給了其他人。

另外做的非常龐大的企業(yè)，最后融資融不動了，一級市場太貴了，有時候投資人等不及了，選擇賣出。

另外大型的企業(yè)，做到足夠強大的時候，他單單從內部增長已經變得越來越慢，他需要通過并購和整合的方式把自己做強作大。世界上很多強大的企業(yè)，包括中國的BAT都是這樣做得，所以并購數量在急劇的增加。不管是VC、PE五、一級市場或者通過市場并購，都是資本在起作用，如果資本有好的團隊和好的市場，可以促生非常龐大的公司。

股權投資也是為創(chuàng)業(yè)的盟友。在過去中國改革開放的前二三十年，基本上我們的企業(yè)家都是靠自有資本一點一點的多元化。企業(yè)越來越大，但是在新經濟行業(yè)里，靠這種資本原始積累一點點的往上滾的方式，可能已經不能滿足我們企業(yè)成長的訴求，這個時候就有一種新的概念，叫風險投資，叫VC。

16年前我介入這個行業(yè)的時候，大概有一兩百號人，中國基本上做VC和PE投資的人全聚齊了。現在這個行業(yè)里有十多萬從業(yè)大軍，基金業(yè)協(xié)會可能有三萬支之多，整個VC和PE規(guī)模達到九萬億元人民幣，是一個非常非常龐大的數字。

另外分析一下，中國在過去的互聯(lián)網，特別是新經濟主要大量的資本投入，還是外資，不是國內的資本，因為我們國內的VC和PE才剛剛開始這個行業(yè)不久。突然遇到了資管新規(guī)，所以數量就會跌下來。另外在有些行業(yè)里，我們知道互聯(lián)網、新經濟、高科技、半導體等等，是需要投資人很有耐心的。中國最偉大的成功公司都是國外的資本，特別是美國的資本來支持的，所以有今天的阿里巴巴，百度，京東和小米，隨便一家都是這樣的公司。

外國資本的介入，VC帶來新的理念使得我們國內的行業(yè)得到迅速的發(fā)展。

幾個大的趨勢，資本里面頭部的VC和PE，做得越好，融資不容易，做得一般，資金也不容易融，這跟我們做企業(yè)難道不一樣嗎，如果你在一個行業(yè)里，不是行業(yè)的前兩三名，你的很多很多運營出問題。第一，你可能不一定能融到錢；第二，進行客戶競爭的時候，拿不到好價錢，所以這個行業(yè)里也是一樣的。

最近國家的資本是各種各樣的，包括國家新的半導體的2000多億人民幣新的基金的產生，都是數千億的國有資本。但是民營企業(yè)的資本來說，我覺得VCP相對弱一些，跟最近很多的民營企業(yè)在資金上遇到的問題和經營上遇到的問題，也有關系。但是外國投資人以美金為主的資本，對中國還是非常感興趣的，可以繼續(xù)加大對整個中國的投資。

我這次去利雅得做得沙漠達沃斯，6000多人參加，基本上主流基金的老板都去了，像黑石、利雅得，世界最頂級的CEO都去了。中東幾個主流基金的主席也去了，所以他們也對中國產生了非常好的興趣，所以想把大量的資金投向中國。我們相信未來，雖然中國經濟遇到各種各樣的困難，但是在很多的地方是非常有活力的，所以各種各樣的資本，VCP，對中國有創(chuàng)業(yè)激情的企業(yè)還是有熱度的。

2019年來，我們行業(yè)里面錢都投到哪兒去了？你看企業(yè)服務是投資數量最多的，醫(yī)療健康越來越多。大家可以看一下整個中國VC和PE基金在整個未來的投資大的趨勢，VC和PE這個行業(yè)是敏感度最靈敏的，它絕對不能等到一個企業(yè)成熟了再去投資，有點太晚了。

它得提前去賭，賭對跑道以后，等它起來的時候，你看到的時候他就把賺了。這是一堆優(yōu)秀的人做得事情，企業(yè)服務和醫(yī)療健康等等，是一個非常非常好的方面；人工智能等等，都是很好的方向。

另外互聯(lián)網的行業(yè)，我講一下，未來經濟的主旋律。

我們2月份的時候，馬化騰講過騰訊，他說過去中國的20年，主要是一個消費互聯(lián)網的20年，但是未來肯定是產業(yè)互聯(lián)網的10年、20年。

從這個方面來講，對消費互聯(lián)網來講，對投資和業(yè)務增大的障礙是什么？增長放緩了，現在人數在增加，如果今天呢做一個ToC互聯(lián)網的一般創(chuàng)業(yè)公司，其實很難的，越來越難了。因為所有的巨頭都在那個地方，他們也在做，他們資源比我們多很多。

這個時候就逐漸的向科技賦能，現在新的科技技術和互聯(lián)網技術就會被拿來，在我們現實所謂的企業(yè)之中，使得他們的科技賦能，互聯(lián)網的賦能，得到更有效的發(fā)展。

最近我們一個PE投資的百利鞋業(yè)，把一個上市公司私有化，給它里面的業(yè)務進行科技賦能，把它效率提得更高。拿出一個子公司分拆再上市，整個上市公司的估值越來越牛，這個角度來講科技對傳統(tǒng)企業(yè)的賦能是非常非常有成效的。

這就是我看到的互聯(lián)網后半場所有的VC和PE。

他們都說他們要投科技，投企業(yè)服務，我的本科是學計算機的，我的博士是學人工智能的，所以我是典型的在做企業(yè)服務這一塊的。我們在看這個行業(yè)的時候，其實很多很多的中國的VC和PE基金是不看企業(yè)服務的，都要看商業(yè)模式，第一個，聽得懂；第二個，發(fā)展的確非常迅速。

等到這個階段過去了以后，我們所遇到了新的投資的挑戰(zhàn)，就是如何來理解科技的發(fā)展，然后把資金投進去。

這個方面是加速的，產業(yè)互聯(lián)網科技是加速的。

舉例子，中美的上市公司進行了一些比較，左邊是美國一些上市公司，右邊是中國的上市公司，黑色是消費互聯(lián)網的上市公司，紅色是企業(yè)服務的公司，做科技的公司。在美國可以看到，基本上消費互聯(lián)網和企業(yè)服務這塊和科技，基本上是對分的。在中國所有主流的一些上市公司都是傳統(tǒng)的消費互聯(lián)網公司，而我們非常大的一些企業(yè)服務公司，都非常小。但是不是說中國沒有這個市場，我們認為這個市場正在來臨，這就是我們未來得投資機會。

另外一點，中國的概念，人工智能是一個很大的技術，在論壇上孫正義就說他要賭人工智能，我覺得是中國更大的機會所引發(fā)出來的跟5G相關的?，F在大家聊5G有兩種觀念，有一種特別相信5G，但是有一種人對5G發(fā)展有很大的懷疑的態(tài)。最大的態(tài)度之一就是投資量的問題，第二個就是5G的頻率比較高，對企業(yè)穿透不一定有4G那么多，但是當5G和4G可以平行的時候，實際上我們的覆蓋應該沒有問題的，但是5G帶來的革命性的變化非常非常之多。

5G的出現，不僅僅是速度快了一點。我們有4G的出現，導致我們可以非常有效的把人和人連接起來。所以中國有十幾億人口，所以我們產生了巨大的互聯(lián)網，但是5G出現了以后還有一個非常低延時的能力。

因為結構的問題，它使產生很多的東西，比如邊緣計算，帶寬大了，把計算放到邊緣，對企業(yè)來說是革命性的變化。有了5G以后，它可以不單單是十億的東西可以連接起來，可能是百億、千億個物連接利用，叫IOT因特爾。各種各樣的設備連接起來，其實自動駕駛汽車就是典型的移動中的物體。

在這種情況下，我們幾十億幾百億，上千個東西連在一起的時候，我們傳統(tǒng)的數據庫結構會行得通嗎？我們傳統(tǒng)的操作系統(tǒng)會遇到挑戰(zhàn)等等各種各樣的問題，機會也會產生。

另外有了很多設備以后，有了很多很多的IOT。5G連接的設備無處不在的時候，我們就會收集特別特別多的大數據，數據多了以后，我們可能就會用人工智能的方式對數據進行分析。實際上我們得到的信息更加多了，我們會產生一些新的模型和新的方式。

4G來的時候，大家沒有想象到抖音會火起來，3G的時候抖音特別不順暢，但是5G來了以后我們還有什么樣的應用？其實想象空間還是非常大的。

所以在這時候，我覺得對于我們所在的創(chuàng)業(yè)者來講，對投資人來講，其實是一樣的，充滿了很多的想象機會。所以在中國乃至全球的整個的企業(yè)發(fā)展之中，創(chuàng)業(yè)機會永遠存在。

我是一個創(chuàng)業(yè)者，創(chuàng)造的第一個公司賣掉了，第二個公司上市了，第三個公司是漢能投資。幫助了很多其他的公司，讓他們上市，從小變大，變成百億千億美金的公司。所以在他們成長的過程，我總感覺到其實只要有夢想。你有想法，我們是有資金進行配合的，這個資金鏈還比較大的，等你實現你夢想的時候，你可能就會變成一個行業(yè)非常非常優(yōu)秀的領導者。

所以在這里面我覺得其實5G、人工智能、物聯(lián)網、IOT等等機會對新零售創(chuàng)業(yè)者產生了很大的創(chuàng)業(yè)機會。

另一塊，在醫(yī)療健康方面。我們每一年有一些中國的CEO，一二十個人，比如世界五百強的CEO，我們去每個學校讀書，第一年MIT，第二年耶魯，第三年哥倫比亞、普林斯頓，還有第四年，我們個別是有學醫(yī)療的，跟醫(yī)療相關的，也做了這樣的公司。

我們傳統(tǒng)的醫(yī)療基因科學各方面和科技，跟我們的人工智能、大數據結合起來了，我們可以把很多很多不同的東西放在大的數據庫里，要進行分析、追蹤。所以我們認為有可能在不遠的將來，像癌癥這樣的疾病就可以解決，我們可以提早的判斷我們會得什么樣的病進行預防。個性化的醫(yī)療都會產生，這就是醫(yī)療和高科技的一些結合。

像養(yǎng)老，隨著我們人們生活水平不斷提高，我們科技技術的發(fā)展導致各種各樣的社會疾病，所以以前我們看不到的病變成了主流病。舉例子，老年癡呆癥、帕金森一些很主流的疾病，當然我們人類還在克服，當然社會提供的服務資源對他有幫助。

我們縱觀社會科學在發(fā)展，過去老的問題被解決了以后，新的問題就會產生。而新的問題的產生，都是我們作為創(chuàng)業(yè)者所看到的機會，都是PE和VC看到的機會。所以這就是我們認為在行業(yè)層面，雖然大家看到了偉大的公司已經產生了，還有很多創(chuàng)業(yè)機會。

在硅谷，最早的時候當時有一家公司做人工智能的瀏覽器，上市了以后幾年內就變成了十億二十億的公司。大家覺得這樣的公司太讓別人沒有機會了，沒有過幾天就發(fā)現有一家公司叫雅虎，從斯坦福產生了。這家公司突然變得無敵了，誰都覺得它的產品好，但是又被谷歌超越了。再過了幾年，臉書又出現了。

一代一代的企業(yè)都在崛起，中國也是一樣。我們互聯(lián)網國內最大的三家當時是新浪、搜狐和網易，隨后出現了攜程這樣的公司，緊接著百度、阿里巴巴、騰訊就崛起了。

前幾年我們每年參加一個深圳的峰會，很多的觀眾問的問題說，有了你們三座大山，我們怎么創(chuàng)業(yè)？但是大家發(fā)現美團的崛起，今日頭條的崛起。所以創(chuàng)業(yè)這個事情，現在是融資最困難的時候，但是有時候在寒冬時節(jié)創(chuàng)業(yè)是一個最好的時期。因為你是真正有夢想的走在創(chuàng)業(yè)這條路上，不是資本主義者。

所以中短期內，5G、AI、各種各樣的SaaS產業(yè)和互聯(lián)網，有巨大的機會。

中國的新經濟企業(yè)三大方面，跟傳統(tǒng)企業(yè)有一些區(qū)別。在互聯(lián)網高科技這一塊，特別是互聯(lián)網這一塊，我們是以用戶數量和增長，也就是用戶用這個APP的DAU，每日活躍數的時間所衡量一個企業(yè)的價值。在這個時候大量的資本和資源都在向互聯(lián)網企業(yè)靠攏，這就是為什么最近大家看到了很多國內的傳統(tǒng)的上市高科技公司，很多的市值都是幾百億上千億的高科技公司。都希望能拿到互聯(lián)網BAT的投資，所以這些企業(yè)不但給了資金，也給你很多流量和其他各方面的資源支持。

巨頭的生態(tài)圈也在逐漸的建立，基本上大的互聯(lián)網公司都有投資部。所以對中國的PE和VC這些朋友們，他們最大的競爭對手不是別人，可能是BAT。騰訊每一年投資量投出去一千億人民幣，阿里巴巴也是一樣。這里面中國一年一萬多億，其實百分之幾十是被他們幾家拿掉的，量非常大。

他們?yōu)槭裁催@么做？

其實在不同階段的企業(yè)做得方式是不太一樣的，就是建立自己很強的生態(tài)圈。因為企業(yè)在這個規(guī)模的時候，它都有競爭對手，它都有它的敵人，它的敵人就會像一個航空母艦一樣，在旁邊有很多巡洋艦，這種巡洋艦不單單的需要合作關系，寫合同是非常不長久的，這個時候如果有資本的紐帶在里面，騰訊在電商里面進行滲透。

我們講到了BAT要大生態(tài)，我們其他的中型企業(yè)小型企業(yè)其實每個都要大生態(tài)，即使到了我們最底層剛剛創(chuàng)業(yè)的企業(yè)也有它的生態(tài)。他有他的朋友圈、叔叔阿姨，等到朋友圈需要自己融資創(chuàng)業(yè)的時候，天使投資就從這里來的。

我們在企業(yè)的任何階段，都要如何使得自己的戰(zhàn)略資源和合作伙伴能打成一個自己的小生態(tài)圈，不同的階段公司動用的實力和財力和方式是不一樣的，但是概念都是存在的。

今天也講了創(chuàng)業(yè)者，什么樣的企業(yè)VC會投，什么樣的創(chuàng)業(yè)者會做得越來越好？從PEVC來講不是一般的天使投資和戰(zhàn)略投資，還是要賺錢的。所以當您跟這個行業(yè)融通的時候，一定要給他講一個，或者你自己所在的行業(yè)非常巨大的市場，太小了一線的投資人不會看。他就要賭未來的京東，未來的百度，未來的阿里巴巴，所以賽道空間要足夠大。

剛才我說的幾個服務，空間是非常非常巨大的。

第二個，一定要有非常優(yōu)秀的團隊，因為正是這個團隊跟這些投資人客戶進行交流和溝通。如果你沒有非常好的團隊，其實很難讓那些投資人寫出票子。因為他就會問這么年輕，這么小的公司，我怎么敢投你。在中國任何一個想法的公司都有很多人在做，千萬不要以為你是唯一的商業(yè)模式執(zhí)行者。

第三點，行業(yè)地位。有的人不領先，但是通過他的方式領先了。我們曾經投過一家公司叫框架傳媒，我們都是不領先的七八個公司，整合在一起，后來賣給分眾，現在是分眾里面三分之一的經濟來源。所以這個就是通過并購的方式把企業(yè)做到了行業(yè)第一，要么就是自己行業(yè)的第一名。

商業(yè)模式一定要可持續(xù)性，過去的幾年里，因為中國的確市場非常非常熱鬧，所以很多的燒錢業(yè)務都非常非常容易融到錢。但是今天特別，所以從這個方面來講，我覺得現在很燒錢的企業(yè)，現在已經不賺錢了。投資人很多沒有那個膽量砸錢，中國也有很多最近燒錢的企業(yè)，再融的就會產生問題。做企業(yè)一定要想明白燒錢會不會燒出這個企業(yè)的可持續(xù)性，不要把錢補貼給了白眼狼，你一旦補貼人就不見了，這種商業(yè)模式是最差的，燒錢要燒出技術。

另外一個，我們現在跟過去不一樣了，第一，要有資本，資本在今天飛速發(fā)展的企業(yè)中，扮演著極其重要的角色。他們就短短的時間里，通過資本變成了上市公司，你要一點點自己積累，就非常非常難。

我們主要是投資銀行，在科技領域里面是中國頭部的企業(yè)，很有幸在過去這么多年根中國合作伙伴進行創(chuàng)業(yè)，特別是互聯(lián)網的方面成長。我還碰到了很多很多的合作投資過的企業(yè)，現在是五萬萬員工，所以感覺他們的成長產生的就業(yè)機會給中國的整個科技比較也起到了很大的作用。

希望我們的這些資本能根大家站在一起，不管你今天已經是非常龐大巨大的企業(yè)，包括那些小企業(yè)，我們都有合作點。希望把中國的企業(yè)，給創(chuàng)業(yè)者插上資本的翅膀，給他們從一個億的市值營業(yè)額到一百億、一千億、一萬億，這是中國的企業(yè)逐漸在國內打好市場以要走向世界的躋身點，謝謝大家。