在迎來(lái)20歲生日之際，阿里巴巴（NYSE: BABA）的財(cái)報(bào)再次展現(xiàn)出強(qiáng)勁、兇猛的一面。

美東時(shí)間2019年5月15日盤(pán)前，阿里發(fā)布了2019財(cái)年（2018.4.1~2019.3.31）第四季及全年業(yè)績(jī)。財(cái)報(bào)顯示，2019財(cái)年阿里營(yíng)收3768億，同比增長(zhǎng)51%。按照這個(gè)速度，2020年阿里營(yíng)收有可能接近甚至超過(guò)5500億，遠(yuǎn)高于市場(chǎng)預(yù)期的5090億。

（注：由于阿里財(cái)年截至每年的一季度末，為照顧讀者閱讀習(xí)慣，除特別說(shuō)明，本文均使用自然年、自然季表述。）

人口紅利還有得吃

1）用戶(hù)增長(zhǎng)

阿里對(duì)“年度活躍買(mǎi)家”（Annual active buyers）的定義是“過(guò)往12個(gè)月內(nèi)有一張以上訂單的用戶(hù)”。

截至2019年3月31日，年度活躍買(mǎi)家達(dá)6.54億，較2018年末凈增1800萬(wàn)。

2018自然年各季度活躍買(mǎi)家同比增速均在22%以上。

2019年Q1，活躍買(mǎi)家同比增速有所下降，但較2018年Q1凈增1.02億人，而2018年Q1較2017年Q1凈增9800萬(wàn)。

阿里對(duì)“移動(dòng)MAU”的定義是“當(dāng)月訪(fǎng)問(wèn)阿里旗下APP的移動(dòng)設(shè)備臺(tái)數(shù)”——財(cái)報(bào)披露的季度數(shù)據(jù)為本季三個(gè)月的均值——2019年Q1，阿里移動(dòng)MAU季度均值為7.21億，凈增1.04億，但增幅降至17%。

財(cái)報(bào)顯示，77%的新增用戶(hù)主要來(lái)自低線(xiàn)城市。除去阿里自身的努力，還有一個(gè)重要的外部因素——全社會(huì)對(duì)電商認(rèn)知的提高。過(guò)去對(duì)電商缺乏了解、不敢嘗試的低線(xiàn)城市及鄉(xiāng)村居民在2018年下了人生第一單。

連續(xù)兩個(gè)財(cái)年，活躍買(mǎi)家、移動(dòng)端MAU凈增均達(dá)1億量級(jí)，相當(dāng)于每年漲出三分之一個(gè)美國(guó)。

2）交易總金額

淡化GMV之后，阿里在季報(bào)中對(duì)GMV只字不提，僅在年報(bào)中披露了少量信息。

2019財(cái)年，阿里在中國(guó)的零售電商業(yè)務(wù)GMV達(dá)5.73萬(wàn)億。這個(gè)數(shù)字相當(dāng)于2018年中國(guó)GDP的6.4%、相當(dāng)于2018年全國(guó)社會(huì)商品零售總額的15.7%（由于阿里的2019財(cái)年有三個(gè)季度在2018年、一個(gè)季度在2019年，不妨參照一下2018年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)）。

財(cái)報(bào)披露，2019財(cái)年中國(guó)零售市場(chǎng)實(shí)物商品交易總額（剔除未付款訂單）同比增長(zhǎng)25%。其中，天貓、淘寶實(shí)物商品交易總額同比分別增長(zhǎng)31%、19%。

阿里預(yù)計(jì)2020財(cái)年GMV將達(dá)1萬(wàn)億美元。

電商業(yè)務(wù)“富可敵國(guó)”之外，阿里在金融服務(wù)、云計(jì)算、數(shù)字娛樂(lè)、智慧物流、本地生活等方面都為國(guó)民經(jīng)濟(jì)做出了不可或缺的貢獻(xiàn)。

2018年的云棲大會(huì)上，張勇表示：“經(jīng)過(guò)19年的發(fā)展，阿里已經(jīng)成為橫跨多板塊的數(shù)字經(jīng)濟(jì)體。”

對(duì)“阿里經(jīng)濟(jì)體”而言，支付寶對(duì)內(nèi)是血液循環(huán)系統(tǒng)、對(duì)外是擴(kuò)張滲透利器。金融服務(wù)也是中國(guó)企業(yè)走出去的先行官，從2016年布局海外，支付寶在“一帶一路”地區(qū)投資的9個(gè)本地錢(qián)包已獲得2億海外用戶(hù)。

支付寶讓資金在經(jīng)濟(jì)體中循環(huán)流轉(zhuǎn)、菜鳥(niǎo)則讓實(shí)物商品流動(dòng)起來(lái)。菜鳥(niǎo)亦是走出去的重要保障，負(fù)擔(dān)阿里跨境電商業(yè)務(wù)約80%的包裹。財(cái)報(bào)還披露，菜鳥(niǎo)驛站為10%的包裹完成了最后一公里的投遞。

3）營(yíng)收增速領(lǐng)跑巨頭

2019財(cái)年，阿里營(yíng)收3768億元，同比增長(zhǎng)51%。

連續(xù)三年保持50%以上的營(yíng)收增長(zhǎng)，在全球互聯(lián)網(wǎng)巨頭中無(wú)出其右者。

2019財(cái)年Q4，電商業(yè)務(wù)營(yíng)收788.94億。值得關(guān)注的是菜鳥(niǎo)季度營(yíng)收38.6億，同比增長(zhǎng)35%；本地生活服務(wù)季度營(yíng)收52.7億；云計(jì)算、數(shù)字娛樂(lè)季度營(yíng)收分別為77.3億和56.7億。

2019財(cái)年，電商業(yè)務(wù)營(yíng)收3234億。其中菜鳥(niǎo)營(yíng)收148.9億，同比增長(zhǎng)120%；本地生活服務(wù)營(yíng)收180.6億；云計(jì)算、數(shù)字娛樂(lè)財(cái)年?duì)I收分別為247億和241億。

對(duì)阿里來(lái)講人口紅利顯然還有得吃，國(guó)內(nèi)吃得差不多了還有海外可吃。

主業(yè)、副業(yè)分明

阿里將旗下業(yè)績(jī)分為四大板塊：核心電商、云計(jì)算、數(shù)字傳媒娛樂(lè)、創(chuàng)新及其它。

核心電商業(yè)務(wù)是“主引擎”，2019財(cái)年收入3234億，同比增長(zhǎng)51.1%，略高于營(yíng)收總體增速。

盡管多元化取得進(jìn)展，但由于電商業(yè)務(wù)增長(zhǎng)太強(qiáng)勁，導(dǎo)致最近三年電商營(yíng)收占比不降反升。2019財(cái)年，核心電商業(yè)務(wù)收入占總營(yíng)收的85.8%，比2017年高1.2個(gè)百分點(diǎn)。

季度營(yíng)收數(shù)據(jù)同樣反映了電商業(yè)務(wù)的絕對(duì)地位，而且電商收入占比的高峰均出現(xiàn)在每年第四季度。

核心電商業(yè)務(wù)對(duì)營(yíng)收增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)如此之大，只能單獨(dú)用一個(gè)縱坐標(biāo)軸表示。

最近三年，電商對(duì)營(yíng)收增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率從73%提高到86%；云計(jì)算業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)率在6%~7%之間；數(shù)字娛樂(lè)貢獻(xiàn)率一度高達(dá)19%，2019財(cái)年回落到6%，比云計(jì)算低一個(gè)百分點(diǎn)。

主業(yè)增長(zhǎng)乏力必努力發(fā)展副業(yè)，給資本市場(chǎng)講故事。有時(shí)還真能見(jiàn)到成效，要么位列“其它”的業(yè)務(wù)成為明星，要么通過(guò)投資收益改善營(yíng)收和利潤(rùn)。

不靠副業(yè)“救駕”，說(shuō)明主業(yè)非常健康，領(lǐng)導(dǎo)層對(duì)主業(yè)增長(zhǎng)的路徑及空間有信心。

電商、云計(jì)算、娛樂(lè)版塊點(diǎn)評(píng)

1）電商

阿里將電商與菜鳥(niǎo)、外賣(mài)等多項(xiàng)業(yè)務(wù)歸攏在一起，以“核心電商”名目披露，這是阿里的“現(xiàn)金牛”。

2019年Q1，核心電商板塊息稅及攤銷(xiāo)前利潤(rùn)（EBITA）達(dá)275億，同比增長(zhǎng)24%，低于營(yíng)收增速，原因是利潤(rùn)率跌了9個(gè)百分點(diǎn)。

但按照阿里的價(jià)值觀(guān)，與中小微企業(yè)共克時(shí)艱是題中應(yīng)有之義。

2019財(cái)年，核心電商版塊息稅攤銷(xiāo)前總利潤(rùn)1362億。但菜鳥(niǎo)、外賣(mài)業(yè)務(wù)都以增長(zhǎng)為第一要?jiǎng)?wù)，低費(fèi)率是重要的競(jìng)爭(zhēng)策略，所以該版塊利潤(rùn)無(wú)疑來(lái)自電商。

探索“新零售”模式的任務(wù)亦由電商部門(mén)承擔(dān)。作為樣板，盒馬已擴(kuò)張至135間門(mén)店（主要分布在一二線(xiàn)城市）。財(cái)報(bào)還提及與星巴克的戰(zhàn)略合作，以及高鑫470家店的數(shù)字化。

2）云計(jì)算

2018年Q3起，云計(jì)算虧損迅速收窄。2018年Q4，EBITA虧損2.7億，虧損率4.1%；2019年Q1，EBITA虧損1個(gè)億，虧損率僅為2.1%，而且營(yíng)收增速超過(guò)77%，非常亮眼。

2019財(cái)年，阿里云業(yè)務(wù)共虧損11.6億，這是阿里“最值的一項(xiàng)投資”。

阿里云計(jì)算有可能在2020財(cái)年某季度歷史性地扭虧為盈，登陸資本市場(chǎng)的時(shí)機(jī)逐漸成熟。

3）數(shù)字娛樂(lè)

阿里數(shù)字娛樂(lè)業(yè)務(wù)主要包括優(yōu)酷土豆和UC瀏覽器。2019財(cái)年Q1息稅攤銷(xiāo)前虧損22.8億，虧損率收窄至40%。但營(yíng)收同比增速僅為7.6%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于“大盤(pán)”。

　　

數(shù)字娛樂(lè)板塊虧損終于收窄，對(duì)阿里來(lái)說(shuō)是不小的利好。

本文來(lái)源：虎嗅