6月25-26日，東方財富證券2025年中期策略會(huì )于湖南長(cháng)沙召開(kāi)。本次會(huì )議以“東方破曉·向新而生”為主題，匯聚宏觀(guān)領(lǐng)域權威專(zhuān)家、產(chǎn)業(yè)深耕的領(lǐng)軍人物、知名上市公司核心高管、實(shí)力投資機構。各方精英深度聚焦、前瞻展望全球形勢、經(jīng)濟發(fā)展、宏觀(guān)政策、科技創(chuàng )新、消費趨勢、產(chǎn)業(yè)發(fā)展等話(huà)題，進(jìn)行深入探討，激蕩思想，凝聚共識。

本次策略會(huì )為期兩天，首日到場(chǎng)參會(huì )人數超1000人。大會(huì )共設12個(gè)分會(huì )場(chǎng)，涵蓋宏觀(guān)策略、固定收益、計算機、新能源、新消費、非銀、周期、電子、傳媒互聯(lián)網(wǎng)、輕工紡服、食品飲料、機械、家電、通信等行業(yè)領(lǐng)域，東方財富證券研究所總量及行業(yè)首席分析師團隊悉數亮相，圍繞“五篇大文章”“AI大模型”“人形機器人”“消費復蘇韌性”“黃金市場(chǎng)強勁發(fā)展”“低空經(jīng)濟”等年度關(guān)鍵詞，逐一呈現2025年中期投資策略展望。此外，本次策略會(huì )還組織了近400場(chǎng)小范圍交流，為投資機構、上市公司、產(chǎn)業(yè)專(zhuān)家提供同頻對話(huà)討論、碰撞思想火花的溝通平臺。

中國宏觀(guān)經(jīng)濟研究院經(jīng)濟研究所王利偉指出，今年以來(lái)我國頂住壓力經(jīng)濟實(shí)現平穩增長(cháng)，向新向優(yōu)態(tài)勢明顯，為實(shí)現全年預期目標打下扎實(shí)基礎。從中期看，“十五五”時(shí)期是我國現代化建設承上啟下的關(guān)鍵攻堅五年，因地制宜培育新質(zhì)生產(chǎn)力、深入擴大內需、加大改革創(chuàng )新力度成為重要導向，綜合考慮發(fā)展目標需要、發(fā)展條件支撐、發(fā)展趨勢可能、發(fā)展環(huán)境變化和發(fā)展政策保障等多方面因素，預計2025年及“十五五”時(shí)期，我國經(jīng)濟增速仍有能力保持在5%左右的增長(cháng)區間。

東方財富證券研究所副所長(cháng)、首席策略官陳果解讀中期策略報告，他指出下半年市場(chǎng)預計將向上突破震蕩格局，中國資產(chǎn)信心重估繼續。美國經(jīng)濟平緩下行，美債利率難降，美元趨弱，在一系列內外部不確定性下降后，外資有望開(kāi)始流入中國股市。后續中國企業(yè)ROE修復將受益于供給側優(yōu)化，呈現"縮量緩升"，龍頭估值修復。配置"先成長(cháng)后價(jià)值"，港股成為機構主戰場(chǎng)。

短期變量關(guān)注貿易談判、國內重要會(huì )議、“十五五”規劃、聯(lián)儲降息及中國穩地產(chǎn)等政策。穩定紅利底倉，下半年隨風(fēng)險偏好提振及盈利預期筑底，市場(chǎng)有望突破上行，關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)、非銀金融、AI、半導體、傳媒 、有色等。

東方財富證券研究所宏觀(guān)首席王笑笑對2025年中期宏觀(guān)經(jīng)濟與資產(chǎn)配置展望發(fā)表看法，他表示海外方面，美國燈塔漸晦，全球中流擊水。近年來(lái)，美國全球霸權根基逐漸松動(dòng)，中美競爭格局或長(cháng)期持續，全球不確定性上升，局勢復雜動(dòng)蕩。國內方面，經(jīng)濟以穩守韌，努力奮楫爭先。近年來(lái)，在美國挑起逆全球化背景下，中國展現負責任大國形象，經(jīng)濟也顯現強勁韌性和巨大活力，成為全球的穩定錨，且關(guān)稅短期風(fēng)險可控，未來(lái)“東升西落”趨勢延續。下一階段宏觀(guān)政策有三個(gè)重點(diǎn)方向，一是向內需要增長(cháng)，二是以科技謀未來(lái)，三是堅持擴大開(kāi)放。資產(chǎn)配置方面，一是不確定性環(huán)境中，黃金、債券繼續有配置價(jià)值，二是中國資產(chǎn)迎來(lái)重估，股市穩中有進(jìn)，匯率形勢向好。

東方財富首席科學(xué)家、AI總監曹巍博士深入探討了關(guān)于金融+AI的未來(lái)展望，他指出人工智能正通過(guò)思維鏈技術(shù)革新金融決策，金融行業(yè)憑借高度數字化與海量研報數據優(yōu)勢，可訓練專(zhuān)業(yè)的垂類(lèi)思維鏈，需區分研報質(zhì)量（如海外重量化、買(mǎi)方重深度），并可參考量化回測來(lái)優(yōu)化獎勵信號。而金融智能體則將以多智能體協(xié)作框架（如妙想深度研究）實(shí)現高效投研任務(wù)并發(fā)執行，具備分工協(xié)同與流程透明優(yōu)勢。

未來(lái)投研結合AI將經(jīng)歷三階段范式轉變：從靜態(tài)框架生成，到動(dòng)態(tài)實(shí)時(shí)更新，再到自主執行周期性任務(wù)；投顧服務(wù)則需依托大模型超長(cháng)上下文技術(shù)的突破，記錄用戶(hù)全生命周期數據（文本/多模態(tài)），構建個(gè)性化的私人AI財富管家，實(shí)時(shí)跟蹤用戶(hù)家庭的教育、醫療等動(dòng)態(tài)以提供個(gè)性化資產(chǎn)配置建議。

在固收分會(huì )場(chǎng)上，來(lái)自多家公募基金的投資領(lǐng)導、基金經(jīng)理，圍繞“固收+”與債市量化、下半年債市的機會(huì )與風(fēng)險兩個(gè)議題，展開(kāi)了精彩的圓桌討論。

在“固收+”與債市量化議題的討論中，參會(huì )嘉賓分享了將大類(lèi)資產(chǎn)配置方面的擇時(shí)框架與重點(diǎn)跟蹤指標應用于固收+基金的倉位調整策略，從產(chǎn)品內和產(chǎn)品外兩個(gè)維度，分享控制波動(dòng)和回撤的實(shí)踐經(jīng)驗，還討論了底倉品種選擇、行業(yè)與風(fēng)格輪動(dòng)、被動(dòng)投資影響等話(huà)題。

在下半年債市的機會(huì )與風(fēng)險議題的討論中，參會(huì )嘉賓對上半年經(jīng)濟復蘇趨勢及當前財政政策的發(fā)力方向將對下半年債市的影響展開(kāi)探討，分析貨幣政策基調、利率債供給沖擊、信用債風(fēng)險、機構配置需求等關(guān)鍵因素，并提出下半主要風(fēng)險防控策略、債券投資組合構建策略等。