從2015年10月份迄今一年時間，人民幣兌美元匯率已經(jīng)由6.35貶值到現(xiàn)在的6.74，貶值6%。人民幣匯率也跌至6年新低。這意味著什么?此文通過一個故事讀懂人民幣暴跌真相，了解人民幣匯率60年。

就像鬼子進(jìn)村一樣，悄悄的，悄悄的，從2015年10月份迄今一年時間，人民幣兌美元匯率已經(jīng)由6.35貶值到現(xiàn)在的6.74，貶值6%。人民幣匯率也跌至6年新低。

講人民幣匯率的邏輯，還是先講兩個海島的故事吧!

假定有2個海島，A島上的人采用黃金做貨幣，以種植水稻和小麥為生，他們一直吃白米飯和煮麥子，吃得都快吐了，從來不知道吃肉可以增強(qiáng)體質(zhì);B島上的人B島采用白銀做貨幣，以放牧為生，他們一直吃牛肉羊肉，吃得膩歪膩歪的，根本不知道粗糧更有利于健康。

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后來有一天，兩個海島通航了，人們開始接觸，他們都開始感嘆，哇，你們吃的東西原來都好好吃哦!于是他們開始交換，2袋麥子1頭羊，10袋稻谷1頭牛……

糧食換牛羊的貿(mào)易發(fā)生之后，A海島的人增強(qiáng)了體質(zhì)，B海島的人更加健康，世界真正變得“你好我也好”——顯然，基于平等自愿的交換使得原來兩個孤立海島上的人們享受的福利都得到了大幅度增加，是個大大的好事。

后來發(fā)現(xiàn)，小麥、大米或者牛肉、羊肉交換還是不太方便，于是就確定了直接用黃金和白銀進(jìn)行兌換，然后再到各自的島上購買相應(yīng)的商品——黃金與白銀的兌換比率，就是今天所謂的“匯率”。

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后來，有人干脆不再做實(shí)物貿(mào)易，專門琢磨黃金和白銀的兌換比率問題，把A島的黃金運(yùn)到B島，或者把B島的白銀運(yùn)到A島，賺取貨幣差價，這就是外匯交易，而黃金和白銀的兌換比率，就是匯率。

進(jìn)入信用紙幣時代以來，表面上看，大家眼睛里盯著的是各國紙片的匯率，實(shí)際上各自心里琢磨的，可是這張紙片所代表的產(chǎn)品和物資的價值——要不然的話，2009年津巴布韋可就賺大發(fā)了，這個國家當(dāng)年發(fā)行了面值100萬億元的大鈔，要是和美元按照1980年確定的0.68:1的兌換比例，一張紙就可以把美國的商品給買光!

外匯交易的本質(zhì)是背后的商品和服務(wù)，“你好我也好”，可有這么一種極端情況，比方說甲國什么資源產(chǎn)品都有，而且物美價廉，而乙國窮而且資源匱乏，會出現(xiàn)什么情況呢?

出現(xiàn)的情況是：甲國的鈔票遠(yuǎn)比乙國的值錢，就如同現(xiàn)在人民幣與朝鮮幣的對比。

中華人民共和國成立之后，整體而言和今天的朝鮮也沒有什么區(qū)別。

1955年，新舊人民幣執(zhí)行1：10000的兌換，在此基礎(chǔ)上中國政府確定了人民幣和美元的匯率：2.46。

看起來人民幣很值錢?

不，你多想了!彼時的中國，轎車、電腦、飛機(jī)及各種機(jī)械裝備皆不能造，不僅如此，我們還迫切需要美元在美國乃至世界市場購買先進(jìn)的設(shè)備與技術(shù);另一方面，外國人即便在這個時候拿到了大把人民幣，在中國市場上也買不到什么東西……

所以，這個匯率只是官方規(guī)定的匯率，并沒有什么實(shí)際意義。

這個沒有多大實(shí)際意義的匯率，就這么一下子持續(xù)了17年，一直到1971年國際社會上布雷頓森林體系垮臺!

1971年美國總統(tǒng)宣布美元脫離黃金，全世界人民都覺得美元一下子不值錢了，文革中的中國當(dāng)然也這么認(rèn)為，于是趕緊把從1971年的2.46一路升值到1979年的1.5……

實(shí)際嘛，還是沒有意義!

1979年中國開始了改革開放的步伐。

從1981年到1984年，為適應(yīng)外貿(mào)進(jìn)出口業(yè)務(wù)，中國實(shí)施雙重匯率制度，除官方匯率外另行規(guī)定一種適用進(jìn)出口貿(mào)易結(jié)算和外貿(mào)單位經(jīng)濟(jì)效益核算的貿(mào)易外匯價格，該價格根據(jù)當(dāng)時的出口換匯成本確定為2.8，而官方兌美元匯率則逐漸由最初的1.5逐漸調(diào)整到1984年的2.3。

1985年1月中國宣布取消雙重匯率制，改為固定單一匯率制度，美元兌人民幣匯率設(shè)定為2.3，由于改革開放之初人民幣鈔票發(fā)行量太大，導(dǎo)致人民幣高估，所以人民幣兌美元匯率逐漸調(diào)低到1990年底的5.2。

在人民幣匯率下調(diào)的同時，為了鼓勵出口，國家提高了出口企業(yè)的外匯留成比例，按照進(jìn)出口市場供求狀況浮動的外匯調(diào)劑市場匯率應(yīng)運(yùn)而生——這就是中國最早的市場匯率。

也就是說，中國真正有市場意義的匯率出現(xiàn)在1985年，而且隨著后來進(jìn)出口貿(mào)易發(fā)展，發(fā)現(xiàn)這一匯率仍然偏高，到1993年底，人民幣兌美元官方匯率與調(diào)劑匯率分別為5.7和8.7。其中，8.7是市場匯率;5.7是官方匯率。

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朱镕基就任中國人民銀行行長之后，為了促進(jìn)出口和對外開放，人民銀行發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步改革外匯管理體制的公告》，宣布實(shí)現(xiàn)匯率并軌，實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動匯率制。

從此，中國才有了真正的單一匯率制度。

從1994年起，人民幣與美元非正式地掛鉤，一開始確定匯率為8.7，后來又略有調(diào)高，在接下來大約10年的時間里，人民幣兌美元只能在8.27至8.28元非常窄的范圍內(nèi)浮動。

穩(wěn)定的匯率為我國外貿(mào)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展創(chuàng)造了極為有利的環(huán)境，低廉的勞動力成本、廉價的土地資源、便利的交通運(yùn)輸條件，使得中國一步步的演變?yōu)?ldquo;世界工廠”，中國的出口迅速成長，外匯儲備成倍增加并很快成為世界第一大外匯儲備國——從1993年底到2005年底，中國的外匯儲備迅速由212億美元增加到8189億美元。

眾所周知，匯率對于一個國家的進(jìn)出口貿(mào)易影響很大。

例如，美元兌人民幣1:5的時候，中國國內(nèi)生產(chǎn)一樣產(chǎn)品，在國際市場能賣到1美元，而其全部生產(chǎn)成本為4元人民幣，企業(yè)有20%的利潤可賺，自然就會去生產(chǎn)。同樣的產(chǎn)品、同樣的國際價格，同樣的企業(yè)，同樣的生產(chǎn)成本，如果匯率變?yōu)?:8，100%的利潤，那企業(yè)可賺大發(fā)了，會加班加點(diǎn)的多生產(chǎn)這種產(chǎn)品;相反，如果匯率變?yōu)?:3，企業(yè)每生產(chǎn)一件產(chǎn)品結(jié)果要虧掉1元錢，企業(yè)就無法支撐下去了，只有兩個選擇——要么提高國際上的售價，要么只能破產(chǎn)倒閉……

隨著我國外匯儲備積累越來越大，2003年以來國際社會要求人民幣升值的訴求越來越強(qiáng)烈，國內(nèi)外關(guān)于人民幣是否該升值、該升多少的論戰(zhàn)不斷升級，美國和歐洲方面通過經(jīng)濟(jì)、政治等形式向我國施壓，要求人民幣升值。

壓力之下，2005年7月21日中國人民銀行正式宣布廢除原先盯住單一美元的匯率政策，開始實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度，并在2006年引入詢價交易方式和做市商制度，改進(jìn)了人民幣匯率中間價的形成方式。

然而，2008年金融危機(jī)的爆發(fā)使得中國的匯率改革之路暫停，中國又再度恢復(fù)了緊盯美元的匯率戰(zhàn)略。

盡管人民幣兌美元匯率逐漸由2005年匯改前夕的8.3逐漸升值到2010年6月份的6.83，但由于慣性，這種參考一籃子貨幣的匯率制度并沒有阻止中國外匯儲備的急劇增加，中國對歐美國家的貿(mào)易順差仍然大幅增長，到了2010年4月份中國外匯儲備已經(jīng)高達(dá)2.43萬億美元，占到全世界各國政府外匯儲備總和的1/3!

這樣一來，不僅歐美發(fā)達(dá)國家強(qiáng)烈要求人民幣升值，甚至包括巴西、印度、俄羅斯等新興國家也大聲呼吁人民幣升值。2010年6月19日中國人民銀行宣布，進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革，增強(qiáng)人民幣匯率彈性，堅(jiān)持以市場供求為基礎(chǔ)參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)。

到2013年底的時候，人民幣兌美元的匯率已經(jīng)升至6.1左右，這也是1993年以來中國人民幣匯率的最高點(diǎn)。

到了2015年底和2016年初，人民幣與美元的匯率變?yōu)?.5左右，下圖就是1993年迄今人民幣兌美元匯率的變動情況。

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回到最初的那個兩個海島的故事。

現(xiàn)在，如果A島出現(xiàn)一個袁隆平，水稻產(chǎn)量大增，那么會出現(xiàn)什么結(jié)果?

結(jié)果就是，A島的黃金會升值，因?yàn)锳島的真實(shí)財(cái)富增加了，這就是1994年到2013年期間人民幣升值的邏輯——中國人民創(chuàng)造的真實(shí)財(cái)富增加了。

換一個方案，如果B島發(fā)現(xiàn)了一個大銀礦，那么會出現(xiàn)什么結(jié)果?

結(jié)果就是，B島的白銀會貶值，因?yàn)檎鎸?shí)財(cái)富沒增加但貨幣量卻憑空增加，這就是2014年以來人民幣貶值的邏輯——我們的鈔票發(fā)得太多太快，但我們的真實(shí)財(cái)富增加反而減緩變慢……

面對最近以來人民幣的貶值，前兩天人民日報(bào)海外版刊登了題為《人民幣是負(fù)責(zé)任的國際貨幣》的文章，其中強(qiáng)調(diào)：

如以有效名義匯率考量，過去8年間大國貨幣中只有人民幣沒有相對任何一個主要貨幣出現(xiàn)劇烈的貶值，相對一籃子貨幣的有效匯率水平也基本保持了穩(wěn)定。相比之下，縱觀發(fā)達(dá)國家國際主要貨幣的匯率史，短期內(nèi)出現(xiàn)20%甚至40%匯率波動的極端情形也并非罕見。

人民日報(bào)說得很對——的確，從過去10年乃至20年的歷史來看，包括歐美日在內(nèi)的大國貨幣中，只有人民幣沒有相對任何一個主要貨幣出現(xiàn)劇烈的貶值。

然而，它似乎忘卻了，如果我們將歷史再拉長到25年期限，1994年人民幣匯改的時候，當(dāng)時的官方匯率是5.7，一下子直接貶值到8.7——這一下子的貶值，可不僅僅是20-40%，而是53%!