公募基金作為曾經(jīng)A股市場(chǎng)上的第一大機構投資者，受A股IPO快速擴容以及自身發(fā)展結構化失衡等因素影響，對市場(chǎng)的影響力在過(guò)去十年間經(jīng)歷了大滑坡。

數據顯示，截至2016年末，公募基金共計持有A股市值1.58萬(wàn)億元，相對同期滬深兩市39.34萬(wàn)億元的流通市值的占比僅4.02%，較2007年末的比重降幅逾80%。

當基金對A股整體影響式微的同時(shí)，伴隨著(zhù)監管新規對流通股持倉比例的限定，它對個(gè)股走勢的影響亦將下滑。然而，業(yè)內人士對此評價(jià)頗高，這意味著(zhù)公募莊股將趨于消亡，市場(chǎng)會(huì )更加規范與透明。

對A股持倉占比連年下滑

2007年初至2016年末的十年間，公募基金實(shí)現體量大跨越，資產(chǎn)管理規模從3萬(wàn)億元站上9萬(wàn)億元。然而值得玩味的是，公募基金對資本市場(chǎng)尤其是A股市場(chǎng)的影響力卻在連年下滑。

據統計，截至2007年末，300多只公募基金產(chǎn)品共計持有A股總額2.4億元，占滬深兩市9.31萬(wàn)億元的流通市值的比重約為25.78%，成為股市中最大的機構投資者。

一晃十年過(guò)去了，公募基金數量增加了逾十倍，總量突破了4000只，資產(chǎn)規模從3.1萬(wàn)億元增長(cháng)至9.1萬(wàn)億元，但其對A股市場(chǎng)的影響力已經(jīng)大打折扣，基金持有股票市值從2.4萬(wàn)億元下滑至1.58萬(wàn)億元，同期滬深兩市流通市值則從9.31萬(wàn)億元逐漸增長(cháng)至39.34萬(wàn)億元?；饘股流通市值的持倉占比快速下滑到了4.02%。

在一些業(yè)內人士看來(lái)，上述情況的出現一定程度上緣于公募基金結構化失衡的癥狀。

博時(shí)基金總經(jīng)理江向陽(yáng)稱(chēng)，在產(chǎn)品開(kāi)發(fā)端，公募基金產(chǎn)品結構不合理。主動(dòng)權益類(lèi)公募基金規模占比由2007年的91%，萎縮至2016年中的32%，而貨幣基金的規模占比則猛增至55%。與此同時(shí)，公募基金產(chǎn)品同質(zhì)化情況嚴重，同類(lèi)產(chǎn)品扎堆發(fā)行，產(chǎn)品開(kāi)發(fā)的“羊群效應”亟待打破。

上海一家中型基金公司副總經(jīng)理對第一財經(jīng)記者稱(chēng)，公募權益資產(chǎn)10年不增反減是由多方面因素造成的，一方面有些基金公司重視規模而相對忽視業(yè)績(jì)，使得行業(yè)的口碑未隨同體量同步增長(cháng)，另一方面，這些年是公募基金機構化業(yè)務(wù)取得長(cháng)足發(fā)展的時(shí)期：2007年公募完全由零售客戶(hù)占主導，機構占比較低，但2015年末機構在公募資產(chǎn)中占比首次突破50%后，機構化比重還在持續增長(cháng)。

個(gè)股影響力減弱

在公募基金對大A股整體的影響力正伴隨著(zhù)后者IPO擴容及注冊預期的推進(jìn)而日趨下降過(guò)程中，一些基金公司通過(guò)旗下的基金產(chǎn)品抱團高比例控盤(pán)個(gè)股而“捍衛”了它的江湖地位。

據統計，截至2016年末，上汽集團show_quote("600104","sh","上汽集團","stock");、貴州茅臺show_quote("600519","sh","貴州茅臺","stock");、五糧液show_quote("000858","sz","五糧液","stock");、格力電器show_quote("000651","sz","格力電器","stock");、中國石化show_quote("600028","sh","中國石化","stock");、美的集團show_quote("000333","sz","美的集團","stock");、興業(yè)銀行show_quote("601166","sh","興業(yè)銀行","stock");、中國平安show_quote("601318","sh","中國平安","stock");、伊利股份show_quote("600887","sh","伊利股份","stock");、寧波銀行show_quote("002142","sz","寧波銀行","stock");的基金數量位列前十，分別有516只、504只、503只、484只、449只、420只、387只、377只、377只、377只基金抱團持倉。這10只股票多為長(cháng)牛走勢，在2016年股價(jià)漲幅平均超過(guò)了18%。而排名前五的個(gè)股平均漲幅超過(guò)30%。

盡管以上個(gè)股公募抱團數量極多，但整體而言，占流通股的比重并不高。在推動(dòng)上述大盤(pán)藍籌行情中，公募基金的力量絕非重要力量。

與之相反，公募基金在一些體量較小的個(gè)股中占據了重要地位。在公募持倉個(gè)股流通股比例最高的100只股票中，占比從20%至57%不等，其中基金持倉比例最高的恒華科技show_quote("300365","sz","恒華科技","stock");，占比高達56.92%。

公募基金對于個(gè)股的持倉很長(cháng)時(shí)間以來(lái)受制于“雙十比例”的約定，即一只基金持有一家公司發(fā)行的證券市值不超過(guò)基金資產(chǎn)凈值的10%；同一基金管理人旗下全部基金持有一家公司發(fā)行的證券，不得超過(guò)該證券市值的10%。雖然一家基金公司旗下多只基金重倉某上市公司流通股比例超過(guò)10%并不違規，但自上一輪牛市以來(lái)，公募抱團、高比例持股的情況也引起了市場(chǎng)人士的諸多詬病。

此前接受第一財經(jīng)采訪(fǎng)的某位業(yè)內人士如此分析稱(chēng)：“一家基金公司旗下多只基金產(chǎn)品，重倉了某只中小創(chuàng )股票，它們如果不拋的話(huà)，個(gè)股的交投就相對清淡，基本上每天都在漲，個(gè)人投資者也不愿意拋，以至于超越貴州茅臺成為300元、400元的高價(jià)股，成為天價(jià)高價(jià)股后最終崩盤(pán)。”

據東方財富show_quote("300059","sz","東方財富","stock");Choice統計，截至2016年末仍有諸多基金公司存在旗下基金高比例抱團情況。比如華商基金旗下9只基金持倉東方時(shí)尚1329.77萬(wàn)股，占其流通股的比重高達26.6%；中郵基金旗下9基金持倉耐威科技1677.28萬(wàn)股，占其流通股的比例23.63%。

眼下，這一情況也迎來(lái)了監管層的糾偏。證監會(huì )近日發(fā)布《公開(kāi)募集開(kāi)放式證券投資基金流動(dòng)性風(fēng)險管理規定(征求意見(jiàn)稿)》明確了流通股投資比例限制，不僅規定同一家基金公司旗下開(kāi)放式基金持有一家上市公司發(fā)行的股票，不得超過(guò)該上市公司流通股的15%。同時(shí)還要求，基金公司旗下的全部投資組合(包括專(zhuān)戶(hù)和公募基金)持倉不能超過(guò)上市公司流通市值的30%。

隨著(zhù)新規的實(shí)施，未來(lái)公募基金莊股將不復存在，基金公司對個(gè)股股價(jià)走勢的影響也將大幅下滑，整個(gè)行業(yè)的治理與運行更加透明。