時隔三個月，在市場的普遍預(yù)期中，美國聯(lián)邦儲備委員會１５日宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)２５個基點(diǎn)到０．７５％至１％的水平。美國加息會如何影響全球市場以及中國經(jīng)濟(jì)？我國應(yīng)該如何應(yīng)對？

加息影響已提前釋放

從歷史經(jīng)驗(yàn)看，美聯(lián)儲加息會使美元獲益，利空黃金價格，但此次加息后市場的反應(yīng)打破了這種慣性認(rèn)知。

美聯(lián)儲公布加息決議后，美元指數(shù)直線跳水跌破１０１關(guān)口，此后擴(kuò)大跌幅至１％。在美元走弱的影響下，主要非美貨幣上漲。北京時間１６日，人民幣對美元中間價報６．８８６２，較上一交易日大漲２５３個基點(diǎn)。

市場分析認(rèn)為，這一方面是因?yàn)閺拿缆?lián)儲主席耶倫講話釋放的信號來看，緊縮程度不及預(yù)期，另一方面是因?yàn)榧酉⒂绊懸烟崆搬尫拧?/p>

“美聯(lián)儲此次加息早在市場的預(yù)期之內(nèi)，美元指數(shù)下探更多地反映了市場的‘預(yù)期兌現(xiàn)’效應(yīng)。”東方金誠研究發(fā)展部副總經(jīng)理王青表示。

美元加息通常會利空黃金期貨，但此次美聯(lián)儲宣布加息決定后，黃金期價反而有所反彈。“這說明加息預(yù)期已基本被市場消化。”資深黃金投資分析師周英皓說。

３月份以來，伴隨加息預(yù)期升溫，紐交所交投最活躍的４月黃金期價曾一路下探，從月初的每盎司１２５０美元回落至每盎司１２００美元一線。

王青表示，雖然此次加息短期內(nèi)對大宗商品價格和人民幣匯率并不會立即產(chǎn)生重大沖擊，但預(yù)示著美元指數(shù)的上行動力有所增強(qiáng)，未來如果美元指數(shù)持續(xù)上升，當(dāng)前呈現(xiàn)回暖勢頭的國際大宗商品價格或?qū)⑹艿揭欢ㄒ种啤?/p>

全年加息節(jié)奏更受關(guān)注

相較于此次預(yù)料之中的加息，市場更加關(guān)注美聯(lián)儲全年的加息節(jié)奏，以及是否真正開啟加息周期。

金融危機(jī)后美聯(lián)儲采取了相當(dāng)長時期的超寬松貨幣政策。隨著經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇，美聯(lián)儲于２０１５年１２月啟動近十年來首次加息，開始了緩慢的貨幣政策正常化進(jìn)程，并于２０１６年１２月再次加息。

美聯(lián)儲預(yù)計，到今年年底，聯(lián)邦基金利率中值將上升至１．４％。這意味著在本次加息之后，今年還可能有兩次加息。

美聯(lián)儲主席耶倫強(qiáng)調(diào)，與美聯(lián)儲之前的加息周期相比，今年加息三次的預(yù)期仍屬于緩慢、漸進(jìn)的節(jié)奏。

北京大學(xué)光華管理學(xué)院教授顏色表示，美聯(lián)儲此次加息表明美國經(jīng)濟(jì)正處于信貸周期和經(jīng)濟(jì)周期的擴(kuò)張區(qū)間，近來就業(yè)等各項(xiàng)指標(biāo)也反映出經(jīng)濟(jì)基本面較好，預(yù)計美聯(lián)儲仍會持續(xù)推進(jìn)利率正?；M(jìn)程，今年６月和１２月將各加息一次。

不過，業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，美國未來加息節(jié)奏和強(qiáng)度還是取決于美國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展態(tài)勢，取決于就業(yè)、通脹等指標(biāo)的改善，而且伴隨利率提高，加息的阻力也會顯現(xiàn)。

中國銀行首席研究員宗良分析說，提高利率水平與美國正在力推的加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、擴(kuò)大美國出口等政策主張有一定矛盾。“要刺激經(jīng)濟(jì)增長就要利率保持合理水平，要保持出口競爭力，美元也不能升得太快。”他說。

美聯(lián)儲加息如何影響中國

作為全球最大經(jīng)濟(jì)體和最主要儲備貨幣發(fā)行國，美國貨幣政策對全球經(jīng)濟(jì)金融有著巨大的外溢效應(yīng)。美聯(lián)儲此次加息將對中國產(chǎn)生哪些影響？

中國人民銀行行長周小川此前表示，美元的波動確實(shí)會在短期內(nèi)影響人民幣匯率，但從中長期看，判斷人民幣匯率一方面要看經(jīng)濟(jì)健康不健康，另一方面要看金融穩(wěn)定不穩(wěn)定。

他說，隨著中國經(jīng)濟(jì)增長趨于穩(wěn)定，結(jié)構(gòu)調(diào)整不斷產(chǎn)生效果，這些積極因素決定了人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

星石投資發(fā)布的研究報告認(rèn)為，從中長期看，匯率的走勢不僅僅受制于兩國利差，最重要的是取決于國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)基本面，在中美經(jīng)濟(jì)向好的背景下，人民幣維持相對穩(wěn)定的概率加大。

美聯(lián)儲加息對我國市場利率的影響已經(jīng)顯現(xiàn)。自春節(jié)前后中期借貸便利（ＭＬＦ）和央行逆回購操作中標(biāo)利率上行１０ＢＰ之后，３月１６日央行逆回購和ＭＬＦ中標(biāo)利率再次上行１０ＢＰ。

央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，美聯(lián)儲兩次加息，美國國債收益率帶動全球收益率曲線上移。國內(nèi)基本面與海外因素傳導(dǎo)效應(yīng)疊加，市場利率已迅速有了反應(yīng)。中標(biāo)利率跟著市場利率走也是正常的。如果二者利差越來越大，就會出現(xiàn)套利空間和不公平，市場定價也會扭曲。

央行該負(fù)責(zé)人表示，從最近一段時間看，我國市場利率更富彈性，也有助于去杠桿、抑泡沫、防風(fēng)險。

就美聯(lián)儲加息對我國貨幣政策的影響，中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心信息部部長王軍表示，當(dāng)前我國貨幣政策既要關(guān)注國內(nèi)去杠桿、防風(fēng)險的需要，又要注意全球貨幣政策環(huán)境的變化，多目標(biāo)平衡對我國貨幣政策操作提出了更高要求。